衍生品日评与资讯汇总

中融汇信期货投资研究中心 2023年10月9日 衍生品日评与资讯汇总 【衍生品日评】 网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 每日策略观点 宏观：美国9月非农超预期但人工成本增速放缓。股指：市场或有分化，仍以布局反弹行情为主。螺纹钢：暂震荡为主。 原油：短期弱势震荡，中期宏观面与基本面相互博弈。PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。 甲醇：维持回调做多策略。 PVC：暂震荡为主。 油脂：市场消化利空，然下方空间有限。 蛋白粕：成本端支撑有所减弱，基本面尚不支持反弹。棉花：籽棉收购价抬升，棉价暂居高位。 ※宏观&股指 宏观：美国9月非农超预期但人工成本增速放缓。 美国9月非农就业人口增加33.6万人，远超预期的17万人。其中休闲和酒店业领涨， 增加了9.6万个新的就业岗位，政府类工作增加了7.3万，医疗保健领域增加了4.1万。此前两个月的就业数据也被大幅上修：8月的新增人数上修4万人至22.7万人，7月的数据从 15.7万人上调到23.6万人。不过，平均时薪环比增长0.2%，低于预期的0.3%，前值为0.2%；平均薪资同比增长4.2%，低于预期的4.3%，前值为4.3%。人工成本对于通胀的压力减缓，美元未升反跌。 股指：市场或有分化，仍以布局反弹行情为主。 大盘全天探底回升，但收盘时三大指数仍处于小幅下跌。板块方面，华为汽车、高压快充、减肥药、卫星导航等板块涨幅居前，旅游、房地产、养殖、影视等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少，两市超3300只个股下跌。沪深两市今日成交额7700亿，较上个交易日放 量528亿。北向资金全天净卖出74.6亿元。 市场的下行主因或来自于：美国债券市场的“风暴”仍在继续。美国银行在最新的报告中表示，美国30年期国债价格从峰值至谷底的跌幅已经达到50%，美债正在遭遇“有史以来最大的熊市”。另外，曾成功预测三次市场泡沫的华尔街传奇投资人格兰瑟姆警告称，标准普尔500指数可能会暴跌50%，并预测美国房价将下跌。导致北向资金大幅流出。恒大集团、融创集团在美元债重组过程中，相继在美申请“破产保护”，建业地产被传“宣告破产”房地产板块受到拖累明显。另一方面，巴以冲突持续升级，美方表示要向以方提供数十亿美元的武器援助。整体市场投资信心不足。 华为汽车，及充电桩板块上涨主要来自于华为官方10月4日宣布，华为数字能源打造的全液冷超充站在川藏南线暨理塘、亚丁公路沿线等地正式上线，最大输出功率600kW，最大电流600A，号称“一秒一公里”，一次充电成功率高达99%，200至1000V充电范围匹配所有车型，包括特斯拉、小鹏、理想等乘用车及货拉拉等商用车。乘联会综合预估9月新能源乘用车厂商批发销量83万辆，同比增长23%，环比增长4%。初步测算今年1-9月累计批发592万辆，同比增长36%。 国家统计局表示，9月份，制造业PMI连续4个月回升，4月份以来首次升至扩张区间。产需两端继续改善。随着市场需求逐步恢复，制造业生产活动持续加快，生产指数和新订单指数分别为52.7%和50.5%，比上月上升0.8和0.3个百分点 统计了近10年A股市场中主要指数以及申万一级行业板块在国庆节前、节后的表现情况。整体来看，国庆节前市场相对保守，节后指数上涨概率更大。十一节后5个交易日上涨概率超过90%。wind全A在国庆假期之后的表现通常较好，2010年至2022年节后首日开门红的概率高达69%，平均涨幅为0.7%。而节后5个交易日的上涨概率高达92%，平均涨幅为2.4%，仅有2018年时出现下跌，其它年份则均为收涨。 综合来看，“双节”期间，餐饮旅游表观消费数据回暖，地产成交和新开工数据仍有压 力，显示“稳增长”政策仍需相机抉择适时发力。展望十月，市场对基本面的质疑有望随着 宏观经济数据的逐步验证，信心将逐渐改善支撑内部风险偏好上行。市场或迎来一波反弹，反弹力度以及持续时间或仍取决于政策、基本面数据的持续验证以及海外地缘风险的释放。 ※金属 螺纹：暂震荡为主。 期货：螺纹钢今日价格回调，2401合约收盘价下跌52元至3638元，合约持仓增加11 万手至181万手，前20多头持仓增加7.7万手至102.8万手，前20空头持仓增加6.6万手 至114.4万手。 现货：今日各地螺纹钢价格大多下调，上海HRB400E12MM螺纹钢报价下调40元至3880 元。上周247家钢厂高炉开工率83.41%，环比下降0.76个百分点，五大品种钢材产量923.41 万吨，周环比减少6.86万吨，钢厂盈利率30.74%，环比下降3.46个百分点。双节假期间 （9月29日-10月6日），10城新房成交（签约）面积总计93.54万平方米，成交（签约）套数总计9846套；10城二手房成交（签约）面积总计5.14万平方米，成交（签约）套数总 计605套，较节前均明显下滑。 逻辑：长假偏空氛围影响黑色系走弱，但幅度相对有限。政治局会议确立稳增长大政，着力扩消费促投资，房地产因城施策，推动落实购买首套房贷款“认房不认贷”及存量房贷利率下调等政策措施，专项债发行支撑基建，海外悲观氛围或难改国内偏向乐观的供需格局，螺纹暂震荡为主。 ※能源&化工 原油：短期弱势震荡，中期宏观面与基本面相互博弈。 盘面：内盘SC主力合约收盘656.8元/吨（-56.4），跌幅-7.91%。 现货：WTI原油现货价格为75.63美元/桶（+2.78）；Brent原油现货价格为79.64美元 /桶（+2.76），胜利油田原油现货价格为75.9美元/桶（+3.06）。 库存：截止上周，美国商业原油库存(不含石油战略储备)4.14063亿桶，比前一周下降222万桶，原油库存比过去五年同期低约5%；美国汽油库存总量2.26984亿桶，比前一周增加648万桶,汽油库存比过去五年同期低高约1%。 消息面：巴以冲突再起波澜，地缘局势能否支撑油价有待观察。 总结：短期弱势震荡；回归基本面，OPEC+减产政策继续推进，沙特依然力挺市场，地缘政治局势方面，巴以冲突再起波澜，供应仍维持趋紧，需求端看，美国夏季旅游旺季已经结束，汽油库存超预期累库表面汽油需求疲弱，美国需求韧性面临考验，宏观仍面临较大不确定性，全球经济增长放缓难以迅速扭转，美联储暗示年内再加息一次，宏观仍存利空压制注意提防宏观风险。短期油价延续高波动，中期驱动取决于宏观表现以及全球经济衰退预期，关注市场消息面指引。 PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。 盘面：主力合约收盘5938元/吨（-284），跌幅-4.56%。 现货：华东市场PTA现货价格上探，商谈参考6000附近。主港主流货源，10月主港交割30-40附近商谈。刚需买盘存在，交投气氛尚可。 成本端：PXCFR中国1050美元/吨（+8）。PTA加工费：241元/吨（+25）。 装置变动：隆众资讯10月7日报道：逸盛石化PTA总产能2005万吨/年，一套360万吨装置检修，预计近日重启。 总结：短期跟随成本波动，假期外盘油价大跌带动今日SC跟跌，成本支撑减弱，十一期间部分装置停车检修，现货加工费较之前有所修复，但仍处于低位。下游聚酯需求稳定，假期期间有降负，节后有望恢复，关注聚酯负荷提升以及产销变化，基本面整体表现尚可,成本拖累PTA市场跟随油价波动，中期供应存新装置投产预期警惕累库风险，继续关注新增投产以及油价走势。 甲醇：维持回调做多策略。 甲醇震荡。今日太仓甲醇现货2495元/吨（+40），华东现货基差01-0，基差走强。 当前国内供应持稳上升，需求高位，进口10月开始缩量较确定；国内外宏观情绪转弱，能源走弱目前煤炭尚稳。当前重心逐步回归基本面，但宏观和预期的影响仍较大。在政治局会议后，冬季需求预期更好，叠加甲醇年底整体供应压力不大，年底预期较好。甲醇供应持续回升，但需求上升也较快，特别10月进口下降较确定，现货坚挺给与盘面支撑，远月01仍看好。近期主要受宏观、煤炭等影响。相对其他品种，甲醇利好因素及预期更多，假日期间宏观、能源转弱，但目前基本面仍偏强，煤炭也相对持稳，仍维持回调做多策略。 PVC：暂震荡为主。 震荡。今日华东PV6020（-80），华东基差01+10，基差走强。 截至10.6日，中、上游库存上升。 中期放松、刺激政策预计在未来一段时间会有体现。至目前现实供需略有转好但仍偏弱，中期主要是地产预期相对看好，但需要时间，成本持续上涨叠加需求预期，带动重心上移。随着电石走弱，PVC开工上升，供增需稳。近端受弱现实及仓单施压。目前外需下滑，内需微升不及预期。节前高估值已引发对9月需求的重新审视，PVC持续回调。目前看需求在01合约也难兑现，另国庆假日期间海外能源大幅下跌，宏观加息预期再次上升，整体施压商品特别是化工品。节后现货目前仍持稳。 ※农产品 油脂：市场消化利空，然下方空间有限。 美联储加息预期对大宗商品形成盘面压制，原油大幅走跌对生物油脂造成直接利空。美 豆收获顺利进行，优良率有所回升，CBOT大豆及其他豆制品均承压。另外，8月份美国大豆 压榨数量低于市场预期，豆油库存大幅下降，此反映生物燃料行业的豆油需求旺盛。棕油基本面转弱。分析师们预计9月底马来西亚棕榈油库存可能连续第五个月增长，升至2022年10月以来的最高值。印尼棕榈油协会GAPKI预计今年产量增长5%，年底库存将达320万吨。而同时，经销商估计印度9月份棕榈油进口量降至83万吨，比8月份减少26%，创下三个月来的新低，因为印度食用油库存高企。加菜籽季节性收割压力减弱，不过受美豆走弱影响，加菜籽也难独善其身。 目前国内油脂供应相对充裕，其中棕榈油库存连续回升、豆油和菜油库存也有所回升。需求看，随着气温下降，油脂消费将逐步趋于好转，并且经过双节小长假的消费，下游或将有一波集中性补货。 蛋白粕：成本端支撑有所减弱，基本面尚不支持反弹。 国内假期期间，美豆收获进展顺利，且产量预期有所改观，CBOT大豆价格回落，从而给予节后豆粕盘面利空。不过，因美豆供应偏紧预期大概率兑现，且南美开始新一季大豆播种进行中，市场天气炒作氛围或卷土重来，加之人民币贬值，豆粕成本端支撑仍偏强势。基本面看，节后进口大豆到港量于短期内难明显回升，然因前期进口量大及库存较高，且压榨量于节后面临恢复，预计豆粕整体供给仍较充裕。消费看，随着天气转凉，生猪养殖旺季降至，需求面临增加（不过，生猪市场低迷，且节后出栏压力较大，此或暗示豆粕需求改善有限）。总结看，当前豆粕仍将多空权衡中维持震荡调整走势。 菜粕：CBOT大豆下跌给加菜籽带来一定比价压力，不过，季节性收割压力减弱给予一定盘面支撑。而进入10月后，国内加拿大新季油菜籽将陆续到港，进口油菜籽量逐步回升，从而保证菜粕供应端充裕，加之豆粕呈现疲态，预计近期菜粕将承压震荡。 棉花：籽棉收购价抬升，棉价暂居高位。 棉花长势调查：国家棉花检测系统数据显示，2023年新棉单产146.1公斤/亩，同比增加0.4%，同产量605万吨，同比下降10%；其中黄河流域平均单产78.9公斤/亩，同比增长1.9%，产量预计22.9万吨，同比下降23%；长江流域平均单产71.4公斤/亩，同比增长19.7%，产量预计14万吨，同比下降6.3%；新疆平均单产156.2公斤/亩，同比下降1.4%，产量 564.7万吨，同比下降9.3%； 新棉收购：目前，新疆大部分棉企承诺以保底价7.5-7.6元/公斤收购，但允许棉农在 20天以内以最高收购价结算，以提升交售情绪。籽棉交售价格低开高走，昌吉、石河子、五 家渠等地机采棉挂牌价从7.5元/公斤提升至7.8-8.0元/公斤；阿克苏地区