衍生品日评与资讯汇总

中融汇信期货投资研究中心 2023年9月22日 衍生品日评与资讯汇总 【衍生品日评】 网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 每日策略观点 宏观：日央行基准利率维持不变，重申延续宽松。股指：四箭齐发，积极布局股指底部区间。 螺纹钢：中期或震荡偏强。 原油：短期高位震荡，中期驱动取决于宏观表现以及全球经济衰退预期。 PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。 甲醇：震荡偏强。PVC：震荡偏强。 油脂：市场消化利空，然下方空间有限。蛋白粕：多空交织，价格难以明显择向。棉花：中储棉销售开启或压制棉价。 ※宏观&股指 宏观：日央行基准利率维持不变，重申延续宽松。 日本央行将基准利率维持在历史低点-0.1%，将10年期国债收益率目标维持在0%附近，符合市场预期。同时，其表示将继续耐心实施宽松政策以实现物价目标并伴随工资增长。行长植田和男认为，日本经济正在适度复苏，如有需要，仍将加大宽松措施。以上表态与半月前有关考虑退出负利率的言论相左，日元再度疲弱。 股指：四箭齐发，积极布局股指底部区间。 大盘全天震荡走高迎来反弹，三大指数均涨超1%，创业板指领涨。板块方面，CPO、鸿蒙概念、手机游戏、算力等板块涨幅居前，芬太尼、煤炭、贵金属、ST板块等板块跌幅居前。总体上个股涨多跌少，两市超4400只个股上涨。沪深两市今日成交额7654亿，较上个 交易日放量1864亿。北向资金全天净买入74.93亿元 今日市场反弹的因素或因为：香港立法会金融服务界议员李惟宏表示，业界高度关注港股流动性转弱的问题，成立了促进股票市场流动性专责小组，以全面检视影响股票市场流动性的内外主要因素，并提出要通过短、中、长期措施，提升竞争力，加速发展。他提及，专责小组的各成员正在认真客观关注港股面临的挑战，并围绕着上市改革、交易成本以及交易机制等方面提出各项促进股票市场流动性的建议，预期短期刺激措施会好快出炉。其次，昆仑万维发布公告称，近三年内，不以任何形式减持所持有的公司股票，包括承诺期间该部分股份因资本公积转增、派送股票红利、配股、增发等事项产生的新增股份。这则公告直接导致了昆仑万维的大涨。带动科技股上行。另外，市场不断传出“关于转融券和量化基金监管”的小作文，此外还有一些关于平准基金的消息，再加上关键时点上的多头发力和近期关键变量向好，可能是市场企稳反弹的主要原因。 从美国方面来看，由于美国已经释放出“年内可能还要加一次息，且未来相当长时间还将维持高利率”的预期，因而国际金融环境依然是较为严峻的。在这种背景之下，A股当前持续向好的难度会加大，但亦有一个变化的契机。今年11月，APEC会议将在美国举行，届时若大国之间能够达成一些协议，让美元回流新兴市场，则将会迎来真正的大机会。 从国内的角度来看，市场仍需要永续流动性的呵护，若能释放出类似预期，则市场的预期也会发生根本性转变，未来一周，面临长假。按以往惯例，在此之前，不少资金会做一些避险动作，因此成交量可能会萎缩，股指维持震荡运行。 综合来看，当前，政策“组合拳”逐步落地；一线城市认房不认贷，降低首付比例。优化IPO、再融资监管、进一步规范股份减持行为、融资保证金最低比例调降等。证券交易印花税下调、停发新股、严控制股份减持行为以及调降融资保证金最低比例等均对于活跃资本市场具有积极作用，8月出口数据边际反弹，通胀数据见底回升，内需或已触底，市场预期即将得到验证，估值端的底部修复行情有望逐渐展开。板块上来看，住建部、央行、金管总局发布优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知，推动落实“认房不认贷”政策，国常会通过规划建设保障房的指导意见，预计支持性政策将持续推出，在当前的强政策预期下， 销售高频数据持续改善，重点城市一二手房销售环比上升。房企将从中受益。此外，城中村改造为行业带来全新机遇，地方国企有望受益。 ※金属 螺纹：中期或震荡偏强。 期货：螺纹钢今日低位反弹，2401合约收盘价回升17元至3779元，合约持仓减少5万 手至164万手，前20多头持仓减少2万手至93万手，前20空头持仓减少3.3万手至103.2 万手。 现货：今日各地螺纹钢价格大多持稳或小幅下调，上海HRB400E12MM螺纹钢报价持平于3960元。9月20日，中天钢铁出台9月下旬出厂价，螺纹上调100、线材盘螺上调100，螺纹4000、线材盘螺4300。沙钢9月下旬螺纹钢、高线、盘螺等价格上调80元/吨，现HRB400EФ16-22mm螺纹出厂价格为3900元/吨。截止21日当周，螺纹钢产量增加8万吨至 255万吨，但库存下降29万吨至690万吨，表消增加7万吨至285万吨。9月中旬全国粗钢 预估产量3031.81万吨，中旬日均产量303.18万吨，环比9月上旬下降0.24%，同比上升2.52%。广州打响一线城市限购松绑第一枪。广州市宣布优化住房限购和增值税免税年限：在越秀、海珠、荔湾、天河、白云、南沙等区购买住房的，本市户籍居民家庭限购2套住房， 非本市户籍提交连续2年缴纳个税或社保证明限购1套；将越秀、海珠、荔湾、天河、白云、 黄埔、番禺、南沙、增城等区个人销售住房增值税征免年限从5年调整为2年。 逻辑：螺纹钢持续六周去库，表消维持稳定，政治局会议确立稳增长大政，下半年着力扩消费促投资，房地产因城施策，推动落实购买首套房贷款“认房不认贷”及存量房贷利率下调等政策措施，专项债发行支撑基建，螺纹中期展望有望震荡偏强。 ※能源&化工 原油：短期高位震荡，中期驱动取决于宏观表现以及全球经济衰退预期。盘面：内盘SC主力合约收盘695.7元/吨（+2.5），涨幅0.36%。 现货：WTI原油现货价格为75.63美元/桶（+2.78）；Brent原油现货价格为79.64美元 /桶（+2.76），胜利油田原油现货价格为75.9美元/桶（+3.06）。 库存：截止2023年9月15日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.69686亿 桶，比前一周下降153.6万桶；美国商业原油库存量4.18456亿桶，比前一周下降213.5万 桶；美国汽油库存总量2.19476亿桶，比前一周下降83.1万桶；馏分油库存量为1.19666 亿桶，比前一周下降286.7万桶。 消息面：上周美国失业救济金申领人数降至八个月低点。 总结：短期震荡；回归基本面，OPEC+继续维持减产策略，俄罗斯宣布禁止出口汽油和柴油，供应仍维持趋紧，需求端看，美国商业库存仍处在去库态势，美国夏季旅游旺季已经 结束，季节性利好逐渐消退，美国需求韧性面临考验，宏观上美元汇率飙升至3月初以来最高点，宏观方面仍面临较大不确定性，注意提防宏观风险。短期油价高位震荡，中期驱动取决于宏观表现以及全球经济衰退预期，关注市场消息面。 PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。 盘面：主力合约收盘6254元/吨（-8），跌幅-0.13%。 现货：华东市场PTA现货市场价格窄幅整理，商谈参考6260附近。9月主港交割01升水20-25附近商谈及成交。供应商及贸易商正常出货，买盘依旧谨慎，整体交投一般。 成本端：PXCFR中国1136.67美元/吨（-13）。PTA加工费：190元/吨（+69）。 装置变动：隆众资讯9月20日报道：珠海英力士PTA总产能235万吨/年，2#110万吨装置计划10月中附近停车检修，预计11月底重启。 总结：短期震荡，美联储暗示年底前仍有加息预期，俄罗斯发布成品油出口禁令，成本端底部支撑犹存，此外PTA供需基本面表现欠佳，尽管10月有大厂存在检修计划，但考虑其他装置重启以及新装置投产预期，以及亚运会期间下游聚酯端的限产以及亏损延续下瓶片企业的减产，PTA或将延续累库趋势,成本底部支撑坚挺与供需趋弱的矛盾犹存，PTA市场或延续震荡走势，中期供应存新装置投产预期警惕累库风险，继续关注新增投产以及后期下游需求支撑情况。 甲醇：震荡偏强。甲醇震荡偏强。 当前国内供应、进口稳定回升，需求也在上升；国内外宏观情绪缓和，煤炭再次转强。当前重心逐步回归基本面，但宏观和预期的影响仍较大。在政治局会议后，冬季需求预期更好，叠加甲醇年底整体供应压力不大，年底预期较好。近一周成本端煤炭再次走强，虽然供应持续回升，但需求近期回升也较快，现货坚挺给与盘面支撑。市场仍会在预期、现实间反复，远月01仍看好。近期主要受宏观（需求预期）、煤炭走强等影响。相对其他品种，甲醇利好因素及预期更多，在商品氛围强势情况，更易引发资金配置。盘面估值相对偏高，追多谨慎，回调后可多配。 PVC：震荡偏强。 震荡偏强。 中期放松、刺激政策预计在未来一段时间会有体现。至目前现实供需略有转好但仍偏弱，中期主要是地产预期相对看好，但需要时间来验证，成本持续上涨叠加需求预期，带动重心上移。当前开工持稳，基本面供稳需微增。近端仍受弱现实及仓单施压，但远月更受预期影响。目前外需下滑，内需微升，在需求证伪前，预计仍维持震荡偏强。前两周受成本及商品氛围特别碱类影响，破位补涨。但高估值也引发对9月需求的重新审视，需要注意盘面国庆节前后异动。 ※农产品 油脂：市场消化利空，然下方空间有限。 市场延续消化美联储鹰派立场所带来的利空。当前，马来西亚和印尼种植户都预计2023年下半年棕榈油产量将强劲复苏。另外，8月底马来西亚棕榈油库存创下七个月来最高水平。9月下旬，马来西亚棕榈油出口有所改善，船运调查机构的数据显示，9月1-20日期间马来西亚棕榈油出口量环比提高1.8%到2.4%（船运调查机构的数据显示，9月1-15日马来西亚棕榈油出口量环比降低9.26%-11.78%）。不过，美豆及加拿大油菜籽季节性收获压力显现，令豆制品及油菜籽价格继续承压。 目前国内油脂供应相对充裕，其中棕榈油库存连续回升，豆油和菜油库存略下降。截至上周末，国内三大食用油库存总量为235.36万吨，周度增加8.04万吨。需求预期看，消费端“双节”备货已经启动，然据现货市场观察，截至目前，下游备货力度暂弱于往年。 蛋白粕：多空交织，价格难以明显择向。 美国对华大豆销售步伐依旧迟缓。消息人士称，过去两周中国买家已经从巴西和阿根廷订购了至少20船大豆，将在10月、11月和12月期间运往中国。另外，中国海关数据显示，8月份中国从南美国家进口的大豆同比增长了45%，CBOT豆价承压。国内基本面看，短期内豆粕库存仍维持偏低水平，但相对来看，供应仍充裕。当前随着天气转凉，生猪养殖旺季降至，需求面临增加，加之近期双节备货预期也有利于需求回暖。总结看，当前豆粕仍将多空权衡中维持震荡调整走势。 菜粕：加拿大油菜籽的季节性收获压力显现，不过加油菜籽产量预估下调，由此预计短期加盘跌势受限。国内随着气温回落，水产养殖旺季临近结束，菜粕需求下滑。不过，短期内，国内油菜籽量进口维持偏低打击菜粕供应预期。供需双淡之际，菜粕或维持盘整。 棉花：中储棉销售开启或压制棉价。 ICAC报告：国际棉花咨询委员会ICAC报告，9月预计全球棉花产量2507万吨，较上月下调146万吨，消费量2321万吨，较上月下调120万吨，这一变化显示2023/24年度，全球棉花市场供给进一步充裕； 开秤预期：北疆部分地区开始喷洒机采棉脱叶剂，最早将于9月底开始采摘。由于当地 籽棉主流收购价在8.6-8.8元/公斤，折合棉价19780元/吨，高于市场预期； 储备棉销售：根据国家有关部门要求和2023年中央储备棉销售公告对中央储备棉轮出 销售底价计算公式，第八周（9月18-22日）储备棉轮出销售底价为17609元/吨(折标准级3128B)；另外，75万吨棉花进口滑准税配额已下达，市场棉花供应量增加，缓解市场对于棉花供应紧张忧