衍生品日评与资讯汇总

中融汇信期货投资研究中心 2023年10月11日 衍生品日评与资讯汇总 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 【衍生品日评】 每日策略观点 宏观：美联储官员暗示可能不需再次加息。 股指：市场或有分化，仍以布局反弹行情为主。螺纹钢：暂震荡为主。 原油：短期弱势震荡，中期宏观面与基本面相互博弈。PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。 甲醇：维持回调做多策略。 PVC：暂震荡为主。 油脂：市场消化利空，然下方空间有限。 蛋白粕：成本端支撑有所减弱，基本面尚不支持反弹。棉花：籽棉收购价抬升，棉价暂居高位。 ※宏观&股指 宏观：美联储官员暗示可能不需再次加息。 近期美联储多位官员表态关注高债券收益率风险，并暗示可能不需再次加息。考虑近期通胀压力放缓，中美关系缓和，美国继续紧缩压力大概率放缓。不过，高利率维持时间仍待后续经济数据进展。 股指：市场或有分化，仍以布局反弹行情为主。 大盘全天高开后冲高回落，三大指数均反弹，但中证500最终微幅收跌，创业板指领涨。板块方面，CRO、光刻机、减肥药、教育等板块涨幅居前，油气、煤炭、汽车整车、新疆振兴等板块跌幅居前。总体上个股上涨和下跌家数基本相当。沪深两市今日成交额8388亿， 较上个交易日放量641亿。北向资金全天净卖出3.9亿元。 近期的华为概念，芯片，光刻机等板块的上行和美国同意三星电子和SK海力士向其位于中国的工厂提供设备；清华大学集成电路教授吴华强团队，研制出全球首颗全系统集成的、支持高效片上学习（机器学习能在硬件端直接完成）的忆阻器存算一体芯片，在支持片上学习的忆阻器存算一体芯片领域取得重大突破，有望促进人工智能、自动驾驶可穿戴设备等领域发展。 2023科创大会10月11日在上海举行，证监会副主席陈华平表示，证监会将适时出台资本市场支持高水平科技自立自强的系列政策措施，进一步强化各板块对不同类型、不同发展阶段的科创企业的融资支持。汇聚创新要素，激发创新活力，促进形成高水平创新主体，畅通“科技-产业-金融”良性循环。 数据面上，私募排排网数据显示，截至9月底，股票私募的平均仓位升至80%，较8月底上涨3%，基金经理对A股的信心指数也较9月初有所抬升 多家外资机构发表对中国资产的乐观看法。高盛、摩根大通、富达国际、德意志银行等外资机构陆续发布最新观点，上调中国经济预测值，看好中国股市表现。其中高盛更是表示，MSCI中国指数可望在未来12个月录得约15%回报 综合来看，“双节”期间，餐饮旅游表观消费数据回暖，地产成交和新开工数据仍有压 力，显示“稳增长”政策仍需相机抉择适时发力。展望十月，市场对基本面的质疑有望随着宏观经济数据的逐步验证，信心将逐渐改善支撑内部风险偏好上行。市场或迎来一波反弹，反弹力度以及持续时间或仍取决于政策、基本面数据的持续验证以及海外地缘风险的释放。 ※金属 螺纹：暂震荡为主。 期货：螺纹钢今日低位震荡，2401合约收盘价回升9元至3619元，合约持仓持平于187 万手，前20多头持仓增加0.9万手至108.6万手，前20空头持仓增加0.4万手至115.9万手。 现货：今日各地螺纹钢价格大多持稳，上海HRB400E12MM螺纹钢报价持平于3840元。中天钢铁出台10月中旬出厂价，螺纹下调200元/吨、线材盘螺下调250元/吨，现螺纹3800 元/吨、线材盘螺4050元/吨。山西、内蒙地区个别焦企对焦炭价格提出上调，主流焦钢企 业暂未回应。其中，内蒙古源通煤化集团有限责任公司焦炭价格计划提涨100元/吨，吕梁 市场个别焦企计划提涨焦炭价格，湿熄焦上调150元/吨、干熄焦上调110元/吨，自10月 11日零时起执行。山西、内蒙地区个别焦企对焦炭价格提出上调，主流焦钢企业暂未回应。 其中，内蒙古源通煤化集团有限责任公司焦炭价格计划提涨100元/吨，吕梁市场个别焦企 计划提涨焦炭价格，湿熄焦上调150元/吨、干熄焦上调110元/吨，自10月11日零时起执行。 逻辑：长假偏空氛围影响黑色系走弱，但幅度相对有限。政治局会议确立稳增长大政，着力扩消费促投资，房地产因城施策，推动落实购买首套房贷款“认房不认贷”及存量房贷利率下调等政策措施，专项债发行支撑基建，海外悲观氛围或难改国内偏向乐观的供需格局，螺纹暂震荡为主。 ※能源&化工 原油：短期弱势震荡，中期宏观面与基本面相互博弈。 盘面：内盘SC主力合约收盘662.4元/吨（+1.9），涨幅0.29%。 现货：WTI原油现货价格为75.63美元/桶（+2.78）；Brent原油现货价格为79.64美元 /桶（+2.76），胜利油田原油现货价格为75.9美元/桶（+3.06）。 库存：截止上周，美国商业原油库存(不含石油战略储备)4.14063亿桶，比前一周下降222万桶，原油库存比过去五年同期低约5%；美国汽油库存总量2.26984亿桶，比前一周增加648万桶,汽油库存比过去五年同期低高约1%。 消息面：9月份伊朗原油日产量为2018年10月以来的最高。 总结：短期调整为主；回归基本面，OPEC+减产政策继续推进，沙特依然力挺市场，地缘政治局势方面，巴以冲突升级，供应趋紧预期增强，需求端看，美国驾驶旺季已经结束，汽油库存超预期累库表明汽油需求疲弱，美国需求韧性面临考验，宏观仍面临较大不确定性，海外经济压力仍存，宏观仍存利空压制注意提防宏观风险。短期油价延续高波动，中期驱动取决于宏观表现以及全球经济衰退预期，关注巴以冲突后续进展。 PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。 盘面：主力合约收盘5866元/吨（-58），跌幅-0.98%。 现货：华东市场PTA现货价格下沿，商谈参考5920附近。主港主流货源，10月主港交割01升水成交45-60附近。刚需买盘积极，交投氛围尚可。 成本端：PXCFR中国1050美元/吨（+8）。PTA加工费：241元/吨（+25）。 装置变动：隆众资讯10月7日报道：逸盛石化PTA总产能2005万吨/年，一套360万吨装置检修，预计近日重启。 总结：短期偏弱整理，成本端支撑减弱，供应方面，假期部分装置停车检修，现货加工费较之前有所修复，但仍处于低位。下游聚酯市场表现冷清，亚运会结束后聚酯开工或逐步恢复，关注聚酯负荷提升以及产销变化，基本面整体表现一般,但外围宏观风险仍在，成本短期偏弱整理，中期供应存新装置投产预期警惕累库风险，继续关注新增投产以及油价走势。 甲醇：维持回调做多策略。 甲醇震荡。今日太仓甲醇现货2465元/吨（+20），华东现货基差01+20，基差走强。当前国内供应持稳上升，需求高位，进口10月开始缩量较确定；国内外宏观情绪转弱， 能源走弱，特别煤炭开始走弱。当前重心逐步回归基本面，但宏观和预期的影响仍较大。在政治局会议后，冬季需求预期更好，叠加甲醇年底整体供应压力不大，年底预期较好。甲醇供应持续回升，但需求上升也较快，特别10月进口下降较确定，现货坚挺给与盘面支撑， 远月01仍看好。主要受宏观、煤炭等影响。相对其他品种，甲醇利好因素及预期更多。近期受煤炭走弱影响，但目前甲醇相对估值已偏低，四季度又是能源旺季，仍保持逢低多思路。 PVC：暂震荡为主。 震荡偏弱。今日华东PV5860（-60），华东基差01-70，基差走弱。截至10.6日，中、上游库存上升。 中期放松、刺激政策预计在未来一段时间会有体现。至目前现实供需略有转好但仍偏弱，中期主要是地产预期相对看好，但需要时间，成本持续上涨叠加需求预期，带动重心上移。随着电石走弱，PVC开工上升，供增需稳。近端受弱现实及仓单施压。目前外需下滑，内需微升不及预期。节前高估值已引发对9月需求的重新审视，PVC持续回调。目前看需求在01合约也难兑现，另国庆假日期间海外能源大幅下跌，宏观加息预期再次上升，整体施压商品特别是化工品。近期煤炭系商品大幅走弱，空头情绪强。 ※农产品 油脂：市场消化利空，然下方空间有限。 油脂：马来西亚棕榈油局（MPOB)供需数据显示，由于出口下滑，9月底马来西亚棕榈油库存为231万吨，环比提高约10%，创下11个月来的新高。不过10月上旬马出口有所改 善，船运调查机构AmSpec和ITS的数据显示，10月上旬马来西亚棕榈油出口量环比提高 12.47%到29.55%。另外，因美豆及加菜籽均继续承压，由此给予外盘菜油及豆油利空压力。目前国内油脂供应相对充裕，其中棕榈油库存连续回升、豆油和菜油库存也有所回升。 需求看，随着气温下降，油脂消费将逐步趋于好转，并且经过双节小长假的消费，下游或将有一波集中性补货。 蛋白粕：成本端支撑有所减弱，基本面尚不支持反弹。 豆粕：美豆季节性供应压力增加，以及巴西大豆播种进度加快，CBOT大豆价格继续承压。不过，因美豆供应偏紧预期大概率兑现，且南美市场天气炒作氛围或卷土重来，加之人民币贬值，豆粕成本端支撑仍偏强势。基本面看，节后进口大豆到港量于短期内难明显回升，然因前期进口量大及库存较高，且压榨量于节后面临恢复，预计豆粕整体供给仍较充裕。消费看，随着天气转凉，生猪养殖旺季降至，需求面临增加（不过，生猪市场低迷，且节后出栏压力较大，此或暗示豆粕需求改善有限）。总结看，当前豆粕仍将多空权衡中维持震荡调整走势。 菜粕：CBOT大豆下跌给加菜籽带来一定比价压力，不过，季节性收割压力减弱给予一定盘面支撑。而进入10月后，国内加拿大新季油菜籽将陆续到港，进口油菜籽量逐步回升，从而保证菜粕供应端充裕，加之豆粕呈现疲态，预计近期菜粕将承压震荡。 棉花：籽棉收购价抬升，棉价暂居高位。 棉花长势调查：国家棉花检测系统数据显示，2023年新棉单产146.1公斤/亩，同比增加0.4%，同产量605万吨，同比下降10%；其中黄河流域平均单产78.9公斤/亩，同比增长1.9%，产量预计22.9万吨，同比下降23%；长江流域平均单产71.4公斤/亩，同比增长19.7%，产量预计14万吨，同比下降6.3%；新疆平均单产156.2公斤/亩，同比下降1.4%，产量564.7万吨，同比下降9.3%； 新棉收购：目前，新疆大部分棉企承诺以保底价7.5-7.6元/公斤收购，但允许棉农在 20天以内以最高收购价结算，以提升交售情绪。籽棉交售价格低开高走，昌吉、石河子、 五家渠等地机采棉挂牌价从7.5元/公斤提升至7.8-8.0元/公斤；阿克苏地区机采棉挂牌价 从8.0元/公斤提升至8.1-8.2元/公斤；南疆手摘棉价格提升至9.0-9.35元/公斤；另外， 北疆地区籽棉单产低于8-9月测产水平，再加上物料价格上涨，因此当前棉农最低交售预期 价格为8.5元/公斤，折合皮棉价格在19500元/吨左右； ICAC预测：国际棉花咨询委员会（ICAC）发布10月全球产需报告；其预测2023/24年度，全球棉花产量预计2498万吨，消费量从原先2441万吨降至2331万吨，同比降幅0.59%，主因是贸易壁垒、经济衰退担忧以及通货膨胀等因素导致全球经济增长减缓，另外其预测美棉中间价在85.13美分/磅； 库存：截止10月6日，棉花商业总库存91.7万吨，环比上周减少8.54万吨（降幅8.52%）。整体上看，国庆期间下游补库节奏放缓，棉花消化能力不足，商业库存去库缓慢；新棉集中上市在即，叠加下游纺企旺季不旺，原料补库能力不足； 利润：10月8日，全国3128皮棉到厂均价18503元/吨，上涨32元/吨；全国32s纯 棉纱环锭纺价格24955元/吨，纺纱利润为-398.3元/吨，减少35.2元/吨。棉价上涨，纺 企观望氛围浓郁，购销淡稳，纺企即期纺纱利润亏损。 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用