花生大豆集中上市，现货价格压力增大

期货研究报告|油料周报2023-10-15 花生大豆集中上市，现货价格压力增大 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 大豆观点 ■市场分析 本周新季大豆上市较多，供应增加，需求并不大，导致现货价格下行，期货主力合约略有回调，基差转负。外盘方面也处于一个震荡的区间，后市新豆集中上市，目前中储粮暂未�收购政策，市场支撑较为有限，行情上涨较为困难。短期重点关注政策端消息及外盘动态，大豆看震荡为主。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 本周国内花生盘面震荡，现货方面，新作花生集中上市，质量差异较大，现货价格按质论价，差异较大，下游观望情绪浓郁，总体来看，花生的种植面积增加，各地丰产预期逐步兑现，花生供应持续承压。后市将延续震荡格局，未来需关注油厂的压榨量。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 花生市场分析3 大豆市场分析3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 大豆市场分析 ■价格行情 期货方面，本周豆一主力合约2311结算价5049元/吨，环比下跌44元，跌幅0.86%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格4923元/吨，环比下跌265，现货基差A11-126，环比下跌221；吉林地区食用豆现货价格4930元/吨，环比下跌560，现货基差A11-119，环比下跌216；内蒙古地区食用豆现货价格4993元/吨，环比下跌56，现货基差为A11-220，环比下跌176。 ■大豆供需 供应方面：新季大豆大量上市，国储大豆拍卖，市场供应较为充足。需求方面：新季大豆上市，前期水份偏大，销区买货较为谨慎。 ■后市展望 本周新季大豆上市较多，供应增加，需求并不大，导致现货价格下行，期货主力合约略有回调，基差转负。外盘方面也处于一个震荡的区间，后市新豆集中上市，目前中储粮暂未�收购政策，市场支撑较为有限，行情上涨较为困难。短期重点关注政策端消息及外盘动态，大豆看震荡为主。 花生市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘花生2311合约9310元/吨，环比下跌468元，跌幅4.79%。现货方 面，河北地区现货价格9709元/吨，环比下跌191元，现货基差PK11+399，环比上涨 277，河南地区现货价格9877元/吨，环比下跌310元，现货基差PK11+567，环比上涨 158，山东地区现货价格9834元/吨，环比下跌258元，现货基差PK11+524，环比上涨 210。 ■花生供需 据钢联数据显示，供需方面，本周市场成交量稳定，节日后市场需求量有限，市场多按需采购，议价成交为主。供应端山东产区：山东地区新花生价格维持平稳偏弱，菏泽、临沂花生陆续上市，青岛等地区多处于晾晒中，市场交易一般，少量采购。河南产区：河南产区花生价格偏弱运行，春米供应量有限，麦茬花生晾晒中。目前上货量仍小，市场需求不佳，交易量有限。辽宁产区：辽宁产区花生上市量增加，市场需求减弱，交易量有限，价格稳中偏弱。吉林产区：吉林多数地区新花生价格大体平稳，水分不均，维持零星上货量，市场交易有限，多以质量论价。需求端花生到货情况：本周进口花生少 量交易有限，港口库存所剩无几，新季花生上市后进口花生优势降低，实际成交多以质论价，预计后期进口米到货量有限。花生油方面，本周油厂到货量为18650吨，各工厂到货量增加，油厂收购指标严格。油料米方面，本周益海嘉里青岛工厂到货量增长明显，平均日到货量1000吨左右，石家庄、开封工厂日到货200-600吨，盘锦益海少量到货，实际成交多以质论价。 ■后市展望 本周国内花生盘面震荡，现货方面，新作花生集中上市，质量差异较大，现货价格按质论价，差异较大，下游观望情绪浓郁，总体来看，花生的种植面积增加，各地丰产预期逐步兑现，花生供应持续承压。后市将延续震荡格局，未来需关注油厂的压榨量。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com