衍生品日评与资讯汇总

中融汇信期货投资研究中心 2023年8月29日 衍生品日评与资讯汇总 【衍生品日评】 网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 每日策略观点 宏观：鲍威尔仍偏鹰，但美联储信用面临一定挑战。股指：四箭齐发，积极布局股指底部区间。 螺纹钢：螺纹钢震荡偏强，10月合约参考3600-4000元。原油：短期震荡调整，中期宏观面与基本面相互博弈，油价或延续震荡。 PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。 甲醇：持续震荡，区间参考2200-2550。PVC：震荡偏强，区间参考5950-6450。油脂：市场利空不显，延续偏强震荡。 蛋白粕：成本端及基本面预期均利多，短期易涨难跌。棉花：中储棉销售开启或压制棉价。 ※宏观&股指 宏观：鲍威尔仍偏鹰，但美联储信用面临一定挑战。 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，将谨慎地决定是否再次加息。在通胀持续放缓之前，将采取限制性政策。鲍威尔表示，如果有必要，美联储随时准备进一步提高利率，因为在降低通胀方面取得的进展虽然令人鼓舞，但还远远没有完成。 鲍威尔及当日美联储官员的发言仍然延续了偏鹰风格，加息风险犹存。但需要指出的是，市场影响有限，包括美股、金银均未受影响，美债收益率亦仅微升，凸显美联储信用或面临一定挑战。 股指：四箭齐发，积极布局股指底部区间。 今日大盘早盘小幅低开后震荡走高，午后股指总体维持强势震荡，三大股指均涨超1%，创业板指收涨2.82%。板块方面，减速器、机器人、面板、汽车零部件等板块涨幅居前，水产、大金融、核污染防治等板块跌幅居前。总体上个股涨多跌少，两市超4500只个股上涨， 超200股涨超9%。沪深两市今日成交额10371亿，较上个交易日缩量895亿元。北向资金 全天净卖出6.8亿元。 形成当前走势的几个原因：1、财政、证监、三大交易所发布四支箭政策（8月27日周末，财政部、证监会、三大交易所均官宣重大政策调整，其中主要包括印花税利好，包括IPO、再融资、两融、减持等政策）。2、美联储持续加息，中国不断降息，两国利差不断扩大，在离岸人民币仍为7.3高位。北向资金持续流出。3、资金面上来看，当前成交额万亿规模， 虽有提升，但与08年1700多只股票数量不可同日而语。4、经济数据上仍在缓慢复苏，7月全国城镇调查失业率为5.3%比上月上升0.1%；1—7月份全国房地产开发投资67717亿元同比下降8.5%；7月份社会融资规模增量为5282亿元比上年同期少2703亿元。5、投资者预期尚未达成共识，虽然有众多机构开启了上百亿的回购，但仍有机构在做空股指，个人投资者也有融券做空。 根据证监会进一步规范股份减持行为的规定，金能科技、大智慧、永鼎股份、哈森股份、中源家居、乾景园林、引力传媒、金麒麟、铁流股份、剑桥科技等多家公司宣布股东提前终止减持计划。此外，8月23日以来，已有超50家公司发布了重要股东承诺不减持公告，表达对自家公司的看好。增持、回购的脚步也越来越快，都在向市场释放更明确的预期。 中证报表示：短期市场资金面略微收敛，属于阶段性现象，或与地方债发行放量等因素有关，央行已运用公开市场操作增加短期流动性供给，及时平抑货币市场波动；即将到来的9月，地方债发行缴款与季末、节假日等因素可能形成叠加，为保持流动性合理充裕，预计央行将综合运用多种政策工具，合理适度供给流动性，降准或加快提上日程。 当前资本市场的底部特征已经开始显现，估值触底、风险偏好反弹、盈利逐步修复，三 大因素有望助推股市探底回升。不过，中长期而言，A股的核心矛盾在于经济复苏的斜率，从当前经济形势看，政策仍有必要进一步发力以呵护经济增长。若稳增长的增量政策落地，则A股回升进程也有望加速。 ※金属 螺纹：震荡偏强，10月合约参考3600-4000元。 期货：螺纹钢今日窄幅震荡，10月合约收盘上涨11元至3678元，主力合约继续移仓， 10月持仓减少12万吨至112万手，前20多空持仓分别下降4.4、7.3万手，1月合约持仓 增加5万吨至104万手，前20多空持仓分别增加2.5、3.9万手。 现货：今日各地螺纹钢价格大多持稳或小幅下滑，上海HRB400E12MM螺纹钢报价持稳于3850元。根据MYSTEEL,本周全国87家独立电弧炉钢厂平均开工率为72.98%，环比减少 1.66个百分点，同比增加19.16个百分点，平均产能利用率为54.06%，环比减少0.64个百分点，同比增加14.64个百分点。上周247家钢厂日均铁水产量245.57万吨/天，周环比下降0.05万吨/天，周内铁水产量结束了连续三期的增长。由于近期钢厂盈利率方面持续下滑，部分钢厂生产积极性有所减弱。从调研角度，本周有计划检修高炉2座，高炉计划复产5座，预计本周铁水产量增加0.3万吨/天。据住房和城乡建设部，近日住房城乡建设部、中国人民银行、金融监管总局联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。 逻辑：6月以来螺纹钢供给总体稳定，近两周表需求明显回升，库存在持续累库后持续去库。政治局会议确立稳增长大政，下半年着力扩消费促投资，房地产因城施策，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施，专项债发行支撑基建，而近期多地粗钢平控政策陆续落地，螺纹价格有望震荡偏强，10月合约区间参考3600-4000元。 ※能源&化工 原油：短期震荡调整，中期宏观面与基本面相互博弈，油价或延续震荡。盘面：内盘SC主力合约收盘633.8元/吨（-2.3），跌幅-0.36%。 现货：WTI原油现货价格为75.63美元/桶（+2.78）；Brent原油现货价格为79.64美元 /桶（+2.76），胜利油田原油现货价格为75.9美元/桶（+3.06）。 库存：美国能源信息署数据显示，截止2023年8月18日当周，包括战略储备在内的美 国原油库存总量7.82476亿桶，比前一周下降554万桶；美国商业原油库存量4.33528亿 桶，比前一周下降613.5万桶；美国汽油库存总量2.17626亿桶，比前一周增长146.7万桶。 消息面：美联储有继续加息的可能，市场人士等待美国CPI和非农就业数据。 总结：短期延续震荡；回归基本面，OPEC+继续维持减产策略，美国释放出对伊朗、委内瑞拉制裁松动的相关消息，令投资者担心供应可能增加，然而美国墨西哥湾沿岸热带风暴或使供应中断支撑市场，供应仍维持趋紧，需求端看，美国商业库存仍处在去库态势，美国 夏季出现高峰期即将结束，美国需求韧性面临考验；宏观上全球经济前景不确定性，市场担忧情绪仍存，继续关注海外经济数据，提防宏观风险。短期油价延续震荡整理，中期驱动取决于宏观表现以及全球经济衰退预期，关注市场消息面影响。 PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。 盘面：主力合约收盘5962元/吨（-42），跌幅-0.70%。 现货：华东市场PTA现货市场价格上探，商谈参考6050附近。本周及下周主港及仓单交割01升水50-55附近成交及商谈。买盘维持刚需，整体交投清淡。 成本端：PXCFR中国1066美元/吨（+6）。PTA加工费：251元/吨（-67）。 装置变动：隆众资讯8月26日报道：珠海英力士PTA总产能235万吨，目前开工提升 至9成。8月15日该装置因故障降负至6成运转。 总结：短期震荡，基本面，装置方面近期TA负荷有所下降，PTA加工费持续走弱，亏损下装置短停以及计划外检修有所增加，短期供应端有收缩警惕新装置投产带来的增量；下游方面，聚酯刚需韧性良好，近期库存压力不大，聚酯负荷现实近强而远端偏弱，关注亚运会期间需求端变化；综合来看，近端供需处于松平衡，而远端矛盾尖锐仍需关注供需面。短期震荡整理，中期供应存新装置投产预期警惕累库风险，继续关注新增投产以及后期下游聚酯产销情况。 甲醇：持续震荡，区间参考2200-2550。 甲醇震荡，预计2200-2550。今日太仓甲醇现货2455元/吨（-0），华东现货基差01-60，基差走弱。 当前国内供应、进口稳定回升，需求也有上升；国内外宏观情绪缓和，煤炭再次转强。当前重心逐步回归基本面，但宏观和预期的影响仍较大。在政治局会议后，冬季需求预期更好，叠加甲醇年底整体供应压力不大，年底预期较好。前几周成本端煤炭开始转弱，但供应不及预期需求持稳情况下，现货坚挺给与盘面支撑。但随着国内开工逐步回升、进口恢复，供应压力再次上升，但也有斯尔邦、宝丰等开车提振，市场仍会在预期、现实间反复，远月01仍看好。近期主要受宏观（需求预期）、煤炭走强等影响。但绝对价格已经反应当前利多因素，关注是否有新的变化。 PVC：震荡偏强，区间参考5950-6450。 震荡偏强，预计5950-6450区间波动。今日华东PV6170（-140），华东基差01+0，基差走强。 截至8.18日，中上游库存微降。 中期放松、刺激政策预计在未来一段时间会有体现。至目前现实供需略有转好但仍偏弱，中期主要是地产预期相对看好，需要时间来验证需求，能源持续上涨叠加需求预期，以及外盘持续上涨，带动重心上移。近期开工持稳，基本面看为供需双增状态。主力换月基本结束， 近端受弱现实及仓单施压，但同时远月受预期影响。目前需求外盘开始转弱，但内需开启上升，在需求证伪前，预计仍维持区间震荡偏强。上周主要受上游电石走强影响。隔夜主要受商品情绪影响，特别是纯碱大跌带动。 ※农产品 油脂：市场利空不显，延续偏强震荡。 美国中西部大豆产区的持续干燥天气或造成作物状况恶化，美豆及豆制品保持强势。马来西亚保持增产势头：南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2023年8月1-20日，马来西亚棕榈油产量环比增长7%。另外，大华继显公司的调查数据显示，8月份马来西亚棕榈油产量估计比7月份提高7到11个百分点。另外，船运调查机构ITS和AmSpec的数据显示，8月1日至25日马来西亚棕榈油出口环比降低4.3%到7.8%。加菜籽产量预期同样面临天气不确定性。分析师表示，考虑到大草原天气持续炎热干燥，油菜籽产量可能在1700万 至1800万吨，低于加拿大农业部预测的1880万吨。加拿大统计局将于8月底发布官方预测。 目前国内油脂供应相对充裕，上周末国内三大食用油库存总量仍处于历史同期高位。但后续因到港大豆及油菜籽或面临下滑，由此提升油脂供应下滑预期。而需求预期看，消费端在进入8月后或将逐步开启“双节”备货，整体需求及展望开始有所改善。 蛋白粕：成本端及基本面预期均利多，短期易涨难跌。 美国中西部实地考察结果显示大豆单产潜力低于美国农业部预期。国内豆粕成本端相对偏强，另外，因当前巴西出口量下滑，加之国内海关商检严格，短期内进口大豆到厂仍偏慢，豆粕库存处于历史同期相对低位。需求看，当前较高的生猪存栏量保证豆粕需求，且随着天气转凉，生猪供给结构中标猪转肥猪比例预计有所增加，豆粕需求面临增加。由此，近期豆粕或易涨难跌。 菜粕：北美油籽作物继续面临天气干燥炎热的威胁，加拿大油菜籽产量预期遭市场下调。国内油菜籽量进口下滑，菜粕供应减少。不过，随着气温回落，水产养殖进入后半程，菜粕需求也将下滑。预计价格将陷入震荡。 棉花：中储棉销售开启或压制棉价。 储备棉销售：8月21日-8月25日共投放进口棉5.75万吨，成交均价17518元/吨，折 3128价格18046元/吨；新疆棉0.51万吨，成交均价17491元/吨，折3128价格18148元/吨，期间每日成交率均为100%。进口棉投放量占比95.81%，新疆棉投放量占比为4.19%。第五周（8月28日-9月1日）销售底价为17220元/吨