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建筑装饰行业跟踪周报:建筑业短期景气平稳,继续关注政策发力空间

建筑建材2023-10-15黄诗涛、房大磊、石峰源、任婕、杨晓曦东吴证券J***
建筑装饰行业跟踪周报:建筑业短期景气平稳,继续关注政策发力空间

建筑装饰行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 建筑业短期景气平稳,继续关注政策发力空间 增持(维持) 投资要点 本周(2023.10.8–2023.10.13,下同):本周建筑装饰板块(SW)涨跌幅 -4.42%,同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.71%、-0.42%,超 额收益分别为-3.71%、-4.00%。 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评:(1)超大特大城市城中村改造将分三类实施:一类是符合条件的实施拆除新建,另一类是开展经常性整治提升,第三类是介于两者之间的实施拆整结合,已入库城中村改 造项目162个,城中村改造继续落地推进有望推动地产房建类投资回暖。 (2)六部门联合印发《城市标准化行动方案》:《行动方案》提出重点任务,一方面夯实城市高质量发展的标准基础,加快建设城市高质量发展标准体系;另一方面将加强标准在城市全域的实施推广应用,系统推进城市标准化工作。(3)十四届全国人大常委会第六次会议10月20日至 24日将在京举行:提请审议授权提前下达部分新增地方政府债务限额的 议案,有利于合理安排债券发行节奏,充分发挥地方政府债券项目对投 2023年10月15日 证券分析师黄诗涛 执业证书:S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师房大磊 执业证书:S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师石峰源 执业证书:S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 证券分析师任婕 执业证书:S0600522070003 renj@dwzq.com.cn 研究助理杨晓曦 执业证书:S0600122080042 yangxx@dwzq.com.cn 行业走势 资的拉动效应。(4)9月金融数据:9月新口径下社融同比增速9.0%,建筑装饰沪深300 较8月持平,9月新增社融4.12万亿元,同比多增5638亿元,在去年高 基数上主要是政府债拉动导致多增。居民中长期贷款表现明显改善,得益于地产需求端政策以及下调存量按揭利率落地,企业中长期贷款在去年高基数上表现亦不差,显示经济改善的迹象,后续随着逆周期调节政策继续落地,可继续观察信贷改善的持续性。 周观点:(1)9月建筑PMI环比回升,仍处较高景气区间,但基建和地 产投资端压力仍然较大,仍有待增量政策工具落地;近期地产政策持续 推出,我们预计后续稳增长政策有望继续发力,期待基建端更多增量政策工具落地,近期各地方政府化债工作稳步推进,防风险同时,期待后续财政政策发力。我们继续看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙 头企业估值持续修复机会,推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。 (2)“一带一路”方向:二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展,将 进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设,开展更大范 围、更高水平、更深层次的区域合作,为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间,今年以来我国与“一带一路”沿线国家贸易保持较快增长,一带一路沿线国家的基建需求也有望提升;今年是一带一路倡议提出10周年,第三届“一带一路”高峰论坛将在下周举办,未来预计更多合作和政策支持有望出台,海外工程业务有望受益,多个国际工程公司上半年海外订单高增,后续有望逐渐兑现到业绩层面。建议关注国际工 程板块,个股推荐中材国际,建议关注中工国际、北方国际、中钢国际 等。 (3)需求结构有亮点,新业务增量开拓下的投资机会:在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下,装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高,有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材;建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。 风险提示:地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预 期等 23% 19% 15% 11% 7% 3% -1% -5% -9% 2022/10/172023/2/142023/6/142023/10/12 相关研究 《建筑PMI景气度环比回升,关注基建投资和实物量落地》 2023-10-08 《城中村改造等政策支持继续推进,关注一带一路机会》 2023-09-24 1/13 东吴证券研究所 内容目录 1.行业观点4 2.行业和公司动态跟踪6 2.1.行业政策点评6 2.2.行业数据点评7 2.3.行业新闻9 2.4.板块上市公司重点公告梳理9 3.本周行情回顾11 4.风险提示12 2/13 东吴证券研究所 图表目录 图1:新增人民币贷款结构(亿元)8 图2:新增企业端信贷结构(亿元)8 图3:新增居民端信贷结构(亿元)8 图4:M1与M2同比增速(%)8 图5:社融存量同比增速(%)8 图6:单月社融增量结构(亿元)8 图7:建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比(2021年以来涨跌幅)11 表1:建筑板块公司估值表5 表2:本周行业重要新闻9 表3:本周板块上市公司重要公告9 表4:板块涨跌幅前�11 表5:板块涨跌幅后�12 3/13 东吴证券研究所 1.行业观点 (1)9月建筑PMI环比回升,仍处较高景气区间,但基建和地产投资端压力仍然较大,仍有待增量政策工具落地;近期地产政策持续推出,我们预计后续稳增长政策有望继续发力,期待基建端更多增量政策工具落地,近期各地方政府化债工作稳步推进,防风险同时,期待财政政策发力。我们继续看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会,推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。 (2)“一带一路”方向:二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展,将进一步深 化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设,开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作,为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间,今年以来我国与“一带一路”沿线国家贸易保持较快增长,一带一路沿线国家的基建需求也有望提升;今年是一带一路倡议提出10周年,第三届“一带一路”高峰论坛将在下周举办,未来预计更多合作和政策支持有望出台,海外工程业务有望受益,多个国际工程公司上半年海外订 单高增,后续有望逐渐兑现到业绩层面。建议关注国际工程板块,个股推荐中材国际, 建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 (3)需求结构有亮点,新业务增量开拓下的投资机会:在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下,装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高,有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材;建议关注装配式建 筑方向的鸿路钢构。 4/13 东吴证券研究所 2023/10/13 归母净利润(亿元) 市盈率(倍) 股票代码 股票简称 总市值 (亿元) 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 表1:建筑板块公司估值表 300986.SZ 志特新材* 38 1.8 1.5 1.9 2.5 21.1 25.3 20.0 15.2 601618.SH 中国中冶 711 102.7 120.7 139.3 158.5 6.9 5.9 5.1 4.5 601117.SH 中国化学 468 54.2 62.9 74.4 86.8 8.6 7.4 6.3 5.4 002541.SZ 鸿路钢构 190 11.6 14.6 17.6 20.6 16.4 13.0 10.8 9.2 600970.SH 中材国际* 276 21.9 29.4 34.3 40.8 12.6 9.4 8.0 6.8 600496.SH 精工钢构 69 7.1 8.5 10.1 11.6 9.7 8.1 6.8 5.9 002051.SZ 中工国际 115 3.3 4.5 5.7 7.2 34.8 25.6 20.2 16.0 002140.SZ 东华科技 62 2.9 3.4 4.2 5.1 21.4 18.2 14.8 12.2 601390.SH 中国中铁 1,572 312.8 354.8 398.1 451.1 5.0 4.4 3.9 3.5 601800.SH 中国交建* 1,369 191.0 214.8 235.6 259.4 7.2 6.4 5.8 5.3 601669.SH 中国电建* 916 114.4 137.6 155.2 176.9 8.0 6.7 5.9 5.2 601868.SH 中国能建 934 78.1 90.4 107.5 124.8 12.0 10.3 8.7 7.5 601186.SH 中国铁建* 1,111 266.4 293.2 331.9 366.1 4.2 3.8 3.3 3.0 600039.SH 四川路桥 712 112.1 136.3 165.7 197.9 6.4 5.2 4.3 3.6 601611.SH 中国核建 213 17.5 21.0 26.3 31.7 12.2 10.1 8.1 6.7 300355.SZ 蒙草生态 66 1.8 3.3 4.2 5.1 36.7 20.0 15.7 12.9 603359.SH 东珠生态 36 0.3 - - - 120.0 - - - 300284.SZ 苏交科 71 5.9 6.9 8.0 9.2 12.0 10.3 8.9 7.7 603357.SH 设计总院 50 4.4 5.1 5.8 6.6 11.4 9.8 8.6 7.6 300977.SZ 深圳瑞捷 29 0.2 0.5 1.0 1.4 145.0 58.0 29.0 20.7 002949.SZ 华阳国际 27 1.1 1.7 2.1 2.6 24.5 15.9 12.9 10.4 601668.SH 中国建筑* 2,205 509.5 545.6 584.7 633.6 4.3 4.0 3.8 3.5 002081.SZ 金螳螂 113 12.7 14.5 17.5 18.9 8.9 7.8 6.5 6.0 002375.SZ 亚厦股份 70 1.9 - - - 36.8 - - - 601886.SH 江河集团 85 4.9 6.7 8.6 10.4 17.3 12.7 9.9 8.2 002713.SZ 东易日盛 33 -7.5 1.0 2.1 - - 33.0 15.7 - 数据来源:Wind、东吴证券研究所, 备注:标*个股盈利预测来自东吴证券研究所,其余个股盈利预测来自于Wind一致预期。 5/13 东吴证券研究所 2.行业和公司动态跟踪 2.1.行业政策点评 (1)超大特大城市城中村改造将分三类实施 记者12日从住房和城乡建设部了解到,超大特大城市正积极稳步推进城中村改造,分三类推进实施。一类是符合条件的实施拆除新建,另一类是开展经常性整治提升,第三类是介于两者之间的实施拆整结合。 城中村普遍存在公共卫生安全风险大、房屋安全和消防安全隐患多、配套设施落后、环境脏乱差等突出问题,亟需实施改造。今年7月,国务院办公厅印发《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》,并召开电视电话会议进行部署。各地正按照部署,扎实开展配套政策制定、摸清城中村底数、编制改造项目方案等工作,住房城乡建设部城中村改造信息系统投入运行两个月以来,已入库城中村改造项目162个。 点评:超大特大城市正积极稳步推进城中村改造,将分三类推进实施,一类是符合条件的实施拆除新建,另一类是开展经常性整治提升,第三类是介于两者之间的实施拆整结合,已入库城中村改造项目162个,城中村改造继续落地推进有望推动地产房建类投资回暖。 (2)六部门联合印发《城市标准化行动方案》 国家标准化管理委员会、工业和信息化部、民政部、生态环境部、住房城乡建设部、应急管理部六部门近日联合印发的《城市标准化行动方案》(以下简称《行动方案》)提出,到2027年,城市高质量发展标准体系基本建成。 《行动方案》明确,在标准体系建设层面,基本建成城市高质量发展标准体系,在城市可