甲醇&LPG专题报告：原油下跌，甲醇及LPG继续面临下跌压力

原油下跌，甲醇及LPG继续面临下跌压力 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号能化研究员：宋鹏期货从业资格证号：F0295717投资咨询资格证号：Z0011567电话：15693075965邮箱：2463494881@qq.com报告日期：2023年10月9日星期一 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后 摘要： 高企的能源价格导致通胀预期再次上升，而美国强劲的非农就业加剧了美联储可能继续加息的预期，导致中秋国庆假期期间国际原油价格大幅回落，对化工品整体形成压力。 从基本面看，上周国内甲醇供给继续增加，但是下游烯烃、醋酸需求良好，目前甲醇港口库存仍在相对高位，假期期间甲醇现货价下跌明显。LPG方面，供给有所增加，下游PDH开工回升，LPG现货价大幅反弹。 国庆期间，国际原油大幅回落，对化工品整体压力明显，甲醇及LPG均将面临下跌压力。 一、宏观面 上周五，美国劳工部公布了9月非农就业人口变动及失业率数 据。9月，美国非农就业人数增加33.6万，较预期的17万大幅增长， 远高于8月的18.7万。此外，美国劳工部大幅上修了7月和8月的 就业数据，新增就业共计向上修正11.9万，分别为23.6万和22.7万。强劲的经济数据叠加就业数据，加大了美联储年末进一步加息的预期。而在这之前，美联储理事鲍曼上周一再次表示，预计仍需要多次加息才能将通胀降至央行的目标水平。鲍曼认为“鉴于当前货币政策的限制水平，通胀方面的进展可能会很缓慢。”她补充称，“需要进一步收紧政策，以可持续的、及时的方式降低通胀。” 骤然上升的加息压力对油价打击巨大，中秋国庆期间，国际油价下跌近10%，油价大幅下跌，对能源化工整体产生较大压力。 二、基本面1、甲醇 （1）国内甲醇供给继续增加 据隆众资讯，截止10月5日的一周，中国甲醇产量为1793190吨，较上周增加46510吨，环比涨2.66%。本周国内甲醇恢复涉及产能多于检修、减产涉及产能，导致本周产量及产能利用率上涨。 （2）下游烯烃、醋酸开工较好 据隆众统计，截止2023年9月28日，甲醇下游部分品种本周产能利用率如下： 烯烃：本周国内甲醇制烯烃装置产能利用率89.72%。国内MTO装置运行稳定，维持开工率高位。 二甲醚：本周产能利用率12.13%，河南心连心40万吨/年二甲醚装置停车，故产能利用率走低。 冰醋酸：本期冰醋酸产能利用率88.85%，安徽华谊恢复正常运行，索普、上海华谊装置意外故障后恢复，整体来看，产能利用率走高。 氯化物：本周氯化物开工率77.78%，周内场内装置平稳运行。 甲醛：本周国内甲醛产能利用率47.23%，国庆假期内恒盈装置降负运行，预计下周产量走低。 （3）港口库存下降，企业库存上升 据隆众资讯，截止2023年9月27日，中国甲醇港口样本库存量： 110.29万吨，较上期-4.27万吨，环比-3.73%。本周甲醇港口库存去库，周内华东区域有备货需求，浙江受MTO重启支撑消费能力已回升至高位，因此华东地区表现去库。华南港口库存整体累库，周期内进口船只少量抵港，内贸卸货环比增量，主流库区提货在双节备货支撑下表现稳健；福建地区周内进口船只补充供应，虽节前备货推进下提货尚可，但不及供应增加，库存窄幅累积。 截至2023年10月7日，中国甲醇样本生产企业库存43.41万吨，较上期增加9.30万吨，涨幅27.25%。 （4）甲醇现货回落 据wind资讯，截止10月8日，华东地区甲醇市场价2495元/ 吨，较9月22日下跌2.7%，截止10月6日，中国主港甲醇到岸价 277.5美元/吨，较9月22日下跌3.5%。 2、LPG （1）丙烷商品量上升 截至2023年9月28日，隆众资讯调研全国82家丙烷生产企业，国内炼厂商品量总量为3.98万吨，较上周增长4.46%。本周山东万通、黑龙江大庆炼化恢复生产，山东胜利恢复外销，整体产量小幅增加。 （2）PDH开工率回升 截至9月28日，根据隆众监测数据显示，本周国内丙烷脱氢装置周均产能利用率在66.65%，环比上涨3.46个百分点。本周辽宁PDH装置正式进入停工检修期，但山东万华化学、河北海伟PDH装置重启，拉动开工负荷小幅升高。下周来看除山东某PDH意外停工以外，其他暂无停工预期，而近期开工企业负荷提升，或带动下周开工率的走高。但10月CP成本大幅高开，企业亏损幅度将继续加深，不排除有企业临时调整负荷的可能性。 （3）液化气现货价大幅反弹 截至10月7日，广州地区液化气市场价5268元/吨，较上周上涨1.94%，南京地区液化气市场价5360元/吨，较上周上涨2.88%。 三．行情展望 高企的能源价格导致通胀预期再次上升，而美国强劲的非农就业加剧了美联储可能继续加息的预期，导致中秋国庆假期期间国际原油价格大幅回落，对化工品整体形成压力。 从基本面看，上周国内甲醇供给继续增加，但是下游烯烃、醋酸需求良好，目前甲醇港口库存仍在相对高位，假期期间甲醇现货价下跌明显。LPG方面，供给有所增加，下游PDH开工回升，LPG现货价大幅反弹。 国庆期间，国际原油大幅回落，对化工品整体压力明显，甲醇及LPG均将面临下跌压力。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-8860869 6 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211