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2023-10-13中财期货静***
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晨会焦点20231013 2023-10-13 http://www.zcqh.com/ ▼新上市品种篇▼ PX:10月12日,PX2405收盘价为8390元/吨(-68),现货商谈价格为1042.67美元/吨,折合人民币7605.34元/吨,基差为-784.66,PXN价差为380.67美元/吨。 今日PX价格由于受到国庆假期期间成本端原油油价大幅下跌影响导致下滑,并且美国汽油需求表现较弱,芳烃调油效益减少,甲苯和二甲苯更多流向化工市场,PX供应增加。下游国内外装置按计划降负检修,PX下游需求PTA阶段性减少,预计PX价格偏弱运行。 碳酸锂:2401收于155900元/吨,涨幅0%,电池级碳酸锂均价16.95(+500)万元/吨,工业级碳酸锂均价15.7(+1000)万元/吨,电池级氢氧化锂(粗颗粒)15.8(0)万元/吨,工业级氢氧化锂14.4(+2000)万元/吨,锂辉石精矿(5.5%-6%,CIF)2560(0)美元/吨,锂云母(2.0%-2.5%)4500(0)元/吨,磷锂铝石(6%-7%)17850(0)元/吨,整体来看,现货端原材料端企稳,。核心逻辑:碳酸锂产能增量预期较高,去年大批项目今年4季度陆续落地,新能源汽车、储能及3C增速不及预期,动力电池厂家减产传导至上游碳酸锂厂家需求减弱,现货价格下行,外采矿石企业亏损停产减产,后续关注新能源汽车产销改善,若碳酸锂产量持续下滑,碳酸锂期货价格有企稳反弹预期。 ▼宏观金融篇▼ 股指:股市四大宽基指数均上涨。有色金属、汽车板块涨幅最大,传媒、计算机板块跌幅最大。IF2310收盘于3710,涨 1.07%;IH2310收盘于2518.4,涨0.99%;IC2310收盘于5665.8,涨0.69%,IM2310收盘于6093,涨0.85%。IF2310基差为 7.62,升4.17,IH2310基差为4.01,降0.94,IC2310基差为-5.84,升2.75,IM2310基差为-11.46,升7.54,四大股指基差变化不一致。IC/IH为2.250(-0.002)。沪深两市成交额8393亿元(+640)。北向资金今日净流入66亿元(+70)。截至10.11日,两融余额为16184亿元(+70)。DR007为1.9525(+2.78BP),FR007为2.1(-4BP)。十年期国债收益率为2.6912%(-0.61BP),十年期美债收益率4.7%(+12BP),中美利差倒挂为-2.0088%。 美国9月CPI略超预期,美债利率后续仍有上行可能。国内9月制造业PMI进入扩张区间,基本面延续修复,生产维持强劲,需求稳步修复。央行在第三季度例会上提出加大宏观政策调控力度,为实体经济提供更有力支持,后续继续关注国内政策落地效果。当前市场情绪处于底部,同时A股估值偏低。在国内稳增长政策预期以及国家对汇率引导的预期下,人民币汇率边际企 稳,此外下一个库存周期为补库周期,积极因素正在累积,因此节后A股有望磨底反弹。操作上可逢低做多,谨慎操作,注意止盈止损。警惕地缘政治风险和美债利率超预期上行的风险。 贵金属:美国9月CPI略超预期,美债利率后续仍有上行可能,与此同时美联储会议纪要显示,大多数美联储官员认为再加息一次是适当的,短线利空,黄金还要向下调整的可能。当前美国经济基本面和劳动力市场均偏强,美元和美债利率也偏强运行,考虑到原油价格的推动,美国通胀短期有反弹的风险,但由于美国工资通胀继续松动,薪资增速大方向仍是下行,只是节奏或偏慢,因此通胀延续回落的趋势。长线思路看待,操作上可逢低布局,谨慎操作,注意止盈止损。关注地缘政治风险和美债利率超预期上行的风险。 国债:央行今日净回笼3460亿元,资金面延续偏紧。国债期货收盘集体上涨,30年期主力合约涨0.08%,10年期主力合约涨0.04%,5年期主力合约涨0.07%,2年期主力合约涨0.05%。资金面延续偏紧,金融数据公布在即,若数据明显超预期,债市还将面临扰动。美国9月整体CPI超预期,核心CPI凸显通胀粘性。十年期国债收益率2.6910(-0.63BP),十年期美债收益率4.7%(+12BP),中美利差倒挂为-2.0009%。美债收益率上升,中美利差倒挂幅度扩大,人民币兑美元汇率小幅上升,人民币贬值,建议震荡偏空思路看待。今日关注:中国9月金融数据、中国CPIPPI数据 重点资讯: 1、美国9月CPI同比上涨3.7%与上月持平,超过预期的3.6%,环比增速较上月的0.6%放缓至0.4%,超过预期0.3%,凸显通胀 顽固。 ▼有色篇▼ 铜:10月12日SMM1#电解铜均价66715元(-200),A00铝均价19250元(-120);LME铜库存181150(+0.82%)吨,铝库存490650(-0.41%)吨;投资建议:据mysteel,昨日日内现货成交情绪偏弱,由于进口铜流入冲击,持货商积极降价出货情绪较 浓,升水表现承压。且交割临近,下游入市采购情绪亦逐渐减弱,消费有限。基本面,国务院等部门发布一揽子稳经济措施,为对冲经济货币财政政策双发力,加大基建投资力度,加大对房地产支持力度,发力消费端政策。中期看国内需求回归,且整体库存偏低,对价格形成支撑。矿端干扰缓解,目前铜矿TC90.6美元/吨,央行降息降准提振经济,存量房贷利率下调,一线城市认房不认贷,关注近期更多实质性政策发布,操作上建议观望。 锌:10月12日SMM0#锌锭均价21500元(-180),1#铅均价16325(0);LME锌库存87025(-2.27%)吨,铅库存88075(+3.37%)吨;投资建议:据mysteel,昨日上海市场升水回调70元/吨,天津市场回调90元/吨,佛山市场回调110元/吨。月差大幅收窄,现货价格下跌,下游逢低采买,成交较好。基本面方面,欧洲有炼厂复产。国内锌供给端处于相对高位,LME库存高位有所回落,国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看,政府加大经济刺激力度,基建向好,加大支持房地产政策,多政策支持刚需购房,加码消费端政策,上周锌锭社会库存因假期出现回升,央行降息降准提振经济,存量房贷利率下调,一线城市认房不认贷,关注近期更多实质性政策发布,操作上建议观望。 铝:期货端,10月12日,沪铝2311窄幅震荡,报收于19105(-5)元/吨,较前一交易日微跌0.03%,成交量15.6万手(-12449),持仓量20.9万手(-5617)。现货端,10月12日,佛山均价19240(+40)元/吨,接货情绪较高,成交氛围好;华东均价19260(-120)元/吨,进口货源价差大,货源充足,现货观望为主,交投清淡;中原均价19110(-120)元/吨,贴水盘面较多,低价补货,成交一般。主要消费地铝棒加工费小幅盘整,下游观望为主。 重要数据:1、Wind数据,10月12日,铝锭社会库存62.4万吨,较10月9日下降0.8万吨;2、Mysteel数据,10月12日当周,周产量82.53万吨,较上一周微增0.08万吨;3、Wind数据,10月12日,铝棒社库11.68万吨,较10月9日下降0.16万吨。4、Wind数据,10月12日,氧化铝港口库存16.38万吨,较10月7日下降1.06万吨; 观点逻辑:中国政策刺激成效有所显现,宏观消息多空交织;库存微降,绝对量仍处于低位;供给端云南多数厂家接近满产,电解铝增量提升有限;进口窗口持续打开,供应端预期增加;进入传统旺季,无明显改善,成色不足,十月消费需持续关注;而成本端处于低位,高铝价抑制消费,限制沪铝价格上行空间。商品指数弱势对于沪铝带来压力,震荡偏弱,可考虑适当多氧化铝空铝,多空比例3:2。 氧化铝:期货端,10月12日,氧化铝2312低开小幅震荡,开盘于3040元/吨,收于3053(+11)元/吨,较前一日涨0.36%,成交量74619手(-23972),持仓量76683手(+3591)。现货端,10月12日,部分地区氧化铝价格上行,河南、山西、新疆氧化铝均价均较前一日持平,分别为2965元/吨、2975元/吨、3225元/吨,山东氧化铝涨5元/吨至2930元/吨,广西氧化铝涨10元/吨至2990元/吨,贵州氧化铝涨10元/吨至2965元/吨。西南区域集中焙烧炉检修,其他地区复产进度不及预期,现货流通紧张,部分厂家挺价。 重要数据:Mysteel数据,10月7日,氧化铝港口库存26.55万吨,较9月28日涨2.15万吨; 观点逻辑:云南电解铝企业接近满产运行,全国电解铝开工率处于高位,氧化铝需求端继续提升空间有限;能源价格上行带动氧化铝成本上升、利润下降,厂家开复产意愿有所反复,近期南方氧化铝厂焙烧炉集中检修,短期氧化铝供应或有所下降,加之惜售情绪在,氧化铝现货流通较紧张,短中期氧化铝偏强震荡,鉴于氧化铝总体产能过剩及开复产限制较少,长期看供应增加预期限制其上行空间。可考虑适当多氧化铝空铝,多空比例3:2。 镍:昨日早盘期价反弹。宏观面上,中央汇金增持四大国有银行短期给市场带来信心提振。美联储公布上次货币政策会议纪要,会议纪要称未来再加息一次可能是合适的,整体影响属于短多长空。基本面上,昨日碳酸锂大涨,上游企业全面停产保价,对锂电产业链产生较大影响。上期所镍仓单库存大增1831吨,达到5687吨,创一年来新高,日增幅47.48%。据了解,其中大部分为进口镍板交仓,少量为国产资源。整体来看,期价依旧偏弱反弹空间及力度均有限。 ▼煤焦钢篇▼ 钢铁:20mm三级螺纹钢全国均价3797/吨(-1);4.75mmQ235热卷全国均价3846/吨(-4),唐山普方坯3420/吨(+0)。我们认为:楼市销售回暖主要由核心城市带动,最主要的是一、二、三线城市房价有企稳迹象,在本次金九银十销售旺季交出了中性偏好的答卷。因此相对带动了家电行业的产销,并辅助配合了制造业的复苏节奏(汽车行业表现一如既往的好,新能源较为突 出)。钢厂对热卷后续消费有较强的乐观心态(生产意愿强劲),贸易商或主动或被动地累积了大量的库存,市场担忧需求不及预期带来错配,因此热卷价格压力巨大且传导到了其他品种;同时,钢厂持续高铁水、高补库,导致炉料高企让节后生产成本居高不下,可预计成材现货的降价空间也极小。策略来看,整体以震荡为主,底部有强支撑,热卷压力释放后可能出现卷螺差机会。 铁矿:日照港61.5%PB澳粉车板价922元/湿吨(折盘面991元/吨),日照港BRBF62.5%(折盘面)968元/吨(+6)。我们认 为:港口库存及钢厂库存均呈现去化态势,且钢厂减产不明显,发运提升影响到港预计要两周左右时间,叠加美元加息后不利人民币汇率。铁矿石基本面仍然较强。然而黑链利润分配问题严重,钢厂盘面利润较为低估,四季度成材下游需求仍有一定乐观驱动,不论是供需两端还是汇率均存在较大反转可能性。钢厂策略来看,震荡为主,寻找做多钢厂利润机会。 煤焦:进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格涨8美元至383美元/吨,美国产主焦煤CFR价格维持320美元/吨,加拿大产主焦煤CFR价格维持304美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价维持1910元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价降90元至2180元/吨,满都拉口岸主焦煤提货价维持1480元/吨。国内方面,柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持1985元/吨。今日孝义至日照汽运价格维持220元/吨,海运煤炭运价指数OCFI报收583.62点,环比下调1.29%。 焦炭方面,青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价降10元至2240元/吨,外贸价格维持330美元/吨。需求方面,五大钢材总产量918.21万吨,较上周减少5.2万吨,其中螺纹减产1.46万吨,热卷减产3.1万吨。钢厂成材库存488.52万吨,较上周去累库4.3万吨。社会钢材库存1114.95万吨,较上周去库13.43万吨。 10月12日,双焦期货日盘宽幅震荡,尾盘拉涨。焦煤主力合约收于1744.5,焦炭主力合约收于2379。单边暂时观望,套利做多炭煤比。 玻璃:2401收于1654(+30)元/

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