油脂油料周报：油脂情绪好转，豆一或延续震荡

油脂情绪好转，豆一或延续震荡—油脂油料周报20231105投资咨询业务资格：证监会【2012】669号商业资料，请勿外传重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。研究员：李兴彪从业资格号：F3048193投资咨询号：Z0015543李青从业资格号：F3056728投资咨询号：Z0014122刘高超从业资格号：F3011329投资咨询号：Z0012689王聪颖从业资格号：F0254714投资咨询号：Z0002180吴静雯从业资格号：F3083970投资咨询号：Z0016293程也从业资格号:F03087739投资咨询号:Z0019480李艺华从业资格号F03086449投资咨询号Z0019380 1一、周度观点农产品策略周报二、行业分析 2数据来源：Wind USDA MPOB 布交所中国粮油商务网中信期货研究所品种周观点中线展望油脂主要逻辑：1、供给：截至10月30日当周美豆收割进度为85%，前值76%，去年同期为88%，五年均值为78%。CONAB数据，截至11月1日巴西大豆种植进度为40%，前值28.4%，去年同期为47.6%。2、需求：ITS、AmSpec和SGS数据分别显示10月马棕出口环比7%、8.9%和10.89%。3、库存：截至11月2日当周，港口豆油库存为80.2万吨，周度环比-2.79%。棕油商业库存为99万吨，周度环比5.21%。4、总结：随着市场情绪的好转，上周油脂呈现震荡偏强运行，豆油涨幅相对较大。从宏观环境看，美国10月就业数据低于预期，强化了市场对美联储结束加息周期的预期，美元走弱，原油则因中东地缘冲突导致供应的担忧有所缓解而回落。产业方面，美豆收割临近尾声，出口处于旺季，巴西豆种植进度偏慢，未来2周巴西中部降水预期再度偏少，而阿根廷大豆产区降水预期改善，近日进口大豆升贴水下降，但美豆价格偏强，美豆油价格偏弱，欧洲植物油价格有所企稳。棕油方面，马棕10月产量和出口预期环增，而库存增加压力仍然较大，未来2周东南亚降水预期偏少，国内棕油进口量较大、持续累库。菜油方面，目前国内菜籽库存偏低，近期油厂菜油库存环降，但随着加拿大、俄罗斯菜籽进入上市高峰，后期国内菜籽、菜油进口量预期较大。综上分析，随着市场情绪好转，欧洲植物油价格的企稳及巴西干旱担忧的影响，近期油脂价格或震荡偏强，但仍以区间运行对待。操作建议：区间波段操作。风险因素：马棕累库、南美豆丰产预期等利空油脂；美豆产量下调，南美天气炒作等利多油脂。区间震荡油脂：市场情绪好转，关注美豆油弱势对内盘的影响 3资料来源：Wind 涌益咨询卓创资讯中信期货研究所豆一：供需两淡，期价延续震荡品种周观点中线展望豆一主要逻辑：1、供给：2023年11月03日国产大豆（三等）产销区价差：大连-北安40.00，周环比0.00；山东-北安117.89，周环比-6.32；天津-北安660.00，周环比0.00。2、需求：2023年11月03日销区报价：山东5500.00,周环比0.00；天津5400.00，周环比0.00。3、库存：截至2023年11月03日豆一注册仓单15803手，周环比582张。4、基差：2023年11月03日黄大豆基差（1月）68元/吨(0),黄大豆基差（5月）81元/吨(0),黄大豆基差（9月）135元/吨(0)。5、利润：2023年11月03日豆一-豆二(1月)396元/吨(0),豆一-豆二(5月)396元/吨(0),豆一-豆二(9月)794元/吨(0)。6、总结：大豆价格维持稳定。由于今年东北产区大豆质量尚可且价格偏低，南方产区部分经销商转而采购东北豆，且当前大豆需求依旧清淡，各需求主体采购国产大豆积极性一般。由于目前大豆价格已跌至近两年低位，豆农不急于出货，挺价心理较浓，大豆价格维持不变。预计短期内大豆价格或将维持稳定。操作建议：观望。风险因素：国内天气异常导致大豆减产；大豆需求高于预期偏弱 4重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。花生：油粕反弹，花生价格受提振品种周观点中线展望花生1.价格回顾：11月3日花生主力PKM收盘价9074元/吨，上周同期9152元/吨，环比变化-0.85%。11月3日，河南地区主力合约基差-560，上周同期-418，环比变化-142。2.油厂情况：11月3日当周，花生油厂开机率为15.1%，显著低于去年同期，同比下降3.8个百分点。11月3日当周，花生油加工利润为-2.5元/吨，环比变化-99.31%，同比变化-101.00%。3.库存：截止到11月3日国内花生油样本企业厂家花生库存统计87626吨，与上周相比变化1200吨。国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计35400吨，与上周相比变化600吨。截至11月3日，花生仓单为2125。4、花生观点：国内花生现货市场报价稳中偏弱运行，价格趋稳后，部分客商开始询价问货，局部地区走货好转，但整体交易依然比较清淡。河南地区麦茬花生报价在4.45-4.65元/斤。花生油价格偏稳运行。山东地区的花生油一级油价格区间在15400-16100元/吨；河南地区花生油均价在15600-15800元/吨。花生粕市场报价偏稳运行，花生粕和菜粕、葵粕相比不具备性价比优势，饲料厂在养殖行业行情较为低迷的状态中多采购更便宜的其他粕类，花生粕交易清淡。产区价格逐渐趋稳，仅局部地区价格显弱，贸易商询价问货情况增多，但受抑于下游需求迟迟未显，花生市场交易氛围仍显清淡。在供应方面，农户因花生质量较好惜售情绪浓，低价不认卖情况仍在，产区上量偏少，一定程度上支撑花生价格，但因今年花生较去年丰产，支撑力度稍显不足。在需求方面，食品厂前期备货不多，现多以刚需采购为主，油厂严控质量采购，终端花生产品销量一般，各环节对后市仍看空情绪浓厚，综合分析，花生价格底部有一定支撑，而需求端提振力度一般，预计短期花生价格总体偏稳运行。操作建议：逢高空。风险因素：天气、花生需求大幅上行震荡偏弱 5一、周度观点农产品策略周报二、行业分析 6油脂：市场情绪好转，关注美豆油弱势对内盘的影响 7数据来源：Wind USDA MPOB 布交所中国粮油商务网中信期货研究所行情回顾：◼截止2023年11月3日当周，大连豆油主连合约收盘价8178元/吨(周涨跌2.56%),大连棕榈油主连合约收盘价7350元/吨(周涨跌1.24%),郑州菜籽油主连合约收盘价8608元/吨(周涨跌1.26%)。国内外油脂期价走势7000750080008500900095001000010500600065007000750080008500900095002023/01/162023/01/302023/02/132023/02/272023/03/132023/03/272023/04/102023/04/242023/05/082023/05/222023/06/052023/06/192023/07/032023/07/172023/07/312023/08/142023/08/282023/09/112023/09/252023/10/092023/10/23豆油活跃收盘价（元/吨）棕油活跃合约收盘价（元/吨）菜油活跃合约收盘价（元/吨）30003200340036003800400042004400404550556065702023/02/012023/02/152023/03/012023/03/152023/03/292023/04/122023/04/262023/05/102023/05/242023/06/072023/06/212023/07/052023/07/192023/08/022023/08/162023/08/302023/09/132023/09/272023/10/112023/10/25美豆油收盘价（美分/磅）马棕结算价（林吉特/吨） 81、进口大豆升贴水下降，欧洲植物油价格企稳◼Wind数据显示，截至11月3日我国进口南美豆到港成本为4601元/吨，周度涨跌0.17%；进口美豆升贴水（西岸）195美分/蒲，周度涨跌-5.8%；进口南美豆升贴水208美分/蒲，周度涨跌-11.49%。◼路透数据显示，截至11月2日欧洲豆油价格1035欧元/吨，欧洲菜油1020元/吨，欧洲棕油877.5欧元/吨，欧洲葵油925欧元/吨，ICE加拿大菜籽期货价格为663.6加元/吨。数据来源：Wind USDA MPOB BCR布交所粮油商务网中信期货研究所进口南北美豆升贴水（美分/蒲）进口南美豆成本与豆油现货价格走势-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.0001002003004005002020/07/232020/09/232020/11/232021/01/232021/03/232021/05/232021/07/232021/09/232021/11/232022/01/232022/03/232022/05/232022/07/232022/09/232022/11/232023/01/232023/03/232023/05/232023/07/232023/09/23进口大豆:墨西哥湾:升贴水进口大豆:美国西岸:升贴水进口大豆:南美港口:升贴水65007000750080008500900095001000035003700390041004300450047004900510053002023/03/012023/03/152023/03/292023/04/122023/04/262023/05/102023/05/242023/06/072023/06/212023/07/052023/07/192023/08/022023/08/162023/08/302023/09/132023/09/272023/10/112023/10/25南美豆到港成本（元/吨）豆油现货均价（元/吨）欧洲植物油价格ICE加拿大菜籽期货价格5001000150020002022/09/012022/09/222022/10/132022/11/032022/11/242022/12/152023/01/052023/01/262023/02/162023/03/092023/03/302023/04/202023/05/112023/06/012023/06/222023/07/132023/08/032023/08/242023/09/142023/10/052023/10/26欧洲豆油价格（欧元/吨）欧洲菜油价格（欧元/吨）欧洲棕榈油价格（欧元/吨）欧洲葵油价格（欧元/吨）50055060065070075080085090095010002022/09/012022/10/012022/11/012022/12/012023/01/012023/02/012023/03/012023/04/012023/05/012023/06/012023/07/012023/08/012023/09/012023/10/012023/11/01ICE加拿大菜籽期货价格（加元/吨） 92、美豆收割临近尾声，出口处于旺季，巴西豆种植有所偏慢美豆周度出口量（吨）◼美豆收割进度加快，截至10月30日当周美豆收割进度为85%，前值76%，去年同期为88%，五年均值为78%。◼截至10月26日当周美豆出口199.14万吨，环比-16.49%，同比-27.55%；2023/24年度累计出口997万吨，同比增加38%。其中，对华累计出口703万吨，同比增加6.3%。◼巴西大豆种植进度有所偏慢。CONAB数据，截至11月1日巴西大豆种植进度为40%，前值28.4%，去年同期为47.6%。美豆周度对华出口量（吨）数据来源：Wind USDA MPOB BCR