通信行业周报：物联网+算力构成长主线，运营商开支结构持续调整

证券研究报告 行业周报 物联网+算力构成长主线，运营商开支结构持续调整 ——通信行业周报（2023.9.25-10.8） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 行业核心观点 行情回顾：节前一周（2023.9.25-9.28），上证指数、深证指数涨跌幅分别为-0.7%，-0.68%，中信通信指数涨跌幅为0.08%，在中信30个一级行业排第9位。节前一周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为: 精伦电子 46.69%、中贝通信 27.2%、菲菱科思 23.37%、元道通信 19.55%、佳讯飞鸿14.47%。股价跌幅前五名为：*ST新海 -15.28%、天邑股份 -9.95%、春兴精工 -8.01%、高斯贝尔 -7.56%、亿联网络 -6.11%。 各细分板块行情走势分化明显。细分板块电信运营II、增值服务II近一周涨跌幅分别达到-3.64%、-0.37%，通信设备子版块上涨1.08%，通信工程服务大幅上升6.43%。 节前一周投资要点汇总： 1） 5G RedCap技术与应用落地持续更进，物联网相关标的受益：泰国运营商AIS与中兴通讯和联发科技，共同完成5G RedCap在2.6Ghz的东南亚首个联合创新验证，同时，中国移动携手产业合作伙伴在杭州规模部署首批RedCap视联网应用。建议关注标的：中兴通讯、移远通信、广和通等； 2） 中国电信发布“启明”网络大模型，算力网络扩容前景乐观：目前，中国电信完全自主研发的网络大模型，已在企业内部成熟应用。中国电信将携手产学研合作伙伴，在基础研究、算力环境、应用部署等重要环节联合攻坚，提供多种形式的MaaS服务，赋能千行百业。建议关注标的：中贝通信、菲菱科思、奥飞数据、光环新网、数据港等； 3） 全球电信资本支出下降趋势明显，结构性调节大势所趋：根据市场研究公司Dell'Oro Group最新报告，全球电信资本支出在2023年上半年出现了增长放缓，到2025年全球电信资本支出预计将比2022年的水平下降7%。建议关注标的：中国移动、中国联通、中国电信。 行业要闻： 中国电信100G交换机集采结果出炉，新华三中标：中国电信日前公示了天翼云2023年100G交换机的集采结果，新华三独家中标。中国电信方面表示，为满足比选人业务需求，此次采购100G交换机主要涉及两种模型，采购总量为16台。 上半年中国大陆半导体设备厂商Top10营收合计162亿元 同比增长39%：目前整体半导体市场仍处于下行周期，下游厂商纷纷调整产能及扩产进程以应对市场低谷期，中国大陆半导体设备厂商市场规模短期稍有回落，长期呈稳定增长。 ◼ 投资建议 维持通信行业“增持”评级 ◼ 风险提示 国内外行业竞争压力，5G建设速度未达预期，中美贸易摩擦。 [Table_Industry] 行业: 通信 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 刘京昭 E-mail: liujingzhao@shzq.com SAC编号: S0870523040005 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深300比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《新一代旗舰手机发布，人工智能软硬件持续升级》 ——2023年09月21日 《卫星互联网持续发力，通信行业长期利好》 ——2023年09月15日 《通信企业半年报陆续发布，关注业绩修复标的》 ——2023年09月13日 -6%3%12%20%29%38%47%55%64%10/2212/2202/2305/2307/2309/23通信沪深3002023年10月10日 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 2 目 录 1 节前一周行情回顾 ...................................................................... 3 1.1 板块走势 ........................................................................... 3 1.2 涨跌幅top5 ...................................................................... 3 2 专题解析 ..................................................................................... 4 2.1 5G RedCap技术与应用落地持续更进，物联网相关标的受益 ........................................................................................ 4 2.2 电信发布“启明”网络大模型，算力网络扩容前景乐观 ....... 6 2.3 全球电信资本支出下降趋势明显，结构性调节大势所趋 .. 6 3 行业重要新闻 .............................................................................. 7 3.1 运营商 .............................................................................. 7 3.2 设备商 .............................................................................. 8 3.3 市场 ................................................................................ 10 4 行业重要公告 ............................................................................ 10 5 风险提示 ................................................................................... 10 图 图 1：中信一级行业周涨幅（%） .......................................... 3 图 2：节前一周涨幅前十（%） ............................................. 3 图 3：节前一周跌幅前十（%） ............................................. 3 图 4：非手机类5G设备市场预测 .......................................... 5 表 表1：5G RedCap成本显著降低 ........................................... 4 表2：5G RedCap设备与传统Release 15 NR设备对比 ..... 5 表3：9.25-10.8公司公告 .................................................... 10 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 1 节前一周行情回顾 1.1 板块走势 节前一周（2023.9.25-9.28），上证指数、深证指数涨跌幅分别为-0.7%，-0.68%，中信通信指数涨跌幅为0.08%，在中信30个一级行业排第9位。节前一周通信板块经历小幅度回升，不同细分板块行情走势差距较大：细分板块电信运营II、增值服务II近一周涨跌幅分别达到-3.64%、-0.37%，通信设备子版块上涨1.08%，通信工程服务大幅上升6.43%。 1.2 涨跌幅top5 节前一周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为: 精伦电子 46.69%、中贝通信 27.2%、菲菱科思 23.37%、元道通信 19.55%、佳讯飞鸿14.47%。股价跌幅前五名为：*ST新海 -15.28%、天邑股份 -9.95%、春兴精工 -8.01%、高斯贝尔 -7.56%、亿联网络 -6.11%。 图 1：中信一级行业周涨幅（%） 资料来源： iFinD，上海证券研究所 图 2：节前一周涨幅前十（%） 图 3：节前一周跌幅前十（%） 资料来源： iFinD ，上海证券研究所 资料来源： iFinD ，上海证券研究所 -4-3-2-1012301020304050-18-16-14-12-10-8-6-4-20 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 4 2 专题解析 2.1 5G RedCap技术与应用落地持续更进，物联网相关标的受益 事件1： 泰国运营商AIS与中兴通讯和联发科技，共同完成了5G RedCap在2.6Ghz的东南亚首个联合创新验证。本次测试在AIS 5G TDD(时分双工) 2.6GHz商用频段上完成，涵盖终端接入、移动性以及语音业务等方面测试内容。 AIS作为东南亚地区领先的的移动运营商，为测试提供了丰富的网络资源。中兴通讯作为领先的通信解决方案提供商，为测试提供了端到端测试环境。联发科技作为在移动芯片领域享有盛名的领导品牌，为测试的终端设备提供了高性能的芯片支持。 事件2： 中国移动携手产业合作伙伴在杭州规模部署首批RedCap视联网应用，依托RedCap低成本、低功耗、大容量、易部署等优势，在亚运场馆、亚运村、西湖景区等多场景实现“绿色轻量”的安全监管，实现城区全域RedCap覆盖，并通过RedCap解决了安防摄像头有线部署难、成本高等问题，实现了即插即用、绿色轻量、性价比优的安防监控手段，树立了智慧安防新范式。 点评： 5G RedCap指的是3GPP所提出的5G 标准，也称为轻量化5G，通过减少终端带宽、收发天线数量、降低调制阶数等方式，降低终端成本和功耗，更利于5G商用网络中大规模商业普及应用。 表1：5G RedCap成本显著降低 FR1 FDD FR1 TDD FR2 成本降低 ~65% ~58%（RedCap设备支持2✖接收天线） ~48% ~71%（RedCap设备支持1✖接收天线） 资料来源：慧智微电子，上海证券研究所 5G RedCap可将FR1与FR2频率范围内的最大支持信号带宽分别减少到20MHz和100MHz，降低了系统复杂度，同时在不影响对网络接入的情况下，最大限度地减少了对网络和设备部署的影响。同时，在FR1频段，对于传统NR设备需要配置至少2个或4个接收天线，RedCap设备只需要配置1个或2个接收天 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 5 线；在FR2频段，对于传统NR设备需要配置至少2个接收天线，RedCap设备只需要配置1个接收天线，接收天线的数量的减少可 极大的节约模组成本。 从应用场景来看，Redcap在工业互联网、电力行业、车联网和可穿戴设备等领域均发挥重要作用： 1） 工业互联网领域，RedCap在满足工业数据采集类场景对网络速率需求的情况下，可叠加5G网络切片、uRLLC、高精度授时等增强特性，能够助力企业以更低成本的方式实现5G数智化转型。 2） 电力领域，RedCap可以为电力行业中的发电、输电、变电、配电、用电五个环节提供更广泛的应用空间，如无人机巡检、输电线路检测、变电设备及环境检测等。 3）