晨报集萃

晨报集萃 2023.08.28 01 02 03 04 05 交易数据观测 CONTENTS 目宏观与产业观测 录金融市场观测 商品市场观测 市场汇总 交易数据观测—商品涨跌排名（日度） 活跃合约涨跌幅 % 4 2 0 PTA -2 纯豆低豆碱油硫二 燃料油 豆菜玉棉粕粕米花 淀粉 豆玉棕锌一米榈 油 原菜鸡油油蛋 20 棉铁号纱矿胶石 橡燃乙塑胶油二料 醇 纸聚甲浆丙醇烯 PVC 镍沥动锰青力硅 煤 铅苹黄 果金 铜硅热尿铁轧素 卷板 白螺白糖纹银钢 铝红焦 枣炭 不锡焦玻苯锈煤璃乙 钢烯 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—商品涨跌排名（月度） 交易所 品种 2023/7/27 2023/8/25 价格波动 涨跌幅 交易所 品种 2023/7/27 2023/8/25 价格波动 涨跌幅 上海 铜 69000 68930 -70 -0.10% 大连 塑料 8170 8399 229 2.80% 铝 18420 18555 135 0.73% PVC 6131 6355 224 3.65% 锌 20735 20650 -85 -0.41% 聚丙烯 7337 7653 316 4.31% 铅 15925 16435 510 3.20% 乙二醇 4164 4177 13 0.31% 镍 170180 169500 -680 -0.40% 焦炭 2305.5 2241 -64.5 -2.80% 锡 235810 215450 -20360 -8.63% 焦煤 1494 1509 15 1.00% 黄金 459.76 458.5 -1.26 -0.27% 铁矿 848.5 827 -21.5 -2.53% 白银 5891 5823 -68 -1.15% 粳米 3544 3626 82 2.31% 螺纹钢 3861 3716 -145 -3.76% 苯乙烯 8054 8392 338 4.20% 热轧卷板 4080 3917 -163 -4.00% LPG 3963 5130 1167 29.45% 燃料油 3365 3552 187 5.56% 沥青 3787 3729 -58 -1.53% 郑州 白糖 6827 6890 63 0.92% 橡胶 12175 13270 1095 8.99% 棉花 17265 17420 155 0.90% 纸浆 5504 5638 134 2.43% 玻璃 1720 1618 -102 -5.93% 不锈钢 15215 15840 625 4.11% PTA 5912 6064 152 2.57% 原油 603.2 632.1 28.9 4.79% 短纤 7390 7596 206 2.79% 低硫燃料油 4258 4324 66 1.55% 甲醇 2256 2531 275 12.19% 20号胶 9515 9700 185 1.94% 菜油 9711 9343 -368 -3.79% 菜粕 3720 3381 -339 -9.11% 大连 豆粕 4311 4075 -236 -5.47% 花生 10332 10574 242 2.34% 豆油 8230 8486 256 3.11% 硅铁 6968 6976 8 0.11% 豆一 4982 5274 292 5.86% 锰硅 6768 6824 56 0.83% 豆二 4819 5382 563 11.68% 苹果 8767 8917 150 1.71% 棕榈油 7736 7752 16 0.21% 红枣 11230 13235 2005 17.85% 玉米 2693 2717 24 0.89% 尿素 2366 2282 -84 -3.55% 玉米淀粉 3024 3022 -2 -0.07% 纯碱 2147 1980 -167 -7.78% 生猪 16355 17360 1005 6.14% 鸡蛋 4302 4240 -62 -1.44% 广州 工业硅 13570 13795 225 1.66% 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—持仓量变化 40000 30000 20000 10000 0 -10000 -20000 -30000 -40000 -50000 -60000 资料来源：Wind，中融汇信期货 豆油铁矿石棕榈油 棉花菜粕菜油20号胶 纯碱乙二醇 锌豆二豆一玉米 PVC 玉米淀粉 铝低硫燃料油 LPG 持仓量变化 橡胶红枣焦煤塑料白糖 铅动力煤 棉纱 镍锡焦炭 铜原油苹果螺纹钢 纸浆不锈钢聚丙烯 硅铁玻璃鸡蛋 热轧卷板 尿素锰硅豆粕苯乙烯 黄金 PTA 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 沥青白银甲醇燃油 交易数据观测—基差率 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 资料来源：Wind，中融汇信期货 鸡蛋玻璃豆粕菜粕焦煤铁矿石国际铜 尿素纯碱白糖 玉米淀粉 豆油燃油棉纱苯乙烯 玉米菜油20号胶 棉花棕榈油 活跃合约基差率 铝沥青 镍苹果 锌铜 螺纹钢 PTA 粳米 锡黄金白银塑料短纤 热轧卷板 铅聚丙烯 PVC 甲醇不锈钢 锰硅硅铁生猪原油乙二醇 纸浆豆一花生红枣 LPG 橡胶焦炭豆二 交易数据观测—价差结构 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—商品波动率 商品指数波动率 2023-08-252023-08-112023-07-14 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 商品综合指数 工业品指数 农产品指数 金属指数 能化指数 贵金属指数 资料来源：Wind，中融汇信期货 宏观与产业观测 投资观点 工业企业利润降幅收窄，去库亦进入探底阶段。 市场逻辑 1、工业企业利润降幅收窄主因价格同比拖累有所减弱、营收利润率同比继续回升。尽管7月工业增加值同比回落，但PPI同比跌幅收窄1个百分点，带动营收增速降幅收窄从6月的-2.6%回升至-1.1%。此外，水电燃气行业对工业企业利润的拉动小幅扩大，迎峰度夏电力保供，叠加上游煤炭、石油等原材料价格同比大幅下降，使得水电燃气行业对工业企业利润起到支撑作用。装备制造行业总体亦呈现较高景气度； 2、工业企业主动去库大概率进入探底阶段。7月工业企业产成品存货同比进一步下降，已处于1996年有数据以来的6.8%分位水平，去库主要下行势能已大部分得到体现。后续随着PPI回升和产出缺口收敛，整体工业有望下半年被动去库，年末过渡到补库阶段。 核心数据 2023年7月工业企业利润同比为-6.7%，较上月降幅收窄1.6个百分点。 资料来源：Wind，中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 IF期货合约基差走势 基差%：（现指-IF主力）基差%：（现指-IF下月）基差%：（现指-IF下季） 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% 19/01/07 19/02/25 19/04/09 19/05/24 19/07/082019/8/20 2019/10/11 2019/11/25 2020/1/13 2020/3/4 2020/4/17 2020/6/5 2020/7/22 2020/9/2 2020/10/28 2020/12/9 2021/1/21 2021/3/12 2021/4/27 2021/6/16 2021/7/28 2021/9/9 2021/11/4 2021/12/28 2022/2/18 2022/4/6 2022/5/23 2022/7/22 2022/9/5 2022/11/7 2023/1/4 2023/2/28 2023/4/17 2023/6/12 2023/7/31 -3.0% IF主力合约持仓报告 前20名多仓总量占比前20名空仓总量占比前20名多仓总量占比 92% 88% 84% 80% 76% 72% 68% 64% 2019/01/17 2019/03/03 2019/04/17 2019/06/01 2019/07/16 2019/08/30 2019/10/14 2019/11/28 2020/01/12 2020/02/26 2020/04/11 2020/05/26 2020/07/10 2020/08/24 2020/10/08 2020/11/22 2021/01/06 2021/02/20 2021/04/06 2021/05/21 2021/07/05 2021/08/19 2021/10/03 2021/11/17 2022/01/01 2022/02/15 2022/04/01 2022/05/16 2022/06/30 2022/08/14 2022/09/28 2022/11/12 2022/12/27 2023/02/10 2023/03/27 2023/05/11 2023/06/25 2023/08/09 60% 投资观点 四箭齐发，积极布局股指底部区间。 市场逻辑 1、现货：上证50收涨，沪深300、中证500收跌；三股指成交量较上一 交易日下降，主力资金净流出； 2、期市：IH涨，IF、IC均收跌；IF、IC、IH均贴水； 机构持仓方面：IF主力合约收跌，多仓集中度上升，空仓集中度下降；IC主力合约收跌，主力合约多仓集中度上升，空仓集中度下降；IH主力合约收涨，主力合约多仓集中度上升，空仓集中度下降。 3、科创板跌多涨少。 核心数据 周五，主力资金净流出387亿元；北向资金净流出24亿。 融资余额14792亿，较昨减23亿，融券余额886亿，较昨增13亿。 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—原油 OPEC产量 千桶/天 尼日利亚委内瑞拉伊朗伊拉克沙特 投资观点 短期调整，中期宏观利空与基本面利多相互博弈，关注宏观面。 1150000 1100000 1050000 300000 6000 14000 5000 12000 4000 10000 市场逻辑 3000 8000 1、供应：前沙特和俄罗斯收紧供应的立场没有改变，减产氛围带来的 2000 60004000 利好支撑也一直存在。虽然近期伊朗原油产量提升，但增幅仍属可控 1000 2000 范围，暂未对油价构成威胁，供应端的利好支撑延续。 0 19/01/31 20/01/3121/01/31 22/01/31 0 2、需求：美国夏季燃油消费高峰仍未结束，商业原油维持去库进程。不过亚洲需求表现暂不及预期，且周内发布的欧洲多国制造业数据创 千桶/天 1300000 美国原油库存 石油库存库欣 商业 600000 疫情后的最低点，经济潜在担忧情绪浮现。整体来看，需求端利好仍存，但经济层面对预期出现利空拖拽。 1250000 500000 3、宏观：美联储9月不加息的概率还是偏高，但高利率对经济的利空 1200000 400000 影响现，且美联储内部对加息操作分歧明显，注意提防宏观风险。 200000 100000 21/12/10 22/01/10 22/02/10 22/03/10 22/04/10 22/05/10 22/06/10 22/07/10 22/08/10 22/09/10 22/10/10 22/11/10 22/12/10 23/01/10 23/02/10 23/03/10 23/04/10 23/05/10 23/06/10 23/07/10 23/08/10 0 核心数据 截至上周，商业原油库存减少约241.8万桶，汽油库存增加约190万桶. 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—CTA 250 200 150 100 50 文华商品指数走势与波动率对比 投资观点： 1、商品整体配置偏多，多空比13:0，另外11个品种观望； 2、金融期货：股指IH、IF、IC持空，国债5、10年期持多。 市场逻辑 1、商品波动率低位回升，经济复苏低于预期，商品区间震