甲醇及LPG下跌压力或不重大

甲醇及LPG下跌压力或不重大 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号能化研究员：宋鹏期货从业资格证号：F0295717投资咨询资格证号：Z0011567电话：15693075965邮箱：2463494881@qq.com报告日期：2023年9月25日星期一 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后 摘要： 8月国内新增信贷，制造业PMI及CPI回暖，但是房地产仍下滑。国际方面，9月，欧央行再次加息，美联储暂停加息。但是加息并未引发欧美经济衰退。 从基本面看，上周国内甲醇供给继续增加，但是下游制烯烃需求同样增加，甲醇港口库存虽在相对高位，但是甲醇现货价未下跌，因此，甲醇期货下跌压力或不重大。LPG方面，目前供给并未有效增加，PDH开工虽有下降，但是，供给端仍有支撑，LPG现货价下跌目前仍未传导至期货。未来继续关注LPG供给端。 一、宏观面1、中国 8月末，M2同比增长10.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.1 个和1.6个百分点。8月份，人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增 868亿元。 8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，比上月上升0.4个百分点，连续三个月上升，表明制造业景气水平持续改善。其中新订单指数为50.2%，比上月上升0.7个百分点，表明制造业市场需求有所改善。8月份，全国居民消费价格环比上涨0.3%,同比上涨0.1%。8月物价水平已经有所上升，反映需求有所恢复。 1—8月份，全国房地产开发投资76900亿元，同比下降8.8%，1 —8月份，商品房销售面积73949万平方米，同比下降7.1%，商品房销售额78158亿元，下降3.2%。1—8月份，房地产开发企业到位资 金87116亿元，同比下降12.9%。8月份，房地产开发景气指数为93.56。 2、国际 国际方面，美国8月CPI小幅反弹至3.7%，较上月上升0.5个百分点。欧元区8月CPI较上月持平，仍为5.3%。美国8月通胀数据再次上升，未来加息预期仍然存在。 北京时间9月21日凌晨2点，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%的水平不变。这是自2022年3月开启激进加息周期以来第二次按下“暂停键”。但是，随后美联储主席鲍威 尔在新闻发布会上的讲话却释放“鹰派”信号，他表态称，保持利率不变不意味着美联储已经达到该机构所寻求的限制性立场，大多数政策制定者认为今年再次加息更有可能是合适的。另外，美联储最新公布的点阵图显示，多数美联储官员继续保留年内还会有一次加息的预期。欧洲中央银行9月14日召开货币政策会议，决定将欧元区三大 关键利率均上调25个基点。这是欧洲央行自去年7月以来连续第十 次加息。欧洲央行当天发布公告说，自9月20日起将主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别上调至4.50%、4.75%和4.00%。 但是，欧美高利率之下，制造业PMI反而有所反弹，欧元区8月制造业PMI较上月上升0.8%，升至43.5%。美国8月ISM制造业PMI较上月上升1.2%，升至47.6%。 8月宏观经济数据表现不一致，国内方面，新增信贷，制造业PMI 及CPI回暖，但是房地产仍下滑。国际方面，8月美国通胀再次回升， 加息压力上升，并且欧央行再次加息，但是美国及欧元区制造业PMI 反弹。 二、基本面1、甲醇 （1）国际甲醇供给小幅下降，国内供给增加 据隆众资讯，截止9月22日的一周，国际甲醇（除中国）产量为 992114吨，较上周减少11000吨，装置产能利用率为75.48%，环比下跌0.84%。本周国际市场装置环比来看，美国Nat延续停车检修状态；马油大装置延续停车状态；文莱装置重启恢复；伊朗ZPC一套装置故障停车检修；德国Mider-helm已于中上旬重启；南美区域开工因尚未得到证实因此全部维稳运行。 截止9月22日的一周，中国甲醇产量为1733480吨，较上周增加51310吨，装置产能利用率为82.72%，环比涨3.05%。 （2）下游烯烃开工明显增加 据隆众统计，截止2023年9月21日，甲醇下游部分品种本周产能利用率如下： 烯烃：本周国内甲醇制烯烃装置产能利用率87.39%。浙江某烯烃工厂开车，国内烯烃行业开工明显提高。 二甲醚：本周产能利用率12.61%，周内河北冀春装置降负运行，潼南万利来装置降负运行，故产能利用率走低。 冰醋酸：本期冰醋酸产能利用率84.68%，安徽华谊延续检修，河北建滔装置短停后恢复，整体来看，产能利用率小幅走低。 氯化物：本周氯化物开工率75.17%，周内场内装置平稳运行。 甲醛：本周国内甲醛产能利用率47.23%，本周鹏鑫6万吨装置检修，预计下周产量减少。 （3）港口库存上升，企业库存下降 截止2023年9月20日，中国甲醇港口样本库存量：114.56万吨，较上期+1.35万吨，环比+1.19%。本周甲醇港口库存窄幅累库， 卸货总量一般。华东江苏主流区域罐容紧张，部分船发支撑下提货略有增量；浙江地区受MTO重启影响消费回升。 截至2023年9月20日，中国甲醇样本生产企业库存36.26万吨，较上期减少3.63万吨，跌幅9.09%。 （4）甲醇现货暂稳 据wind资讯，截止9月22日，华东地区甲醇市场价2565元/ 吨，较上周持平，中国主港甲醇到岸价287.5美元/吨，较上周持平。 2、LPG （1）丙烷商品量暂稳 截至2023年9月21日，隆众资讯调研全国82家丙烷生产企业，国内炼厂商品量总量为3.81万吨，较上周减少0.08%。本周山东汇丰、鲁清产量下降、齐成恢复生产外销，整体产量波动较小。 （2）PDH开工率小幅下降 截至9月21日，根据隆众监测数据显示，本周国内丙烷脱氢装置周均产能利用率在64.58%，环比下降2.98个百分点。本周，河北PDH装置因故停工，华东某PDH装置停工检修，不过上期停工的广西PDH装置恢复并提升负荷，山东一套PDH装置提负，但仍未带动开工率增长。下周，福建、山东、华北分别有一套PDH装置计划开工，预计中国PDH装置产能利用率将有增长，或重新回归七成以上。 （3）华南液化气延续下跌 截至9月24日，广州地区液化气市场价5118元/吨，较上周下跌6.06%，南京地区液化气市场价5110元/吨，较上周持平。 三．行情展望 8月国内新增信贷，制造业PMI及CPI回暖，但是房地产仍下滑。国际方面，9月，欧央行再次加息，美联储暂停加息。但是加息并未引发欧美经济衰退。 从基本面看，上周国内甲醇供给继续增加，但是下游制烯烃需求同样增加，甲醇港口库存虽在相对高位，但是甲醇现货价未下跌，因此，甲醇期货下跌压力或不重大。LPG方面，目前供给并未有效增加，PDH开工虽有下降，但是，供给端仍有支撑，LPG现货价下跌目前仍未传导至期货。未来继续关注LPG供给端。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-8860869 6 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211