食品饮料行业九月数据专题：酒类线上线下表现均优，双节消费稳中向好

1 行业报告│行业专题研究 请务必阅读报告末页的重要声明 食品饮料 九月数据专题：酒类线上线下表现均优，双节消费稳中向好 ➢ 行情复盘： 9月食饮跌幅2.2%，表现稍差于沪深300（跌幅2.0%），在一级行业中排名第二十四；子行业中，白酒（-2.8%）、非白酒（-4.2%）、食品加工（-2.5%）、休闲食品（-1.3%）、饮料乳品（+0.6%）、调味发酵品（+1.2%）；个股中，莲花健康（59.47%）、*ST西发（41.32%）、泉阳泉（26.81%）、*ST交昂（9.87%）、金徽酒（8.90%）涨幅分列前五。 ➢ 数据更新： 线下端，综合而言，马上赢数据显示9月重点公司中千禾、东鹏、承德露露销售额同比增速最高，分别同比增长42%、26%、26%。 1）9月白酒销售额同比+13%、环比+82%，重点公司中顺鑫农业9月同比-5%、环比+19%； 2）9月啤酒销售额同比+0.84%、环比-12.35%。重点公司中，9月华润啤酒同比+4%、环比-17%，重庆啤酒同比-5%、环比-19%，青岛啤酒同比+4%、环比-1%，燕京啤酒同比+1%、环比-10%；预调剂鸡尾酒百润股份同比-13%、环比-12%； 3）饮料销售额同比-1%、环比-9%，重点公司中9月东鹏饮料省内下沉与精耕+省外加速推进全国化，同比+26%，而承德露露、香飘飘分别同比+26%/+3%； 4）乳制品销售额同比+2%、环比-2%，重点公司中9月新乳业同比+21%，妙可蓝多同比-30%。整体来看，受疫情后健康化趋势影响，常温奶礼赠需求回暖，低温奶增长稳健，而可选品奶酪受消费力不足影响恢复依然偏弱； 5）调味品销售额同比-10%、环比-18%，重点公司中9月千禾味业同比+42%，天味食品同比-5%，夏季火锅底料和中式复调处于消费淡季，且去年疫情影响下基数较高。而中炬高新、海天味业分别同比-10%/-10%； 6）零食销售额同比-8%、环比+1%，重点公司中9月盐津铺子受益于全渠道扩张延续高增，同比+18%，劲仔同比-4%，而甘源同比-5%。 线上端，9月酒类同比表现相对更好。 1）9月淘系零食销售额同比+11.72%、环比+75.59%，重点公司中盐津同比增速最高，分别为31.57%； 2）9月淘系保健品销售额同比+19.03%、环比+5.80%，重点公司中汤臣同比+13.03%； 3）9月淘系宠物销售额同比-15.06%、环比-1.02%，其中表现较好的品牌为佩蒂旗下爵宴（销售额同比+61.1%）、中宠旗下品牌Toptrees（同比+36.3%）、乖宝集团旗下麦富迪（同比+16.20%）； 4）9月酒类天猫淘宝销售额同比+101.40%，环比+155.79%。 ➢ 投资建议： 疤痕效应逐步减退，双节消费稳中向好，把握确定性与弹性标的。1）白酒重点推荐低估值、高增长的标的，如老窖、今世缘，以及稀缺α标的金种子。2）啤酒首选股价调整较多的高端化龙头华润啤酒，弹性标的推荐改革预期的燕京啤酒。其他酒推荐百润股份。3）调味品重点推荐千禾，乳制品推荐新乳业，休闲食品推荐盐津铺子，饮料推荐农夫、东鹏。预制菜重点推荐安井食品、千味央厨、佳禾食品。 风险提示：食品安全，竞争加剧，成本波动 重点推荐标的 简称 EPS PE CAGR-3 评级 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 今世缘 2.51 3.20 4.02 23.9 18.8 14.9 26.36% 买入 泸州老窖 9.06 11.37 13.83 25.2 20.1 16.5 25.23% 买入 千禾味业 0.52 0.67 0.87 31.8 24.7 19.1 37.36% 买入 盐津铺子 2.58 3.33 4.21 28.5 22.1 17.5 39.93% 买入 安井食品 5.01 6.46 7.96 30.5 23.6 19.2 37.36% 买入 新乳业 0.56 0.71 0.88 24.2 19.2 15.4 28% 买入 数据来源：公司公告，iFinD，国联证券研究所预测，股价取2023年10月10日收盘价 证券研究报告 2023年10月12日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：陈梦瑶 执业证书编号：S0590521040005 邮箱：cmy@glsc.com.cn 相关报告 1、《食品饮料：双节消费稳中向好，把握确定性与弹性标的》2023.10.08 2、《食品饮料：茅台联名产品再掀热度，北向净流出放缓》2023.09.23 -20%-7%7%20%2022/102023/22023/62023/10食品饮料沪深300 请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业专题研究 正文目录 1. 月度行情复盘：调味发酵品表现较好，佳禾获北上增资领先 .............. 4 1.1 走势及估值 .................................................. 4 1.2 北上持仓 .................................................... 5 2. 基本面追踪：酒类线上线下表现均优，猪价或维持震荡偏弱 .............. 6 2.1 销售数据更新：线下白酒与调味品增速较高，线上酒类与保健品领先 . 6 2.2 原材料价格与走势预判 ....................................... 14 3. 重点公司三季报预测 ............................................... 18 4. 宏观数据：消费者信心回升，餐饮同比高增维持 ....................... 19 5. 投资建议 ........................................................ 21 6. 风险提示 ........................................................ 21 图表目录 9月全A行业涨跌幅 ............................................ 4 9月食饮细分板块涨跌幅 ........................................ 4 食饮月涨幅前十个股 ........................................... 4 2018/9-2023/9 全A行业PE（TTM）分位数 ........................ 5 食品饮料个股北上资金持仓及月度和年度的变动 .................... 6 线下各品类销售额 ............................................. 8 9月重点跟踪公司线下销售情况 .................................. 9 线上零食类销售额（天猫淘宝） ................................. 9 线上零食类销量（天猫淘宝） .................................. 10 线上零食类客单价（天猫淘宝） ............................... 10 9月线上零食重点企业销售数据（天猫淘宝） .................... 10 线上保健品销售额（天猫淘宝） ............................... 11 线上保健品销售量（天猫淘宝） ............................... 11 线上保健品销售客单价（天猫淘宝） ........................... 11 汤臣倍健线上销售额（淘系+京东+抖音渠道） .................... 12 宠物食品及用品线上销售额（天猫淘宝） ........................ 12 宠物食品及用品线上销售量（天猫淘宝） ........................ 13 宠物食品及用品线上客单价（天猫淘宝） ........................ 13 麦富迪线上销售额（天猫淘宝） ............................... 13 爵宴线上销售额（天猫淘宝） ................................. 13 中宠旗下品牌线上销售额（天猫淘宝） .......................... 14 9月线上酒类销售额（天猫淘宝） .............................. 14 9月线上粮油调味销售额（天猫淘宝） .......................... 14 小麦价格（价格：元/吨） .................................... 15 大豆价格（元/吨） .......................................... 15 玉米价格（元/吨） .......................................... 15 白糖价格（价格：元/吨） .................................... 15 花生油价格（单位：元/吨） .................................. 16 棕榈油价格（单位：元/吨） .................................. 16 猪肉价格（单位：元/公斤） .................................. 16 牛肉价格（元/公斤） ........................................ 16 肉鸡价格（单位：元/公斤） .................................. 17 鸡蛋价格（单位：元/公斤） .................................. 17 毛鸭价格（价格：元/公斤） .................................. 17 玻璃价格（单位：元/吨） .................................... 18 铝价格（单位：元/吨） ...................................... 18 PET价格（单位：元/吨） ..................................... 18 PBkY8VnVvYdY9XvZcV8WbR9R6MoMqQoMtQlOqRqQfQqRmO6MoPtMwMrQrMwMnRoO请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业专题研究 瓦楞纸价格（单位：元/吨） .................................. 18 重点酒类企业23Q3预测 ...................................... 18 重点食品企业23Q3预测 ...................................... 19 GDP累计值（季度） .......................................... 20 CPI-PPI .................................................... 20 新增人民币贷款 ............................................. 20 消费者信心指数：消费意愿 ..........