油料周报：花生大豆陆续上市，现货按质论价

期货研究报告|油料周报2023-09-24 花生大豆陆续上市，现货按质论价 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 大豆观点 ■市场分析 本周国内豆一期货价格跌幅放缓，外盘大豆价格均有下跌，现货成交价格变化不大，豆价企稳。东北产区受降雨影响，本周新豆上货量仍然有限，虽市级调节性储备大豆开始拍卖，但对现货价格影响有限。后市来看，目前新季大豆上货量有限，豆一仓单、国储拍卖增加供应，豆一期货价格仍观望。后市来看，下周新季大豆上货量仍或比较有限，但目前中储粮及调节性储备大豆拍卖增加市场供应，对价格有一定的压制，目前重点关注进口豆价格变化及政策端变化，行情走势有一定不确定性。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 本周国内花生盘面价格偏弱，现货方面，主要由于花生开始陆续上市，对供应形成一定压力，叠加油厂下调报价影响，花生价格承压。消费端相对较为稳定。后市来看随着新作花生的进一步增多，供应端压力依然会持续，但市场价格主要按质论价，基本保持优质优价，因此后市价格会以震荡偏弱为主。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 花生市场分析3 大豆市场分析3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 大豆市场分析 ■价格行情 期货方面，本周豆一主力合约2311结算价5080元/吨，环比下跌24元，跌幅0.47%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5197元/吨，环比持平，现货基差A11+117，环比上涨24；吉林地区食用豆现货价格5190元/吨，环比持平，现货基差A11+110，环比上涨24；内蒙古地区食用豆现货价格5213元/吨，环比持平，现货基差为A11+133，环比上涨24。 ■大豆供需 供应方面：旧作大豆销售基本结束。需求方面：下游备货不积极，贸易商观望为主。 ■后市展望 本周国内豆一期货价格跌幅放缓，外盘大豆价格均有下跌，现货成交价格变化不大，豆价企稳。东北产区受降雨影响，本周新豆上货量仍然有限，虽市级调节性储备大豆开始拍卖，但对现货价格影响有限。后市来看，目前新季大豆上货量有限，豆一仓单、国储拍卖增加供应，豆一期货价格仍观望。后市来看，下周新季大豆上货量仍或比较有限，但目前中储粮及调节性储备大豆拍卖增加市场供应，对价格有一定的压制，目前重点关注进口豆价格变化及政策端变化，行情走势有一定不确定性。 花生市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘花生2310合约9912元/吨，环比下跌146元，跌幅1.45%。现货方面，辽宁地区现货价格无报价，河北地区现货价格10182元/吨，环比下跌382元，现货基差PK10+270，环比下跌236，河南地区现货价格10340元/吨，环比下跌9元，现货基差PK10+428，环比上涨137，山东地区现货价格10338元/吨，环比下跌150元，现货基差PK10+426，环比下跌4。 ■花生供需 据钢联数据显示，供需方面，本周市场成交量稳定，节日备货氛围欠佳，市场多按需采购，议价成交为主。供应端山东产区：山东地区新花生价格维持平稳，多数地区花生收获中，整体上货量有限，市场交易一般，少量采购。河南产区：河南地区花生价格以稳为主，产区整体供应量不大，市场按需采购，成交走货一般，部分地区走货良好，多以质量论价。辽宁产区：部分辽宁新花生陆续收获，目前零星上市，交易有限，局部少量外调货源交易，价格稳中略有偏弱。吉林产区：吉林产区四粒红花生陆续上市，报价略 显弱势。陈花生交易基本结束，预计10月左右新花生零星上市。需求端花生到货情况：本周进口花生少量交易，港口库存可交易量有限，新季花生上市后进口米价格略显承压。目前苏丹精米报价10800元/吨，实际成交多以质论价，预计后期进口米到货量有限。油 料米方面，本周油厂多定量收购，平均到货量在150吨左右，要求质量指标较为严格。 玉皇工厂收购价格下调100元/吨降至10700元/吨。中粮收购价格下调200元/吨，降至 10800元/吨。 ■后市展望 本周国内花生盘面价格偏弱，现货方面，主要由于花生开始陆续上市，对供应形成一定压力，叠加油厂下调报价影响，花生价格承压。消费端相对较为稳定。后市来看随着新作花生的进一步增多，供应端压力依然会持续，但市场价格主要按质论价，基本保持优质优价，因此后市价格会以震荡偏弱为主。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com