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沪铅市场周报:宏观承压库存上升 沪铅期货走势下行

2023-10-13王凯慧、李秋荣、蔡跃辉瑞达期货木***
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沪铅市场周报:宏观承压库存上升 沪铅期货走势下行

「2023.10.13」 沪铅市场周报 宏观承压库存上升沪铅期货走势下行 瑞达期货研究院 研究员: 蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员: 李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 行情回顾:本周沪铅期价高位回调,最低为16160元/吨,最高为16820元/吨,振幅为4.00%。宏观上,美国劳工部公布的9月非农就业人口数据大超预期及前值,失业率略高预期;美国9月CPI同比增长3.7%,高于预期值,与前值持平,美国通胀距离2%的目标水平仍任重而道远,加上强劲的美国劳动力市场或促使美联储在更长时间内保持高利率水 平,9月CPI数据后,美元指数短线拉升;长假期间供应端开工持稳,铅市供应继续增加,假期下游蓄电池企业订单表现不同,假期在3-6天不等,节前备货基本完成,短期供需错配让节后铅锭累库预期上升,对铅价有一定拖累,铅价随之回落。 行情展望:后市来看,海外宏观承压较大。基本面上,铅精矿供应偏紧情况不变,加上 铅精矿的冬储需求,制约冶炼企业产量增幅;再生铅新投放产能不断落地,废电池供需 缺口不断扩大价格高位运行,再生铅成本不断上移。下游方面,前期铅高价向下游传导不畅,铅蓄电池企业的成本压力增大,终端消费上电动自行车蓄电池市场旺季步入尾声,汽车蓄电池市场更换需求也表现一般,加上铅沪伦比值有所扩大,出口窗口关闭下,出口预期下降,后市总体需求上行空间有限,拖累铅价,不过原材料偏紧加上沪铅回调幅度较大可能会有所反弹,短期震荡为主。 策略建议:操作上建议,pb2311合约短期震荡交易为主,注意风险控制和交易节奏。 来源:瑞达期货研究院3 本周沪铅期价震荡下行 精炼铅期货价格 17500 17000 16500 16000 15500 15000 2400 2300 2200 2100 2000 1900 1800 期货收盘价(活跃合约):铅 期货收盘价(电子盘):LME3个月铅(右) 元/吨 图1、沪铅与伦铅期价 14500 1700 14000 1600 13500 1500 来源:wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 沪伦比值 美元/吨 来源:wind瑞达期货研究院 截至2023年10月13日,沪铅收盘价为16220元/吨,较2023年9月28日下跌270元/吨,跌幅1.64%;截至2023年10月12日,伦铅收盘价为2060美元/吨,较2023年10月6日下跌77.5元/吨,跌幅3.63%。 沪铅持仓量减少 元/吨 图3、铅锌价差 来源:wind瑞达期货研究院 图4、总持仓 来源:wind瑞达期货研究院 手 持仓量 230,000.00 210,000.00 190,000.00 170,000.00 150,000.00 130,000.00 110,000.00 90,000.00 70,000.00 50,000.00 期货持仓量:铅 铅锌期货价差 11,000.00 10,000.00 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 锌-铅 2022-07-05 2022-08-05 2022-09-05 2022-10-05 2022-11-05 2022-12-05 2023-01-05 2023-02-05 2023-03-05 2023-04-05 2023-05-05 2023-06-05 2023-07-05 2023-08-05 2023-09-05 2023-10-05 截至2023年10月13日,铅锌期货价差为4995元/吨,较2023年9月28日减少85元/吨。 截至2023年10月13日,沪铅持仓量为154416手,较2023年9月28日减少16600手,降幅9.71%。 现货升水 现货价格与升贴水 17,500.00 17,000.00 16,500.00 16,000.00 15,500.00 15,000.00 14,500.00 14,000.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 -300.00 -400.00 -500.00 -600.00 长江有色市场:平均价:铅:1# 1#铅升贴水:平均值 LME铅升贴水 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 LME铅升贴水(0-3) 元/吨(现货) 元/吨(升贴水) 美元/吨 图5、国内现货、升贴水图6、LME升贴水 来源:wind瑞达期货研究院来源:wind瑞达期货研究院 2022-09-20 2022-10-20 2022-11-20 2022-12-20 2023-01-20 2023-02-20 2023-03-20 2023-04-20 2023-05-20 2023-06-20 2023-07-20 2023-08-20 2023-09-20 截至2023年10月13日,1#铅现货价为16340元/吨,较2023年9月28日下跌180元/吨,跌幅1.09%。现货升水20元/吨,较上周上涨265元/吨。 截至2023年10月12日,LME铅近月与3月价差报价为18.25美元/吨,较2023年10月5日减少14.25美元/吨。 上期所铅库存减少 铅库存 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 上期所库存 LME库存 铅注册仓单 90,000.00 80,000.00 70,000.00 60,000.00 50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 10,000.00 0.00 上期所 LME 吨 吨 图7、库存图8、仓单 来源:wind瑞达期货研究院来源:wind瑞达期货研究院 截至2023年10月12日,LME精炼铅库存为88075吨,较2023年10月5日增加4475吨,增幅5.35%;截至2023年9月28日,上期所精炼铅库存为71433吨,较上周减少7061吨,降幅9%。 截至2023年10月13日,上期所精炼铅仓单总计为74478吨,较2023年9月28日增加6423吨,增幅9.44%;截至2023年10 月12日,LME精炼铅仓单总计为84825吨,较2023年10月5日增加4950吨,增幅6.2%。7 铅矿进口量环比增加 全球铅矿产量 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 ILZSG:全球铅矿产量:当月值 铅矿进口量 200,000.00 180,000.00 160,000.00 140,000.00 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 进口数量:铅矿砂及精矿:当月值 万吨 吨 图9、全球铅矿产量图10、中国铅矿进口量 来源:wind瑞达期货研究院来源:wind瑞达期货研究院 2016-07 2016-12 2017-05 2017-10 2018-03 2018-08 2019-01 2019-06 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12 2022-05 2022-10 2023-03 2016-07 2017-01 2017-07 2018-01 2018-07 2019-01 2019-07 2020-01 2020-07 2021-01 2021-07 2022-01 2022-07 2023-01 2023-07 ILZSG数据显示,2023年7月,全球铅矿产量为39.88万吨,环比增长0.71%,同比增长6.04%。 海关总署数据显示,2023年8月,当月进口铅矿砂及精矿136577.54吨,环比增加42.15%,同比下降12.28%。 铅精矿加工费多数增加 铅精矿加工费 1,900.00 1,700.00 1,500.00 1,300.00 1,100.00 900.00 700.00 500.00 平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:济源平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:郴州平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:个旧 元/金属吨 图11、铅精矿加工费 来源:wind瑞达期货研究院 截至2023年9月29日,济源地区铅精矿加工费为1000元/金属吨,较上周增加98元/金属吨;郴州地区铅精矿加工费为1000元/金属吨,较上周增加202元/金属吨;个旧地区铅精矿加工费为960元/金属吨,较上周增加12元 供应端——国内铅产量同比增加 全球精炼铅供需平衡(ILZSG) 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 ILZSG:全球精炼铅产量:当月值 ILZSG:全球精炼铅过剩/缺口:当月值 ILZSG:全球精炼铅消耗量:当月值 铅产量 80.00 70.00 60.00 万50.00 吨 40.00 30.00 20.00 产量:铅:当月值 万吨 万吨(缺口) 图12、ILZSG铅供需平衡图13、铅产量 来源:wind瑞达期货研究院来源:wind瑞达期货研究院 2016-07 2016-12 2017-05 2017-10 2018-03 2018-08 2019-01 2019-06 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12 2022-05 2022-10 2023-03 2015-03 2015-08 2016-01 2016-06 2016-11 2017-04 2017-09 2018-02 2018-07 2018-12 2019-05 2019-10 2020-03 2020-08 2021-01 2021-06 2021-11 2022-04 2022-09 2023-02 2023-07 ILZSG数据显示,2023年7月,全球精炼铅产量为108.11万吨,较去年同期增加7.01万吨,增幅6.93%;全球精炼铅消费量为105.78万吨,较去年同期增加6.85万吨,增幅6.92%;全球精炼铅过剩2.33万吨,去年同期过剩2.17万吨。 国家统计局数据显示,2023年8月,铅产量为61.9万吨,同比增加5.5%;1-8月,铅累计产出506.9万吨,同10 比增加13.7%。 需求端——汽车产销同比增加 精炼铅进�口 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 �口数量:精炼铅:当月值 进口数量:精炼铅:当月值 汽车产销 3,500,000.00 3,000,000.00 2,500,000.00 2,000,000.00 1,500,000.00 1,000,000.00 500,000.00 0.00 销量:汽车:当月值 产量:汽车:当月值 吨(�口) 吨(进口) 辆 图14、精炼铅进出口图15、汽车产销 来源:wind瑞达期货研究院来源:wind瑞达期货研究院 2016-07 2017-01 2017-07