轮胎行业专题报告（2024年11月）：USTMA上调对2024年美国轮胎出货量的预测，赛轮实控人拟增持

ResearchandDevelopmentCenter 轮胎行业专题报告（2024年11月）： USTMA上调对2024年美国轮胎出货量的预测，赛轮实控人拟增持 2024年12月10日 证券研究报告行业研究行业专题报告轮胎行业张燕生化工行业首席分析师执业编号：S1500517050001联系电话：+86010-83326847邮箱：zhangyansheng@cindasc.com洪英东化工行业分析师执业编号：S1500520080002联系电话：+86010-83326848邮箱：hongyingdong@cindasc.com尹柳化工行业分析师执业编号：S1500524090001联系电话：+86010-83326712邮箱：yinliu@cindasc.com信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 轮胎行业专题报告（2024年11月）： USTMA上调对2024年美国轮胎出货量的预测，赛轮实控人拟增持 2024年12月10日 本期内容提要: 美国市场：汽车零部件及轮胎店销售额依然处于历史同期较高水平，汽柴油消费量、汽车销量相对稳定，总体来看轮胎下游需求比较稳定。2024年10月，美国汽车零部件及轮胎店零售额为120.13亿美 元，环比上涨6.00%，同比上涨1.60%。2024年11月，美国汽油消费量为877.48万桶/天，环比下降3.23%，同比下降0.08%；柴油消费量为367.90万桶/天，环比下降9.47%，同比下降5.25%；美国汽车销量为136.40万辆，环比上涨2.76%，同比上涨9.79%。 美国进口市场：2024年10月，美国进口PCR数量为1824.89万条，环比下降1.62%，同比下降4.69%；美国进口TBR数量153.24万条， 环比上涨9.51%，同比下降2.05%。我们认为，2024年以来美国月度进口半钢胎、全钢胎数量均处于历史同期较高水平，美国进口需求依然稳健。 原材料价格走势方面：11月轮胎原材料价格指数为179.27，环比下降4.63%，同比上涨5.96%。其中，天然橡胶均价17013元/吨，环比下降1.98%，同比上涨28.79%；丁苯橡胶均价15267元/吨，环比下降 8.09%，同比上涨25.93%；炭黑均价7916元/吨，环比下降3.82%，同比下降16.13%。 USTMA上调对2024年美国轮胎出货量的预测。12月4日，USTMA更新了对2024年美国轮胎出货量的预测，上次预测是在8月份。本次 预测中，USTMA预计2024年美国轮胎总出货量为3.389亿条，同比增长2.1%（上次预测值为1.7%），其中，替换市场出货量为2.82亿条，同比增长2.8%（上次预测值为2.0%）。（来自USTMA） 赛轮轮胎：实控人拟增持股份。11月11日，赛轮轮胎发布《关于实际控制人之一致行动人增持公司股份计划暨取得《贷款承诺函》的公 告》。公告表示，公司实际控制人袁仲雪先生之一致行动人瑞元鼎实拟自本公告披露之日起6个月内，通过上海证券交易所以集中竞价交 易方式增持公司股份，本次增持资金总额不低于人民币5亿元 （含），不超过人民币10亿元（含）。（来自公司公告） 风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险 重点标的：赛轮轮胎、通用股份 目录 原材料：原材料价格指数11月均值环比下降4 生产与出口：半钢胎开工率仍在高位6 消费：替换市场更具韧性，美国需求相对稳定8 海运：海运费继续回落16 行业资讯17 重点公司18 风险因素19 表目录 表1：轮胎上游原材料月度涨跌情况4 表2：中国2024年10月向前十大贸易伙伴出口轮胎情况（万吨，%）7 图目录 图1：轮胎原材料价格指数5 图2：轮胎原材料价格（元/吨）5 图3：中国天然橡胶产量（万吨）5 图4：中国天然橡胶消费量（万吨）5 图5：中国天然橡胶进口量（万吨）5 图6：ANRPC天然橡胶产量（万吨）5 图7：中国全钢胎开工率6 图8：中国半钢胎开工率6 图9：中国橡胶轮胎外胎产量（万条）6 图10：中国新的充气橡胶轮胎出口数量（万条）6 图11：中国非公路轮胎出口数量（万吨）7 图12：中国非公路轮胎出口单价（元/吨）7 图13：全球轮胎配套市场月度同比趋势8 图14：全球轮胎替换市场月度同比趋势8 图15：中国轮胎配套市场月度同比趋势8 图16：中国轮胎替换市场月度同比趋势8 图17：北美轮胎配套市场月度同比趋势9 图18：北美轮胎替换市场月度同比趋势9 图19：欧洲轮胎配套市场月度同比趋势9 图20：欧洲轮胎替换市场月度同比趋势9 图21：中国汽油消费量（万吨）10 图22：中国柴油消费量（万吨）10 图23：中国物流业景气指数（%）10 图24：中国重卡销量（万辆）10 图25：中国公路物流运价指数11 图26：分车型中国公路物流运价指数11 图27：美国车用成品汽油消费量（万桶/天）12 图28：美国柴油消费量（万桶/天）12 图29：美国汽车零部件及轮胎店零售额（亿美元）12 图30：美国汽车销量（万辆）12 图31：美国进口PCR数量（万条）13 图32：美国进口TBR数量（万条）13 图33：美国从泰国进口PCR数量（万条）14 图34：美国从泰国进口TBR数量（万条）14 图35：美国从越南进口PCR数量（万条）14 图36：美国从越南进口TBR数量（万条）14 图37：美国从柬埔寨进口PCR数量（万条）14 图38：美国从柬埔寨进口TBR数量（万条）14 图39：欧洲乘用车胎替换市场销量（万条）15 图40：欧洲卡车胎替换市场销量（万条）15 图41：欧洲乘用车注册量（万辆）15 图42：欧洲新能源汽车销量（万辆）15 图43：波罗的海全球集装箱运价指数（FBX）16 图44：中国出口集装箱运价指数（CCFI）16 原材料：原材料价格指数11月均值环比下降 上游原材料价格走势：2024年11月，天然橡胶均价17013元/吨，环比下降1.98%，同比上涨28.79%；丁苯橡胶均价15267元/吨，环比下降8.09%，同比上涨25.93%；螺纹钢均价3518元/吨，环比下降7.14%，同比下降12.46%；炭黑均价7916元/吨，环比下降3.82%，同比下降16.13%。我们假设轮胎原 材料中天然橡胶、丁苯橡胶、炭黑、螺纹钢的占比分别为40%、20%、20%、20%，设定2016年1月3日的原材料价格为100，得到了轮胎原材料价格指数。11月轮胎原材料价格指数为179.27，环比下降4.63%，同比上涨5.96%。 天然橡胶供需数量：2024年10月，我国天然橡胶消费量为60.41万吨，环比下降1.88%，同比上涨3.83%；我国月度产量为11.52万吨，环比上涨58.02%，同比上涨1.77%；我国进口天然橡胶数量为48.33万吨，环比上涨0.73%，同比下降0.21%；ANRPC成员国天然橡胶产量为110.94万吨，环比上涨4.23%，同比 下降1.75%。 天然橡胶价格走势：2024年11月天然橡胶市场震荡上涨后下行。11月初泰国部分地区受降雨天气影响，割胶工作受限，泰国进口胶水止跌反弹，成本支撑偏强，加之橡胶盘面重心走高，天然橡胶成交重心有所上行。不过随着天气影响因素减弱，云南割胶推迟，国内外产胶增加，成本支撑趋弱，同时国内库存增加 中，下游采购积极性较差，随后价格震荡偏弱运行。（来自百川盈孚） 丁苯橡胶价格走势：2024年11月乳聚丁苯橡胶市场价格下跌。11月中石化供价4次调落，累计下调800- 1000元/吨。成本端：丁二烯持续走弱，对丁苯橡胶市场利空拖拽明显。供应端：个别民营企业负荷小幅提升，场内供应小有增量，加重场内看空情绪，市场价格持续走弱。（来自百川盈孚） 钢材价格走势：2024年11月钢材市场价格小幅向下。11月正值淡季，市场情绪不佳，需求端表现疲软。11月中期由于发改委发布会释放了利好信号，期货盘面震荡上行，但后期市场利好消息有限、刺激不足，市场情绪有所回落。整体来看，11月虽有宏观预期的利好，但是提振作用有限，加之淡季需求释放困难， 市场行情整体表现较弱。（来自百川盈孚） 炭黑价格走势：2024年11月炭黑市场价格延续下滑趋势。成本方面：11月内煤焦油市场价格走势延续下滑趋势。供给方面：11月炭黑行业开工环比下滑，主要因为企业检修、装置调整等情况存在。需求方面：下游方面走势表现承压，半钢胎产销较好，全钢胎市场需求谨慎。（来自百川盈孚） 表1：轮胎上游原材料月度涨跌情况 指标 时间 数值 环比涨幅 同比涨幅 单位 天然橡胶价格 2024/11 17013.05 -1.98% 28.79% 元/吨 丁苯橡胶价格 2024/11 15267.14 -8.09% 25.93% 元/吨 螺纹钢价格 2024/11 3518.00 -7.14% -12.46% 元/吨 炭黑价格 2024/11 7916.00 -3.82% -16.13% 元/吨 原材料价格指数 2024/11 179.27 -4.63% 5.96% 2016年初=100 资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心 图1：轮胎原材料价格指数图2：轮胎原材料价格（元/吨） 220 200 180 160 140 120 100 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 天然橡胶丁苯橡胶炭黑 资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心；注：2016年初=100资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心 图3：中国天然橡胶产量（万吨）图4：中国天然橡胶消费量（万吨） 2019 2022 2020 2023 2021 2024 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 70 2019 2022 2020 2023 2021 2024 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：同花顺iFinD，信达证券研发中心资料来源：同花顺iFinD，信达证券研发中心 图5：中国天然橡胶进口量（万吨）图6：ANRPC天然橡胶产量（万吨） 2019 2022 2020 2023 2021 2024 80 60 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 140 120 100 80 60 40 20 0 2019 2022 2020 2023 2021 2024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：同花顺iFinD，信达证券研发中心资料来源：同花顺iFinD，信达证券研发中心 生产与出口：半钢胎开工率仍在高位 中国轮胎开工情况：2024年11月，中国全钢胎月度平均开工率60.51%，同比减少0.75pct，环比增加6.66pct；半钢胎月度平均开工率79.17%，同比增加6.58pct，环比增加2.71pct。 图7：中国全钢胎开工率图8：中国半钢胎开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019 2022 2020 2023 2021 2024 2019 2022 2020 2023 2021 2024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：同花顺iFinD，信达证券研发中心资料来源：同花顺iFinD，信达证券研发中心 国内轮胎生产与出口情况：2024年10月，中国橡胶轮胎外胎产量9451万条，环比下降2.17%，同比上升11.37%；2024年