商贸零售行业周报：永辉增设折扣店，折扣零售业态如火如荼

证永辉增设折扣店，折扣零售业态如火如 荼 券研 究——行业周报（20231009-1013） 报 告增持（维持）周度核心观点： 行业:商贸零售 传统零售： 日期: 2023年10月15日 折扣零售业态如火如荼，永辉增设折扣店。永辉表示将在全国范围的 门店中增设“正品折扣店”，并同步在线上APP以及小程序增设折扣 分析师:张洪乐 Tel:021-53686159 E-mail:zhanghongle@shzq.comSAC编号:S0870523040004 专区，提供食品、用品惊喜折扣价。在折扣商品选择方面，永辉以提高商品效率为核心，通过数字化手段对商品绩效进行评估，结合数字化销售看板下的商品数据情况，永辉每日将从新品、网红商品及常规 商品中选择一部分进入折扣商品池，根据具体情况打折进行销售。永 最近一年行业指数与沪深300比较 14% 10% 6% 1% -3%10/22 -7% 12/22 03/2305/2307/2310/23 12% 16% 20% 商贸零售沪深300 行 业- 周- 报- 相关报告： 《双节催化下消费潜力释放，客流销售双增》 ——2023年10月08日 《小商品城前三季度业绩预增，关注出海机会》 ——2023年09月24日 《8月社零同比增长4.6%，社会消费保持复苏态势》 ——2023年09月20日 辉超市将持续从用户体验出发，增强人、货、场匹配度，推进门店的精细化运营。10月11日，零食很忙官宣全国门店突破4000家，四个月内新增1000家门店，覆盖湖南、湖北、江西、贵州、广西、广东、 河南、四川、重庆、云南等十个省市，仅乡镇一级门店即达到800多 家，零食很忙是国内第一个宣布门店数达到4000家的零食连锁品牌，其规模优势得到进一步巩固。同日，万辰集团召开“好想来品牌战略超级符号发布会暨合作商大会”，宣布将其此前体系内陆小馋、吖滴吖滴、好想来、来优品四大品牌合并为“好想来”，统一推向市场。同时，浙江量贩零食连锁老婆大人亦宣布正式并入万辰集团。截至9 月，“好想来”门店数将达3751家门店。纳入万辰集团的这四大品牌 （除老婆大人），将以统一品牌、加盟政策、物流供应链体系运作，并通过万昌、万优、万好、万兴四个分公司运营管理。好想来计划以月均开店超过400家的速度扩张，计划在2025年达成万店规模。随着线下消费场景恢复，实体店零售逐步改善，新消费模式不断拓展，线下渠道商不断试水新业态，折扣零售业态如火如荼。建议关注：重庆百货、小商品城、红旗连锁、高鑫零售、永辉超市、家家悦、孩子王。 电商： 跨境电商表现亮眼，华凯易佰前三季度归母净利润同比增长101.79% 至115.70%。中国商务部表示，与疫情前2019年同期相比，今年前8个月中国进出口规模和外贸主体数量增长超过30%，对新兴市场出口占比提高了近7个百分点，跨境电商等新业态规模增长了11倍，绿色新能源产品成为出口亮点。据世贸组织统计，上半年全球出口总额同比下降4.6%，降幅比中国深了1.4个百分点。中国在全球的市场份额达到14.2%，比去年同期提高了0.4个百分点。海关总署数据显示，前 三季度我国跨境电商进出口1.7万亿元，增长14.4%。其中，出口1.3万亿元，增长17.7%；进口0.4万亿元，增长5.3%。华凯易佰发布2023年前三季度业绩预告，预计归母净利润实现2.9亿元至3.1亿元，同比增长101.79%至115.70%，扣非归母净利润2.73亿元至2.93亿元，同比增长103.66%至118.58%。GlobalData预测，今年中国的电子商务市场增长了9.9%，保持了在全球电子商务的领先地位，该预测显示，到2023年底中国电子商务市场将增长到15.2万亿元。我们认为未来线上消费或将是社零的主要拉动因素之一，跨境电商景气度或将持续提升。建议关注：拼多多、阿里巴巴、京东集团、美团、唯品会。 黄金珠宝： 黄金珠宝是今年以来销售增长以及景气度最高的细分行业，需求补释放+黄金新工艺驱动共同催化，关注品牌商三季度业绩兑现。2023年 1-9月，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量单边15753.568吨 （双边31507.136吨），同比上升3.08%，累计成交额单边6.9292万亿元（双边13.8584万亿元），同比上升16.52%。2023年1-9月，上海期货交易所全部黄金期货期权累计成交量单边46098.690吨（双 边92197.380吨），同比上升40.55%。累计成交额单边17.6366万亿元（双边35.2733万亿元），同比上升51.81%。国际货币基金组织 （IMF）最新公布数据显示，截至2023年8月底，全球官方黄金储备共计35,683.8吨。此外，国家外汇管理局最新公布的数据显示，9月末中国人民银行的黄金储备达2191.5吨，比8月末涨约26.1吨。8 月，全球央行连续第三个月增加黄金储备，全球官方黄金储备增加77吨，较7月增加了38%。我们认为金价震荡或影响短期销售，黄金兼具投资与避险属性，长期行业景气度有望维持，关注后续品牌商动销情况。建议关注：周大生、老凤祥、潮宏基。 本周行情回顾： 本周（2023.10.09-2023.10.13），商贸零售（中信）指数下跌3.31%，跑输沪深300指数2.60pct。本周，商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第27位，本周子行业只有家电3C实现上涨，涨幅为5.02%。 行业动态跟踪： 传统零售：国庆长假期间，大润发单日销售额较平时增长31.5%；步步高将全面重启长沙超市门店；永辉将在全国范围的门店中增设“正品折扣店”；名创优品全球首家盲盒店在伦敦唐人街开业；重庆首家京东MALL预计2024年上半年在九龙坡开业；盒马在上海成立新供应链公司；零食很忙全国门店突破4000家；盒马调优供应链，启动“折扣化”改革；联商网零售研究中心统计2023年9月全国新开业商业项目89 个，同比增长44%；9月份全国居民消费价格同比持平；新佳宜进入江西市场并开放加盟；万辰集团整合5大量贩零食品牌；迅销预计2024财年销售额首超3万亿日元。 电商：阿里妈妈今年双11对商家、达人的激励计划总计超30亿补贴；9月份中国电商物流指数为112.3点；抖音电商升级“小时达”入口；中国前8月跨境电商等新业态规模较疫前增长11倍；GlobalData预测今年中国电子商务市场增长了9.9%；商务部表示将加快“丝路电商”合作先行区建设；天猫超市联合菜鸟开通北京半日达配送；中国前三季度跨境电商进出口1.7万亿元，增长14.4%；出口1.3万亿元，增长 17.7%；进口0.4万亿元，增长5.3%；截至9月底，全国电商快件不再二次包装比例超过90%；京东物流升级电商仓服务，可实现24小时发货揽收。 黄金珠宝：8月全球央行黄金需求热度不减，截至2023年8月底，全 球官方黄金储备共计35,683.8吨；双节期间红布林用户购买黄金首饰均价同比2022年国庆期间增长34%；2023年1-9月国内交易所黄金交易情况公布。 投资建议： 维持商贸零售行业“增持”评级。 投资主线一：建议关注盈利持续改善，重农长线发展，积极布局出海的拼多多；以零售为王，重履约效率，倡“以实助实”，以供应链优势高筑护城河的京东集团；国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进的阿里巴巴；本地生活龙头地位稳固，新零售业务打开第三增长曲线的美团；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。 投资主线二：建议关注多业态协同发展，投资收益增厚利润的重庆百货；践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁；估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售；加速省外突破，积极布局性价比零食集合店的家家悦；基本面边际改善，具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市；深耕单客经济，致力于建立本地生活母婴生态的孩子王。 投资主线三：建议关注疫后复苏弹性较大的黄金珠宝龙头，全渠道布局且加速拓店的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥；产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。 风险提示: 经济复苏不及预期；政策趋严风险；行业竞争加剧；门店扩张不及预期；新业态转型不及预期 目录 1本周行情回顾5 1.1板块行情5 1.2个股行情6 2行业动态跟踪及大事提醒6 2.1行业要闻回顾7 2.2行业资本动态12 2.3公司公告12 2.4上市公司2023年三季报披露日期13 3风险提示13 图 图1：本周主要指数涨跌幅5 5 图2：今年以来主要指数涨跌幅5 图3：本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比5 图4：本周零售子版块涨跌幅6 图5：今年以来零售子版块涨跌幅6 表 表1：本周零售行业涨幅前五名个股6 表2：本周零售行业跌幅前五名个股6 表3：本周商贸零售上市公司重点公告12 表4：零售行业上市公司2023年三季报预计披露日期13 1本周行情回顾 1.1板块行情 本周（2023.10.09-2023.10.13），商贸零售（中信）指数下跌3.31%，跑输沪深300指数2.60pct。年初至今，商贸零售板块下跌9.10%，跑输沪深300指数3.72pct。 本周，商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第27位， 其中7个行业上涨，电子（+4.82%）、汽车（+3.32%）、医药 （+1.87%）领涨。 图1：本周主要指数涨跌幅图2：今年以来主要指数涨跌幅 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 图3：本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( 电汽医通银有计综基电非钢煤综家国电农食机轻交纺石传房商建建消子车药信行色算合础力银铁炭合电防力林品械工通织油媒地贸材筑费中中中中中金机中化及行中中金中军设牧饮中制运服石中产零中中者 ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( 信信信信信属中信工公金信信融信工备渔料信造输装化信中售信信服 ) ) ) ) ) ) ) ( ) ) ) ) ) ) ) 中信中用融 ) ( ) ) 信信事中业信 ) 中信 中中及中中 ) ) ) ) 信信新信信能 ( 源 ) 中信 中中中中信中务 () ) ) ) ) ) ) 信信信信信中信 资料来源：Wind，上海证券研究所 商贸零售板块子行业表现：本周子行业只有家电3C实现上涨，涨幅为5.02%。今年以来，涨幅排名靠前的子行业分别为专业市场经营III、珠宝首饰及钟表和贸易III，涨幅分别为20.69%、6.28%和2.88%。 图4：本周零售子版块涨跌幅图5：今年以来零售子版块涨跌幅 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 表1：本周零售行业涨幅前五名个股 1.2个股行情 商贸零售行业重点公司市场表现：本周，商贸零售行业的主要116家上市公司中，13家公司上涨，97家公司下跌。商贸零售个股方面，本周涨幅较大的个股为：*ST商城（+7.92%）、天音控股（+5.79%）、爱施德（+4.30%）；跌幅较大的个股为：爱迪尔（-14.83%）、兰生股份（-12.40%）、汇嘉时代（-12.10%）。 涨幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅（%） 最新市值（亿元） 1 600306.SH *ST商城 7.9 24 2 000829.SZ 天音控股 5.8 92 3 002416.SZ 爱施德 4.3 96 4 002251.SZ 步步高 2.9 43 5 600821.SH 金开新能 2.4 135 资料来源：Wind，上海证券研究所 表2：本周零售行业跌幅前五名个股 跌幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅（%） 最新市值（亿元） 1 002740.SZ 爱迪尔 -14.8 10 2 600826.SH 兰生股份 -12.4 52 3 603101.SH 汇嘉时代 -12.1 31 4 600814.SH 杭州解百 -11.8 55 5 002574.SZ 明牌珠宝 -1