钢材&铁矿石日报：市场情绪转变，钢矿弱势下行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年9月2日钢材&铁矿石日报 市场情绪转变，钢矿弱势下行 核心观点 螺纹钢：主力期价弱势下行，录得2.00%日跌幅，量仓收缩。目前来看，螺纹价格近期低位企稳上行，但供应开始回升，而旺季需求改善空间存疑，螺纹供需格局难有实质性好转，上行驱动不强，相对利好则是政策利好预期，钢市运行逻辑继续在预期现实之间切换，弱现实主导下钢价预计将震荡偏弱运行，重点关注需求变化情况。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价弱势运行，录得1.82%日跌幅，量仓扩大。目前来看，近期热卷价格低位有所反弹，但产量收缩有限，供应压力并缓解，相应的需求好转并未持续，且走弱隐忧未退，热卷基本面表现依然疲弱，卷价继续承压运行，相对利好则是利好政策预期，预期现实博弈下预计钢价震荡运行为主，重点关注旺季需求改善情况。 铁矿石：主力期价大幅下行，录得4.36%日跌幅，量增仓缩。现阶段，近期低估值矿价迎来反弹，但矿石需求弱势未改，而供应在持续回升，供增需弱局面下矿石基本面并无改善，叠加政策调控风险，矿价继续承压运行，上行驱动不强，相对利好假期临近补库支撑以及钢市旺季预期，多空因素博弈下预计矿价延续震荡运行态势，关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）住建部：1-7月全国新开工改造城镇老旧小区3.8万个 2024年，全国计划新开工改造城镇老旧小区5.4万个。根据各地统计上报数据，1-7月份，全国新开工改造城镇老旧小区3.8万个。分地区看，江苏、吉林、青海、辽宁、江西、上海、内蒙古、山东等8个地区开工率超过80%。 （2）8月中国汽车经销商库存预警指数为56.2%，环比下降3.2个百分点 2024年8月30日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（VehicleInventoryAlertIndex）显示，2024年8月中国汽车经销商库存预警指数为56.2%，同比下降0.7个百分点，环比下降3.2个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度有所改善。 当前经销商面临多重经营挑战，远未达到预期水平。主要问题包括新车价格持续下降、新车销售严重亏损，流通资金压力大，以及市场整体需求持续疲软等。多数经销商在“8.18”购车节推出了限时活动。调查显示，85.1%的经销商组织开展购车节，但成效普遍平平，仅6.5%的经销商对活动效果表示满意。 （3）Mysteel：145家钢企完成超低排放改造公示 据中钢协网站消息，2024年9月初，有4家钢企进行超低排放改造和评估监测进展情况公示，分别为唐山港陆钢铁有限公司、天津铁厂有限公司、内蒙古包钢钢联股份有限公司和安钢集团信阳钢铁有限责任公司。截至2024年9月2日， 已有145家钢铁企业在中钢协网站进行公示。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,280 3,240 3,319 3,150 3,140 3,220 2,930 2,170 -130 1,110 -10 0 -18 -50 -20 -27 -30 0 -40 -10 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 716 795 11.36 27.90 98.70 100.25 -29 0 -0.10 0.42 -0.04 -1.00 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,178 -2.00 3,240 3,160 947,513 -322,954 1,082,665 -121,444 热轧卷板 3,285 -1.82 3,360 3,273 741,095 84,602 1,067,953 42,107 铁矿石 723.5 -4.36 755.5 721.5 529,171 46,571 524,951 -1,433 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2023-03 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 16,500 15,500 14,500 13,500 12,500 11,500 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2024-04 2024-03 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 8,500 8,000 010203040506070809101112 13,00012,50012,00011,50011,00010,50010,0009,5009,000 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 环比变化矿企铁精粉库存 225 200 175 150 125 100 75 50 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 25 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 持平 亏损 盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 04 05 0607 08 0910 1112 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需两端迎来变化，建筑钢厂开始复产，螺纹周产量环比增1.66万吨，供应小幅回升，且近期钢价上行后钢厂利润在好转，叠加旺季需求预期，供应预期回升，关注后续产量回升力度。与此同时，螺纹钢需求同样改善，周度表需环比增19.03万吨，增幅扩大，相应的高频每日成交平稳运行，旺季临近需求如期边际好转，但鉴于地产低迷态势未变，基建项目资金到位不佳，需求改善力度存疑。总之，市场情绪向好叠加旺季预期，螺纹价格近期低位企稳上行，但供应开始回升，而旺季需求改善空间存疑，螺纹供需格局难有实质性好转，上行驱动不强，相对利好则是政策利好预期，钢市运行逻辑继续在预期现实之间切换，弱现实主导下预计钢价将震荡偏弱运行，重点关注需求变化情况。 热轧卷板：供需格局依然偏弱，板材钢厂生产趋弱，热卷周产量环比5.22万吨，供应有所收缩，但钢厂复产预期再起，且库存处于高位，供应压力并未有效缓解，继续抑制热卷价格。与此同时，热卷需求再度走弱，周度表需环比降 13.14万吨，且主要下游冷轧行业基本面并未好转，仍易拖累热卷需求，相应的出口需求韧性尚可，但内外政策扰动下利好效应不强，热卷需求走弱隐忧未退。综上，得益于市场情绪好转，热卷价格低位有所反弹，但产量收缩有限，供应压力并缓解，相应的需求好转并未持续，且走弱隐忧未退，热卷基本面表现依然疲弱，卷价继续承压运行，相对利好则是利好政策预期，预期现实博弈下预计钢价震荡运行为主，重点关注旺季需求改善情况。 铁矿石：供需格局相对疲弱，直接体现就是库存持续累库，长流程钢厂复产有限，矿石终端消耗延续下行态势，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续下降，且目前钢厂大面积亏损局面未变，短期复产动能不强，矿石需求弱势难改，继续抑制矿价。与此同时，国内港口铁矿石到货持续回升，而海外矿商发运也在增加，按船期推算国内港口到货量维持稳中有升态势，相应的国内矿山生产