食品饮料行业周观点：双节动销表现平稳，消费需求渐进复苏

证券研究报告|食品饮料 双节动销表现平稳，消费需求渐进复苏强于大市(维持) 行业核心观点： ——食品饮料行业周观点(10.09-10.15)2023年10月16日 行业相对沪深300指数表现 上周食品饮料板块下跌2.33%，于申万31个子行业中位列第18。上周 （2023年10月09日-2023年10月15日），沪深300指数下跌0.71%， 申万食品饮料指数下跌2.33%，跑输沪深300指数1.62个百分点，在申万31个一级子行业中排名第18。上周食品饮料子板块多数下跌，其中其他酒类（-3.41%）、预加工食品（-4.15%）、啤酒（-4.49%）跌幅居 前三。白酒方面，2023年10月上旬全国白酒环比价格总指数下跌 0.12%。“第十九届中国国际酒业博览会”开幕。茅台集团召开2024年度生产·质量大会，茅台酒二十四节气秋系列之“润物寒露·美自天成” 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 食品饮料沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 发布会举办，i茅台“云购酱香·双重厚意”线上活动开启。金种子酒业获批安徽省重点研究与开发项目，郎酒股份供应商大会举行，郎酒集 团董事长率队访问习酒集团。啤酒方面，跨国公司领导人青岛峰会举办 青岛啤酒之夜。大众食品方面，达利食品贵州生产基地开业，广州酒家等成立产投基金合伙企业。建议关注：1）白酒：双节白酒动销表现平稳，库存持续去化，同时分化趋势将延续，预计高端酒及区域地产龙头表现更优，关注高端酒及区域酒核心资产；2）啤酒：长期高端化趋势 延续，短期澳麦“双反”政策取消叠加包材价格下降，啤酒企业成本压力有所缓解，同时消费市场持续复苏，啤酒需求端向好，建议关注高端 化啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，业绩分化明显，建 议关注业绩表现较好的速冻食品、保健品、调味品、软饮料、乳制品、休闲零食等大众品行业龙头。 投资要点： 本周行情回顾：上周食品饮料板块下跌2.33%，于申万31个子行业中 位列第18。上周（2023年10月09日-2023年10月15日），沪深300 指数下跌0.71%，申万食品饮料指数下跌2.33%，跑输沪深300指数1.62 个百分点，在申万31个一级子行业中排名第18。年初至今沪深300指 数下跌5.38%，申万食品饮料指数下跌10.71%，跑输沪深300指数5.33个百分点，在申万31个一级子行业中排名第21。上周食品饮料子板块多数下跌，其中其他酒类（-3.41%）、预加工食品（-4.15%）、啤酒（-4.49%）跌幅居前三。 白酒每周谈：上周白酒板块下跌2.93%，其中洋河股份（-5.82%）、皇台酒业（-6.28%）、酒鬼酒（-7.24%）跌幅居前三，贵州茅台下跌2.64%， �粮液下跌1.58%。贵州茅台：上周，20年飞天茅台批价维持3060元 /瓶，飞天散瓶价格保持2820元/瓶。茅台酒二十四节气秋系列之“润物寒露·美自天成”发布会举办，i茅台“云购酱香·双重厚意”线上 活动开启。�粮液：上周，普🖂（八代）价格保持稳定，维持960元/ 瓶。泸州老窖：上周，泸州老窖（52度）价格保持稳定，维持在378元 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 消费市场显著回暖，双节动销稳中有升双节备货反馈良好，预计行业分化延续8月啤酒线上销售额下滑，同比由正转负 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：02032255207 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 证券研究报告 /瓶。 食品饮料其它板块： 啤酒：青岛啤酒：第四届跨国公司领导人青岛峰会分别举办“青岛啤酒之夜投资促进主题沙龙”及“青岛啤酒之夜交流会”。 大众食品：达利食品：达利食品贵州生产基地正式开业。基地达产后，可形成年产饮料25万吨和休闲食品5万吨生产能力。广州酒家：广州酒家等成立产投基金合伙企业。 软饮料：奈雪的茶:奈雪推出新中式茶馆“奈雪茶院”，全国首店在深圳宝安海雅缤纷城开业，目前为试营业状态。 风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.经济增速不及预期风险 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共12页 正文目录 1上周行情回顾4 2白酒每周谈5 2.1资本市场个股表现5 2.2价格跟踪及点评5 2.3北向资金跟踪6 2.4行业动态及重点公司事件跟踪点评7 3食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评8 4上市公司公告及大事提醒9 5投资建议10 6风险因素10 图表1：申万一级行业上周涨跌幅(%)4 图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%)4 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)4 图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2023.10.13)4 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%)5 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%)5 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）6 图表8：普�批价跟踪（元）6 图表9：名酒线上零售价跟踪（元）6 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例7 图表11：贵州茅台北向资金净流入金额7 图表12：上周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件9 1上周行情回顾 上周食品饮料板块下跌2.33%，于申万31个子行业中位列第18。上周（2023年10月09日-2023年10月15日），沪深300指数下跌0.71%，申万食品饮料指数下跌2.33%，跑输沪深300指数1.62个百分点，在申万31个一级子行业中排名第18。年初至今沪深300指数下跌5.38%，申万食品饮料指数下跌10.71%，跑输沪深300指数5.33个百分点，在申万31个一级子行业中排名第21。 子板块层面：上周食品饮料子板块多数下跌，其中调味发酵品（+1.88%）、乳品 （+0.49%）、软饮料（-0.47%）、烘焙食品（-0.96%）、肉制品（-1.00%）、保健品（-1.99%）、零食（-2.74%）、白酒（-2.93%）、其他酒类（-3.41%）、预加工食品（-4.15%）、啤酒（-4.49%）。PE（TTM）分别为其他酒类（167.14倍）、调味发酵品（51.59倍）、保健品（35.18倍）、零食（34.67倍）、啤酒（30.41倍）、烘焙食品（29.67倍）、软饮料（28.32倍）、白酒（28.12倍）、预加工食品（26.70倍）、乳品（23.63倍）、肉制品 （19.95倍）。 图表1：申万一级行业上周涨跌幅(%)图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%) 40.00 6.00 4.00 2.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 电子汽车 医药生物计算机通信 有色金属 银行公用事业基础化工 钢铁非银金融 煤炭家用电器 综合电力设备国防军工农林牧渔食品饮料机械设备美容护理 环保交通运输轻工制造石油石化纺织服饰房地产传媒 建筑材料商贸零售建筑装饰社会服务 通信传媒计算机 石油石化 电子 汽车家用电器非银金融机械设备纺织服饰 银行建筑装饰公用事业 煤炭钢铁环保 国防军工医药生物轻工制造有色金属食品饮料基础化工建筑材料交通运输 综合农林牧渔房地产社会服务电力设备美容护理商贸零售 -40.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2023.10.13) 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 -30.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 上周涨跌幅年初至今涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%) 领涨个股 领跌个股 莲花健康 31.94 *ST西发 -22.57 泉阳泉 6.31 盖世食品 -9.77 立高食品 4.01 西部牧业 -8.47 金种子酒 3.02 甘源食品 -8.44 海天味业 2.45 酒鬼酒 -7.24 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2白酒每周谈 2.1资本市场个股表现 上周白酒板块下跌2.93%，其中洋河股份（-5.82%）、皇台酒业（-6.28%）、酒鬼酒（-7.24%）跌幅居前三，贵州茅台下跌2.64%，�粮液下跌1.58%。 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%) 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 金种子酒金徽酒老白干酒顺鑫农业 �粮液古井贡酒舍得酒业水井坊古井贡B贵州茅台伊力特口子窖迎驾贡酒山西汾酒今世缘泸州老窖洋河股份皇台酒业 酒鬼酒 -8.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2.2价格跟踪及点评 上周，20年飞天茅台批价维持3060元/瓶，飞天散瓶价格保持2820元/瓶。普🖂（八代）价格维持960元/瓶。根据京东商城数据，本周大部分名酒价格不变，�粮液（52度）价格维持1059.00元/瓶，洋河梦之蓝(M3)（52度）价格维持649.00元/瓶，剑南春（52度）价格维持489.00元/瓶，习酒窖藏1988（53度）价格维持698.00元/瓶，水井坊（52度）价格维持560.00元/瓶，30年青花汾酒（53度）维持1199.00元/瓶，泸州老窖（52度）价格维持378.00元/瓶。 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）图表8：普�批价跟踪（元） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 980 960 940 920 900 880 2021/09/04 2021/10/04 2021/11/04 2021/12/04 2022/01/04 2022/02/04 2022/03/04 2022/04/04 2022/05/04 2022/06/04 2022/07/04 2022/08/04 2022/09/04 2022/10/04 2022/11/04 2022/12/04 2023/01/04 2023/02/04 2023/03/04 2023/04/04 2023/05/04 2023/06/04 2023/07/04 2023/08/04 2023/09/04 2023/10/04 860 20年普飞飞天散瓶普🖂（八代） 资料来源：今日酒价，万联证券研究所资料来源：今日酒价，万联证券研究所 图表9：名酒线上零售价跟踪（元） 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2020/09/24 2020/10/24 2020/11/24 2020/12/24 2021/01/24 2021/02/24 2021/03/24 2021/04/24 2021/05/24 2021/06/24 2021/07/24 2021/08/24 2021/09/24 2021/10/24 2021/11/24 2021/12/24 2022/01/24 2022/02/24 2022/03/24 2022/04/24 2022/05/24 2022/06/24 2022/07/24 2022/08/24 2022/09/24 2022/10/24 2022/11/24 2022/12/24 2023/01/24 2023/02/24 2023/03/24 2023/04/24 2023/05/24 2023/06/24 2023/07/24 2023/08/24 2023/09/24 - �粮液(52度)洋河梦之蓝(M3)(52度)剑南春(52度) 习酒窖藏1988(53度)水井坊(52度)30年青花汾酒(53度) 泸州老窖(52度) 资料来源：京东，万联证券研究所 2.3北向资金跟踪 截至2023年10月