衍生品日评与资讯汇总

中融汇信期货投资研究中心 2023年8月30日 衍生品日评与资讯汇总 【衍生品日评】 网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 每日策略观点 宏观：紧缩货币政策影响就业市场及消费者信心，强化9月 利率持平预期，但削弱11月加息的预期。股指：四箭齐发，积极布局股指底部区间。 螺纹钢：螺纹钢震荡偏强，10月合约参考3600-4000元。原油：短期震荡调整，中期宏观面与基本面相互博弈，油价或延续震荡。 PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。 甲醇：震荡偏强，区间参考2200-2650。PVC：震荡偏强，区间参考5950-6450。油脂：市场利空不显，延续偏强震荡。 蛋白粕：成本端及基本面预期均利多，短期易涨难跌。棉花：中储棉销售开启或压制棉价。 ※宏观&股指 宏观：紧缩货币政策影响就业市场及消费者信心，强化9月利率持平预期，但削弱11 月加息的预期。 美国7月职位空缺数量录得882.7万个，为两年多来的最低水平，低于6月的916.5万 个和市场预期的946.5万个。衡量自愿离职者占总就业人数的比例降至2.3%，为2021年初以来最低，求职者对在当前市场上找到另一份工作的能力信心不足。职位空缺与失业人数之比降至1.5:1，是2021年9月以来最低水平。而截至3月的一年，劳工统计局初步基准修正值预估为就业人数下修30.6万。此外，美国谘商会发布的报告显示，8月份消费者信心指数从7月的114跌至106.1。而认为就业难的受访者比例升至2021年4月以来的最高水 平。总体上，紧缩货币政策开始影响就业市场及消费者信心，强化了9月利率持平的预期， 并削弱了11月加息的预期。 股指：四箭齐发，积极布局股指底部区间。 大盘早盘冲高回落午后窄幅震荡，三大指数涨跌不一。板块方面，科创板次新、半导体、数据要素、6G等板块涨幅居前，证券、核污染防治、养殖、新型城镇化等板块跌幅居前。总体上个股涨多跌少，两市超3000只个股上涨。沪深两市今日成交额9843亿，较上个交易日 缩量528亿。北向资金全天净卖出24.63亿元。 形成当前走势的几个原因：1，美联储持续加息，中国不断降息，两国利差不多扩大，在离岸人民币仍为7.3高位。北向资金持续流出。2、财政、证监、三大交易所发布四支箭政策（8月27日周末，财政部、证监会、三大交易所均官宣重大政策调整，其中主要包括印花税利好，包括IPO、再融资、两融、减持等政策），28日开盘上涨5%以上，开盘价格过高，透支了涨幅预期。3、资金面上来看，当前成交额万亿规模，虽有提升，但与08年1700多只股票数量不可同日而语。4、经济数据上仍在缓慢复苏，7月全国城镇调查失业率为5.3%比上月上升0.1%；1—7月份全国房地产开发投资67717亿元同比下降8.5%；7月份社会融资规模增量为5282亿元比上年同期少2703亿元。5、投资者预期尚未达成共识，虽然有众多机构开启了上百亿的回购，但仍有机构在做空股指，个人投资者也有融券做空。 消息面，一线城市“第一枪”！广州官宣：认房不认贷！600万的房子首付款能少240万据中国新闻周刊，据易居研究院梳理，在“认房又认贷”条件下，北京、上海、广州、深圳普通住宅二套房首付比例分别为80%、70%、70%、70%，比首套首付高出40%~45%，房贷利率差最高达到了70BP。若上述城市均实施“认房不认贷”，二套房首付比例可从73%（北上广深平均数据，以下同）降至33%。按600万总价的房源计算，首付款将从435万元降至195万元，可以降低55%的资金支付压力。房贷利率从5.03%降至4.50%。按一线城市二套房平均贷款本金405万元计算，月供额将从21816元降至20521元，即减少1295元/月，30年 累计减少47万元。 中证报表示：短期市场资金面略微收敛，属于阶段性现象，或与地方债发行放量等因素有关，央行已运用公开市场操作增加短期流动性供给，及时平抑货币市场波动；即将到来的 9月，地方债发行缴款与季末、节假日等因素可能形成叠加，为保持流动性合理充裕，预计央行将综合运用多种政策工具，合理适度供给流动性，降准或加快提上日程。 当前资本市场的底部特征已经开始显现，估值触底、风险偏好反弹、盈利逐步修复，三大因素有望助推股市探底回升。不过，中长期而言，A股的核心矛盾在于经济复苏的斜率，从当前经济形势看，政策仍有必要进一步发力以呵护经济增长。若稳增长的增量政策落地，则A股回升进程也有望加速。 ※金属 螺纹：震荡偏强，10月合约参考3600-4000元。 期货：螺纹钢今日回升，10月合约收盘上涨35元至3713元，主力合约继续移仓，10月持仓减少8万吨至104万手，前20多空持仓分别下降3.4、4.9万手，1月合约持仓增加8万吨至112万手，前20多空持仓分别增加6.3、6.4万手。 现货：今日各地螺纹钢价格大多持稳或小幅提升，上海HRB400E12MM螺纹钢报价持稳于3850元。7月中国粗钢产量9079.74万吨，同比增长11.5%；2023年1-7月中国粗钢产62651.46万吨，同比增长2.5%。截至8月29日，已有包括农业银行、建设银行、中信银行、招商银行等在内的多家银行对此回应。此外，从多位国有大行人士处获悉，本周内针对存量房贷利率调整，国有大行集体或有实质性动作。从目前来看，存量房贷利率调整势在必行。上周（8月21日-8月27日），8个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计194.23万平方米，周环比增4.7%。同期，8个重点城市二手房成交（签约）面积总计131.98万平方米，周环比增6.4%。 逻辑：6月以来螺纹钢供给总体稳定，近两周表需求明显回升，库存在持续累库后持续去库。政治局会议确立稳增长大政，下半年着力扩消费促投资，房地产因城施策，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施，专项债发行支撑基建，而近期多地粗钢平控政策陆续落地，螺纹价格有望震荡偏强，10月合约区间参考3600-4000元。 ※能源&化工 原油：短期震荡调整，中期宏观面与基本面相互博弈，油价或延续震荡。盘面：内盘SC主力合约收盘644.5元/吨（+7），涨幅1.10%。 现货：WTI原油现货价格为75.63美元/桶（+2.78）；Brent原油现货价格为79.64美元 /桶（+2.76），胜利油田原油现货价格为75.9美元/桶（+3.06）。 库存：美国能源信息署数据显示，截止2023年8月18日当周，包括战略储备在内的美 国原油库存总量7.82476亿桶，比前一周下降554万桶；美国商业原油库存量4.33528亿 桶，比前一周下降613.5万桶；美国汽油库存总量2.17626亿桶，比前一周增长146.7万桶. 消息面：大西洋飓风伊达里亚正在加强，可能影响原油生产。 总结：短期延续震荡；回归基本面，OPEC+继续维持减产策略，美国释放出对伊朗、委 内瑞拉制裁松动的相关消息，令投资者担心供应可能增加，然而飓风伊达利亚可能影响美湾地区供应，供应仍维持趋紧，需求端看，美国商业库存仍处在去库态势，美国夏季出现高峰期即将结束，美国需求韧性面临考验；宏观上全球经济前景不确定性，市场担忧情绪仍存，继续关注海外经济数据，提防宏观风险。短期油价延续震荡整理，中期驱动取决于宏观表现以及全球经济衰退预期，关注市场消息面影响。 PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。 盘面：主力合约收盘6140元/吨（+138），涨幅2.3%。 现货：华东市场PTA现货市场价格上探，商谈参考6120附近。本周及下周主港交割01 升水50-55附近成交及商谈，9月中主港交割01升水45附近成交，9月底01升水40-45成交。买盘维持刚需，整体交投清淡。 成本端：PXCFR中国1066美元/吨（+6）。PTA加工费：251元/吨（-67）。 装置变动：隆众资讯8月26日报道：珠海英力士PTA总产能235万吨，目前开工提升 至9成。8月15日该装置因故障降负至6成运转。 总结：短期震荡，基本面，装置方面近期TA负荷有所下降，PTA加工费持续走弱，亏损下装置短停以及计划外检修有所增加，短期供应端有收缩警惕新装置投产带来的增量；下游方面，聚酯刚需韧性良好，近期库存压力不大，聚酯负荷现实近强而远端偏弱，关注亚运会期间需求端变化；综合来看，近端供需处于松平衡，而远端矛盾尖锐仍需关注供需面。短期震荡整理，中期供应存新装置投产预期警惕累库风险，继续关注新增投产以及后期下游聚酯产销情况。 甲醇：震荡偏强，区间参考2200-2650。 甲醇震荡偏强，预计2200-2650。今日太仓甲醇现货2535元/吨（+85），华东现货基差 01-60，基差持稳。 当前国内供应、进口稳定回升，需求也在上升；国内外宏观情绪缓和，煤炭再次转强。当前重心逐步回归基本面，但宏观和预期的影响仍较大。在政治局会议后，冬季需求预期更好，叠加甲醇年底整体供应压力不大，年底预期较好。近一周成本端煤炭再次走强，虽然供应持续回升，但需求近期回升也较快，现货坚挺给与盘面支撑。市场仍会在预期、现实间反复，远月01仍看好。近期主要受宏观（需求预期）、煤炭走强等影响。相对其他品种，甲醇利好因素及预期更多，在商品氛围强势情况，更易引发资金配置。目前盘面估值相对偏高，追多谨慎。 PVC：震荡偏强，区间参考5950-6450。 震荡偏强，预计5950-6450区间波动。今日华东PV6170（-0），华东基差01-120，基差走弱。 截至8.18日，中上游库存微降。 中期放松、刺激政策预计在未来一段时间会有体现。至目前现实供需略有转好但仍偏弱，中期主要是地产预期相对看好，需要时间来验证需求，能源持续上涨叠加需求预期，以及外盘持续上涨，带动重心上移。近期开工持稳，基本面看为供需双增状态。主力换月基本结束，近端受弱现实及仓单施压，但同时远月受预期影响。目前需求外盘开始转弱，但内需开启上升，在需求证伪前，预计仍维持区间震荡偏强。上周主要受上游电石走强影响。隔夜主要受商品情绪影响，特别是纯碱类带动。 ※农产品 油脂：市场利空不显，延续偏强震荡。 美国农业部最新发布的周度作物生长报告显示大豆优良率为58%，比一周前下降了一个百分点，但高于报告出台前市场预估的56%，CBOT大豆期货有所回落。南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2023年8月1-25日，马来西亚棕榈油产量环比增长11%。另外，大华继显公司的调查数据显示，8月份马来西亚棕榈油产量估计比7月份提高7到11个百分点。需求预期也有亮点：印度气象官员表示，9月份印度降雨可能创下8年来同期最低，而8月份将成为一个多世纪以来最干燥的八月，降雨不足可能影响夏季油籽作物生长，提高印度植物油进口需求。加拿大国家统计局（StatCan）预计2023/24年度加拿大油菜籽产量接近1760万吨，比去年的1870万吨减少6.1%，也低于加拿大农业部预测的1880万吨。 目前国内油脂供应相对充裕，国内三大食用油库存总量仍处于历史同期高位。但后续因到港大豆及油菜籽或面临下滑，由此提升油脂供应下滑预期。而需求预期看，消费端在进入8月后或将逐步开启“双节”备货，整体需求及展望开始有所改善。 蛋白粕：成本端及基本面预期均利多，短期易涨难跌。 美豆天气市未结束，CBOT大豆坚挺致国内豆粕成本端相对偏强，另外，因当前巴西出口量下滑，加之国内海关商检严格，短期内进口大豆到厂仍偏慢，豆粕库存处于历史同期相对低位。需求看，当前较高的生猪存栏量保证豆粕需求，且随着天气转凉，生猪供给结构中标猪转肥猪比例预计有所增加，豆粕需求面临增加。不过，短期内，因豆粕高价抑制需求释放，此或在近