双周内社服涨幅排名第31,跑输沪深300 双周内社服板块下跌5.2%,申万一级行业中社服排第31位,相对沪深300收益落后4.5pct。年初至今社服板块涨跌幅-19.7%,申万一级行业中社服排第28位,相对沪深300收益落后14.3pct。双周内海汽集团(+12.8%)、科锐国际(+6.5%)、泡泡玛特(+5.4%)领涨;年初至今米奥会展(+23.9%)、泡泡玛特(+23.8%)和长白山(+21.7%)涨幅居前。 板块动态 1)免税销售表现平淡。2023年中秋、国庆双节期间,海口海关共监管离岛免税销售金额13.3亿元,免税购物人数17万人次;相较2022年国庆期间分别增长117%、143%。据韩国免税店协会统计,8月份免税店销售额达8.6亿美元,恢复至19年同期的48%;另,双节假期期间,免税行业整体对华销量并没有达到预期。2)29城地铁客流环比降1.8%。根据wind数据,本双周29城地铁日均客流量环比降1.8%,一线/新一线/其他城市地铁日均客流环比分别-8.9%/+4.5%/-1.0%。3)太二正常经营门店共514家。 根据九毛九公众号,截至2023年10月13日,公司旗下太二正常经营的门店共514家,较9月23日增加7家;怂火锅48家,较9月23日增加1家;赖美丽烤鱼7家,在营门店数较9月23日增加1家。太二中秋国庆假期同店日均收入同比19年恢复至82%。怂中秋国庆假期同店日均收入同比22年-22%。4)国庆假期,华住集团入住率与19年同期基本持平。 华住集团数据显示,2023年中秋国庆长假期间(9月29日-10月6日)共接待超734万人次,入住率高峰在10月1日-10月3日,长假期间酒店整体入住率与2019年同期基本持平。5)中秋国庆假期国内旅游出游人次恢复至19年同期104.1%。经文化和旅游部数据中心测算,中秋节、国庆节假期8天,国内旅游出游人数8.26亿人次,按可比口径较2019年增长4.1%;实现国内旅游收入7534.3亿元,按可比口径较2019年增长1.5%。 6)中秋国庆假期日均出入境人数恢复至19年同期85.1%。据国家移民管理局通报,今年中秋、国庆假期全国边检机关共查验出入境人员1181.8万人次,日均147.7万人次,是2019年同期的85.1%。 资金持仓 截至2023年10月13日,双周内社服板块下中国中免外资持股数量与比例均远领先于其余上市公司,沪(深)股通持股数量达14,883万股,占自由流通比例达16.3%。环比角度,双周内外资增配君亭酒店/天目湖幅度较大,环比分别增加530.5%/95.1%。 投资建议 国庆中秋双节数据略低于此前官方预测,预计随着政策效应边际递减,旅游经济或将稳步进入理性增长状态。建议关注两条投资主线,1)中报业绩超预期公司已经展现了较强alpha能力,其品牌、产品势能或运营能力仍将支撑后续亮眼表现,建议关注华凯易佰、北京人力、名创优品等优质标的;2)顺周期出行链四季度及明年进一步修复一定程度上取决于外部宏观经济及居民消费力修复的情况,板块当前具有较强支撑,建议关注锦江酒店、中国中免、王府井、首旅酒店、九毛九等标的。 风险提示:宏观经济增长放缓风险;消费复苏不及预期风险;免税市场竞争加剧超预期;新市场开拓不及预期风险。 1.周观点 国庆中秋双节数据略低于此前官方预测,预计随着政策效应边际递减,旅游经济或将稳步进入理性增长状态。从景区、酒店、餐饮及免税等数据看,名山大川恢复度仍相对较优,峨眉山维持良好复苏态势;酒店客单价坚挺,华住入住率恢复至疫情前水平;餐饮平稳复苏;免税日均客流、客单价仍有压力,环比五一、较2021年同期均有所下滑。 建议关注两条投资主线,1)中报业绩超预期公司已经展现了较强alpha能力,其品牌、产品势能或运营能力仍将支撑后续亮眼表现,建议关注华凯易佰、北京人力、名创优品等优质标的;2)顺周期出行链四季度及明年进一步修复一定程度上取决于外部宏观经济及居民消费力修复的情况,板块当前具有较强支撑,建议关注锦江酒店、中国中免、王府井、首旅酒店、九毛九等标的。 2.市场表现:双周社服相对沪深300收益落后4.5pct 2.1板块:双周内社服板块下跌5.2%,板块涨幅居第31位 双周内社服板块下跌5.2%,申万一级行业中社服排第31位,相对沪深300收益落后4.5pct。年初至今社服板块涨跌幅-19.7%,申万一级行业中社服排第28位,相对沪深300收益落后14.3pct。 图表1:双周内社服板块下跌5.2%,落后沪深300指数4.5pct 图表2:双周内社服板块下跌5.2%,在申万一级行业中社服排第31位 2.2个股:双周内海汽集团、科锐国际、泡泡玛特涨幅居前 社服行业重点公司:双周内海汽集团(+12.8%)、科锐国际(+6.5%)、泡泡玛特(+5.4%)领涨;年初至今米奥会展(+23.9%)、泡泡玛特(+23.8%)和长白山(+21.7%)涨幅居前。 图表3:双周内海汽集团(+12.8%)、科锐国际(+6.5%)、泡泡玛特(+5.4%)领涨 3.板块动态 3.1数据跟踪:双节旅游数据理性增长 2023年中秋、国庆双节期间,海口海关共监管离岛免税销售金额13.3亿元,免税购物人数17万人次;相较2022年国庆期间分别增长117%、143%。 国庆假期海南三场日均旅客量创历年国庆假期新高。今年中秋、国庆假期期间(2023年9月29日-10月6日),海口、三亚、琼海岛内三家机场完成航班起降7276架次,旅客吞吐量115.8万人次,同比2019年分别增长22%、22%。其中,海口机场完成航班起降4182架次,旅客吞吐量63.6万人次,同比2019年分别增长21%、24%。三亚机场完成航班起降2953架次,旅客吞吐量50.6万人次,同比2019年分别增长18%、17%。三场日均旅客量创历年国庆假期新高,海口机场日均旅客量近8万,三亚机场日均旅客量6.3万。其中,旅客吞吐量高峰日均为10月5日,分别为海口8.5万人次、三亚6.7万人次、琼海2643人次。 美兰机场日均客流恢复至19年同期111.5%。根据美兰机场数据,10月1日-10月14日,美兰机场日均发送旅客数(预计)在6.7万人次,恢复至19年同期的111.5%,恢复水平环比上双周提升7.5pct;其中节后(10月7日到10月14日),美兰机场日均发送旅客数(预计)在5.8万人次,恢复至19年同期的102.7%,恢复水平环比双节期间降低21.9pct。 凤凰机场日均航班数恢复至19年同期113.2%。根据凤凰机场数据,10月1日-10月14日,三亚机场日均旅客吞吐量为5.8万人次,环比增13.3%;日均航班数恢复至2019年同期113.2%水平,恢复度环比降2.2pct。其中节后(10月7日到10月14日),凤凰机场日均发送旅客数在5.3万人次,环比双节期间降低15.3%。 图表4:双周美兰机场日均客流恢复至19年111.5% 图表5:双周凤凰机场日均客流在5.8万人次 韩国8月免税销售额恢复至19年同期48%,双节销售数据不及预期。据韩国免税店协会统计,8月份免税店销售额达8.6亿美元,同比下降28%,恢复至19年同期的48%;其中,海外销售额为6.8亿美元,同比下降37%,恢复至19年同期的44%。免税店购物人次共206.4万人,约为去年同期的两倍;其中国内用户数为147.0万人,国外用户数为59.4万人,较去年同期分别增长1.6倍和4倍。计算得,外国游客人均消费1143美元,同比22年下降85%。另,双节假期期间,免税行业整体对华销量并没有达到预期。以济州岛为例,中秋假期中国游客消费中免税店占比为20.19%,较去年同期下降约10pct,2019年这一数据为56.34%。 29城地铁客流环比降1.8%。根据wind数据,本双周29城地铁日均客流量环比降1.8%,客流环比略下行。其中,一线城市地铁日均客流环比降8.9%,新一线城市日均客流环比增4.5%,其他城市日均客流环比降1.0%。 太二正常经营门店共514家。根据九毛九公众号,截至2023年10月13日,公司旗下太二正常经营的门店共514家,较9月23日增加7家;怂火锅48家,较9月23日增加1家;赖美丽烤鱼7家,在营门店数较9月23日增加1家。太二中秋国庆假期翻台5.1,同店日均收入同比22年增长3%;太二中秋国庆假期同店日均收入同比19年恢复至82%。怂中秋国庆假期翻台5.1,同店日均收入同比22年-22%,一方面是由于客单价下降,另一方面是由于怂目前主要门店位于一线城市,而今年中秋国庆超长假期,出游及返乡客流较多。九毛九中秋国庆假期翻台4.1,同店日均收入同比22年-8%。 国庆假期,华住集团入住率与19年同期基本持平。10月8日,华住集团数据显示,2023年中秋国庆长假期间(9月29日-10月6日)共接待超734万人次,入住率高峰在10月1日-10月3日。同时,长假期间酒店整体入住率与2019年同期基本持平。南京金陵饭店业绩再创新高,超2019年同期44%,酒店营收连续5天单日超200万元;金陵连锁酒店营收规模较2019年增长53%,较2022年增长33%,日均营业同口径超2019年同期,较2022年同期增长12%,日均同口径客房收入较2022年增长50%;金陵旅投集团所属酒店实现营业收入近2000万元,比2019年同期增长近三成。 中秋国庆假期国内旅游出游人次恢复至19年同期104.1%。经文化和旅游部数据中心测算,中秋节、国庆节假期8天,国内旅游出游人数8.26亿人次,按可比口径同比增长71.3%,按可比口径较2019年增长4.1%;实现国内旅游收入7534.3亿元,按可比口径同比增长129.5%,按可比口径较2019年增长1.5%。 中秋国庆假期日均出入境人数恢复至19年同期85.1%。据国家移民管理局通报,今年中秋、国庆假期全国边检机关共查验出入境人员1181.8万人次,日均147.7万人次,较去年同期增长约2.9倍,是2019年同期的85.1%。其中,入境587万人次,出境594.8万人次。查验出入境交通运输工具49.5万架(艘、列、辆)次,较去年同期增长1.4倍。10月2日,出入境人员突破167万人次,为节假日期间单日最高。 3.2行业动态:DFS迪斐世亚龙湾项目计划2026年前建成 【三亚日报】全球奢侈品旅游零售商DFS迪斐世将与中国申亚集团开展合作,计划于2026年前建成三亚首个世界级的七星奢侈品零售和休闲娱乐胜地—DFS迪斐世亚龙湾项目。该项目规划的零售空间面积达到12.8万平方米,全面运营后可容纳超过1000个奢侈品品牌(包括路威酩轩集团的核心品牌)。除零售部分之外,DFS亚龙湾项目还将包括世界级酒店、高档餐饮和娱乐等内容与服务,使其能作为一个综合性旅游度假目的地,为国内外游客提供达到国际一级水平的高端旅游购物休闲体验。 【南海网】王府井海垦广场将于10月28日开业。王府井海垦广场项目由王府井集团股份有限公司与海南天然橡胶产业集团股份有限公司联手打造,由王府井集团负责运营。商业体量为七万平方米,以“焕活城市自在心”为核心理念,锁定潮流新贵与品质家庭等核心客群,打造了丰富的品牌组合以及潮玩夜生活街区。项目地处海口市龙华区国贸CBD核心区位,紧邻海秀快速路,地理位置优越。 【中国日报网】中秋国庆假期cdf海口国际免税城接待游客超18万人次。 【TRBusiness】新罗免税店将新加坡樟宜机场营业执照延长四年至2028年3月。 【luckincoffee瑞幸咖啡】10月9日,瑞幸×猫和老鼠联名活动正式上线,推出新品「马斯卡彭生酪拿铁」。本次新品为生酪拿铁一周年的周年纪念款产品,含丹麦进口马斯卡彭芝士,奶风味约提升24%,浓缩牛乳风味精华奶味,更饱满丰厚,具有芝士香&咖啡香&奶香三重香气。 【财经网】近期,海底捞在西安文理学院开了一家校园火锅店,这是海底捞的全球首家校园店。与其他门店相比,校园店内产品的价格主要按照常规门店的4-8折