工业硅月报：仓单压力抑制盘面，关注复产节奏

期货研究报告|工业硅月报2023-10-08 仓单压力抑制盘面，关注复产节奏 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 工业硅品种：9月供应相对充足，价格反弹上涨后整体开工情况较好，供应增加，但北方大厂复产节奏仍较慢。10月份，预计北方大厂会提升开炉数量，新增产能也将贡献产量，供应预计增加，但西南地区进入平水期，需关注电力供应情况。消费端，9月有机硅产量提升，多晶硅产量增加明显、铝合金产量持平，整体来看，工业硅消费增长较好。预计10月份多晶硅继续增加，有机硅开工基本持平，铝合金相对持稳，整体对工业硅消费继续保持增加。综合来看，10月供应与消费均保持增加，供需基本持平，当月供需矛盾不大。 9月现货价格反弹，带动期货盘面上涨，但因11月仓单注销压力，预计短期内上涨空间有限月底盘面开始回落，期货盘面宽幅震荡。受仓单压力影响，预计盘面偏弱震 荡。 核心观点 ■2022年9月产业链各环节情况梳理 原料端：9月间，部分原料价格上调，整体生产成本增加，10月原料及局部地区电价有上调预期，预计10月生产成本小幅抬升。 生产端：9月间，整体开炉数量增加，产量有所增加。根据百川盈孚统计数据，9月中国工业硅产量35.35万吨，同比增加20%，环比增加10%。10月预计西北及其他地区开炉数量增加，总体产量预计有所增加。 消费端：9月份几大下游消费领域产量均有增加。9月多晶硅产量约为13.64万吨，较上月增加。有机硅开工提升，9月单体产量约33.5万吨。铝合金开工持稳。9月国内工业硅下游消费合计消费量约32.0万吨（含再生硅），�口约4.5万吨，整体供应过剩 1.2万吨左右。10月预计多晶硅继续增产，对工业硅消费将增加，有机硅与铝合金开工预计持稳。 库存：截止9月底，根据百川统计中国工业硅行业库存合计约12.36万吨，较8月底 降低。其中社会库存9.80万吨，黄埔港2.5万吨，昆明港1.30万吨，天津港3.50万吨，厂库5.06万吨，根据SMM统计，交割库库存约21.9万吨，预计全行业总库存在45万吨左右。10月生产端保持增加，消费端也保持增加，行业整体库存预计持平。 价格：9月份，工业硅现货价格持续上涨，截止月底华东通氧553均价15400元/吨， 华东421均价16100元/吨。10月现货价格预计呈弱稳运行，需要看开炉情况及消费端回暖情况。 策略 期货盘面宽幅震荡，前期受交割影响，流通现货偏紧，现货与期货均呈上涨趋势，目前基本无交割利润，且面临大量仓单注销压力，交割减少及仓单流🎧，预计流通现货将明显增加，现货期货短期或均偏弱运行，421生产商及持货商可逢高进行卖�套保。受成本影响，现货价格跌幅或小于期货，对于下游消费者与贸易商，在盘面回落后，可择机在枯水期成本线附近在盘面进行接货。 风险 1、下游工厂开工及订单情况影响消费 2、多晶硅投产及终端光伏装机情况影响消费预期 3、平水期西南电力供应情况影响供应 4、西北地区复产情况 目录 策略摘要1 核心观点1 9月价格综述：流通现货偏紧价格上涨5 10月市场展望：仓单压力抑制价格5 供应端情况：供应保持增加6 中国工业硅生产成本及利润：成本抬升，价格上涨，利润改善7 �口端9 消费端：消费持续增长9 有机硅9月开工提升，10月开工持稳10 多晶硅价格反弹产量保持增加12 铝合金开工增加消费增长14 库存18 行业总库存持平交割库库存大幅增加除交割库库存降低18 图表 图1:华东553#均价及涨跌幅丨单位：元/吨5 图2:华东421#均价及涨跌幅丨单位：元/吨5 图3:其他型号价格走势丨单位：元/吨5 图4:工业硅FOB(黄埔冈)价格丨单位：美元/吨5 图5:中国工业硅月度产量丨单位：万吨7 图6:9月主要省份月度产量丨单位：%7 图7:主要产区电价走势丨单位：元/度8 图8:硅石价格走势丨单位：元/吨8 图9:木炭价格走势丨单位：元/吨8 图10:石油焦价格走势丨单位：元/吨8 图11:硅煤价格走势丨单位：元/吨8 图12:电极价格丨单位：元/吨8 图13:各地区生产成本与利润丨单位元/吨9 图14:各地区生产成本组成丨单位：元/吨9 图15:工业硅月度�口量丨单位：万吨9 图16:中国工业硅�口情况丨单位：吨美元/吨9 图17:中国有机硅单体月度产量丨单位：万吨10 图18:中国有机硅消费领域占比丨单位：/%10 图19:中国有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨11 图20:中国有机硅107胶价格走势丨单位：元/吨11 图21:中国110生胶价格走势丨单位：元/吨11 图22:中国二甲基硅油价格走势丨单位：元/吨11 图23:中国初级形态聚硅氧烷月度进口量丨单位：吨12 图24:中国有机硅进口地区占比丨单位：/%12 图25:中国初级形态聚硅氧烷月度�口量丨单位：吨12 图26:中国有机硅�口地区占比丨单位：/%12 图27:中国多晶硅价格走势丨单位：千克/元13 图28:中国单晶硅片价格走势丨单位：元/片13 图29:中国PERC电池片价格走势丨单位：元/瓦13 图30:中国PERC电池组件价格走势丨单位：元/瓦13 图31:中国多晶硅月度产量丨单位：万吨14 图32:中国光伏组件�口地区丨单位：%14 图33:中国铝合金月度产量丨单位：万吨14 图34:中国铝材月度产量丨单位：万吨14 图35:中国A356铝合金开工率丨单位：/%15 图36:中国原生铝合金开工率丨单位：/%15 图37:铝合金价格与工业硅价格走势丨单位：元/吨15 图38:中国铝合金价格走势丨单位：元/吨15 图39:房地产新开工面积丨单位：万平方米15 图40:房地产竣工面积丨单位：万平方米15 图41:太阳能电池产量丨单位：万千瓦16 图42:家用冰箱产量丨单位：万台16 图43:空调产量丨单位：万台16 图44:洗衣机产量丨单位：万台16 图45:彩色电视产量丨单位：万台16 图46:集成电路产量丨单位：亿块16 图47:手机产量丨单位：万台17 图48:锂离子电池产量丨单位：万只17 图49:电子计算机产量丨单位：万台17 图50:汽车产量丨单位：万台17 图51:新能源汽车产量丨单位：万台17 图52:纺织服装�口丨单位：亿美元17 图53:中国工业硅市场库存（含交割库）丨单位：万吨18 图54:中国工业硅厂库及周度产量丨单位：万吨18 图55:行业总体供需变化情况丨单位：万吨18 图56:行业总库存及库消比变化丨单位：万吨18 表1:中国工业硅开炉情况丨单位：台6 9月价格综述：流通现货偏紧价格上涨 9月份，工业硅现货价格持续上涨，截止月底华东通氧553均价15400元/吨，华东 421均价16100元/吨。9月现货价格上涨只要受流通现货偏紧所致，大量现货交割是 的流通货较少，同时9月多晶硅排产增加，采购原料进一步导致低品位现货偏紧。 10月市场展望：仓单压力抑制价格 进入10月，供应端预计增加，消费端多晶硅预计保持增长，工业硅总消费量保持增加。生产端，10月新疆地区预计保增产，整体供应增有所增加。消费端，10月多晶硅产量预计比9月环比增加。有机硅方面，10月开工预计持稳，主要看终端消费市场订 单情况及价格情况。铝合金方面，预计10月保持稳定。整体来看10月生产端增加，消费端保持增长，总库存保持平稳，仓单注销压力开始显现，预计现货期货均偏弱运行，现货受成本增加预计跌幅小于期货。 图1:华东553#均价及涨跌幅丨单位：元/吨图2:华东421#均价及涨跌幅丨单位：元/吨 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴）421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:其他型号价格走势丨单位：元/吨图4:工业硅FOB(黄埔冈)价格丨单位：美元/吨 不通氧553#硅FOB441#硅FOB421#硅FOB 37000 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东) 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 6500 3303#硅FOB2202#硅FOB 32000 5500 27000 4500 22000 17000 12000 2022-01-022022-06-022022-11-022023-04-022023-09-02 3500 2500 1500 2022-01-022022-06-022022-11-022023-04-022023-09-02 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 供应端情况：供应保持增加 据百川，截至2023年9月，中国工业硅有效产能660.1万吨，目前工业硅总炉数729 台，9月开炉数量较8月相比增加22台，9月底中国工业硅开工炉数397台，整体开炉率54.46%。 从产量方面来看，据百川统计，9月中国工业硅产量35.35万吨，同比增加20%，环比增加10%。10月预计西北继续复产，整体产量预计较9月增加。 表1:中国工业硅开炉情况丨单位：台 地区 总炉数 9月开炉数量 8月开炉数量 变化量 新疆 212 131 125 6 云南 136 113 111 2 四川 113 66 65 1 福建 34 7 6 1 内蒙 40 25 24 1 湖南 25 0 0 0 黑龙江 22 11 8 3 重庆 20 11 10 1 广西 17 4 3 1 青海 17 3 2 1 甘肃 18 11 10 1 贵州 15 0 0 0 陕西 13 5 2 3 其他 36 10 9 1 合计 718 397 375 22 资料来源：百川盈孚华泰期货研究院 图5:中国工业硅月度产量丨单位：万吨图6:9月主要省份月度产量丨单位：% 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 14 13.01 8.58 5.26 3.13 2.14 1.11 1.55 0.57 0 12 10 8 6 4 2 0 新疆云南四川内蒙黑龙江甘肃福建贵州其他 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 中国工业硅生产成本及利润：成本抬升，价格上涨，利润改善 9月间，中国工业硅生产成本增加，硅煤及石油焦价格有所上调。预计10月电价上调，成本会有所抬升。 电极方面：据百川，9月中国炭电极价格持稳运行。截止9月底主流成交价格在9000- 11500元/吨，整体供应及成交均较稳，预计10月价格也将持稳为主。 碳质还原剂：据百川，9月石油焦价格震荡，先涨后跌，石油焦市场均价2276元/