航运周报：停航未改欧线颓势下月涨价或难落地，BDI逼近近一年新高

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 研究员 朱子悦 从业资格号F03090679投资咨询号Z0016871zhuziyue@citicsf.com 停航未改欧线颓势下月涨价或难落地，BDI逼近近一年新高 ——航运周报20231008 第一部分周观点总结 国庆假期期间国内外重要行业新闻 德鲁里：WCI综合指数本周下跌1.1%至1389.5美元，同比下滑62.3%。最新的德鲁里WCI综合指数为每40英尺集装箱1389.5美元，比2019年 （疫情前）1420美元的平均价格低2%。今年迄今为止，平均综合指数为每40英尺集装箱1738美元，比10年平均2678美元低940美元。综合指数下降1.1%，至每40英尺集装箱1389.5美元，比2022年同一周下降62.3%。上海至鹿特丹、鹿特丹至上海和纽约至鹿特丹的运费分别下降2%，至每40英尺集装箱1027美元、470美元和739美元。同样，上海至热那亚、上海至洛杉矶及洛杉矶至上海的运费分别下跌1%至1471元、1998元及822元。上海至纽约和鹿特丹至纽约的运价保持稳定。德鲁里预计，未来一周，东西方现货利率的总体趋势将保持在接近当前水平的水平。 俄罗斯解除柴油管道出口禁令，并要求企业必须向国内市场供应不少于50%的柴油。同时，将燃料出口关税从2万卢布/吨上调至5万卢布/吨，并将对灰色出口商征收禁止性燃油税。 世贸组织（WTO）“腰斩”对2023年全球贸易增长的预测，预计今年全球商品贸易量将增长0.8%，不到4月份预测（增长1.7%）的一半。 WTO还预计，按市场汇率计算，2023年全球实际GDP将增长2.6%，2024年将增长2.5%。 EuronavFrontline并购进展后美股油轮股上涨. 巴以大规模冲突再度爆发。以色列军方7日证实，当天20多名巴勒斯坦武装人员进入以色列境内，与以军发生冲突。另据报道，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）当天发表声明，宣布对以色列采取新一轮军事行动。分析人士指出，由于哈马斯军事力量明显强于杰哈德，且这次冲突是“有备而来”，因此本轮冲突不会在短期内结束。 11月1日起，赫伯罗特、达飞大幅调升FAK费率。10月2日，赫伯罗特官网发布公告称，自11月1日起，将对亚洲至欧洲、地中海(包括亚得里亚海、黑海和北非)的20英尺和40英尺集装箱（包括高柜和冷藏箱）运输的货物大幅调升FAK费率，从而成为各大船公司中率先发起亚欧航线恢复运价反击的号角。 继赫伯罗特之后，10月4日，达飞官网发布公告称，自11月1日起，调升亚洲至北欧、东地中海、西地中海、北非的FAK费率，直至另行通知。包括基本运费和燃油相关附加费。达飞CMACGM宣布，对亚洲到北欧港口的FAK费率提高至1000美元/TEU和1800美元/FEU(包括高柜和冷藏箱)，包括基本运费和燃油相关附加费。相比之下，赫伯罗特涨价至1050美元/TEU和1750美元/FEU。对亚洲到西地中海基本港的FAK费率将上涨至1400美元/TEU和2000美元/FEU，而赫伯罗特则上涨至1475美元/TEU和1950美元/FEU。 欧美航线运价继续回落，涨价落地或较难实现，BDI达一年最高 船型 周观点 展望 集装箱船 1、运价：欧美航线继续回落。欧线方面，10月2日SCFIS欧线运价指数收于646.87点，环比下跌8.2%；SCFI欧洲线继续回落，9月28日，上海至欧洲基本港运价599美元/TEU,较上期下跌3.9%；上海出口至地中海基本港运价为1166美元/TEU,较上期下跌4.2%。美线方面，10月2日SCFIS美西航线运价指数收于1103.38点，环比下跌10.8%，SCFI美线跌幅收窄，上海出口至美西基本港运价为1729美元/FEU，环比下跌3.4%，上海出口至美东基本港运价为2249美元/FEU，环比下跌5.4%。2、需求：欧洲对国内电动汽车反补贴调查或将影响EC合约情绪。美国经济韧性较强，非农数据超出预期，高利率仍将维持一定时间。欧元区与欧洲主要国家9月制造业PMI小幅震荡，但今年和明年全球经济增长速度仍不乐观。欧盟决定对中国电动汽车发起反补贴调查，预计对EC合约带来负面情绪影响。9月我国PMI重回景气区间，国内新订单指数修复更快，新出口订单仍处于收缩区间。周边国家在低基数下出口降幅收窄：9月韩国出口同比下跌4.4%，降幅整体收窄；9月越南出口314.1亿美元，低基数下同比增长4.9%。3、供给：停航未改变假日期间运价下行趋势，达飞宣布EUETS附加费和11月涨价计划。国庆节期间大量船舶停航，但运价依然下行。德路里WCI综合指数本周下跌1.1%。船舶航速低位运行。达飞宣布针对明年ETS收费，远东-北欧航线上每小柜征收20欧元。达飞和赫伯罗特宣布11月初将对亚洲-北欧等航线提升运价，达飞40英尺大柜提升至1000美元，预计实际落地效果有限。建议关注不同航运公司后续跟进及涨价落地情况。4、展望：运价短期下行，EC合约基差仍有收敛空间5、操作策略：震荡，关注航运公司提价落地情况6、风险提示：极端天气、地缘政治事件影响 欧美航线承压下行，11月提价预计较难 干散货船 1、行情回顾：10月6日BDI收于1929点，环比上周上涨13.4%，刷新今年以来最高，与去年同期持平。BCI收于2209点，环比上周大涨33.8%，BSI收于1233点，环比下降3.4%，BPI收于1572点，环比下降7.6%。海岬型船舶日租金继续上行。2、需求：海岬型带动运价整体上行（1）铁矿石：9月巴西铁矿石出口环比增长，带动海岬型运价强势上行。伴随冬季限产等因素影响，后续运价或将小幅回落。（2）煤炭：大秦铁路开展短期检修，助力国内煤炭进口整体增加。（3）粮食：10月巴西玉米出口同比增长较快。3、供给：海岬型船在港比例提升，船舶航速修复。2023年9月初全球共计干散货船9.93亿载重吨，同比增长3.02%，增速持平4、预测：震荡5、风险因素：地缘政治冲突、极端天气 震荡 油轮运价分化，头部VLCC船队合并提升集中度，气体船运费高位回落 船型 周观点 展望 油轮 1、行情回顾：原油、成品油运价整体分化，大西洋地区表现优于太平洋地区。VLCC及阿芙拉型快速反弹，VLCC出现回落，10月6日，阿芙拉型日收益25988美元/天，环比上涨60.9%，苏伊士型日收益30003美元/天，环比上涨21.1%，VLCC型日收益23015美元/天，环比回落33.8%。灵便型、巴拿马型日租金回落，MR型日租金回升。10月6日灵便型成品油轮日收益26369美元，环比回落20.9%。MR型成品油轮日收益31865美元，环比上涨28.57%，巴拿马型日租金13048美元，环比下降12.5%2、需求：沙特表示明年或将增产，全球油价出现明显回撤。8月俄罗斯出口石油产品80%均未采用西方保险。国庆假期期间太平洋地区油轮航线运费低位运行，TD3C航线仅为35点。大西洋地区的苏伊士型和VLCC日租金上行，美国运往欧洲地区原油需求强劲。俄罗斯恢复对柴油和汽油出口，MR型船舶租金高位运行。3、供给：船队规模增速继续回落，船队短期周转偏宽松。EuronavFrontline合并，VLCC船队行业集中度提升，或对价格带来积极影响。2023年前9月，原油油轮船队和成品油轮船队规模同比分别增长2.4%和2%，增速环比小幅下降。短期供给方面，阿芙拉型和VLCC航速小幅回升，VLCC航速仍处历史低位；储油运力规模进一步回落。4、展望：震荡5、风险因素：地缘政治冲突、极端天气 震荡 气体船 1、运价：气体船运费整体回落。10月6日，16万方的LNG船现货市场运费达16.6万美元，环比上周回落11.9%；10月6日，中东-日本航线BLPG收于114.14美元/吨，环比上周下降28.4%；10月6日，4.6万方美国发往日本的LPG单吨运费达210美元/吨，环比下降16%；4.6万方中东发往日本LPG单吨运费达115美元/吨，环比下降36%2、需求：欧洲LNG库存高位运行，TTF价格整体回落，当前在为11月货物寻船，运价或已进入下行通道。远东地区VLGC租约需求减少，中东-日本VLGC租金下跌超40%，大西洋地区船舶租金回撤幅度相对较小。3、供给：前9月LNG船队增速为3.9%，LPG船队增速攀升至10%。2023年10月初，LNG船队规模达736艘、1.097亿方，同比增长3.9%，增速比上月回落0.2%；前9月LPG船队增长10%。10月初LPG船队规模达1619艘、4543.1万方，同比上涨10%，手持订单占比达24.64%4、展望：震荡回落 震荡回落 运价：欧美集运运价下跌，气体船运费回落，油运分化 集装箱：欧美航线继续回落。欧线方面，10月2日SCFIS欧线运价指数收于646.87点，环比下跌8.2%；SCFI欧洲线继续回落，9月28日，上海至欧洲基本港运价599美元/TEU,较上期下跌3.9%；上海出口至地中海基本港运价为1166美元/TEU,较上期下跌4.2%。美线方面，10月2日SCFIS美西航线运价指数收1103.38点，环比跌10.8%，SCFI美线跌幅收窄，上海出口至美西基本港运价为1729美元/FEU，环比下跌3.4% 干散货运价持续上行：10月6日BDI收于1929点，环比上周上涨13.4%，刷新今年 以来最高，与同期持平。 油轮：原油、成品油运价整体分化。原油、成品油运价整体分化。VLCC及阿芙拉型快速反弹，VLCC出现回落。成品油除MR型日租金均回落。 气体船：LNG、LPG运价出现大幅回落。10月6日，16万方的LNG船现货市场运费达16.6万美元，环比上周回落11.9%；中东-日本航线BLPG收于114.14美元/吨，环比上周下降28.4%；4.6万方美国发往日本的LPG单吨运费达210美元/吨，环比下降16%；4.6万方中东发往日本LPG单吨运费达115美元/吨，环比下降36% BDI指数季节性 SCFI欧美航线运价 美元 8,500系列1系列2 7,500 6,500 5,500 4,500 3,500 2,500 1,500 500 10,000 美元上海-欧洲上海-美西（FEU） 8,000 6,000 4,000 2,000 2020/1 2020/3 2020/5 2020/7 2020/9 2020/11 2021/1 2021/3 2021/5 2021/7 2021/9 2021/11 2022/1 2022/3 2022/5 2022/7 2022/9 2022/11 2023/1 2023/3 2023/5 2023/7 2023/9 0 油轮运价指数 6000 5000 4000 3000 2000 1000 20192020202120222023 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 BDTIBCTI 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 2022/10 2022/11 2022/12 2023/1 2023/2 2023/3 2023/4 2023/5 2023/6 2023/7 2023/8 2023/9 2023/10 资料来源：Wind中信期