衍生品日评与资讯汇总

中融汇信期货交易咨询研究部 2024年7月3日 衍生品日评与资讯汇总 【衍生品日评】 吉证监许【2013】1号 每日策略观点 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 全国统一客服热线及投诉电话：4006-386-586 投资咨询业务资格： 宏观：美国5月职位空缺增加，就业市场放缓。股指：市场仍需等待转折点出现。 螺纹钢：月初建材需求好转，但整体7月需求预期不佳，价格持续上行有压力。 铁矿：建材消费好转，但基本面压力不减，7月需求预期有限，上涨后劲有限。 原油：需求旺季仍可期待，油价或偏强运行。 工业硅：西南地区开工持续提升，硅价底部震荡为主。PTA：短期跟随成本波动，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或震荡为主。 纯碱：短期震荡，中期关注基本面驱动，警惕市场情绪变化。油脂：国内油脂基本面预期仍不利于价格上行。 蛋白粕：成本端弱化后，基本面因素或更为显现。棉花：新棉种植有所减少，棉价上涨有心无力。 ※宏观&股指 宏观：美国5月职位空缺增加，就业市场放缓。 美国5月份的职位空缺在前两个月�现大幅下降后有所上升，但这一趋势仍与劳动力市场状况的缓和一致，这可能为美联储今年降息铺平道路。劳工统计局发布的职位空缺及劳动力流动调查(JOLTS)显示，5月份每1名失业人员对应1.22个职位空缺，与4月份持平，是 2021年以来最低。衡量劳动力需求的职位空缺较4月底增加了22.1万个，达到814万个。 路透调查预测5月份的职位空缺为791.0万个。职位空缺在2022年3月达到创纪录的1218.2 万个。今年以来，职位空缺减少了120万个。 股指：市场仍需等待转折点出现。 市场全天震荡调整，三大指数均小幅下跌。沪深两市今日成交额5803亿，较上个交易 日缩量644亿，成交额不足6000亿，创年内新低。盘面上，消费股展开反弹，零售、免税方向领涨，ST板块及低价股继续活跃，芯片股盘中拉升，铜箔概念股逆势走强；下跌方面，电网概念股陷入调整，软件开发、工程机械、铜缆高速连接等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少，全市场超3700只个股下跌。 消息称，传闻万亿级消费税改革将近，奢侈品、高档服务或率先试点。此次消费税主要是扩大征税范围，以及后移征税环节并逐步下划给地方，并在此过程中伴随税率的相应调整。据光大证券测算，采用2023年基数，当年实现消费税收入约1.6万亿元，预计地方增加税 收超7000亿元，拉动地方财政收入约6个百分点。历史上白酒行业经历过多次消费税税制改革，但并未对行业产生过较大负面影响，此次若消费税后移、下划，预计利好头部酒企发展、中小酒企或面临出清。其次，审计署日前发布《国务院关于2023年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》，报告建议，财政收入方面要加大税费征管力度，完善部门数据共享。那么财税数智化在我国税务管理发展过程中承担重要的支撑作用，税务IT是税制改革落地的重要抓手，财税IT供应商有望持续成长；有望迎来长期增长。 三中全会召开在即，市场发生系统性杀跌的可能性较低。但进入7月下旬之后，半年报也即将开启，整个市场特别是成长板块，可能依然会受到业绩等因素制约。而且，下半年不确定因素还比较多，所以市场的避险情绪可能依然会不时出现。 数据上，5月17日央行“四箭齐发”助力楼市发展，随后四大一线城市楼市新政全部落地。从市场效果来看，一线城市的房地产市场交易活跃度明显提升。6月，沪深二手房交易量创下三年来新高；北京二手住宅网签量为14987套，环比增长12.0%，同比增长29.1%。二手房网签量创15个月新高；6月上海一手房共计网签14118套，环比上涨约16.71%。深圳全市二手住宅过户4172套，环比上涨5%，同比上涨73%，广州二手房网签宗数也创下2023 年4月以来的新高。2024年6月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.8，较5月上 升0.1个百分点，连续八个月高于荣枯线，为2021年6月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。 总体来看，市场有俗语五穷六月七翻身，进入三季度市场预期会有所好转，央行开展国债借入操作，国家队持续救市资金通过ETF形式累计持续进场。引导市场预期逐步好转。转折点或在三中全会；一方面，三中全会聚焦全面深化改革，落地后能够稳定市场预期；另一方面，核心城市房价企稳有待进一步验证，收储和刺激需求的增量政策或加码；投资者有望恢复交易的积极性，流动性拐点也将随之出现，配置策略来看，红利低波的底仓价值仍未动摇，转折点出现后，成长型行业，科技类头部企业将成为市场焦点。 ※黑色 螺纹钢：月初建材需求好转，但整体7月需求预期不佳，价格持续上行有压力。期货：螺纹钢主力合约小幅上涨，最终收盘3619元/吨，涨幅1.49%。 现货：今日，全国各地螺纹钢价格小幅上升，中国HRB400E20MM螺纹钢平均报价上涨8元/吨报3645元/吨。 供应：在供应端方面，钢联公布最新的钢厂高炉开工率及铁水产量在一周的停滞后开始了下滑，从数据上来看，截止6月28日，铁水产量为239.44万吨，相比前一周的239.94万吨减少了0.5万吨，降幅为0.21%。同时，高炉产能利用率从前一周的89.76%下降到89.13%。整体螺纹的供应量增幅放缓。 从钢材产量上来看，螺纹和热卷的产量都在增加，螺纹供应激增，截止6月28日，螺 纹钢产量为244.76万吨，上周为230.53万吨，增幅为6.17%。热卷产量为321.85万吨， 上周为320.72万吨，增幅为0.35%。 需求：从钢材的消费情况来看，最新螺纹表观消费好转，截止6月28日，钢联最新数 据显示，螺纹钢表观消费量为235.8万吨，较前一周的235.77万吨小幅上升，热卷最新一 周消费量为324.66万吨，较前一周的318.94万吨有所上升，钢材整体消费有所恢复。 库存：螺纹的社会库存和钢厂库存我去库进度有所停滞，钢联最新数据截至6月28日， 螺纹钢厂库存从202.57万吨增加到206.38万吨，而社会库存则从573.09万吨上升至578.24万吨。 逻辑：螺纹钢厂利润有所恢复，基本面好转，月初建材需求好转，市场成交回暖，但发改委调研显示7月钢材需求较弱，对市场情绪会产生影响。 铁矿：建材消费好转，但基本面压力不减，7月需求预期有限，上涨后劲有限。 期货：铁矿石主力合约今日维持高位，最终收盘843元/吨，涨幅为2.55%。 现货：今日，各港口铁矿石现货价报价小幅回升，62%澳洲粉矿青岛港的现货价格上涨1元/吨，报834元/吨。 供应：海外矿山发运量近期仍在高位，截止6月28日，澳洲巴西铁矿发运总量3092.2 万吨，环比增加259.4万吨。澳洲发运量2074.0万吨，环比增加14.3万吨，其中澳洲发往 中国的量1828.3万吨，环比增加18.4万吨。巴西发运量1018.2万吨，环比增加245.1万 吨。全球铁矿石发运总量3712.5万吨，环比增加374.5万吨。 截至6月28日，铁矿石到港量为2470.2万吨，较前一周的2473万吨减少2.8万吨，近期发运量有所回落但仍在高位，铁矿后期到港压力仍在。 需求：钢厂高炉开工率及铁水产量在一周的停滞后开始了下滑，从数据上来看，截止6 月28日，铁水产量为239.44万吨，相比前一周的239.94万吨减少了0.5万吨，降幅为0.21%。同时，高炉产能利用率从前一周的89.76%下降到89.13%整体铁矿石的需求量增幅放缓。 库存：铁矿石港口库存又有所抬头，截止6月28日，铁矿石港口库存为14926.32万吨， 较前一周的14883.27万吨增加43.05万吨，增幅为0.29%。钢厂的进口铁矿石库存从9214.13万吨下降到9140.13万吨，降幅达0.8%。结合铁矿石目前的供需情况来看，铁矿供应端的压力仍在高位。 逻辑：铁矿石供应压力仍在，港口库存高企，近期钢材需求回暖，市场反应强烈，但钢材后期消费预期不佳，追高需谨慎。 ※能源&化工 原油：需求旺季仍可期待，油价或偏强运行。 API周度数据显示，美国商业原油库存超预期大幅下降。截至6月28日当周，美国商 业原油库存减少916.3万桶，汽油库存增加246.8万桶，馏分油库存下降74万桶。随着美国独立纪念日的到来，美国或将迎来出行高峰，汽油需求有望好转。 以色列和黎巴嫩边境冲突不断，以军表示对黎巴嫩南部的多个黎真主党武装的军事设施进行了空袭。不寻求武装开战但仍在为战争做准备。黎巴嫩看守政府总理称，黎巴嫩正目睹的来自以色列的威胁是一种心理战，黎巴嫩确实正处于战争状态。伊朗警告以色列，如果进攻黎巴嫩，毁灭性战争随之而来。风险溢价再度显现 OPEC+目前仍然在执行减产计划，且主要成员国也强调将把市场稳定放在首位，不会转向以市场份额为目标。减产的持续执行将使原油供应维稳。据调查显示，OPEC6月原油产量为2670万桶/日，较上一个月增加了7万桶/日，超出产量目标约28万桶/日。 整体来看，OPEC+继续执行减产，需求旺季仍可期待，油价或偏强运行。 工业硅：西南地区开工持续提升，硅价底部震荡为主。 工业硅主力合约收于11490元/吨，涨幅为0.17%；市场参考价格为12957元/吨，较上 一日下调了45元/吨。 据百川统计，截至6月27日，国内工业硅开工炉数较上一周增加17台至418台，整体开工率为57.03%。在丰水期低电价的背景下，四川和云南地区硅厂按原计划开工，开炉数量继续增加。云南德宏地区开工在本周将继续增加。原计划六月底前的投产的新增项目暂时推迟。部分非主产企业表示售价已经贴近成本线，后续价格持续下降的话或将停炉。整体上，工业硅供应维持充裕局面。 下游需求一般，采购情绪偏淡。多晶硅企业的检修仍然在进行中，多家多晶硅厂家表示7月维持6月的生产计划，暂无复工计划。有机硅新增产能产量释放，对工业硅需求尚可。铝合金行业加工费表现低迷，工厂生产积极性下降明显，青海地区大厂计划月初停产检修，需求将进一步下滑。。 整体上，工业硅供应维持宽松局面，下游消耗能力偏弱，预计硅价低位震荡运行。 PTA：短期跟随成本波动，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或震荡为主。盘面：主力合约收盘6096元/吨（+112），涨幅1.87%。 现货：华东市场PTA现货价格下沿，商谈参考5925附近。本周及下周主港及仓单交割 09贴水20-升水20、贴水10-15成交，7月中下主港交割09贴水5、升水13、15、18成交； 8月主港交割09升水10-15成交。日内绝对价格弱后修复，现货基差大致稳定，买盘依旧谨慎，整体交易清淡。 成本端：PXCFR中国1039美元/吨（-1.33）。PTA加工费：366元/吨（+6）。 装置变动：隆众资讯6月27日报道：独山能源PTA总产能500万吨，一套250万吨PTA 装置因故提前检修，预计检修2周左右。 总结：短期跟随成本波动，基本面看，逸盛海南1#计划重启，恒力大连4#计划检修，宁波台化、新疆中泰重启略有推后，已减停装置或延续检修。本周度产量136万吨附近。下游方面，部分前期检修装置计划重启，如恒逸聚合物、汉江新材料等，国内聚酯行业供应将小幅增加。织造工厂内坯布库存继续增加，织造企业原料库存窄幅增加，夏季订单基本告罄，秋冬季节订单多在商榷阶段。后市来看，需求萎靡情况或将延续，且上游原料厂商传达出挺价心态，或将加剧下游抵触心理，织造行业开工或存进一步下行预期。综合来看，短期TA跟随成本端波动，7月仍存累库预期，预计PTA价格震荡整理，继续关注装置检修以及聚酯需求恢复进展。 纯碱：短期震荡，中期关注基本面驱动，警惕市场情绪变化。盘面：今日纯碱主力合约报收2244元/吨，涨幅3.25%。 现货：纯碱现货价格企稳，沙河地区重碱送到价格稳定在215