每日晨讯

每日大市点评政策更新 国务院国资委：目前大部分地方和中央企业的国有企业改革深化提升行动实施方案已经制定完成 证监会：优化粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点进一步推进大湾区金融市场互联互通 国家网信办：未被相关部门、地区告知或者公开发布为重要数据的数据处理者不需要作为重要数据申报数据出境安全评估 行业动态 【宏观策略】财政部：1-8月国有企业利润总额3.09万亿元同比增长4.3% 【房地产】政策效应减弱，深圳二手房周交易量环比小幅下降0.4% 【非银金融】社保基金年度报告出炉：成立以来年均投资收益率7.66% IPO日志 绿源集团（2451HK）新股报告：（评分：67分；评级：中性）2023-09-28 近期研报分享 策略周报：港股资金入市积极性弱，短期仍缺上行催化剂2023-09-26 策略周报：经济低位磨底，市场仍待更多“对症”措施落地2023-09-19 策略周报：经济筑底企稳中，高值博率时机来临2023-09-12 9月港股策略研究：活跃资本市场举措不断，积极因素在积累2023-09-07 证券行业8月月报：政策落地期已至，重视券商配置时机2023-09-06 海尔智家(6690HK)更新报告：空调发力弥补海外效率放缓（评级：买入；目标价：31.00港元）2023-09-05 翰森制药（3692HK）：上半年业绩逊预期，创新药将引领逐步恢复（评级：买入，目标价：13.00港元）2023-09-05 策略周报：政策组合拳落地，情绪扭转逼空反弹2023-09-05 每日大市点评 9月28日，港股大盘表现仍然疲弱，恒生指数再下跌238点或1.4%，收报17,373点，再创今年新低。恒生科指下跌 1.5%，收报3,778点。大市成交金额有802多亿港元，港股通录得41.29亿港元的净流入。权重蓝筹股下跌，拖累大盘表现，而在恒大系三家公司停牌及利空发酵之下，也打击内房及金融板块表现。近期美联储多位官员发表继续支持加息的鹰派讲话，推动美元指数突破106水平，叠加美国10年期国债收益率创2007年9月以来新高，港股继续受到流动性的压制。随着中秋及国庆假期来临，观望态度会转趋浓厚，港股的成交金额亦会逐渐下降。在强美元及高利率的约束下，港股很难吸引增量资金流入，因此暂时缺乏明显的上升空间。 尽管8月以来中央支撑房地产需求的政策多管齐下，但9月以来30大中城市商品房销售数据仍然不理想，恒大地产债务 重组出现波折，都令投资者忧虑中国经济复苏的前景。不过，中国8月工业企业利润恢复加快，主动去库存可能已近尾声。中国的信贷脉冲指数也出现反弹，显示经济活动开始好转，对港股的企业盈利带来支撑。尽管包括恒生指数及MSCI中国指数的股债收益比显示短期仍难出现指数级别行情，但是当前港股相对美股及MSCI新兴市场极端便宜的相对估值也不会持久，市场上存在的积极因素包括政策托底、盈利好转、港股通的连接流入、四季度的季节性利好效应仍会支撑港股表现。根据盈利收益率差模型，如果美国10年期国债收益率维持4.5%左右的区间，恒生指数短期合理的交易区间在16,800至18,500点。如果9月的官方制造业PMI能够重回荣枯线以上，这将会提振投资者的信心。 隔晚油价大涨，刺激石油相关股份造好，其中中石油及中海油分别升1.4%及1.5%。同属高现金流高分红的中国神华(1088HK)及兖矿能源(1171HK)亦升0.6%及0.7%。权重股美团(3690HK)股价下跌3.5%，收报110.8元，股价创三个多月以来新低，主要是公司创办人王兴旗下王兴基金会在本周沽出美团股份，给投资者释放负面信号。网易(9999HK)、京东(9618HK)、阿里(9988HK)及腾讯(700HK)亦分别下跌2.6%、2.0%、1.8%及1.5%，其中腾讯股价创出九个月以来新低。 因忧虑打击“换钱党”及澳门《金融体系法律制度》公布导致博彩板块集体下跌，其中估值较高的龙头如银娱(27HK)及金沙(1928HK)下跌5.7%及4.8%，美高梅中国(2282HK)则下跌1.4%。行业基本面仍然向好，不排除短期受到忧虑博彩业再次受到资本管制的情绪扰动影响。根据行业渠道数据，澳门9月首24天赌收约120亿澳门元，上周日赌博彩收入按周 出现回升，整体维持向好的态势，我们预计9月博彩收入能够达到150亿澳门元。当前目前“十一”国庆黄金周期间的酒 店预订率已有70-80%，澳门旅游局更预计日旅客将超过10万人次，预计10月的博彩收入或能达到180亿澳门元左右。今年四季度六大博企将有一系列包括演唱会等多项非博彩活动，加上包括银娱、新濠等新酒店已开业，预计有望带动人流及博彩收入的增长。博彩板块的调整将提供一个较好的进场机会。 政策更新 国务院国资委：目前大部分地方和中央企业的国有企业改革深化提升行动实施方案已经制定完成 据国务院国资委消息，目前大部分地方和中央企业的国有企业改革深化提升行动实施方案已经制定完成。国务院国资委正在组织相关厅局对这些方案和台账进行审核把关，已经向部分地方和中央企业正式反馈了意见。按照计划，实施方案和工作台账的制定工作将在10月底前收尾。 证监会：优化粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点进一步推进大湾区金融市场互联互通 中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局、香港金融管理局、香港证券及期货事务监察委员会、澳门金融管理局决定进一步优化粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点。一是优化投资者准入条件，支持更多大湾区居民参与试点。二是扩大参与机构范围，新增符合要求的证券公司作为参与主体，为“南向通”“北向通”个人客户提供投资产品及相关服务。三是扩大“南向通”“北向通”合格投资产品范围，更好满足大湾区居民多样化投资需求。四是适当提高个人投资者额度。五是进一步优化宣传销售安排，引导金融机构为大湾区居民提供优质金融服务。 国家网信办：未被相关部门、地区告知或者公开发布为重要数据的数据处理者不需要作为重要数据申报数据出境安全评估国家网信办就《规范和促进数据跨境流动规定(征求意见稿)》公开征求意见。意见提出，国际贸易、学术合作、跨国生产制造和市场营销等活动中产生的数据出境，不包含个人信息或者重要数据的，不需要申报数据出境安全评估、订立个人信息出境标准合同、通过个人信息保护认证。未被相关部门、地区告知或者公开发布为重要数据的，数据处理者不需要作为重要数据申报数据出境安全评估。不是在境内收集产生的个人信息向境外提供，不需要申报数据出境安全评估、订立个人信息出境标准合同、通过个人信息保护认证。 行业动态 【宏观策略】财政部：1-8月国有企业利润总额3.09万亿元同比增长4.3% 财政部数据显示，1-8月，全国国有及国有控股企业经济运行保持稳定发展态势，利润增速略有回升。1-8月，国有企业营业总收入543920.0亿元，同比增长4.0%。国有企业利润总额30923.7亿元，同比增长4.3%。 【房地产】政策效应减弱，深圳二手房周交易量环比小幅下降0.4% 据深圳市房地产中介协会消息，上周（9月18日-9月24日）深圳二手房交易888套，环比下降0.4%。二手房录得量上升态势中止，“认房不认贷”政策效应在逐步减弱。此外，深圳二手房挂牌量持续增加，有效在售二手房源较上周增加925套。 【非银金融】社保基金年度报告出炉：成立以来年均投资收益率7.66% 据上证报，全国社会保障基金理事会发布的2022年社保基金年度报告显示，社保基金自成立以来的年均投资收益率7.66%，累计投资收益16575.54亿元。2022年，社保基金投资收益率为-5.07%（扣除非经常性损益后的投资收益率为-4.53%）。 近期研报摘要分享 【中泰国际】策略周报：港股资金入市积极性弱，短期仍缺上行催化剂 每周策略建议 港股：近期港股大市成交金额大幅缩量，显示主流投资者已无心恋战，同时亦反映看淡者也无意在此水平卖出，港股延续寻底探底行情。当下，资金入市仍需更多时间去观察经济修复动能的持续性，并等待更多针对改善居民收入预期、居民及企业信心等“对症”措施出台，而更高的美元无风险利率也继续压制港股的流动性及风险偏好。恒生指数交易区间下移至16,800至18,000点，配置建议上，1)继续看多高息高现金流的能源（石油及煤炭）及电讯；2)H股折让率较高的内银股；3)海外收入占比较高的出口、消费及工程制造；4)旅游、餐饮、黄金珠宝、博彩股在“十一”黄金周前或有阶段性炒作。 美债：虽然美联储加息周期近尾声，但稳健的经济数据使利率难以大幅下行。利率期货目前还未完全达到点阵图水平，意味着2 年期国债收益率仍有一定窄幅的上行空间。10年期国债收益率短期仍会受到美国经济增长韧性及财政部发债压力在4.4%-4.6% 高位波动，较大的下行机会要等待加息明确结束以及四季度美国增长边际放缓。 汇率：美国相对更强的增长动能及持续更久的紧缩周期都意味着尚难看到美元指数趋势性大幅回落，短期阻力及支持分别在 107.1及104.7。中国央行持续宽松货币政策，人民币在短期内缺乏大幅升值的基础，但也难有大幅贬值的压力，预计离岸人民币短期在7.25-7.38水平波动。 中国9月新房成交一线城市有所回暖，系列政策仍在继续发力 9月央行符合预期维持1年期和5年期以上LPR不变，或体现稳汇率、稳银行净息差的考虑，利率政策可能进入观察期。上周30大中城市新房上周成交面积环比上涨42.2%，但同比仍-18.2%。一线城市回暖明显，新房成交周环比+60.7%，同比降幅收窄至-2.0%。截至9月25日全国楼市成交量同环比均下跌，整体销售不改颓势，但一线城市环比小幅上涨4.2%，显示需求或在逐步释放。针对楼市、汇市等一系列政策组合拳仍在发力，市场反应有所转暖。 美联储利率9月如期按兵不动，关注十月“美国政府关门危机” 美联储9月属于“鹰派”的暂停加息，短期关注8月PCE等重点数据、以及美国政府潜在的“关门”风波，本次点阵图上调明年的利率预测一方面说明美国经济增长稳健，另一方面通过较鹰派的点阵图去打击降息预期，从而压制通胀预期潜在反弹的可能性。目前美国经济不至于好到要再加息，也不至于差到要降息，因此依然维持。短期内中长期利率利率“HigherforLonger”，良好的经济状况及高利率仍在吸引全球资金回流美国，支撑包括美元及美股等美国资产的表现，对港股短期资金面负面影响较大。 上周大类资产表现 港股：恒指全周先低后高，周跌0.7%，收报18,057点。恒生科指周跌2.1%，收报3,991点。港股主板上周日均成交金额仅 822.6亿港元，按周下跌15.8%。港股通全周再录得144.4亿港元的净流入。市场风险偏好较低，存量资金追逐高分红高股息题材，能源、公用事业、电讯及金融等行业分类指数录得升幅。 中资美元债：中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）收报212.3，其中投资级微跌0.2%；高收益级震荡下行-1.3%。融创中国重组通过，相关美元债有所反弹；碧桂园9只境内债展期方案均获通过，相关美元债仍处于低位。 汇率：上周美元指数收报105.610，上涨0.3%。美元指数短期有支撑，趋势性拐点要等待加息终点的时点更加明确。上周离岸人民币收报7.2987，贬值0.3%，央行持续宽货币政策，强调“稳汇率”政策定力，并且加量续做离岸人民币央票抽紧流动性，短期内人民币大幅贬值的压力较小。 风险提示：政策落地效果不及预期；全球通胀回落速度较慢；国际形势复杂多变 【中泰国际】绿源集团（2451HK）新股报告：（评分：67分；评级：中性） 公司亮点 (一)绿源集团总部位于浙江省金华市，专注于设计、研发、制造和销售电动两轮车。公司以“绿源”品牌制造和销售的品类包括电动自行车、电动轻型摩托车、电动摩托车、电池以及其他两轮车零部件等。生产基地位于浙江、山东和广西，截止2022 年底，公司年产能约330万台。 (二)截止2023年4月30日，公司与超过1,300家线下经销商合作，覆盖分布在中国内地30个省