煤焦钢矿期货日报：宏观情绪扰动，市场弱势下行

期货研究报告|黑色商品日报2023-08-29 宏观情绪扰动，市场弱势下行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：整体成交较为清淡，现货跟随期货走弱 逻辑和观点： 昨日受消息影响螺纹2310合约整体高开低走，盘面收于3667元/吨，跌47元/吨；热 卷2310合约同步下跌，收于3858元/吨，跌54元/吨。现货方面，杭州地区期货走弱 后现货跟跌，报价3660-3670元/吨，较上周五累降40-50元/吨。北京地区较上周五累 降30-40元/吨，成交十分清淡。昨日全国建材成交14.25万吨，整体成交一般，观望为主。 整体来看，目前钢材处在上有供给压制，下有成本支撑的格局。库存环比处于去化态势，整体库存偏低，但消费仍未见好转。近期粗钢平控政策陆续下发，需要继续关注各省市政策的执行力度。总体来说，近期原料价格持续走强，成本具有较强支撑，未来消费旺季是否能如期到来是影响钢材价格的重要因素之一，另外仍需密切紧跟平控执行情况和经济刺激政策�台情况。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、需求程度、原料价格等。 铁矿：铁水维持高产量，铁矿价格较为坚挺 逻辑和观点： 逻辑与观点：昨日铁矿石2401合约冲高回落，收于811元/吨，环比跌幅1.04%。京唐港进口矿全天累计下跌1~15元/吨，市场交投情绪一般，成交较为清淡。PB粉890元 /吨，跌3元/吨，金布巴粉835元/吨，跌4元/吨，超特粉754元/吨，跌11元/吨。昨 日港口成交85万吨，成交清淡。 整体来看，由于废钢供给严重不足，长流程钢厂成本优势明显，因此铁水产量维持高 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 位水平，即便钢厂对于原料采购较为谨慎，但是铁矿石消费依然保持刚性，价格坚挺。各环节原料低库存的产业矛盾，仍值得充分重视，一旦成材消费（�口）进一步转强，钢厂有望持续刚性采购铁矿。近期多地粗钢平控政策陆续传🎧，后期考验政策执行力度，政策对于铁矿石的利空影响，需要综合研判铁矿石的供需平衡。 策略： 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点： 粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：宏观情绪扰动，市场弱势下行 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭主力2401合约收于2198.5元/吨，环比下跌42.5元/吨，收跌1.90%。 现货方面，日照准一级焦报价2080元/吨。供应方面，上周焦炭产量继续增长，处于同期中位水平，由于焦化利润改善和需求增长，短期焦化厂生产积极性明显提升，近期钢厂再度提�降价要求，焦化厂抵制未能落地，考虑到焦化产能整体过剩，未来产量高低仍然取决于焦化利润水平。需求方面：上周钢厂维持高产量铁水，随着补库积极性增加，对焦炭需求有一定的支撑。 整体来看，昨日受宏观情绪影响，黑色系整体�现大幅回落，但是近期随着煤价小幅回落，焦化利润有所改善，下游高炉复产，废钢到货不足，导致铁水产量维持高位，加之钢厂焦炭库存去化过度，钢厂补库需求略有提升，短期焦炭消费维持韧性。近期多地粗钢平控政策陆续传🎧，平控政策对于焦炭有利空影响，需要综合研判焦炭的供需平衡，短期维持震荡看待。 焦煤方面：昨日焦煤主力01合约收于1497元/吨，环比下跌12元/吨，收跌0.80%。现 货方面：昨日晋中地区主焦煤（A10.5、S0.8、G80）下调50元/吨至�厂价1850元/吨。供应方面：近期煤矿事故影响焦煤产量，加之安全检查趋严，上周焦煤产量有所 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 回落，由于前期国内煤价上涨，蒙煤利润增加，通关车辆维持高位，澳煤进口利润同步打开，后期有望形成进口增量。海外焦煤市场供应充足，而需求相对疲软，导致海外焦煤流向中国市场，国内供给在安全要求下，存在明显的波动，安全检查或影响短期供应，但远端国内焦煤总供应向宽松转化。需求方面，上周焦炭产量继续提升，日均铁水产量增至245.6万吨，由于下游生产积极性提升，对于原料需求有所增加。短期需求维持一定韧性。 整体来看，近期由于煤矿安全事故影响，焦煤产量有所下滑，但由于国内煤价较高，吸引国外焦煤资源进入国内补充供给，其中蒙煤和俄煤总量较大，而伴随着下游逐步复产，焦煤需求相应提升，高价格也使得流拍率有所增长，短期来看，焦煤依旧维持需求韧性。近期多地粗钢平控政策陆续传🎧，平控政策对于焦煤有利空影响，需要综合研判焦煤的供需平衡。同时需关注在安全要求下，供应的明显的波动。。 策略： 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、成材利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 动力煤：产地煤偏强运行，港口煤价以稳为主 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区安监趋严，月末停产煤矿增多，库存偏少，支撑煤价稳中偏强运行；晋北地区多为刚性需求采购，煤价持稳。港口方面，港口煤价小幅下跌，上周港口去库明显，叠加发运倒挂资源补充有限，贸易商议价空间有限。进口方面，人民币贬值叠加海运费上涨，进口煤与国内煤相比价格优势明显收窄，部分矿商捂货惜售，价格较为坚挺。运价方面，截止到8月28日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于561.07，相比上一交易日下跌9.43点。 需求与逻辑：主产煤地区安检力度加严，供应影响较大。旺季实际消费兑现，后续电厂日耗将会下降，电厂库存依然处于高位，煤价仍有较大压力，叠加安全检查对供应 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 的频繁扰动，价格难再有大幅度下跌，预计短期整体价格保持弱稳态势。关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：现货供应偏紧，纯碱近强远弱 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401震荡下跌，收于1572元/吨，下跌44元/吨，跌幅 2.72%。现货方面，昨日全国均价2010元/吨，环比下跌10元/吨，华北市场成交偏淡，沙河市场成交灵活，华东市场产销偏弱，华南市场以稳为主。整体来看，玻璃缺乏明确趋势性大方向。供应持续增加，而需求波动较大，价格跟随日度高频产销数据�现剧烈波动。玻璃整体仍将呈现近强远弱的大格局，关注近月贴水修复的机会，以及远月高位的空配机会。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401高开低走，收于1898元/吨，下跌63元/吨，跌幅3.21%。现货方面，昨日纯碱市场产销持稳，纯碱开工率79.66%，环比小幅收缩。整体来看，短期纯碱投产不及预期，库存处于绝对历史低位，远期纯碱产能逐步释放，供需偏紧的格局逐渐向宽松过渡，去库幅度有所放缓。短期内需充分重视刚性短缺下的纯碱供需错配，及其所引发的各类产业行为和价格表现。同时也更加需要重视远端供应增加带给行业的剧烈价格和利润波动，重视远月被动跟涨带来的向下机会。 策略： 玻璃方面：偏弱震荡纯碱方面：近强远月跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日8月28日 昨日8月25日 上周8月21日 上月7月28日 项目 合约 今日8月28日 昨日8月25日 上周8月21日 上月7月28日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3720 3730 3700 3790 上海现货 3850 3900 3870 4090 北京现货 3630 3640 3610 3770 天津现货 3890 3910 3890 4040 广州现货 3930 3940 3920 3970 广州现货 3860 3900 3870 4080 RB10合约 3667 3716 3666 3851 HC10合约 3858 3917 3879 4117 RB01合约 3701 3744 3696 3861 HC01合约 3808 3868 3828 4064 RB05合约 3646 3686 3627 3768 HC05合约 3727 3784 3730 3925 基差:上海 RB10 53 14 34 -61 基差:上海 HC10 -8 -17 -9 -27 RB01 19 -14 4 -71 HC01 42 32 42 26 RB05 74 44 73 22 HC05 123 116 140 165 基差:北京 RB10 53 14 34 9 基差:天津 HC10 122 83 101 13 RB10-RB01 -34 -28 -30 -10 HC10-HC01 50 49 51 53 RB01-RB05 55 58 69 93 HC01-HC05 81 84 98 139 唐山普方坯价格 3510 3550 3500 3650 长流程即期利润 华北 169 195 185 265 张家港6-8mm废钢 2550 2540 2540 2580 华东 4 58 39 188 唐山生铁即时成本 2522 2511 2510 2549 江苏生铁即时成本 2653 2644 2634 2676 全国废钢到货(万吨) 0.00 47.08 49.67 47.46 长流程盘面利润 近月 150 187 201 389 全国建材成交(万吨) 14.25 14.36 15.00 12.07 远月 214 233 298 493 长流程即期利润 华北 11 27 7 95 超远月 216 231 297 421 华东 -44 -25 -46 -4 卷矿比 现货 3.95 3.97 4.04 4.27 长流程盘面利润 近月 35 65 64 214 10合约 4.35 4.39 4.46 4.93 远月 166 172 224 363 01合约 4.70 4.68 4.93 5.49 超远月 186 189 242 327 卷焦比 现货 1.85 1.88 1.86 1.91 短流程即期利润 华东 -224 -204 -230 -190 10合约 1.74 1.74 1.73 1.79 华南 -283 -273 -252 -208 01合约 1.73 1.73 1.76 1.83 螺矿比 现货 3.81 3.80 3.86 3.96 卷螺差 现货 130 170 170 300 10合约 4.13 4.16 4.21 4.61 10合约 191 201 213 266 01合约 4.56 4.53 4.76 5.22 01合约 107 124 132 203 螺焦比 现货 1.79 1.79 1.78 1.77 焦炭焦煤 10合约 1.65 1.65 1.64 1.68 焦炭现货价格:准一级 日照港 2080 2080 2080 2140 01合约 1.68 1.67 1.70 1.73 唐山到厂价 2060 2060 2160 2060 铁矿石 吕梁出厂价 2280 2280 2390 2280 日青京曹四港最低价 PB粉 888 893 872 871 J09合约 2224 2253 2237 2298 超特粉 735 742 722 737 J01合约 2199 2241 2177 2226 卡粉 965 975 960 972 J05合约 2135 2177 2095 2173 普氏62%美金指数 - 116.60 110.35 109.40 基差:日照