重要提示:本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 投资咨询业务资格: 证监会【2012】669号商业资料,请勿外传 油脂情绪好转,豆一或延续震荡 —油脂油料周报20231105 研究员:李兴彪 李青 刘高超 王聪颖 吴静雯 程也 李艺华 从业资格号:F3048193 从业资格号:F3056728 从业资格号:F3011329 从业资格号:F0254714 从业资格号:F3083970 从业资格号:F03087739 从业资格号F03086449 投资咨询号:Z0015543 投资咨询号:Z0014122 投资咨询号:Z0012689 投资咨询号:Z0002180 投资咨询号:Z0016293 投资咨询号:Z0019480 投资咨询号Z0019380 农产品策略周报 一、周度观点 二、行业分析 1 油脂:市场情绪好转,关注美豆油弱势对内盘的影响 品种 周观点 中线展望 油脂 主要逻辑:1、供给:截至10月30日当周美豆收割进度为85%,前值76%,去年同期为88%,五年均值为78%。CONAB数据,截至11月1日巴西大豆种植进度为40%,前值28.4%,去年同期为47.6%。2、需求:ITS、AmSpec和SGS数据分别显示10月马棕出口环比7%、8.9%和10.89%。3、库存:截至11月2日当周,港口豆油库存为80.2万吨,周度环比-2.79%。棕油商业库存为99万吨,周度环比5.21%。4、总结:随着市场情绪的好转,上周油脂呈现震荡偏强运行,豆油涨幅相对较大。从宏观环境看,美国10月就业数据低于预期,强化了市场对美联储结束加息周期的预期,美元走弱,原油则因中东地缘冲突导致供应的担忧有所缓解而回落。产业方面,美豆收割临近尾声,出口处于旺季,巴西豆种植进度偏慢,未来2周巴西中部降水预期再度偏少,而阿根廷大豆产区降水预期改善,近日进口大豆升贴水下降,但美豆价格偏强,美豆油价格偏弱,欧洲植物油价格有所企稳。棕油方面,马棕10月产量和出口预期环增,而库存增加压力仍然较大,未来2周东南亚降水预期偏少,国内棕油进口量较大、持续累库。菜油方面,目前国内菜籽库存偏低,近期油厂菜油库存环降,但随着加拿大、俄罗斯菜籽进入上市高峰,后期国内菜籽、菜油进口量预期较大。综上分析,随着市场情绪好转,欧洲植物油价格的企稳及巴西干旱担忧的影响,近期油脂价格或震荡偏强,但仍以区间运行对待。操作建议:区间波段操作。风险因素:马棕累库、南美豆丰产预期等利空油脂;美豆产量下调,南美天气炒作等利多油脂。 区间震荡 数据来源:WindUSDAMPOB布交所中国粮油商务网中信期货研究所2 豆一:供需两淡,期价延续震荡 品种 周观点 中线展望 豆一 主要逻辑:1、供给:2023年11月03日国产大豆(三等)产销区价差:大连-北安40.00,周环比0.00;山东-北安117.89,周环比-6.32;天津-北安660.00,周环比0.00。2、需求:2023年11月03日销区报价:山东5500.00,周环比0.00;天津5400.00,周环比0.00。3、库存:截至2023年11月03日豆一注册仓单15803手,周环比582张。4、基差:2023年11月03日黄大豆基差(1月)68元/吨(0),黄大豆基差(5月)81元/吨(0),黄大豆基差(9月)135元/吨(0)。5、利润:2023年11月03日豆一-豆二(1月)396元/吨(0),豆一-豆二(5月)396元/吨(0),豆一-豆二(9月)794元/吨(0)。6、总结:大豆价格维持稳定。由于今年东北产区大豆质量尚可且价格偏低,南方产区部分经销商转而采购东北豆,且当前大豆需求依旧清淡,各需求主体采购国产大豆积极性一般。由于目前大豆价格已跌至近两年低位,豆农不急于出货,挺价心理较浓,大豆价格维持不变。预计短期内大豆价格或将维持稳定。操作建议:观望。风险因素:国内天气异常导致大豆减产;大豆需求高于预期 偏弱 资料来源:Wind涌益咨询卓创资讯中信期货研究所 3 品种 周观点 中线展 望 1.价格回顾:11月3日花生主力PKM收盘价9074元/吨,上周同期9152元/吨,环比变化-0.85%。 震荡偏弱 谨慎。 11月3日,河南地区主力合约基差-560,上周同期-418,环比变化-142。2.油厂情况:11月3日当周,花生油厂开机率为15.1%,显著低于去年同期,同比下降3.8个百分点。11月3日当周,花生油加工利润为-2.5元/吨,环比变化-99.31%,同比变化-101.00%。3.库存:截止到11月3日国内花生油样本企业厂家花生库存统计87626吨,与上周相比变化1200吨。国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计35400吨,与上周相比变化600吨。截至11月3日,花生仓单为2125。4、花生观点:国内花生现货市场报价稳中偏弱运行,价格趋稳后,部分客商开始询价问货,局部地区走货好转,但整体交易 花生 依然比较清淡。河南地区麦茬花生报价在4.45-4.65元/斤。花生油价格偏稳运行。山东地区的花生油一级油价格区间在15400-16100元/吨;河南地区花生油均价在15600-15800元/吨。花生粕市场报价偏稳运行,花生粕和菜粕、葵粕相比不具备性价比优势,饲料厂在养殖行业行情较为低迷的状态中多采购更便宜的其他粕类,花生粕交易清淡。产区价格逐渐趋稳,仅局部地区价格显弱,贸易商询价问货情况增多,但受抑于下游需求迟迟未显,花生市场交易氛围仍显清淡。在供应方面,农户因花生质量较好惜售情绪浓,低价不认卖情况仍在,产区上量偏少,一定程度上支撑花生价格,但因今年花生较去年丰产,支撑力度稍显不足。在需求方面,食品厂前期备货不多,现多以刚需采购为主,油厂严控质量采购,终端花生产品销量一般,各环节对后市仍看空情绪浓厚,综合分析,花生价格底部有一定支撑,而需求端提振力度一般,预计短期花生价格总体偏稳运行。操作建议:逢高空。风险因素:天气、重要花提生示:需本求报大告难幅以上设置行访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需 花生:油粕反弹,花生价格受提振 4 农产品策略周报 一、周度观点 二、行业分析 5 6 油脂:市场情绪好转,关注美豆油弱势对内盘的影响 2023/01/16 2023/01/30 2023/02/13 2023/02/27 2023/03/13 2023/03/27 2023/04/10 2023/04/24 2023/05/08 2023/05/22 2023/06/05 2023/06/19 2023/07/03 2023/07/17 2023/07/31 2023/08/14 2023/08/28 2023/09/11 2023/09/25 2023/10/09 2023/10/23 2023/02/01 2023/02/15 2023/03/01 2023/03/15 2023/03/29 2023/04/12 2023/04/26 2023/05/10 2023/05/24 2023/06/07 2023/06/21 2023/07/05 2023/07/19 2023/08/02 2023/08/16 2023/08/30 2023/09/13 2023/09/27 2023/10/11 2023/10/25 行情回顾: 截止2023年11月3日当周,大连豆油主连合约收盘价8178元/吨(周涨跌2.56%),大连棕榈油主连合约收盘价7350元/吨(周涨跌1.24%),郑州菜籽油主连合约收盘价8608元/吨(周涨跌1.26%)。 豆油活跃收盘价(元/吨) 菜油活跃合约收盘价(元/吨) 棕油活跃合约收盘价(元/吨) 950010500 900010000 85009500 80009000 75008500 70008000 65007500 60007000 美豆油收盘价(美分/磅) 马棕结算价(林吉特/吨) 70 4400 65 4200 4000 60 3800 55 3600 50 3400 45 3200 40 3000 国内外油脂期价走势 数据来源:WindUSDAMPOB布交所中国粮油商务网中信期货研究所7 1、进口大豆升贴水下降,欧洲植物油价格企稳 进口大豆:墨西哥湾:升贴水 进口大豆:南美港口:升贴水 进口大豆:美国西岸:升贴水 500500.00 400 400.00 300 300.00 200.00 200 100.00 100 南美豆到港成本(元/吨) 5300 5100 4900 4700 4500 4300 4100 0.003900 豆油现货均价(元/吨) 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 0 -100.003700 3500 6500 进口南北美豆升贴水(美分/蒲)进口南美豆成本与豆油现货价格走势 2020/07/23 2020/09/23 2020/11/23 2021/01/23 2021/03/23 2021/05/23 2021/07/23 2021/09/23 2021/11/23 2022/01/23 2022/03/23 2022/05/23 2022/07/23 2022/09/23 2022/11/23 2023/01/23 2023/03/23 2023/05/23 2023/07/23 2023/09/23 2023/03/01 2023/03/15 2023/03/29 2023/04/12 2023/04/26 2023/05/10 2023/05/24 2023/06/07 2023/06/21 2023/07/05 2023/07/19 2023/08/02 2023/08/16 2023/08/30 2023/09/13 2023/09/27 2023/10/11 2023/10/25 欧洲植物油价格ICE加拿大菜籽期货价格 Wind数据显示,截至11月3日我国进口南美豆到港成本为4601元/吨,周度涨跌0.17%;进口美豆升贴水(西岸)195美分/蒲,周度涨跌-5.8%;进口南美豆升贴水208美分/蒲,周度涨跌-11.49%。 ICE加拿大菜籽期货价格(加元/吨) 1000 950 900 850 800 750 700 650 600 550 500 路透数据显示,截至11月2日欧洲豆油价格1035欧元/吨,欧洲菜油1020元/吨,欧洲棕油877.5欧元/吨,欧洲葵油925欧元/吨,ICE加拿大菜籽期货价格为663.6加元/吨。 欧洲豆油价格(欧元/吨)欧洲菜油价格(欧元/吨)欧洲棕榈油价格(欧元/吨)欧洲葵油价格(欧元/吨) 2000 1500 1000 500 2022/09/01 2022/09/22 2022/10/13 2022/11/03 2022/11/24 2022/12/15 2023/01/05 2023/01/26 2023/02/16 2023/03/09 2023/03/30 2023/04/20 2023/05/11 2023/06/01 2023/06/22 2023/07/13 2023/08/03 2023/08/24 2023/09/14 2023/10/05 2023/10/26 2022/09/01 2022/10/01 2022/11/01 2022/12/01 2023/01/01 2023/02/01 2023/03/01 2023/04/01 2023/05/01 2023/06/01 2023/07/01 2023/08/01 2023/09/01 2023/10/01 2023/11/01 数据来源:WindUSDAMPOBBCR布交所粮油商务网中信期货研究所8 2、