食品饮料行业周观点：消费市场显著回暖，双节动销稳中有升

证券研究报告|食品饮料 消费市场显著回暖，双节动销稳中有升强于大市(维持) 3416 行业核心观点： ——食品饮料行业周观点(10.02-10.08)2023年10月09日 行业相对沪深300指数表现 上两周食品饮料板块下跌2.45%，于申万31个子行业中位列第29。上两周（2023年09月25日-2023年10月8日），沪深300指数下跌 1.32%，申万食品饮料指数下跌2.45%，跑输沪深300指数1.13个百分点，在申万31个一级子行业中排名第29。上两周食品饮料子板块全部下跌，其中预加工食品（-3.19%）、白酒（-2.95%）、其他酒类（-2.62%） 跌幅居前三。白酒方面，1至8月酒饮茶规上企业营收超万亿，首届中 国酒业绿色发展大会举行，2023“川酒全国行”走进青岛，四川省100 亿元酱酒项目启动。国庆、中秋癸卯兔年贵州茅台酒线下品鉴会在兰举 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 食品饮料沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 办，茅台偕美世界行走进法国，汉酱（匠心传承）上市发布，茅台酒镇景区双节开门红，茅台、帝亚吉欧、保乐力加T3对话举行，茅台国际化进程再进一步。�粮春·和美新品发布，进一步完善产品矩阵。泸 州老窖26亿建体验营销中心。啤酒方面，华润雪花啤酒入选省级名单。 大众品方面，骑士乳业9月26日起申购。中秋国庆旅游火热，据文旅 部测算8天假期国内旅游出游合计8.26亿人次、实现国内旅游收入 7534亿元，分别恢复至2019年同期的104.1%、101.5%，客流修复带动消费市场显著回暖。建议关注：1）白酒：中秋国庆旺季，礼赠与宴席需求增长，整体动销稳中有升，双节库存消化明显，回款进度顺畅，高 端酒及区域地产龙头表现更优，建议关注高端酒及区域酒核心资产；2）啤酒：啤酒高端化趋势延续，场景复苏销量回升，长期向好趋势明确。建议关注高端化啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，业绩分化明显。建议关注业绩表现较好的速冻食品、保健品、调味品、软饮料、乳制品、休闲零食等大众品行业龙头。 投资要点： 本周行情回顾：上两周食品饮料板块下跌2.45%，于申万31个子行业 中位列第29。上两周（2023年09月25日-2023年10月8日），沪深 300指数下跌1.32%，申万食品饮料指数下跌2.45%，跑输沪深300指 数1.13个百分点，在申万31个一级子行业中排名第29。年初至今沪 深300指数下跌4.70%，申万食品饮料指数下跌8.58%，跑输沪深300 指数3.88个百分点，在申万31个一级子行业中排名第21。上两周食品饮料子板块全部下跌，其中预加工食品（-3.19%）、白酒（-2.95%）、其他酒类（-2.62%）跌幅居前三。 白酒每周谈：上两周白酒板块下跌2.95%，其中水井坊（-8.06%）、皇台酒业（-5.14%）、舍得酒业（-4.80%）跌幅居前三，贵州茅2台.7下3%跌， �粮液下跌2.39%。贵州茅台：上两周，20年飞天茅台批价跌至3060 元/瓶，飞天散瓶价格保持2840元/瓶。茅台偕美世界行走进法国，汉酱（匠心传承）上市发布，茅台酒镇景区双节开门红，茅台、帝亚吉 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 双节备货反馈良好，预计行业分化延续 8月啤酒线上销售额下滑，同比由正转负 8月白酒线上销量稳健增长，旺季临近看好双节表现 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：02032255207 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 证券研究报告 欧、保乐力加T3对话举行。�粮液：上两周，普🖂（八代）价格保持稳定，维持960元/瓶，五粮液超7亿投资绿色包装项目。泸州老窖： 上两周，泸州老窖（52度）价格维持388元/瓶，泸州老窖26亿建体验营销中心。 食品饮料其它板块： 啤酒：雪花啤酒：河北省工信厅公布《2023年度河北省绿色制造名单公示》，华润雪花啤酒（河北）有限公司获批省级“绿色工厂”，成为河北省廊坊市三河市第5家省级绿色工厂。 乳制品：骑士乳业：骑士乳业将于9月26日开启申购，发行代码为 “889786”，本次发行价格5.00元。骑士乳业的主营业务为乳粉（全脂奶粉、调制乳粉、其他乳制品（干酪））、酸奶、巴氏奶、冰淇淋、奶酪。 风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.经济增速不及预期风险 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共12页 正文目录 1上两周行情回顾4 2白酒每周谈5 2.1资本市场个股表现5 2.2价格跟踪及点评5 2.3北向资金跟踪6 2.4行业动态及重点公司事件跟踪点评7 3食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评9 4上市公司公告及大事提醒9 5投资建议10 6风险因素10 图表1：申万一级行业上两周涨跌幅(%)4 图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%)4 图表3：食品饮料子板块上两周及年初至今涨跌幅(%)4 图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2023.09.28)4 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%)5 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%)5 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）6 图表8：普�批价跟踪（元）6 图表9：名酒线上零售价跟踪（元）6 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例7 图表11：贵州茅台北向资金净流入金额7 图表12：上两周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件9 图表13：食品饮料板块重点公司大事提醒（2023.09.25—2023.9.28）10 1上两周行情回顾 上两周食品饮料板块下跌2.45%，于申万31个子行业中位列第29。上两周（2023年09月25日-2023年10月8日），沪深300指数下跌1.32%，申万食品饮料指数下跌2.45%，跑输沪深300指数1.13个百分点，在申万31个一级子行业中排名第29。年初至今沪深300指数下跌4.70%，申万食品饮料指数下跌8.58%，跑输沪深300指数3.88个百分点，在申万31个一级子行业中排名第21。 子板块层面：上两周食品饮料子板块全部下跌，其中保健品（-0.18%）、乳品（-0.46%）、肉制品（-0.88%）、调味发酵品（-0.96%）、软饮料（-1.19%）、烘焙食品（-1.89%）、零食（-2.01%）、啤酒（-2.32%）、其他酒类（-2.62%）、白酒（-2.95%）、预加工食品 （-3.19%）。PE（TTM）分别为其他酒类（172.31倍）、调味发酵品（50.75倍）、零食 （35.74倍）、啤酒（31.70倍）、烘焙食品（29.92倍）、预加工食品（27.82倍）、保健品（35.82倍）、白酒（28.98倍）、软饮料（28.41倍）、乳品（23.70倍）、肉制品（20.14倍）。 图表1：申万一级行业上两周涨跌幅(%)图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%) 40.00 3.00 2.00 1.00 0.00 30.00 20.00 10.00 -1.000.00 -2.00 -3.00 -4.00 -10.00 -20.00 医药生物机械设备电力设备 环保传媒计算机通信 纺织服饰 综合汽车 建筑装饰 电子商贸零售社会服务国防军工轻工制造石油石化公用事业 煤炭银行 家用电器交通运输美容护理基础化工 钢铁建筑材料农林牧渔有色金属食品饮料房地产非银金融 通信传媒计算机 石油石化家用电器机械设备非银金融 汽车建筑装饰 电子纺织服饰 煤炭公用事业 银行环保钢铁 轻工制造国防军工有色金属医药生物食品饮料建筑材料基础化工交通运输 综合房地产农林牧渔社会服务电力设备美容护理商贸零售 -30.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表3：食品饮料子板块上两周及年初至今涨跌幅(%)图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2023.09.28) 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 -30.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 上周涨跌幅年初至今涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%) 领涨个股 领跌个股 莲花健康 15.44 *ST西发 -18.48 绝味食品 5.83 水井坊 -8.06 千禾味业 2.42 惠发食品 -6.01 西部牧业 1.42 皇台酒业 -5.14 金字火腿 1.41 盖世食品 -5.13 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2白酒每周谈 2.1资本市场个股表现 上两周白酒板块下跌2.95%，其中水井坊（-8.06%）、皇台酒业（-5.14%）、舍得酒业 （-4.80%）跌幅居前三，贵州茅台下跌2.73%，�粮液下跌2.39%。图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%) 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 -7.00 -8.00 金徽酒迎驾贡酒古井贡酒伊力特古井贡B口子窖 �粮液金种子酒酒鬼酒贵州茅台山西汾酒洋河股份顺鑫农业今世缘老白干酒泸州老窖舍得酒业皇台酒业 水井坊 -9.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2.2价格跟踪及点评 上两周（2023年09月25日-2023年10月8日），20年飞天茅台批价跌至3060元/瓶，飞天散瓶价格保持2840元/瓶。普🖂（八代）价格维持960元/瓶。根据京东商城数据，本周多数名酒价格不变，洋河梦之蓝(M3)（52度）维持649.50元/瓶，30年青花汾酒（53度）维持1199.00元/瓶，习酒窖藏1988（53度）价格维持698.00元/瓶，泸州老窖（52度）维持388.00元/瓶，水井坊（52度）维持560.00元/瓶，剑南春（52度）维持479.00元/瓶。部分名酒价格出现变动，�粮液（52度）价格在1039.00-1059.00元/瓶区间。 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）图表8：普�批价跟踪（元） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 980 960 940 920 900 880 860 20年普飞飞天散瓶 普🖂（八代） 资料来源：今日酒价，万联证券研究所资料来源：今日酒价，万联证券研究所 图表9：名酒线上零售价跟踪（元） 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2020/09/24 2020/10/24 2020/11/24 2020/12/24 2021/01/24 2021/02/24 2021/03/24 2021/04/24 2021/05/24 2021/06/24 2021/07/24 2021/08/24 2021/09/24 2021/10/24 2021/11/24 2021/12/24 2022/01/24 2022/02/24 2022/03/24 2022/04/24 2022/05/24 2022/06/24 2022/07/24 2022/08/24 2022/09/24 2022/10/24 2022/11/24 2022/12/24 2023/01/24 2023/02/24 2023/03/24 2023/04/24 2023/05/24 2023/06/24 2023/07/24 2023/08/24 2023/09/24 - �粮液(52度)洋河梦之蓝(M3)(52度)剑南春(52度) 习酒窖藏1988(53度)水井坊(52度)30年青花汾酒(53度) 泸州老窖(52度) 资料来源：京东，万联证券研究所 2.3北向资金跟踪 截至2023年9月28日，贵州茅台北向资金持股8698.31万股，持股比例为6.92%，较上上两周减少0.05pct；�粮液北