油脂油料周报：油脂情绪偏弱，豆一仓单压力减弱

油脂情绪偏弱，豆一仓单压力减弱—油脂油料周报20230924投资咨询业务资格：证监会【2012】669号商业资料，请勿外传重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。研究员：李兴彪从业资格号：F3048193投资咨询号：Z0015543李青从业资格号：F3056728投资咨询号：Z0014122刘高超从业资格号：F3011329投资咨询号：Z0012689王聪颖从业资格号：F0254714投资咨询号：Z0002180吴静雯从业资格号：F3083970投资咨询号：Z0016293程也从业资格号:F03087739投资咨询号:Z0019480李艺华从业资格号 F03086449投资咨询号 Z0019380 1一、周度观点农产品策略周报二、行业分析 2数据来源：Wind USDA MPOB 布交所 中国粮油商务网 中信期货研究所品种周观点中线展望油脂主要逻辑：1、供给：截至9月17日当周美豆优良率为52%，高于市场预期的51%，前值52%，上年同期55%；美豆收割进度为5%，高于市场预期的4%，去年同期为3%，五年均值为4%。SPPOMA数据显示9月1-20日马棕产量环比下降0.1%。2、需求：ITS、AmSpec、SGS数据分别显示马棕9月1-20日出口环比2.4%、1.8%和0%。3、库存：截至9月22日当周，港口豆油库存为83.5万吨，周度环比0.6%。棕油商业库存为81万吨，周度环比9.59%。4、总结：在宏观氛围转弱、欧洲葵菜油偏弱、棕油增产季及美豆油支撑减弱等因素驱动下，上周国内三大油脂普遍下跌。从当前市场条件看，中美成立经济领域工作组提振市场情绪，但美联储立场偏鹰，后期欧美经济下行压力仍然较大，而供给端对原油价格的利多仍在持续。从产业端看，美豆产量存在进一步下调预期，但近期美豆出口疲弱，叠加南美豆丰产预期较强，LCFS新规或将不利于美国生柴产销，豆油上行驱动减弱。棕油方面，目前仍处棕油增产季，马棕9月产量预期维持年内高位，出口或难有明显增加，国内棕油进口到港预期较高，近期棕油基本面仍然偏弱。菜油方面，尽管加拿大菜籽产量预期下调，但随着加拿大、俄罗斯菜籽的上市，后期国内菜籽、菜油进口量预期较大，国内菜油库存或维持高位，而欧洲葵油增产拖累葵油、菜油价格，近期菜油基本面亦偏弱。综上分析，近期油脂市场或仍偏弱影响，关注宏观情绪给油脂市场带来的反复风险。操作建议：关注偏空机会。风险因素：天气条件转差、宏观情绪好转利多油脂市场。震荡偏弱油脂：市场情绪偏弱，关注宏观带来的反复风险 3资料来源：Wind 涌益咨询 卓创资讯 中信期货研究所豆一：注册仓单压力减弱，关注东北降温降水品种周观点中线展望豆一主要逻辑：1、供给：2023年09月22日国产大豆（三等）产销区价差：大连-北安-20.00，周环比0.00；山东-北安9.47，周环比16.31；天津-北安730.00，周环比0.00。2、需求：2023年09月22日销区报价：山东5750.00,周环比0.00；天津5600.00，周环比0.00。3、库存：截至2023年09月22日豆一注册仓单18203手，周环比-885张。4、基差：2023年09月22日黄大豆基差（1月）-33元/吨(17),黄大豆基差（5月）-19元/吨(17),黄大豆基差（9月）42元/吨(8)。5、利润：2023年09月22日豆一-豆二(1月)618元/吨(-65),豆一-豆二(5月)618元/吨(-41),豆一-豆二(9月)950元/吨(-11)。6、总结：现货方面，近期由于东北地区以及黄淮海地区持续降雨，使得各地大豆收割进度渐慢，且湖北地区新豆收割基本结束，上市节奏整体放缓。另外，市场对于新豆有一定的需求，市场走货节奏尚可。目前东北产区陈豆供应较为充足，各需求主虽有随采陈豆，市场走货缓慢陈豆价格平稳运行。南方产区陈豆余货量有限，市场购销清淡，价格稳定。预计短期内新陈豆价格或将以稳为主。期货方面，黑龙江本周出现大幅降温降水，新作上市或延迟。注册仓单环比下降，利空压力减弱。中期，新作上市压力逐渐兑现，料期价承压。操作建议：逢高空。风险因素：国内天气异常导致大豆减产；大豆需求高于预期偏弱 4重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。花生：产区降雨明显，价格企跌止稳品种周观点中线展望花生1、供应方面：2023年8月花生进口总量为19033.22吨，较上年同期79280.16吨变化-4301.16吨，同比变化-0.76%，较上月同期23334.37吨环比变化-4301.16吨。2023年8月花生油进口总量为13765.06吨，较上年同期28679.56吨变化-14914.51吨，同比变化-0.52%，较上月同期16721.38吨环比变化-2956.32吨。2、需求方面：根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，本周第35周（9月18日至9月22日）油厂到货量为 5500 吨，采购通货花生为主，部分工厂采购进口米居多，收购进入尾声。3、库存方面：据Mysteel调研显示，截止到9月22日国内花生油样本企业厂家花生库存统计44226吨，与上周相比变化700吨。国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计33200吨，与上周相比变化400吨。4、基差方面：9月22日，河南地区主力合约基差327，上周同期401，环比变化-74。5、花生观点：花生现货价格涨跌互现，期货价格整体震荡下行。从供应端来看，本周东北吉林、辽宁等产区陈米市场购销结束，各产区新花生适量开始上市，多数地区受降雨影响新花生上量有限，购销受到影响。整体上货量不多，局部上货量逐渐增加。市场多按需采购，高价成交有限。报价方面，白沙产区因阶段性降雨且春花生余货量减少，价格略显微幅偏强，南阳新白沙通货米收购参考5.40-5.60元/斤，较上周偏强0.10元/斤。油料米方面，本周油厂多定量收购，平均到货量在150吨左右，要求质量指标较为严格。从油脂来看，下游需求偏淡，部分油厂出货意愿增加，花生油价格继续回落。近期油厂整体开工率继续维持低位，多数油厂未批量收购原料，恢复速度较慢。花生粕方面，下游需求不强，价格偏弱运行。后续应持续关注花生上市后天气情况以及晾晒情况。操作建议：观望。风险因素：天气、花生需求变化震荡 5一、周度观点农产品策略周报二、行业分析 6油脂：市场情绪偏弱，关注宏观带来的反复风险 7数据来源：Wind USDA MPOB 布交所 中国粮油商务网 中信期货研究所行情回顾：上周国内三大油脂继续震荡偏强运行。截止2023年9月22日当周，大连豆油主连合约收盘价7938元/吨(周跌4.48%),大连棕榈油主连合约收盘价7242元/吨(周跌3.16%),郑州菜籽油主连合约收盘价8684元/吨(周跌3.64%)。国内外油脂期价走势7000800090001000011000120001300014000150006000700080009000100001100012000130002022/03/102022/04/102022/05/102022/06/102022/07/102022/08/102022/09/102022/10/102022/11/102022/12/102023/01/102023/02/102023/03/102023/04/102023/05/102023/06/102023/07/102023/08/102023/09/10豆油活跃收盘价（元/吨）棕油活跃合约收盘价（元/吨）菜油活跃合约收盘价（元/吨）0500100015002000250030002022/12/202023/01/202023/02/202023/03/202023/04/202023/05/202023/06/202023/07/202023/08/202023/09/20菜油-豆油（元/吨）菜油-棕油（元/吨）豆油-棕油（元/吨） 81、进口大豆到港成本下降Wind数据显示，截至9月21日进口南美豆升贴水为250美分/蒲，较上周持平；我国进口南美豆到港成本为4768元/吨，周涨跌-2.32%。数据来源：Wind USDA MPOB BCR 布交所 粮油商务网 中信期货研究所进口南北美豆升贴水（美分/蒲）进口南美豆成本与豆油现货价格走势-10001002003004005002020/06/102020/08/102020/10/102020/12/102021/02/102021/04/102021/06/102021/08/102021/10/102021/12/102022/02/102022/04/102022/06/102022/08/102022/10/102022/12/102023/02/102023/04/102023/06/102023/08/10进口大豆:墨西哥湾:升贴水进口大豆:美国西岸:升贴水进口大豆:南美港口:升贴水6500 7000 7500 8000 8500 9000 9500 10000 10500 35003700390041004300450047004900510053002023/01/182023/02/182023/03/182023/04/182023/05/182023/06/182023/07/182023/08/182023/09/18南美豆到港成本（元/吨）豆油现货均价（元/吨） 92、美豆优良率环比持平，收割进度将加快美豆优良率（%）美豆优良率持稳，截至9月17日当周美豆优良率为52%，高于市场预期的51%，前值52%，上年同期55%；美豆收割进度将加快，至9月17日周美豆收割进度为5%，高于市场预期的4%，去年同期为3%，五年均值为4%。美豆单产（蒲/英亩）数据来源：Wind USDA MPOB BCR 布交所 粮油商务网 中信期货研究所40424446485052545月6月7月8月9月10月11月12月新年1月新年2月新年3月新年4月2023/24年度2014/15年度2015/16年度2016/17年度2017/18年度2018/19年度2019/20年度2020/21年度2021/22年度2022/23年度美豆收割进度（%）404550556065707580第1周第2周第3周第4周第5周第6周第7周第8周第9周第10周第11周第12周第13周第14周第15周第16周第17周第18周第19周2023年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年020406080100120第1周第2周第3周第4周第5周第6周第7周第8周第9周第10周2023年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 103、美豆产区受干旱影响范围继续扩大数据来源：Wind USDA MPOB NOAA 中信期货研究所 114、马棕：9月仍是棕油增产季，出口预期好转SPPOMA数据显示9月1-20日马棕产量环比下降0.1%；9月1-15日马棕产量较上月同期增加3.98%。近10年马棕9月产量环比平均增幅在1.6%左右。ITS、AmSpec、SGS数据分别显示马棕9月1-20日出口环比2.4%、1.8%和0%。马棕产量（万吨）马棕9月产量环比增减幅度马棕出口量（万吨）马棕库存量（万吨）数据来源：Wind USDA MPOB NOAA 加拿大农业部 粮油商务网 中信期货研究所1001502002503003501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年-6.63%-4.48%0.78%-1.70%14.38%1.14%0.35%-0.39