每日晨讯

每日大市点评政策更新 工信部等六部门联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》 李强：聚焦大数据和计算产业、新一代人工智能产业等战略前沿，加快网络、算力、应用基础设施建设 多地公布特殊再融资债券发行计划累计拟发行金额近3200亿元 行业动态 【非银金融】耀才证券金融(1428.HK)首6个月综合税后纯利约3.03亿港元，同比上升约31% 【房地产】碧桂园正考虑于近日公布境外债重组计划 【银行】花旗出售中国内地个人银行财富管理业务给汇丰中国 近期研报分享 粤丰环保（1381HK）更新报告：国企第二大股东或增持（评级：增持；目标价：5.10港元）2023-10-06 10月港股策略研究：困扰港股两大因素犹存，但积极因素逐步增加2023-10-04 策略周报：经济见底回升中，关注“十一”黄金周消费复苏2023-10-04 策略周报：港股资金入市积极性弱，短期仍缺上行催化剂2023-09-26 策略周报：经济低位磨底，市场仍待更多“对症”措施落地2023-09-19 策略周报：经济筑底企稳中，高值博率时机来临2023-09-12 9月港股策略研究：活跃资本市场举措不断，积极因素在积累2023-09-07 证券行业8月月报：政策落地期已至，重视券商配置时机2023-09-06 海尔智家(6690HK)更新报告：空调发力弥补海外效率放缓（评级：买入；目标价：31.00港元）2023-09-05 翰森制药（3692HK）：上半年业绩逊预期，创新药将引领逐步恢复（评级：买入，目标价：13.00港元）2023-09-05 策略周报：政策组合拳落地，情绪扭转逼空反弹2023-09-05 每日大市点评 10月9日，港股大盘继续窄盘波幅，但是A股复市也增强了港股的承接力。恒生指数自8月23日以来首次连续两天上 涨，盘面格局有改善迹象。恒生指数全日微升33点或0.2%，收报17,519点。恒生科指微升0.1%，收报3,820点。大市 成交金额有468.7亿港元，虽然是2007年3月21日以来最低，但考虑到实际交易时间仅2小时，这样的成交金额已不算 少。南北向资金继续出现分歧，南下港股通全日净流入20.43亿港元，北向陆股通则大幅净流出74.6亿元人民币。 在强美元及高利率的约束下，港股很难吸引增量资金流入。不过，9月以来公布的一系列数据显示中国经济可能在低位企稳中。如果本周公布的M1增速及CPI出现回升，这将进一步提振基本面改善的憧憬，届时或利好有色金属股份。此外，香港特区政府的股票市场流动性专责小组很快将向政府提交报告，而预计10月的施政报告可能会针对香港房地产及金融 市场有更多的着墨。此外，预期在10月底或11月举行的三中全会可能有更多针对中国经济的改革或政策的定调，政策面 的预期可能会支持港股的反弹。根据盈利收益率差模型，我们预计恒生指数短期合理的交易区间在16,800至18,500点。我们继续看多1)高息高现金流的标的，包括能源、电讯、H股折价率较高的国有内银及公用事业；2)关注盈利预测在上修但估值下行的生物医药、食品饮料、互联网、旅游、博彩；3)海外收入占比较高的出口、消费、制造或国际银行。 中东以巴冲突刺激了避险情绪，推动油金价格上升。盘面上，能源及材料板块升幅较为明显。兖矿能源(1171HK)、中国神华(1088HK)、中海油(883HK)、中石油(857HK)分别升6.2%、2.6%、2.3%及2.0%；黄金相关的招金(1818HK)、紫金(2899HK)、山东黄金(1787HK)、中国黄金(2099HK)分别升4.7%、3.7%、3.5%及3.2%。生物医药股的投资气氛继续好转，相关股份近两个月的股价偏强，亦跑赢大盘。信达生物(1801HK)、君实生物(1877HK)、赛生药业(6600HK)分别升4.9%、5.0%及4.9%。获大股东高溢价提私有化的海通国际(665HK)股价大涨97.2%，同业国泰君安国际(1788HK)及申万宏源香港(218HK)分别升12.1%及9.1%。美国增长边际放缓。 政策更新 工信部等六部门联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》 工业和信息化部、中央网信办、教育部、国家卫生健康委、中国人民银行、国务院国资委等六部门近日联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》，提出到2025年，计算力方面，算力规模超过300EFLOPS，智能算力占比达到35%，东西部算力平衡协调发展。运载力方面，国家枢纽节点数据中心集群间基本实现不高于理论时延1.5倍的直连网络传输，重点应用场所光传送网（OTN）覆盖率达到80%，骨干网、城域网全面支持IPv6，SRv6等创新技术使用占比达到40%。存储力方面，存储总量超过1800EB，先进存储容量占比达到30%以上，重点行业核心数据、重要数据灾备覆盖率达到100%。应用赋能方面，打造一批算力新业务、新模式、新业态，工业、金融等领域算力渗透率显著提升，医疗、交通等领域应用实现规模化复制推广，能源、教育等领域应用范围进一步扩大。每个重点领域打造30个以上应用标杆。 李强：聚焦大数据和计算产业、新一代人工智能产业等战略前沿，加快网络、算力、应用基础设施建设 据新华社，中共中央政治局常委、国务院总理李强10月7日至9日在浙江调研。李强指出，数字经济的发展正深刻改变人类生产生活方式。要大力推进数字科技创新突破，打好关键核心技术攻坚战。聚焦大数据和计算产业、新一代人工智能产业等战略前沿，培育数字产业集群，努力在数字经济新赛道争先领跑。加快网络、算力、应用基础设施建设，持续提升平台经济国际竞争力，增强数字经济发展基础支撑能力。 多地公布特殊再融资债券发行计划累计拟发行金额近3200亿元 近日多地公布特殊再融资债券信息披露文件：10月6日，内蒙古公告称拟发行663.2亿元特殊再融资债券；10月7日，天津市公告称拟发行210亿元特殊再融资债券；10月9日，辽宁、重庆、云南、广西等地披露特殊再融资债券发行文件，特殊再融资债券拟发行金额分别为870.42亿元、421.9亿元、533亿元、498亿元。上述文件募集资金投向说明中提到，发行地方政府再融资债券偿还存量债务。 行业动态 【非银金融】耀才证券金融(1428.HK)首6个月综合税后纯利约3.03亿港元，同比上升约31% 耀才证券金融(1428.HK)发布公告，集团2023/24年度首六个月(即由2023年4月1日至2023年9月30日)期间，集团的未经 审核综合税后纯利为约3.03亿港元，较去年同期的综合税后纯利约2.31亿港元上升约31%。反观联交所于该期间市场的总交 易额约为121704亿港元，较去年同期的总交易额约138998亿港元，下跌约12%;可见集团的盈利比市场还要优胜。 【房地产】碧桂园正考虑于近日公布境外债重组计划 据财联社，碧桂园正考虑于近日公布境外债重组计划。此前，碧桂园旗下9只境内债已全部成功展期，这9只债券分别为：16碧园05、21碧地03、20碧地03、19碧地03、21碧地04、21碧地01、21碧地02、16腾越02及20碧地04。 【银行】花旗出售中国内地个人银行财富管理业务给汇丰中国 花旗宣布，将其中国内地的个人银行财富管理业务，包括个人客户持有的账户、存款和相关理财产品出售给汇丰中国。交易的个人存款和理财业务管理资产总额约36亿美元，预计交易将于2024年上半年完成。汇丰计划向花旗中国服务于个人银行财富管理业务的范围内员工发出要约加入汇丰的内地团队。 近期研报摘要分享 【中泰国际】粤丰环保（1381HK）更新报告：国企第二大股东或增持（评级：增持；目标价：5.10港元） 上实控股认购相当于粤丰环保10%股本的可交换债券 10月5日，粤丰环保的第二大股东上实控股(363HK)公告，认购最大股东李咏怡女士等人士发行的本金16.4亿港元7年期可交换债券(exchangeablebonds)，年利率为2.8%。上实控股可于期内，按每股6.71港元(高于昨日4.30港元收市价56.0%)，向李女士等人换取其持有的2.4亿股粤丰环保股份，相当于粤丰环保已发行的10.0%股本。此次发行仅涉及两大股东之间的交易，可交换债券并不是由粤丰环保发行。 如股份交换实行，上实控股将持有粤丰环保股份由19.5%升至29.5%，而大股东(李咏怡女士等人士)持股则由54.7%下跌至44.7%，但仍维持实质控股权。 强化公司与上实控股的项目合作关系 目前公司与上实控股合作的项目主要包括于2022年投运的上海宝山垃圾发电厂，垃圾处理能力为3,800吨/日，粤丰环保持股 18.0%。我们相信此次发行后，可强化公司与上实控股的项目合作关系，有利未来更多项目合作推进和运营业务竞争力。 短期提振市场信心 公司9月初因成交量不足而被调出港股通后，股价较为波动。我们认为此次发行彰显上实控股认同公司发展，可短期提振市场信心。 重申“增持”评级 我们维持盈利预测。由于此次发行不涉及公司总股本变动，我们保持5.10港元目标价，对应8.5倍2024年目标市盈率及18.6% 上升空间。重申“增持”评级。 风险提示：(一)项目开发延误；(二)应收账款风险；(三)并网电价大幅下跌。 【中泰国际】10月港股策略研究：困扰港股两大因素犹存，但积极因素逐步增加 港股市场策略展望 美联储紧缩与中国经济增长动能磨底仍然是困扰港股的两大主要因素。9月美联储FOMC点阵图释放强烈的“鹰派”信号，联邦基金利率会维持在高位一段更长时间，叠加美国经济增长韧性，预计10年期国债收益率短期内维持高位运行，港股流动性持续承压。中国经济修复仍具波折，9月以来商品房销售数据仍不理想，个别民营龙头内房的债务重组危机升温，地方债问题等均拖累内生经济回升的力度。不过，中国8月社零、工业利润、信贷脉冲等一系列据显示经济可能在低位企稳中，9月官方制造业PMI重回荣枯线以上，印证经济景气度回升的确定性在提高。 在强美元及高利率的约束下，港股短期很难吸引增量资金流入，因此缺乏明显的上升空间，但中国经济动能逐渐修复，企业盈利下修压力纾缓；港股通的流入；中美元首会晤的预期都为港股带来支撑。根据盈利收益率差模型，恒生指数短期合理的交易区间在16,800至18,500点。若10年期国债收益率上升至5.3%，从未来一年维度看，极限测试下16,000点左右已反映了长期利率上行的因素。现金流稳健、高股息的能源及电讯有较高交易胜率，但盈利在持续上修、估值持续下行的可选消费、医疗保健及信息科技在当下其具有较高的交易胜率及赔率。我们仍然建议采取哑铃型配置策略，1)继续看多高息高现金流的目标，包括能源、电讯、公用事业及H股折价率较高的国有内银；2)关注盈利预测在上修但估值下行及景气度向好的生物医药、食品饮料、互联网、旅游、博彩；3）海外收入占比较高的出口、消费、制造或国际银行。综合中泰国际行业分析师的观点，10月金股推荐如下：汇丰控股(005HK)、电能实业(006HK)、中国移动(941HK)、信达生物(1801HK)、药明康德(2359HK)、新奥能源(2688HK)、福耀玻璃(3606HK)、中国重汽(3808HK)、新东方(9901HK)、农夫山泉(9633HK)。 美国高利率维持更长时间的确定性增加，港股继续面临流动性压力 9月FOMC点阵图上调中长期利率预测，美国国债收益率较大可能在今年底之前仍然维持在一个较高的水平。较高的美元无风险利率也继续压制港股的流动性、风险偏好及估值扩张空间。港股更大的机会需要等待加息周期正式结束。 股债收益比不具吸引力，短期仍难现指数级别行情 考虑到中长期的中国经济增速换档(人口红利消失及房地产结束上行周期)、更高的美元无风险利率、地缘政治风险等因素，港股的低估值可能会成为常态。考虑到美国10年期国债收益率短期大幅下行机会不高，使当前恒生指数及MSCI中国指数的风险溢价没有太多方向性。 中国经济低位逐渐修复，纾缓分子端压力 然而，中国9月PMI、8月社零、工业利润、信贷脉冲等一系列经济