9月销量创年内新高，银河L7持续畅销

9月销量创年内新高，银河L7持续畅销 吉利汽车9月销量17万辆，创年内新高，环比增长约12%，同比增长约31%。其中，新能源销量5.3万辆，创历史新高，新能源占比突破31%。考虑到吉利汽车正处于新能源转型期，业绩承压，估值与行业平均水平一致。调整目标价至12港元，对应23年25倍预测市盈率，距离现价有35%上涨空间，买入评级。 报告摘要 9月销量17万辆，创年内新高。吉利汽车9月销量17万辆，环比增长约12%，同比增长约31%。其中，新能源销量5.3万辆，创历史新高，新能源占比突破31%。吉利汽车1-9月累计销量116万辆，同比增长17%。品牌方面，吉利品牌9月销量 13.3万辆，环比增长13%，同比增长31%。银河L7已经实现连续三个月月销过万。是国内插电混动SUV市场中，销量最好的车型之一。另外银河L6在9月正式上市，获得订单超2万辆。几何纯电系列9月销量1.9万辆，同环比都略有增长。近两个月几何纯电系列车型在持续发力，先后推出了几何E萤火虫、熊猫mini骑士版和2024款几何G6等多款车型。领克汽车9月销量2.2万辆，环比增长17%，同比增长35%，同样创下年内销量新高。9月领克旗下全新的插电混动SUV车型领克08正式上市。市场关注度高，上市不久就获得了超1万辆的订单。领克08的上市，预示着领克品牌也在加快新能源转型的步伐。极氪汽车9月销量1.2万辆，同比增幅高达45%。 四季度银河E8即将上市，将是纯电动轿车中的黑马。吉利银河L7与L6已经上市交付，销售表现良好，给消费者带来了全新的品牌形象。四季度吉利银河E8即将上市，这将是纯电动轿车中的黑马。吉利银河E8是基于吉利SEA浩瀚架构打造，将全球首发超宽45英寸8K无界智慧霸中控屏，并搭载高通骁龙8295芯片与吉利全新的车机系统。尺寸方面，新车的长宽高分别为5010/1920/1465mm，轴距2925mm，定位中大型纯电轿车。此外，新车提供车顶激光雷达、摄像头等用于智能驾驶方面的选装配置。我们看好E8上市后销量表现，将成为比亚迪汉、特斯拉model3强有力的竞争者。 目标价12港元，买入评级。考虑到吉利汽车正处于新能源转型期，业绩承压，估 值与行业平均水平一致。调整目标价至12港元，对应23年25倍预测市盈率，距 公司动态分析 Table_Title 2023年10月06日 吉利汽车（175.HK） 证券研究报告 汽车行业 投资评级：买入 目标价格：12港元 现价(2023-10-05)：8.9港元 总市值(百万港元)89,362.84 流通市值(百万港元)89,362.84 总股本(百万股)10,063.38 流通股本(百万股)10,063.38 12个月低/高(港元)8.8/13.5 平均成交(百万港元)354.12 股东结构 李书福42.3% 其他57.7% 股价表现 离现价有35%上涨空间，买入评级。 相对收益 -2.38 -0.28 -16.29 绝对收益 -8.83 -10.30 -15.61 数据来源：彭博、港交所、公司 风险提示：行业竞争加剧；价格不及预期 %一个月三个月十二个月 数据来源：公司资料，安信国际预测 王强分析师 31/12年结；百万元 2021 2022 2023E 2024E 2025E 营业收入 101,611 147,965 174,006 210,113 244,550 增长率(%) 10% 46% 18% 21% 16% 净利润 4,847 5,260 4,293 6,420 8,349 增长率(%) -12% 9% -18% 50% 30% 毛利率(%) 17.1% 14.1% 14.4% 14.8% 15.0% 净利润率(%) 4.8% 3.6% 2.5% 3.1% 3.4% 每股收益(元) 0.49 0.53 0.42 0.63 0.82 每股净资产(元) 6.94 7.60 7.64 8.13 8.73 市盈率 15.9 14.7 18.4 12.3 9.5 市净率 1.1 1.0 1.0 1.0 0.9 净资产收益率(%) 7.3% 7.3% 5.6% 8.0% 9.8% 股息收益率 2.4% 2.7% 1.9% 2.7% 3.8% +85222131422jimmywang@eif.com.hk 财务预测 数据来源：公司资料，安信国际预测 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司（安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其 （但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上； 增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%；卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010