黑色商品日报：利好政策持续落地，市场情绪有所升温

期货研究报告|黑色商品日报2023-09-01 利好政策持续落地，市场情绪有所升温 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：利好政策持续落地，市场情绪有所升温 逻辑和观点： 昨日螺纹2310合约上涨，盘面收于3740元/吨，涨47元/吨；热卷主力合约进行换月， 主力2401合约收于3880元/吨，涨78元/吨。现货方面，昨日全国基本报价以上涨为 主，杭州现货报价3720元/吨，全天整体成交尚可。北京地区价格上涨10-20元/吨， 昨日全国建材成交13.82万吨，成交依旧无起色。 整体来看，政策方面，昨日首套房贷款利率下调落地以及降低首套房首付比例等一系列利好政策继续重磅落地，有效的提振了市场情绪。现货市场受盘面带动，整体报价也有所上涨，但短时间交投氛围依旧清淡，成交暂无起色。总体来说，目前钢材处在上有供给压力，下有成本支撑的格局，短期宏观政策利好确实能刺激盘面预期转好，但后期消费旺季是否能如期到来，才是影响钢材价格的重要因素，另外仍需密切紧跟平控执行情况。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、需求程度、原料价格等。 铁矿：黑色板块表现偏强，铁矿价格上涨 逻辑和观点： 逻辑与观点：昨日铁矿石2401合约震荡上行，收于849元/吨，环比涨幅3.54%。青岛 港进口铁矿价格全天累计上涨9-22元/吨，现PB粉915元/吨，涨22元/吨，超特粉 758元/吨，涨21元/吨，全国主港铁矿累计成交80.3万吨，环比下降33.4%。 整体来看，近期宏观政策频🎧，需要关注政策对产业链自上而下的影响。当前铁水产量维持高位水平，铁矿石消费依然保持刚性，价格相对坚挺。需要重视各环节原料低 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 库存的产业矛盾，一旦成材消费进一步转强，钢厂有望持续刚性采购铁矿。近期多地粗钢平控政策陆续传🎧，后期考验政策执行力度，紧密跟踪铁矿石的供需平衡情况。 策略： 单边：震荡偏强跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：需求有所反弹，市场偏强运行 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭主力2401合约收于2250元/吨，收涨2.13%。现货方面，昨日日 照准一级焦报价2080元/吨。焦企在首轮提降落地后仍有一定利润，生产积极性尚可，下游部分钢厂焦炭库存趋于合理，对焦炭采购节奏放缓。近日宏观利多政策密集�台，市场信心有所提振，同时期货盘面上涨，需求或有所反弹，然钢市运行依旧偏弱，成材价格震荡波动，部分钢厂采购节奏明显放缓，对原料采购仍按需为主。 整体来看；近期随着煤价小幅回落，焦化利润有所改善，下游高炉复产，废钢到货不足，导致铁水产量维持高位，加之钢厂焦炭库存去化过度，钢厂补库需求略有提升，短期焦炭消费维持韧性。近期多地粗钢平控政策陆续传🎧，平控政策对于焦炭有利空影响，需要综合研判焦炭的供需平衡，短期维持震荡看待。 焦煤方面：昨日焦煤主力2401合约收于1536.5元/吨，收涨3.26%。现货方面：昨日晋 中地区主焦煤（A10.5、S1.7-1.8、G95）上调50元/吨至1800元/吨。供应方面，主产地部分煤矿仍有停、限产迹象，焦煤市场供应有所收紧。随着近期原料煤安监力度较大且宏观利多较强，带动日前黑色系盘面上涨，带动主产地煤矿报价逐步回稳。 整体来看，近期由于煤矿安全事故影响，焦煤产量有所下滑，但由于国内煤价较高，吸引国外焦煤资源进入国内补充供给，其中蒙煤和俄煤总量较大，而伴随着下游逐步复产，焦煤需求相应提升。短期来看，焦煤依旧维持需求韧性。近期多地粗钢平控政策陆续传🎧，平控政策对于焦煤有利空影响，需要综合研判焦煤的供需平衡。同时需 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 关注在安全要求下，供应的明显的波动。策略： 焦炭方面：震荡偏强焦煤方面：震荡偏强跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、成材利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 动力煤：月末检修增加，煤炭价格支撑较强 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，当前主产地维持强势运行，煤矿进行月底进行检修，供应有所减少。下游化工用煤拉运积极，部分煤矿低库存运行。受安检严格以及其他方面影响，价格有所上涨，但下游接受度不高，需紧盯后市需求；港口方面，港口发运倒挂，资源趋紧，由于港口结构性缺货，成交重心有所上移，但下游电厂需求偏弱，价格虽然有所反弹，但因下游接受度不高成交有限。进口方面，由于人民币贬值叠加海运费上涨，进口煤相比国内煤优势不再明显，部分矿商捂货惜售，价格较为坚挺。运价方面，截止到8月31日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于540.7，环比上一交易日下跌 5.43个点，跌幅为0.99%。 需求与逻辑：近期主产煤区安全事故频发，且月末检修增加因素，供应暂时受限。北港货源偏少，库存持续下滑，但下游采购相对有限，成交以预售为主，后期去库速率或将放缓。日前随着电厂日耗的下降，终端库存会越加明显偏高，后期将逐步进入季节性累库周期，煤价仍有较大压力。持续关注安监影响下，煤炭供应的波动。 关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：现货产销好转，玻璃高开上涨 逻辑和观点： 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401高开上涨，收于1768元/吨，上涨109元/吨，涨幅 6.57%。现货方面，昨日全国均价2013元/吨，环比上涨3元/吨，华北市场成交持稳，沙河市场成交灵活，华东市场产销好转，华南市场以稳为主。供应方面，据隆众资讯数据，本周浮法玻璃产量118.77万吨，环比增加0.73%，企业开工率80.98%，产能利用率82.97%，环比增加0.6%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存4428.1万重箱，环比增加3.35%。整体而言，玻璃厂家库存压力不大，产销有所好转，市场存在一定补库预期。远月玻璃期货贴水较大，具备贴水修复诉求。与此同时，需要看到，玻璃行业高利润下，供应仍在不断释放，势必对远期供应带来压力。谨慎看待当前玻璃价格的快速上涨。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401高开震荡，收于1885元/吨，上涨54元/吨，涨幅2.95%。现货方面，昨日纯碱市场产销持稳。据昨日隆众资讯数据，供应方面，本周纯碱开工率81.32%，环比减少0.12%，产量为56.92万吨，环比减少0.15%。库存方面，本周纯碱库存14.13万吨，环比减少3.22%，去库明显。整体来看，短期纯碱投产不及预期，库存处于绝对历史低位，远期纯碱产能逐步释放，供需偏紧的格局逐渐向宽松过渡。短期内需充分重视刚性短缺下的纯碱供需错配，及其所引发的各类产业行为和价格表现。同时也更加需要重视远端供应增加带给行业的剧烈价格和利润波动。 策略： 玻璃方面：近强远弱纯碱方面：近强远弱跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日8月31日 昨日8月30日 上周8月24日 上月7月31日 项目 合约 今日8月31日 昨日8月30日 上周8月24日 上月7月31日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3740 3720 3740 3790 上海现货 3910 3860 3890 4080 北京现货 3630 3620 3640 3770 天津现货 3910 3870 3910 4040 广州现货 3950 3930 3950 3970 广州现货 3910 3860 3880 4060 RB10合约 3740 3713 3688 3847 HC10合约 3931 3870 3884 4084 RB01合约 3760 3726 3714 3863 HC01合约 3880 3808 3833 4031 RB05合约 3699 3674 3665 3757 HC05合约 3805 3747 3750 3888 基差:上海 RB10 0 7 52 -57 基差:上海 HC10 -21 -10 6 -4 RB01 -20 -6 26 -73 HC01 30 52 57 49 RB05 41 46 75 33 HC05 105 113 140 192 基差:北京 RB10 -20 -3 42 13 基差:天津 HC10 69 90 116 46 RB10-RB01 -20 -13 -26 -16 HC10-HC01 51 62 51 53 RB01-RB05 61 52 49 106 HC01-HC05 75 61 83 143 唐山普方坯价格 3550 3530 3550 3650 长流程即期利润 华北 159 156 189 285 张家港6-8mm废钢 2550 2550 2540 2580 华东 28 10 41 206 唐山生铁即时成本 2550 2517 2518 2528 江苏生铁即时成本 2681 2654 2650 2648 全国废钢到货(万吨) 0.00 0.00 45.71 45.36 长流程盘面利润 近月 166 151 174 359 全国建材成交(万吨) 13.82 14.12 14.44 13.66 远月 201 174 238 455 长流程即期利润 华北 -8 6 16 114 超远月 216 193 237 386 华东 -53 -46 -27 22 卷矿比 现货 3.89 3.94 4.00 4.23 长流程盘面利润 近月 56 68 52 210 10合约 4.23 4.33 4.39 4.85 远月 146 151 176 357 01合约 4.57 4.59 4.73 5.35 超远月 168 173 200 314 卷焦比 现货 1.86 1.86 1.84 1.91 短流程即期利润 华东 -206 -224 -195 -190 10合约 1.80 1.74 1.72 1.79 华南 -286 -280 -275 -209 01合约 1.72 1.70 1.72 1.82 螺矿比 现货 3.72 3.80 3.85 3.93 卷螺差 现货 170 140 150 290 10合约 4.02 4.16 4.16 4.57 10合约 191 157 196 237 01合约 4.43 4.49 4.58 5.13 01合约 120 82 119 168 螺焦比 现货 1.78 1.80 1.77 1.77 焦炭焦煤 10合约 1.71 1.67 1.63 1.69 焦炭现货价格:准一级 日照港 2100 2070 2110 2140 01合约 1.67 1.67 1.67 1.75 唐山到厂价 2060 2060 2060 2060 铁矿石 吕梁出厂价 2280 2280 2280 2280 日青京曹四港最低价 PB粉 914 892 885 877 J09合约 2187 2222 2261 2282 超特粉 757 737 737 736 J01合约 2250 2235 2226 2211 卡粉 980 972 968 969 J05合约 2179 2169 2160 2147 普氏62%美金指数 - 1