市场行情概述
- 价格情况：NYBOT 2号棉花、国际棉花指数M、Cotlook A指数、郑棉主力合约价格、中国棉花价格指数CCIndex、中国进口棉价格指数FCIndexM均呈现震荡走势。棉花现货进口利润增强，盘面进口利润提升，棉纱进口利润仍旧较弱，棉花基差和棉纱基差趋弱。
- 供需情况：全球棉花产量和库存均趋增，库存消费比提升；美棉出口数据下降；国内棉花商业库存进入去库阶段，进口环比增加但同比锐减；纺纱厂开工率回升，纱线库存持续上升，原料库存增加；纺纱企业利润亏损扩大，郑棉纱与郑棉花价差走强；纺织品出口额下降，棉纱进口量减少。
- 汇率走势：美元指数略有回落，人民币小幅升值。
本周观点及策略
- 国际棉市：供给预期趋增，库存增加压力下棉价继续承压，美棉签约力量不足，需求下降预期下棉价仍偏弱，但美元转弱预期下关注低吸需求对棉价的影响，预计ICE棉花低位震荡运行。
- 国内棉市：节后棉花现货大体稳定，外盘偏弱，进口利润仍较高，有利于增加进口供给压制棉价，但盘面贴水现货较大不利于棉价深跌，叠加节后补库需求预期，内棉相对外棉抗跌运行。基差预期转弱，外弱内强震荡运行，重心缓慢上移，关注低位区域支撑，中线走势还未扭转跌势。
- 风险点：需求突变、政策变化、海外金融风险。
中国棉花平衡表
- 2022/23：期初库存7128万吨，播种面积3000千公顷，收获面积3000千公顷，单产1992公斤/公顷，产量5985万吨，进口1433万吨，消费7407万吨，出口2133万吨，期末库存7128万吨。
- 2023/24(1月预估)：期初库存7128万吨，播种面积2788千公顷，收获面积2788千公顷，单产2015公斤/公顷，产量6259万吨，进口2517万吨，消费6980万吨，出口2133万吨，期末库存8058万吨。
- 2024/25（12月预估）：期初库存8058万吨，播种面积2747千公顷，收获面积2837千公顷，单产2172公斤/公顷，产量6160万吨，进口170万吨，消费7800万吨，出口2133万吨，期末库存5831万吨。
- 2024/25(1月预估)：期初库存5831万吨，播种面积2837千公顷，收获面积2837千公顷，单产2172公斤/公顷，产量6160万吨，进口170万吨，消费7800万吨，出口2133万吨，期末库存5831万吨。
现货市场价格与价差
- 国际棉花指数M与CCIndex:3128B：均呈现震荡走势。
- 中国纱线价格指数：呈现震荡走势。
- 棉花期现基差与棉纱期现基差：均呈现震荡下跌走势。
- 进口棉价及内外棉价差：进口棉价相对内棉价格仍有一定优势。
- 进口纱与国内棉纱价格及价差：进口纱价格相对国内棉纱价格仍有一定优势。
国际棉市供需数据
- USDA数据（1月）：全球棉花产量与消费量均趋增，全球棉花库存及库存消费比均提升。
- 美陆地棉出口数据：美陆地棉签约量及装运率下降，累计出口量及装运率下降。
国内棉市供需及产业数据
- 国内棉花市场供需预测：中国棉花产需均趋增，期末库存持续上升。
- 国内棉花市场商业库存：最大压力开始释放，进入去库阶段。
- 国内棉花市场进口情况：棉花进口环比增加但同比锐减。
- 国内纺纱企业：开工率回升，纱线库存持续上升，原料库存增加。
- 国内纺纱企业纺纱利润：亏损扩大，郑棉纱与郑棉花价差走强。
- 棉纱及纺织品与服装进出口情况：纺织品出口额下降，棉纱进口量减少。
