重要提示:本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 投资咨询业务资格: 证监会【2012】669号商业资料,请勿外传 油脂花生或偏弱运行,预计豆一持稳 油脂油料周报20231203 研究员:李兴彪 李青 刘高超 王聪颖 吴静雯 程也 李艺华 从业资格号:F3048193 从业资格号:F3056728 从业资格号:F3011329 从业资格号:F0254714 从业资格号:F3083970 从业资格号F03087739 从业资格号F03086449 投资咨询号:Z0015543 投资咨询号:Z0014122 投资咨询号:Z0012689 投资咨询号:Z0002180 投资咨询号:Z0016293 投资咨询号Z0019480 投资咨询号Z0019380 农产品策略周报 一、周度观点 二、行业分析 1 油脂:油脂或区间偏弱运行,关注巴西大豆预期产量是否调整 品种 周观点 中线展望 油脂 主要逻辑:1、供给:SPPOMA数据显示11月马棕产量环比下降861。截至11月25日,巴西大豆种植进度为752。截至11月29日阿根廷大豆种植进度为438。2、需求:ITS、AmSpec和SGS数据分别显示马棕11月出口环比105、28和34。3、库存:截至12月1日当周,港口豆油库存为8315万吨,周度环比4;棕油商业库存为102万吨,周度环比395。4、总结:上周美盘豆类先扬后抑,国内三大油脂震荡偏弱运行,棕油表现相对偏弱。从宏观环境看,美国第3季度GDP好于预期使得美元上周先抑后扬,但市场对美联储已完成加息预期较强,原油在OPEC减产低于预期及对需求担忧的影响下震荡走弱。产业方面,近期美豆周度出口持续回落,巴西大豆种植进度偏慢,但后期干旱程度有所减弱阿根廷大豆种植顺利推进,近期南美天气仍是市场关注焦点,关注市场机构对巴西大豆预期产量的调整。棕油方面马棕11月产量预期环比降幅扩大,出口或稳中有增,如此马棕11月库存降幅较原有预期扩大,国内棕油库继续回落菜油方面,上周国内油厂菜籽、菜油库存环比下降,但目前为菜籽、菜油进口高峰期,后期国内菜油库存预期维持高位。综上分析,本周重点市场机构对巴西大豆产量的预估数据,叠加巴西降水改善,近期油脂或区间偏弱运行。操作建议:区间操作。风险因素:马棕累库、南美豆丰产预期等利空油脂;美豆产量下调,南美天气炒作等利多油脂。 区间运行 数据来源:WindUSDAMPOB布交所中国粮油商务网中信期货研究所2 豆一:多空均衡,价格持稳 品种 周观点 中线展望 究所 豆一 主要逻辑:1、供给:2023年12月01日国产大豆(三等)产销区价差:大连北安2000,周环比000;山东北安3211,周环比2106;天津北安60000,周环比000。2、需求:2023年12月01日销区报价:山东550000周环比000;天津540000,周环比000。3、库存:截至2023年12月01日豆一注册仓单17134手,周环比277张。4、基差:2023年12月01日黄大豆基差(1月)117元吨0黄大豆基差(5月)120元吨0黄大豆基差(9月)76元吨0。5、利润:2023年12月01日豆一豆二1月677元吨0豆一豆二5月677元吨0豆一豆二9月914元吨0。6、总结:上周:美豆需求处于旺季,美豆出口销售较为活跃,利好美豆市场,国内首届大豆产业博览会举行并释放两大利好政策,实行大豆收储以及加工奖补政策。另外,农户惜售情绪支撑国内大豆市场,大豆期货在5500元附近震荡整理为主。本周:下周巴西地区或将重新面临干燥天气,叠加美豆处于旺季,提振美豆市场。近期东北产区不时出现雨雪天气,对货源运输具有一定的影响,运费有所上涨。农户惜售情绪较浓。由于大豆需求不佳,各厂商采购大豆积极性一般,市场成交量有限。南方终端对豆制品需求一般,预计本周是否有所转好。进口豆陆续到港,价格偏低。预计短期内大豆价格或将以稳为主。操作建议:观望。风险因素:国内天气异常导致大豆减产;大豆需求高于预期资料来源:Wind涌益咨询卓创资 震荡讯中信期货研 3 品种 周观点 中线展 望 1价格回顾:12月1日花生主力PKM收盘价8798元吨,上周同期8770元吨,环比变化032。 震荡偏弱 谨慎。 12月1日,河南地区主力合约基差192,上周同期256,环比变化64。2油厂情况:12月1日当周,花生油厂开机率为203,显著低于去年同期,同比下降249个百分点。12月1日当周,花生油加工利润为19005元吨,环比变化7597,同比变化26969。3库存:截止到12月1日国内花生油样本企业厂家花生库存统计79026吨,与上周相比变化3500吨。国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计38410吨,与上周相比变化600吨。截至12月1日,花生仓单为1467。4、花生观点:上周花生价格总体持稳运行,局部地区小幅偏强运行,食品厂和油厂采购情况良好,贸易商入市信心增强。花 花生 生油市场总体持稳运行,终端需求暂未显现,花生油继续稳价观望市场,实际成交以质论价。花生粕市场报价稳中偏弱运行饲料厂持续刚需采购原则,成交订单较为疲软,豆粕现货窄幅调偏弱整,花生粕跟随。本周,市场交易春节前备货需求增加花生产地询价问货情况增多,贸易商入市信心增强,交易好转,花生报价小幅上调,不过实际成交仍是以质论价,且持货商盼涨心理明显,对低价出货抵触心理强。预计花生价格上涨的空间有限,仍以区间持稳为主。据油厂反馈,不同的贸易商对花生油有不同的要求,因而厂家多根据订单要求对花生油进行生产和定价,即实际成交以质论价。花生粕价格低位,替代豆粕类性价比较高,但水产养殖旺季已经结束,生猪行业仍处亏损状态,家禽养殖受气温较低影响,养殖难度增加,补栏谨慎养殖业整体行情较为低迷。饲料厂继续维持刚需采购,大宗豆粕的销量一般,花生粕的走货更是清淡。预计短期花生粕价格偏弱运行。操作建议:逢高空。风险因素:天气、重要花提生示:需本求报大告难幅以上设置行访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需 花生:贸易询价增多,关注节前消费启动 4 农产品策略周报 一、周度观点 二、行业分析 5 6 油脂:油脂或区间偏弱运行,关注巴西大豆预期产量是否调整 20230203 20230217 20230303 20230317 20230331 20230414 20230428 20230512 20230526 20230609 20230623 20230707 20230721 20230804 20230818 20230901 20230915 20230929 20231013 20231027 20231110 20231124 20230127 20230210 20230224 20230310 20230324 20230407 20230421 20230505 20230519 20230602 20230616 20230630 20230714 20230728 20230811 20230825 20230908 20230922 20231006 20231020 20231103 20231117 20231201 行情回顾: 截止2023年12月1日当周,大连豆油主连合约收盘价8106元吨周涨跌081大连棕榈油主连合约收盘价7188元吨 周涨跌204郑州菜籽油主连合约收盘价8432元吨周涨跌0。 豆油活跃收盘价(元吨) 菜油活跃合约收盘价(元吨) 棕油活跃合约收盘价(元吨) 950010500 9000 10000 8500 9500 8000 9000 7500 8500 7000 8000 6500 7500 6000 7000 美豆油收盘价(美分磅) 马棕结算价(林吉特吨) 70 4400 65 4200 4000 60 3800 55 3600 50 3400 45 3200 40 3000 国内外油脂期价走势 数据来源:WindUSDAMPOB布交所中国粮油商务网中信期货研究所7 1、进口南美豆到港成本继续下降 Wind数据显示,截至12月1日我国进口南美豆到港成本为4677元吨,周度涨跌173;进口美豆升贴水(西岸)210美分蒲,周度涨跌0;进口南美豆升贴水225美分蒲,周度涨跌321。 进口大豆墨西哥湾升贴水 进口大豆南美港口升贴水 进口大豆美国西岸升贴水 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 50000 40000 30000 20000 10000 000 10000 南美豆到港成本(元吨) 豆油现货均价(元吨) 5300 5100 4900 4700 4500 4300 4100 3900 3700 3500 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 进口南北美豆升贴水(美分蒲)进口南美豆成本与豆油现货价格走势 20200820 20201020 20201220 20210220 20210420 20210620 20210820 20211020 20211220 20220220 20220420 20220620 20220820 20221020 20221220 20230220 20230420 20230620 20230820 20231020 20230329 20230412 20230426 20230510 20230524 20230607 20230621 20230705 20230719 20230802 20230816 20230830 20230913 20230927 20231011 20231025 20231108 20231122 数据来源:WindUSDAMPOBBCR布交所粮油商务网中信期货研究所8 2、近期美豆周度出口量持续下滑 美豆周度出口量(吨) 美豆周度对华出口量(吨) 202324年度 202122年度 2500000 201920年度 202223年度 202021年度 2000000 1500000 1000000 500000 0 截至11月23日当周美豆出口14777万吨, 环比11,同比3719;202324年度累 202324年度 202021年度 201819年度 202122年度 201920年度 202223年度 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 计出口1727万吨,同比增加281。其中,对华累计出口1188万吨,同比1071。 0902 0916 0930 1014 1028 1111 1125 1209 1223 0106 0120 0203 0217 0303 0317 0331 0414 0428 0512 0526 0609 0623 0707 0721 0804 0818 0905 0919 1003 1017 1031 1114 1128 1212 1226 0109 0123 0206 0220 0306 0320 0403 0417 0501 0515 0529 0612 0626 0710 0724 0807 0821 截至11月17日当周美豆压榨利润为382美元,上周为367美元,去年同期为472美元。 2023年 2017年 2021年 2014年2015年2016年 2018年 20