钢材&铁矿石日报：市场情绪趋稳，钢矿跌势暂缓

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年10月11日钢材&铁矿石日报 市场情绪趋稳，钢矿跌势暂缓 核心观点 螺纹钢：主力期价弱势震荡，录得0.17%日跌幅，量仓收缩。当前螺纹供需格局有所走弱，低供应格局库存大幅增加，显示下游需求表现疲弱，考虑到地产低迷格局未变，建筑需求仍难好转，螺纹基本面延续疲弱，钢价将承压偏弱运行，重点关注钢厂能否实质性减产。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间 热轧卷板：主力期价弱势震荡，录得0.29%日跌幅，量增仓缩。热卷供需格局持续走弱，供应迎来回升，而需求表现疲弱，疲弱基本面下热卷价格仍将承压运行，叠加假期海外风险爆发，预计节后钢价将承压偏弱运行，重点关注钢厂能否实质性减产。 铁矿石：主力期价触底回升，录得1.04%日涨幅，量缩仓增。现阶段，钢厂亏损加剧引发减产负反馈预期，加之矿石供应回升，矿市基本面预期走弱，高位矿价承压回落，但终端消耗维持高位，矿石需求韧性仍在，叠加盘面期价深度贴水，下行阻力同样明显，强现实与预 期博弈下矿价短期维持高位震荡偏弱运行，重点关注钢厂生产情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 接接收到任何形式的报酬。 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）中汽协：9月汽车销售285.8万辆，同比增9.5% 中国汽车工业协会的数据显示，9月，汽车产销延续增长态势，产销量均创历史同期新高。9月份，汽车产销分别完成285万辆和285.8万辆，环比均增长10.7%，同比分别增长6.6%和9.5%。1-9月份，汽车产销分别完成2107.5万辆和2106.9万辆，同比分别增长7.3%和8.2%。 9月份，新能源汽车产销分别完成87.9万辆和90.4万辆，同比分别增长 16.1%和27.7%，市场占有率达到31.6%。而1-9月份，新能源汽车产销分别完成 631.3万辆和627.8万辆，同比分别增长33.7%和37.5%，市场占有率达到29.8%。 （2）房企融资压力未减：9月信用债发行降至近一年新低 虽然政策环境逐渐宽松，但房企公开市场融资仍未能摆脱低迷态势。据中指研究院监测信息，2023年9月房地产企业非银融资总额为349.3亿元，同比大幅下降51.1%，环比下降49.9%。其中，房地产行业信用债融资179亿元，同比大幅下降53.8%，环比下降61.4%。 “受去年和上月高基数因素影响，房企9月信用债发行总量同环比均大幅下降，规模降至近一年以来最低水平。”中指研究院企业研究总监刘水表示。此外，民营和混合所有制企业发债金额经过前两个月高峰后出现明显回落，9月民营房企信用债发行金额仅10亿元，绝对规模为2023年以来第二低。 （3）力拓预计2024年皮尔巴拉铁矿石发运量小幅增长 力拓表示其2024财年西澳铁矿石发运量预计小幅提高至3.23-3.38亿吨， 但2023财年3.2-3.35亿吨的发运指导量仍维持不变。今年第三季度，力拓皮尔 巴拉业务铁矿石产量为8350万吨，发运量为8390万吨，其中包括4500-5000万吨的SP10低品矿，约占总发运量的13%-15%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,710 3,710 3,798 3,730 3,760 3,849 3,420 2,570 20 1,140 0 0 -1 10 -10 -5 0 0 10 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 918 865 10.95 26.50 115.01 114.05 8 0 -0.27 0.50 -1.13 -2.30 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,619 -0.17 3,634 3,590 1,061,811 -254,386 1,871,876 -5,556 热轧卷板 3,718 -0.29 3,741 3,684 501,336 33,187 1,027,558 -5,871 铁矿石 827.5 1.04 831.0 816.0 478,310 -25,929 748,753 18,057 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2023 2022 2021 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20232022202120202019 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2023 2022 2021 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20232022202120202019 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 库存环比变化铁矿石港口库存20232022202120202019 600 400 200 0 -200 -400 2022-07 -600 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 2023-09 2023-08 2023-07 11,000 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 010203040506070809101112 2023-06 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 010203040506070809101112 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 2020 202320222021 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 环比变化矿企铁精粉库存 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 2021-12 2021-11 2021-10 2021-09 2021-08 2021-07 50 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 20232022 2021 2020 2019 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20232022 202120202019 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 持平亏损盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局有所走弱，建筑钢厂生产积极性趋弱，螺纹周产量再度下降，周环比减9.22万吨，供应处于年内低位，给予钢价支撑。不过，低供应下螺纹假期累库则是同期高位，多为终端需求表现不佳所致，螺纹最新周度表需环比大幅下降，且显著低于往年同期水平，而节前高频终端采购同样表现不佳，需求表现相对疲弱；考虑到地产端低迷格局未变，节后需求改善空间依旧有限，疲弱需求仍将抑制钢价，相对利好还是国内刺激政策预期。综上，螺纹供需格局有所走弱，低供应格局库存大幅增加，显示下游需求表现疲弱，考虑到地产低迷格局未变，建筑需求仍难好转，螺纹基本面相对疲弱，预计钢价仍将承压偏弱运行，重点关注钢厂能否实质性减产。 热轧卷板：供需格局持续走弱，假期库存大幅增加，板材钢厂相对积极，假期热卷周产量迎来回升，环比增4.31万吨，继续处于年内高位，供应压力有所增加，多因钢厂保板材供应为主。与此同时，假期因素扰动下热卷需求明显走弱，周度表需大幅下降，延续近期回落态势，相应的主要下游冷轧基本面变化不大，谨防高供应引发其供需矛盾激化，届时拖累热卷需求，相应的海外钢价表现同样低迷，国内钢材出口需求走弱预期仍在，热卷需求隐忧未退。总之，假期热卷供需格局持续走弱，供应迎来回升，而需求表现疲弱，疲弱基本面下热卷价格仍将承压运行，叠加假期海外风险爆发，预计节后钢价将承压偏弱运行，重点关注节后需求表现情况。 铁矿石：矿石供需格局有所变化，亏损加剧使得钢厂生产积极性趋弱，样本钢厂最新日均铁水产量和进口矿日耗开会回落，但依旧处于年内高位，矿石需求韧性相对较强，给予矿价支撑，但钢厂经营状况持续恶化，减产负反馈预期在增强，继续抑制矿价。与此同时，国内港口矿石到货如期回落，而海外矿商发运同样高位回落，多因巴西矿发运减量所致，持续性料将不强，且按船期推算国内港口到货将再度回升，而假期因素扰动内矿生产有所趋弱，但依旧维持高位，整体矿石供应仍维持相对高位。综上，钢厂亏损加剧引发减产负反馈预期，加之矿石供应回升，矿市基本面预期走弱，高位矿价承压回落，但终端消耗维持高位，矿石需求韧性仍在，叠加盘面期价深度贴水，下行阻力同样明显，强现实与预期博弈下矿价短期维持高位震荡偏弱运行，重点关注钢厂生产情况。 （仅供参考，不构成任何投资建