建筑装饰行业跟踪周报：建筑业订单指数景气维持，继续关注开复工需求情况

建筑装饰行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 建筑业订单指数景气维持，继续关注开复工需求情况 增持（维持） 投资要点 本周（2023.1.29–2023.2.3，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅0.94%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.95%、0.92%，超额收益分别为1.89%、0.02%。 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）国家统计局发布2023年1月PMI数据：1月建筑业商务活动指数为56.4%，高于上月2.0个百分点，反映疫情感染高峰后建筑业景气度的快速回暖，其中新订单指 数、业务活动预期指数分别为57.4%和68.2%，环比上月分别上升8.6、 6.7个百分点，均明显好于季节性平均水平，反映随着推进重大项目开工建设各项政策措施落地生效，建筑业企业对市场发展保持乐观，实物需求后续有望加速落地。（2）新版《建设工程质量检测管理办法》发布， 2023年02月05日 证券分析师黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 研究助理杨晓曦 执业证书：S0600122080042 yangxx@dwzq.com.cn 行业走势 3月1日起施行：其一完善了建设工程质量检测内涵，明确检测适用范建筑装饰沪深300 围；其二扩充了检测市场主体类型，严格规范检测行为，规定具有独立 法人资格的企业、事业单位以及依法设立的合伙企业均可以申请检测机构资质；其三是强化了资质管理，优化审批流程，将检测机构资质修改为综合类资质和专项类资质，有效期由3年延长至5年，强化资质审查专家评审环节，加强动态监管；其四是完善了监管机制，加大处罚力度，加大信用信息应用，加大对违法违规行为的处罚力度。 周观点：我们建议从以下几个方向关注建筑板块的投资机会：（1）建筑 央企估值处10年历史估值底部，与此同时集中度持续提升，同时基建 稳增长主线清晰，发改委要求各地方及时做好2023年专项债项目准备工作。1月建筑业商务活动、新签订单和业务活动预期指数均环比明显回升，建筑业景气度上行预期高，稳增长继续发力下基建市政链条景气提升，看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复 机会，建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑等。（2）“一 带一路”方向：政治局会议集体学习提及推动共建“一带一路”高质量 发展，今年是一带一路倡议提出10周年，第三届“一带一路”高峰论坛召开可期，在丰富成果的基础上，预计更多政策支持有望出台，海外工程业务有望受益，建议关注国际工程板块，个股建议关注中工国际、 北方国际、中材国际等。（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投 资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能 降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际，新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；硅料价格回落带动光伏产业链价格下行，利好地面项目需求，建筑光伏市场有望持续受益，建议关注布局光伏EPC和运营业务的标的，精工钢构、森特股份等。（4）建工检测板块：检测行业是长坡厚雪的好赛道，建工建材检测市场规模超千亿，2015-2021年建工建材市场 复合增速超过12%，龙头企业市场份额仍然较低，内生外延成长空间大；近日住建部发布《建设工程质量检测管理办法》（住建部57号令），新 规自2023年3月1日起施行，新规在规范建设工程质量检测活动、完善建设工程质量检测责任体系、加强政府监督管理等方向进行了进一步加强，我们认为有利于行业行为规范和竞争环境优化，龙头企业有望受 益，建议关注国检集团、建科股份、建研院、垒知集团。 风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。 3% 0% -3% -6% -9% -12% -15% -18% -21% -24% 2022/2/72022/6/72022/10/52023/2/2 相关研究 《2023年基建景气有望持续，关注节后开工需求》 2023-01-29 《地产政策持续发力，12月企业中长期贷款超预期，关注基建实物量落地节奏》 2023-01-15 1/12 东吴证券研究所 内容目录 1.行业观点4 2.行业和公司动态跟踪6 2.1.行业数据点评6 2.2.行业政策点评7 2.3.行业新闻8 2.4.板块上市公司重点公告梳理8 3.本周行情回顾10 4.风险提示11 2/12 东吴证券研究所 图表目录 图1：建筑业PMI：商务活动指数（%）6 图2：建筑业PMI：新订单指数（%）6 图3：建筑业PMI：业务活动预期指数（%）6 图4：建筑业PMI：投入品价格指数（%）6 图5：建筑业PMI：销售价格指数（%）7 图6：建筑业PMI：从业人员指数（%）7 图7：建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅）10 表1：建筑板块公司估值表5 表2：本周行业重要新闻8 表3：本周板块上市公司重要公告8 表4：板块涨跌幅前�10 表5：板块涨跌幅后�11 3/12 东吴证券研究所 1.行业观点 我们建议从以下几个方向关注建筑板块的投资机会：（1）建筑央企估值处10年历史估值底部，与此同时集中度持续提升，同时基建稳增长主线清晰，发改委要求各地方及时做好2023年专项债项目准备工作。1月建筑业商务活动、新签订单和业务活动预期指数均环比明显回升，建筑业景气度上行预期高，稳增长继续发力下基建市政链条景 气提升，看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑等。（2）“一带一路”方向：政治局会议集体学习提及推动共建“一带一路”高质量发展，今年是一带一路倡议提出10周年， 第三届“一带一路”高峰论坛召开可期，在丰富成果的基础上，预计更多政策支持有望出台，海外工程业务有望受益，建议关注国际工程板块，个股建议关注中工国际、北方国际、中材国际等。（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、 绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际，新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中 国能建等；硅料价格回落带动光伏产业链价格下行，利好地面项目需求，建筑光伏市场有望持续受益，建议关注布局光伏EPC和运营业务的标的，精工钢构、森特股份等。（4）建工检测板块：检测行业是长坡厚雪的好赛道，建工建材检测市场规模超千亿， 2015-2021年建工建材市场复合增速超过12%，龙头企业市场份额仍然较低，内生外延 成长空间大；近日住建部发布《建设工程质量检测管理办法》（住建部57号令），新规 自2023年3月1日起施行，新规在规范建设工程质量检测活动、完善建设工程质量检测责任体系、加强政府监督管理等方向进行了进一步加强，我们认为有利于行业行为规范和竞争环境优化，龙头企业有望受益，建议关注国检集团、建科股份、建研院、垒知集团。 4/12 东吴证券研究所 表1：建筑板块公司估值表 股票代码 股票简称 2023/2/3 收盘价 归母净利润（亿元） 市盈率（倍） （元） 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 300986.SZ志特新材701.62.02.73.643.835.025.919.4 601618.SH中国中冶69883.797.3110.3125.48.37.26.35.6 601117.SH中国化学54246.356.270.981.411.79.67.66.7 002541.SZ鸿路钢构23111.512.816.420.020.118.014.111.6 600970.SH中材国际21218.120.925.129.411.710.18.47.2 600496.SH精工钢构846.98.310.011.812.210.18.47.1 002051.SZ中工国际1062.8---37.9--- 002140.SZ东华科技692.53.44.15.027.620.316.813.8 601390.SH中国中铁1,421276.2311.0349.7392.55.14.64.13.6 601800.SH中国交建1,424179.9202.7227.5251.67.97.06.35.7 601669.SH中国电建1,19986.3108.5126.1145.113.911.19.58.3 601868.SH中国能建97665.078.189.9104.515.012.510.99.3 601186.SH中国铁建1,067246.9276.0310.2345.84.33.93.43.1 600039.SH四川路桥76155.882.497.7118.413.69.27.86.4 601611.SH中国核建23915.318.922.726.315.612.610.59.1 300355.SZ蒙草生态543.13.64.35.317.415.012.610.2 603359.SH东珠生态484.85.26.47.610.09.27.56.3 300284.SZ苏交科744.75.35.96.815.714.012.510.9 603357.SH设计总院463.94.44.65.011.810.510.09.2 300977.SZ深圳瑞捷211.20.81.11.517.526.319.114.0 002949.SZ华阳国际291.12.02.42.826.414.512.110.4 601668.SH中国建筑2,269514.1567.3633.1693.14.44.03.63.3 002081.SZ金螳螂144-49.515.517.219.7-9.38.47.3 002375.SZ亚厦股份64-8.90.00.0----- 601886.SH江河集团93-10.16.48.010.2-14.511.69.1 002713.SZ东易日盛300.8-3.21.00.037.5-30.0- 数据来源：Wind、东吴证券研究所，盈利预测来自于Wind一致预期。 5/12 2.行业和公司动态跟踪 2.1.行业数据点评 （1）国家统计局发布2023年1月PMI数据 2023年1月，建筑业商务活动指数为56.4%，比上月上升2.0个百分点，建筑业新订单指数为57.4%，比上月上升8.6个百分点，建筑业投入品价格指数为55.3%，比上月上升4.1个百分点，建筑业销售价格指数为52.8%，比上月上升2.8个百分点，建筑业从业人员指数为53.1%，比上月上升7.4个百分点，建筑业业务活动预期指数为68.2%，比上月上升6.7个百分点 图1：建筑业PMI：商务活动指数（%）图2：建筑业PMI：新订单指数（%） 建筑业PMI：商务活动指数 20192020202120222023 70 60 50 40 30 20 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 建筑业PMI:新订单指数 20192020202120222023 70 60 50 40 30 20 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：国家统计局、Wind、东吴证券研究所数据来源：国家统计局、Wind、东吴证券研究所 图3：建筑业PMI：业务活动预期指数（%）图4：建筑业PMI：投入品价格指数（%） 建筑业PMI:业务活动预期指数 建筑业PMI:投入品价格指数 2