本报告对2023年9月的社融数据进行了点评。9月社融总量超预期,主因政府债净融资放量,新增社融为4.12万亿元,高于预期的3.7万亿元,同比多增5638亿元。信贷略低于预期,企业贷实际表现不差,居民中长贷表现亮眼,新增信贷2.31万亿元,低于预期的2.5万亿元,同比少增1764亿元。居民、企业存款回落,资金活化程度有所改善。报告认为信用周期已在底部,趋势回升可能将逐步出现,地产政策的传导存在一定时滞,优化效果仍待观察,且后续仍有加力空间。货币政策方面,降息仍有空间,但短期迫切性下降,关注化债背景下再次降准的可能。
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