钢材&铁矿石日报：市场情绪趋稳，钢矿高位震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年9月25日钢材&铁矿石日报 市场情绪趋稳，钢矿高位震荡 核心观点 螺纹钢：主力期价冲高回落，录得2.35%日涨幅，量仓收缩。目前来看，螺纹钢低供应格局在变，而旺季需求成色不足，基本面并未好转，钢价继续承压运行，相对利好的是近期政策利好预期兑现，宏观情绪再度走强，短期乐观氛围主导下螺纹延续偏强运行态势，考虑长假风险操作上建议多看少动。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价高位震荡，录得2.19%日涨幅，量仓收缩。目前来看，热卷供需格局改善有限，供应有所收缩，而需求弱稳运行，上行驱动不强，相对利好则是政策利好预期，短期宏观乐观情绪主导热卷价格转为偏强运行态势，重点关注钢厂生产情况。 铁矿石：主力期价高位震荡，录得4.19%日涨幅，量仓收缩。现阶段，矿石需求回升但力度有限，而供应维持高位，叠加高库存压力，供需格局相对偏弱，矿价继续承压，但国内宏观政策利好再现，乐观情绪主导下矿价延续偏强运行态势，关注钢厂节前补库情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）地方债发行继续加码，“特殊”新增专项债突破万亿 企业预警通数据显示，1-8月累计新增专项债发行25714亿元，同比减少5203亿元，发行量占全年新增专项债限额的65.9%，进度慢于去年同期的81.4%。而上周数据显示，地方债发行2389.89亿元，其中新增地方债2057.00亿元，再 融资地方债332.89亿元，净融资规模达到2141.33亿元。进入本周（9月23日 至9月29日），地方债发行继续加码至6133.47亿元，其中新增地方债5981.53 亿元，再融资地方债151.94亿元，净融资规模将达到年内高点5618.06亿元。 （2）百年建筑调研：国内样本建筑工地资金到位率 据百年建筑调研，截至9月24日，样本建筑工地资金到位率为62.5%，周环 比下降0.02个百分点。其中，非房建项目资金到位率为65.4%，周环比下降0.02个百分点；房建项目资金到位率为46.57%，周环比上升0.23个百分点。本周资金到位率结束三周增长，转为下降，降幅较小。其中，房建方面，本周资金继续改善，短期趋势好于非房建，主要由于北方房建项目资金提升；非房建方面，基建资金到位率下降，尤其是新开项目资金偏紧，从区域上看，华东部分重点项目资金小幅下滑。 （3）世界钢铁协会：8月全球粗钢产量1.448亿吨 2024年8月全球71个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.448亿吨，同比下降6.5%。各地区粗钢产量：2024年8月，非洲粗钢产量为190万吨，同比下降7.2%；亚洲和大洋洲粗钢产量为1.071亿吨，同比下降8.0%；欧盟（27国）粗钢产量为910万吨，同比提高2.2%；其他欧洲国家粗钢产量为370万吨， 同比提高8.4%；中东粗钢产量为340万吨，同比下降3.2%；北美粗钢产量为900万吨，同比下降3.8%；俄罗斯和其他独联体国家+乌克兰粗钢产量为700万吨，同比下降8.7%；南美粗钢产量为360万吨，同比提高0.8%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,350 3,450 3,462 3,220 3,180 3,258 2,980 2,180 -130 1,170 40 70 60 30 40 49 50 0 -10 40 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 705 747 11.63 28.15 92.60 94.60 6 0 -0.22 0.05 1.22 5.25 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,225 2.35 3,288 3,216 3,653,042 -838,595 1,868,844 -98,710 热轧卷板 3,306 2.19 3,360 3,300 1,077,054 -274,735 1,254,800 -47,830 铁矿石 709.0 4.19 730.5 702.5 808,504 -101,542 553,180 -14,586 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2023-03 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 16,500 15,500 14,500 13,500 12,500 11,500 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2024-05 2024-04 2024-03 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 25 2024202320222021 13,00012,50012,00011,50011,00010,50010,000 9,5009,000 8,5008,000 01 0203040506070809101112 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 环比变化矿企铁精粉库存 225 200 175 150 125 100 75 50 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 25 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 20242023 202220212020 90 30 20 10 0 010203040506070809101112 持平亏损盈利 100% 90% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 80 80% 70 70% 60 60% 50 50% 40 40% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需两端有所变化，建筑钢厂持续复产，周产量环比增6.31万吨，连续五周增加并至年内高位，考虑旺季钢厂转产持续，后续仍有增量空间，低供应格局在变，关注后续增幅情况。与此同时，假期因素扰动下螺纹需求有所走弱，周度表需环比下降27.52万吨，高频成交同样缩量，而目前建筑工地项目资金情况改善依然有限，旺季需求改善空间有限，相对利好的是国内政策预期。综上，螺纹钢低供应格局在变，而旺季需求成色不足，基本面并未好转，钢价继续承压运行，相对利好的是近期政策利好预期兑现，宏观情绪再度走强，短期乐观氛围主导下螺纹延续偏强运行态势，考虑长假风险操作上建议多看少动。 热轧卷板：供需两端变化不大，板材钢厂生产弱稳，周产量环比微降，供应持续收缩且降至低位，压力有所缓解，但高库存局面未变，利好效应有限。与此同时，假期因素扰动下热卷需求弱稳运行，周度表需环比下降3.18万吨，相应的下游主要行业冷轧基本面改善有限，相对利好则是板材出口需求表现较好，给予热卷需求支撑，但外部政策压制未退，增量空间有限。目前来看，热卷供需格局改善有限，供应有所收缩，而需求弱稳运行，上行驱动不强，相对利好则是政策利好预期，短期宏观乐观情绪主导热卷价格转为偏强运行态势，重点关注钢厂生产情况。 铁矿石：供需格局维持弱稳态势，钢厂延续复产态势，矿石终端消耗持续回升，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿环比增加，但增幅依旧有限，而钢厂盈利局面虽在好转，但大面积亏损局面未变，且钢市难以承接大幅提产，预计矿石需求改善力度有限。与此同时，国内港口铁矿石到货虽环比减量，但海外矿商发运再度回升，按船期推算国内港口到货量延续稳中有升态势，叠加国内矿山生产恢复，铁矿石供应维持高位。目前来看，矿石需求回升但力度有限，而供应维持高位，叠加高库存压力，供需格局延续偏弱，矿价仍易承压，但国内宏观政策利好再现，乐观情绪主导下矿价延续偏强运行，关注钢厂节前补库情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权