有色金属行业月报：美联储释放信号偏鹰，贵金属价格承压

分析师：李泽森 登记编码：S0730523080001 lizs1@ccnew.com021-50586702 美联储释放信号偏鹰，贵金属价格承压 ——有色金属行业月报 证券研究报告-行业月报同步大市(维持) 有色金属相对沪深300指数表现 有色金属沪深300 投资要点： 发布日期：2023年10月10日 19% 15% 12% 8% 5% 1% -2% -6% 2022.102023.022023.062023.10 资料来源：中原证券 相关报告 《有色金属行业月报：美国经济数据弱于预期，金属价格先跌后升》2023-09-06 《有色金属行业深度分析：稀缺战略资源，致知力行，继往开来》2023-08-24 《有色金属行业月报：国内利好政策频出，金属价格震荡上行》2023-08-02 联系人：马嵚琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 ， 9月，有色板块下跌0.68%，在30个行业中排名第14，表现较弱。有色子行业中，铝（2.51%）、其他稀有金属（1.10%）、铜（0.89%）、铅锌（-0.14%）、钨（-0.56%）、稀土及磁性材料（-0.95%）、黄金 （-2.15）、镍钴锡锑（-3.45%）、锂（-4.11%）。 基本金属：LME/SHFE铝、LME/SHFE锌、SHFE铅、SHFE锡价格上涨。9月美联储释放信号偏鹰，且美国经济数据仍具韧性，美元指数一度回升至近10个月的高位，基本金属价格有所承压。国内9月PMI为50.2%，环比上升0.5%，重返扩张区间，铝价震荡上行。随着国内利好政策的不断推进，地产、汽车等行业有望继续回暖，建议继续关注铝板块的投资机会。 贵金属：黄金、白银价格下跌，美元指数上涨。受到9月美联储释放的信号偏鹰派、8月PCE数据上涨超预期、9月美国ISM制造业PMI超预期回升等因素影响，美国国债收益率及美元指数表现强势，贵金属价格一度承压。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期等因素影响，贵金属仍具配置价值，建议继续关注黄金板块的投资机会。 锂：8月新能源车产销同比保持较快增长。截至9月末，电池级碳酸锂价格达16.89万元/吨，月度跌幅达18.73%。根据安泰科数据，10月份市场仍处于去库存的状态，市场供应有望进一步减少，价格易跌难涨，但在成本支撑下，4季度价格有望止跌企稳。 稀土：稀土氧化物价格普遍上涨。根据安泰科数据，供应端来看，进口原料虽有所减少，但减少的量有限，国内稀土开采、冶炼分离指标较上年有所增长；需求端来看，传统消费旺季到来终端消费提升，市场信心有所提振，下游订单有所增长。预计稀土价格有望在10月维持偏强走势。 投资建议：截至9月30日，有色板块PE为16.37倍，贵金属板块PE为24.57倍，工业金属板块PE为18.65倍，稀有金属板块PE为12.37倍。受到国际局势复杂多变、欧美经济滞胀预期增强、地缘政治冲突等因素影响，大宗商品价格波动加剧，维持有色金属行业“同步大市”评级，建议关注铝、稀土和黄金板块。 内容目录 1.有色板块行情回顾4 2.金属价格及库存变动6 2.1.基本金属：LME/SHFE铝、LME/SHFE锌、SHFE铅、SHFE锡价格上涨6 2.2.贵金属：黄金、白银价格下跌，美元指数上涨7 2.3.小金属：钼精矿、钼铁价格转跌，锂及锂盐价格继续下跌7 2.4.稀土：氧化铽、氧化镝、氧化镨钕、氧化钕、氧化镨价格上涨7 3.下游行业需求情况8 3.1.地产：房地产价格指数同比增速维持负增长8 3.2.汽车：汽车产销当月同比实现增长，新能源汽车产销同比保持较快增长9 3.3.家电：空调、家用电冰箱产量累计同比增速保持较快增长10 4.宏观要闻与行业资讯11 4.1.宏观要闻11 4.2.行业与公司资讯13 4.2.1.行业资讯13 4.2.2.公司资讯15 5.行业观点与投资建议17 6.风险提示19 7.附录：金属价格走势图20 图表目录 图1：A股各行业月度涨跌幅（%）4 图2：有色子行业涨跌幅（%）4 图3：有色板块公司涨幅前10名（%）5 图4：有色板块公司涨幅居后10名（%）5 图5：70个大中城市新建商品住宅价格指数增速8 图6：70个大中城市二手商品住宅价格指数增速8 图7：房地产开发投资完成额及增速8 图8：商品房销售面积和销售额同比增速8 图9：汽车产量及同比增速9 图10：汽车销量及同比增速9 图11：新能源汽车产量及同比增速9 图12：新能源汽车销量9 图13：空调产量及同比增速10 图14：家用电冰箱产量及同比增速10 图15：冷柜产量及同比增速10 图16：彩电产量及同比增速10 图17：有色板块与大盘PE（倍）对比18 图18：有色及子板块PE（倍）对比18 图19：LME铜价及库存走势20 图20：SHFE铜价及库存走势20 图21：LME铝价及库存走势20 图22：SHFE铝价及库存走势20 图23：LME铅价及库存走势20 图24：SHFE铅价及库存走势20 图25：LME锌价及库存走势21 图26：SHFE锌价及库存走势21 图27：LME镍价及库存走势21 图28：SHFE镍价及库存走势21 图29：LME锡价及库存走势21 图30：SHFE锡价及库存走势21 图31：COMEX黄金价格与美元指数走势22 图32：钴价走势（元/吨）22 图33：钨精矿价格走势（万元/吨）22 图34：仲钨酸铵价格走势（元/吨）22 图35：钼精矿价格走势（元/吨）23 图36：钼铁价格走势（元/吨度）23 图37：氧化镨价格走势（元/吨）23 图38：氧化镝价格走势（元/公斤）23 表1：LME和SHFE基本金属价格及涨跌幅6 表2：LME基本金属全球库存6 表3：SHFE基本金属总库存6 表4：黄金、白银及美元指数收盘价及涨跌幅7 表5：小金属价格及涨跌幅7 表6：稀土价格及涨跌幅7 表7：本月有色行业公司重要资讯15 1.有色板块行情回顾 9月，沪深300下跌2.01%，有色板块下跌0.68%，在30个行业中排名第14，表现较弱。有色子行业中，铝（2.51%）、其他稀有金属（1.10%）、铜（0.89%）、铅锌（-0.14%）、钨（-0.56%）、稀土及磁性材料（-0.95%）、黄金（-2.15）、镍钴锡锑（-3.45%）、锂（-4.11%）。有色板块个股方面，60家上涨，3家平，61家下跌。 图1：A股各行业月度涨跌幅（%） 12 9.58 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 4.163.91 2.80 1.221.071.060.980.290.17 -0.36-0.37-0.62-0.68-0.94-0.94-1.08 -1.65-1.66-1.72-1.89-2.21-2.25-2.32-2.45 -3.50 -5.01-5.28-5.30 煤炭(中信)石油石化（中信） 医药(中信) 银行(中信) 通信(中信)商贸零售(中信)汽车(中信) 纺织服装(中信)钢铁(中信) 家电(中信) 综合(中信) 机械(中信) 建筑(中信)有色金属(中信)轻工制造(中信)交通运输(中信) 电力及公用事业(中信)非银行金融(中信)综合金融(中信)国防军工(中信)建材(中信) 食品饮料(中信) 电子(中信)基础化工(中信)农林牧渔(中信)消费者服务(中信) 电力设备及新能源(中信) 计算机(中信)房地产(中信)传媒(中信) -7.10 资料来源：Wind，中原证券 图2：有色子行业涨跌幅（%） 32.51 1.10 0.89 -0.14 -0.56 -0.95 -2.15 2 1 0 -1 -2 -3 -4 铝(中信) 其他稀有金属(中信) 铜(中信) 铅锌(中信) 钨(中信) 稀土及磁性材料(中信) 黄金（中信） 镍钴锡锑(中信) -5 -3.45 锂(中信) -4.11 资料来源：Wind，中原证券 图3：有色板块公司涨幅前10名（%） 20 14.22 13.11 12.26 9.25 8.40 8.12 7.56 7.20 6.82 1817.62 16 14 12 10 8 6 4 2 0 合秉安索豪东宜神银兴金扬宁通美方安火邦业投科股发新钽科股股银资技份展材业技份份锡 资料来源：Wind，中原证券 图4：有色板块公司涨幅居后10名（%） 华明中 友泰润 钴铝资 业业源 -5.99 -6.71 -6.87 -6.87 -7.20 -8.12 -8.24 -9.03 -11.19 0 永鼎济豫 兴胜南光 材新高金 料材新铅 浩四国 通川城 科黄矿 技金业 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 -16 -18 -15.82 资料来源：Wind，中原证券 2.金属价格及库存变动 2.1.基本金属：LME/SHFE铝、LME/SHFE锌、SHFE铅、SHFE锡价格上涨 9月，LME期货市场基本金属价格涨跌幅度：锌（9.32%）、铝（6.41%）、铜（-1.75%）、铅（-1.78%）、锡（-4.89%）、镍（-8.00%）；SHFE期货市场基本金属价格涨跌幅度：锌（2.71%）、铝（2.69%）、铅（1.01%）、锡（0.83%）、铜（-3.22%）、镍（-8.13%）。 表1：LME和SHFE基本金属价格及涨跌幅 名称 报价单位 收盘价 月涨跌幅（%） 年初以来涨跌幅（%） LME铜 美元/吨 8275.00 -1.75 -1.16 SHFE铜 人民币元/吨 67240.00 -3.22 1.69 LME铝 美元/吨 2349.50 6.41 -1.20 SHFE铝 人民币元/吨 19445.00 2.69 4.07 LME铅 美元/吨 2178.50 -1.78 -4.99 SHFE铅 人民币元/吨 16490.00 1.01 3.52 LME锌 美元/吨 2657.00 9.32 -10.61 SHFE锌 人民币元/吨 21570.00 2.71 -9.01 LME镍 美元/吨 18665.00 -8.00 -37.88 SHFE镍 人民币元/吨 151910.00 -8.13 -33.72 LME锡 美元/吨 24155.00 -4.89 -2.63 SHFE锡 人民币元/吨 217200.00 0.83 3.90 资料来源：LME，SHFE，中原证券 9月，LME期货市场基本金属库存增减幅度：铜（63.10%）、铅（42.15%）、锡（15.38%）、镍（13.53%）、铝（-5.76%）、锌（-33.11%）。 表2：LME基本金属全球库存 LME铜 LME铝 LME铅 LME锌 LME镍 LME锡 月末库存量（吨） 167,825 486,050 78,325 103,000 42,228 7,350 月度变动幅度 63.10% -5.76% 42.15% -33.11% 13.53% 15.38% 年初以来变动幅度 89.53% 8.68% 211.43% 237.98% -23.75% 145.41% 资料来源：LME，中原证券 9月，SHFE期货市场基本金属库存增减幅度：镍（80.64%）、铅（46.80%）、铝（26.16%）、锌（21.39%）、锡（-9.50%）、铜（-66.95%）。 表3：SHFE基本金属总库存 SHFE铜 SHFE铝 SHFE铅 SHFE锌 SHFE镍 SHFE锡 月末库存量（吨） 2,408 33,047 68,055 10,125 3,873 7,062 月度变动幅度 -66.95% 26.16% 46.80% 21.39% 80.64% -9.50% 年初以来变动幅度 -92.07% -18.74% 123.90% 3555.23% 135.44% 48.24% 资料来源：SHFE，中原证券 2.2.贵金属：黄金、白银价格下跌，美元指数上涨 9月，