油脂油料周报：油脂花生或偏弱运行，预计豆一持稳

油脂花生或偏弱运行，预计豆一持稳—油脂油料周报20231203投资咨询业务资格：证监会【2012】669号商业资料，请勿外传重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。研究员：李兴彪从业资格号：F3048193投资咨询号：Z0015543李青从业资格号：F3056728投资咨询号：Z0014122刘高超从业资格号：F3011329投资咨询号：Z0012689王聪颖从业资格号：F0254714投资咨询号：Z0002180吴静雯从业资格号：F3083970投资咨询号：Z0016293程也从业资格号:F03087739投资咨询号:Z0019480李艺华从业资格号F03086449投资咨询号Z0019380 1一、周度观点农产品策略周报二、行业分析 2数据来源：Wind USDA MPOB 布交所中国粮油商务网中信期货研究所品种周观点中线展望油脂主要逻辑：1、供给：SPPOMA数据显示11月马棕产量环比下降8.61%。截至11月25日，巴西大豆种植进度为75.2%。截至11月29日阿根廷大豆种植进度为43.8%。2、需求：ITS、AmSpec和SGS数据分别显示马棕11月出口环比10.5%、2.8%和-3.4%。3、库存：截至12月1日当周，港口豆油库存为83.15万吨，周度环比4%；棕油商业库存为102万吨，周度环比-3.95%。4、总结：上周美盘豆类先扬后抑，国内三大油脂震荡偏弱运行，棕油表现相对偏弱。从宏观环境看，美国第3季度GDP好于预期使得美元上周先抑后扬，但市场对美联储已完成加息预期较强，原油在OPEC+减产低于预期及对需求担忧的影响下震荡走弱。产业方面，近期美豆周度出口持续回落，巴西大豆种植进度偏慢，但后期干旱程度有所减弱，阿根廷大豆种植顺利推进，近期南美天气仍是市场关注焦点，关注市场机构对巴西大豆预期产量的调整。棕油方面，马棕11月产量预期环比降幅扩大，出口或稳中有增，如此马棕11月库存降幅较原有预期扩大，国内棕油库继续回落。菜油方面，上周国内油厂菜籽、菜油库存环比下降，但目前为菜籽、菜油进口高峰期，后期国内菜油库存预期维持高位。综上分析，本周重点市场机构对巴西大豆产量的预估数据，叠加巴西降水改善，近期油脂或区间偏弱运行。操作建议：区间操作。风险因素：马棕累库、南美豆丰产预期等利空油脂；美豆产量下调，南美天气炒作等利多油脂。区间运行油脂：油脂或区间偏弱运行，关注巴西大豆预期产量是否调整 3资料来源：Wind 涌益咨询卓创资讯中信期货研究所豆一：多空均衡，价格持稳品种周观点中线展望豆一主要逻辑：1、供给：2023年12月01日国产大豆（三等）产销区价差：大连-北安-20.00，周环比0.00；山东-北安-32.11，周环比-21.06；天津-北安600.00，周环比0.00。2、需求：2023年12月01日销区报价：山东5500.00,周环比0.00；天津5400.00，周环比0.00。3、库存：截至2023年12月01日豆一注册仓单17134手，周环比277张。4、基差：2023年12月01日黄大豆基差（1月）-117元/吨(0),黄大豆基差（5月）-120元/吨(0),黄大豆基差（9月）-76元/吨(0)。5、利润：2023年12月01日豆一-豆二(1月)677元/吨(0),豆一-豆二(5月)677元/吨(0),豆一-豆二(9月)914元/吨(0)。6、总结：上周：美豆需求处于旺季，美豆出口销售较为活跃，利好美豆市场，国内首届大豆产业博览会举行并释放两大利好政策，实行大豆收储以及加工奖补政策。另外，农户惜售情绪支撑国内大豆市场，大豆期货在5500元附近震荡整理为主。本周：下周巴西地区或将重新面临干燥天气，叠加美豆处于旺季，提振美豆市场。近期东北产区不时出现雨雪天气，对货源运输具有一定的影响，运费有所上涨。农户惜售情绪较浓。由于大豆需求不佳，各厂商采购大豆积极性一般，市场成交量有限。南方终端对豆制品需求一般，预计本周是否有所转好。进口豆陆续到港，价格偏低。预计短期内大豆价格或将以稳为主。操作建议：观望。风险因素：国内天气异常导致大豆减产；大豆需求高于预期震荡 4重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。花生：贸易询价增多，关注节前消费启动品种周观点中线展望花生1.价格回顾：12月1日花生主力PKM收盘价8798元/吨，上周同期8770元/吨，环比变化0.32%。12月1日，河南地区主力合约基差-192，上周同期-256，环比变化64。2.油厂情况：12月1日当周，花生油厂开机率为20.3%，显著低于去年同期，同比下降24.9个百分点。12月1日当周，花生油加工利润为-190.05元/吨，环比变化75.97%，同比变化-269.69%。3.库存：截止到12月1日国内花生油样本企业厂家花生库存统计79026吨，与上周相比变化-3500吨。国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计38410吨，与上周相比变化600吨。截至12月1日，花生仓单为1467。4、花生观点：上周花生价格总体持稳运行，局部地区小幅偏强运行，食品厂和油厂采购情况良好，贸易商入市信心增强。花生油市场总体持稳运行，终端需求暂未显现，花生油继续稳价观望市场，实际成交以质论价。花生粕市场报价稳中偏弱运行，饲料厂持续刚需采购原则，成交订单较为疲软，豆粕现货窄幅调偏弱整，花生粕跟随。本周，市场交易春节前备货需求增加。花生产地询价问货情况增多，贸易商入市信心增强，交易好转，花生报价小幅上调，不过实际成交仍是以质论价，且持货商盼涨心理明显，对低价出货抵触心理强。预计花生价格上涨的空间有限，仍以区间持稳为主。据油厂反馈，不同的贸易商对花生油有不同的要求，因而厂家多根据订单要求对花生油进行生产和定价，即实际成交以质论价。花生粕价格低位，替代豆粕类性价比较高，但水产养殖旺季已经结束，生猪行业仍处亏损状态，家禽养殖受气温较低影响，养殖难度增加，补栏谨慎，养殖业整体行情较为低迷。饲料厂继续维持刚需采购，大宗豆粕的销量一般，花生粕的走货更是清淡。预计短期花生粕价格偏弱运行。操作建议：逢高空。风险因素：天气、花生需求大幅上行震荡偏弱 5一、周度观点农产品策略周报二、行业分析 6油脂：油脂或区间偏弱运行，关注巴西大豆预期产量是否调整 7数据来源：Wind USDA MPOB 布交所中国粮油商务网中信期货研究所行情回顾：◼截止2023年12月1日当周，大连豆油主连合约收盘价8106元/吨(周涨跌-0.81%),大连棕榈油主连合约收盘价7188元/吨(周涨跌-2.04%),郑州菜籽油主连合约收盘价8432元/吨(周涨跌0%)。国内外油脂期价走势7000750080008500900095001000010500600065007000750080008500900095002023/02/032023/02/172023/03/032023/03/172023/03/312023/04/142023/04/282023/05/122023/05/262023/06/092023/06/232023/07/072023/07/212023/08/042023/08/182023/09/012023/09/152023/09/292023/10/132023/10/272023/11/102023/11/24豆油活跃收盘价（元/吨）棕油活跃合约收盘价（元/吨）菜油活跃合约收盘价（元/吨）30003200340036003800400042004400404550556065702023/01/272023/02/102023/02/242023/03/102023/03/242023/04/072023/04/212023/05/052023/05/192023/06/022023/06/162023/06/302023/07/142023/07/282023/08/112023/08/252023/09/082023/09/222023/10/062023/10/202023/11/032023/11/172023/12/01美豆油收盘价（美分/磅）马棕结算价（林吉特/吨） 81、进口南美豆到港成本继续下降◼Wind数据显示，截至12月1日我国进口南美豆到港成本为4677元/吨，周度涨跌-1.73%；进口美豆升贴水（西岸）210美分/蒲，周度涨跌0%；进口南美豆升贴水225美分/蒲，周度涨跌3.21%。数据来源：Wind USDA MPOB BCR布交所粮油商务网中信期货研究所进口南北美豆升贴水（美分/蒲）进口南美豆成本与豆油现货价格走势-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.000501001502002503003504004505002020/08/202020/10/202020/12/202021/02/202021/04/202021/06/202021/08/202021/10/202021/12/202022/02/202022/04/202022/06/202022/08/202022/10/202022/12/202023/02/202023/04/202023/06/202023/08/202023/10/20进口大豆:墨西哥湾:升贴水进口大豆:美国西岸:升贴水进口大豆:南美港口:升贴水650070007500800085009000950035003700390041004300450047004900510053002023/03/292023/04/122023/04/262023/05/102023/05/242023/06/072023/06/212023/07/052023/07/192023/08/022023/08/162023/08/302023/09/132023/09/272023/10/112023/10/252023/11/082023/11/22南美豆到港成本（元/吨）豆油现货均价（元/吨） 92、近期美豆周度出口量持续下滑美豆周度出口量（吨）◼截至11月23日当周美豆出口147.77万吨，环比-11%，同比-37.19%；2023/24年度累计出口1727万吨，同比增加2.81%。其中，对华累计出口1188万吨，同比-10.71%。◼截至11月17日当周美豆压榨利润为3.82美元，上周为3.67美元，去年同期为4.72美元。美豆周度对华出口量（吨）数据来源：Wind USDA MPOB BCR布交所粮油商务网中信期货研究所美豆压榨利润（美元）美豆压榨量（千蒲）1000001200001400001600001800002000009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月2023/242016年2017/18年2018/19年2019/202020/212021/222022/2301234567第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周2023年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年010000002000000300000040000005000000600000009/0209/1609/3010/1410/2811/1111/2512/0912/2301/0601/2002/0302/1703/0303/1703/3104/1404/2805/1205/2606/0906/2307/0707/2108/0408/182023/24年度2018/19年度2019/20年度2020/21年度2021/22年度2022/2