一周集萃-玻璃与纯碱：玻璃节前补库等待验证，纯碱继续累库

玻璃节前补库等待验证，纯碱继续累库 一周集萃-玻璃与纯碱 研究中心 2023年9月24日 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 玻璃：节前补库等待验证，盘面区间震荡 行情回顾 截止9月22日，玻璃主力合约收盘价为1714元/吨，周上涨0.41%。 逻辑观点 宏观上，国内多地区放开限购，刺激地产行业消费。基本面上，截至本周末，日熔量16.95万吨，周环比+0.04万吨/天，两条产线复产点火，产量略有抬升。库存上，全国浮法玻璃样本企业总库存4164.2万重箱，环比-0.06%，基本持平，综合产销小幅回升至92%左右水平，现货价格变动不大。 行情展望及操作建议 玻璃前期预期的旺季补库最后一周等待验证，供需矛盾并不突出，缺乏强驱动。当前沙河贸易商库存较低，华东和华南库存中性，尚待消化，节前产销小幅上升，但提量不大。供给上，周内两条产线点火，周产量恢复至16.9-17万吨/日，供给压力渐增；需求上，各地区表现不温不火，部分原片厂假期优惠，下游加工厂适量补库，保持观望。成本端，煤炭价格和纯碱价格较高，对玻璃期价有一定支撑作用，但产销较弱，需求不振，难以带动价格大涨。盘面随产销节奏延续震荡整理，区间震荡（1650，1850），观察节前最后一周是否有补库出现，若产销延续较弱，建议区间操作为主。 风险提示 地产政策不及预期，浮法产线点火超预期。 纯碱：库存继续累库，近远月走不同逻辑 行情回顾 截止9月22日，纯碱主力合约收盘价为1852元/吨，周上涨0.60%。 逻辑观点 供应方面，截至9月24日，周纯碱产量64.09万吨，环比+4.14%。库存方面，周纯碱库存17.12万吨，环比+3.60万吨，涨幅26.63%，继续累库。现货价格除西北外稳价，西北轻重碱下调100元/吨左右。需求方面，下游备货态度积极，碱厂订单充足，现货短期维持稳定。 行情展望及操作建议 当前纯碱现货价格高位震荡，产量抬升，库存转向累库。9月下旬以来，供给上，新增投产增量开始上量，检修产线基本恢复，产量抬升。需求上，下游终端玻璃厂安全库存低叠加节前备货补库，部分8月预订的进口纯碱到港，现货重碱价格短期稳定在3100元-3300元/吨左右。但整体库存仍然偏紧，预计在假期之前现货稳价为主，加上节前部分资金开始离场，多空博弈波动较大。盘面上近月10月合约临近交割，主要走交割逻辑，基差修复，期价反弹后高位震荡，不宜做空。远月01合约由于供给到年底宽松较为确定，高基差与过剩预期博弈，短期现货稳价的情况下保持震荡，但中场期来看，远月反弹较高后有回调空间，建议反弹沿（1750，1950）震荡区间上沿布局空单。 风险提示 装置检修超预期，浮法需求超预期，进出口超预期等。 目录 01行情回顾 02玻璃基本面 03纯碱基本面 第一部分行情回顾 玻璃行情回顾 玻璃主力合约走势玻璃现货价格走势 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 150,000 100,000 50,000 0 -50,000 -100,000 -150,000 -200,000 -250,000 3500 元/吨 3000 2500 2000 1500 1000 500 23-09-02 23-07-02 23-05-02 23-03-02 23-01-02 22-11-02 22-09-02 22-07-02 22-05-02 22-03-02 22-01-02 21-11-02 21-09-02 21-07-02 21-05-02 21-03-02 0 8/23 7/23 6/23 5/23 4/23 3/23 2/23 1/23 12/23 11/23 10/23 9/23 8/23 7/23 6/23 5/23 4/23 3/23 2/23 1/23 12/23 11/23 10/23 9/23 8/23 7/23 6/23 0-300,000 浮法玻璃：5mm：大板：市场价：沙河（日）浮法玻璃：5mm：市场价：华北地区（日） 净多单玻璃主力收盘价 浮法玻璃：5mm：市场主流价：中国（日） 周内期价震荡为主，产销处于90%左右水平，市场不温不火，现货价格不同区域出现分歧，基差走扩。 现货方面，各区域玻璃价格涨跌不一。沙河地区产销回落，价格小幅下跌，其余地区以稳价为主。周内浮法玻璃全国均价运行区间在1910-2250元/吨。 数据来源：Wind广州期货研究中心 纯碱行情回顾 纯碱主力合约走势重碱价格 3,800 3,300 2,800 2,300 1,800 1,300 200,000 150,000 100,000 50,000 0 -50,000 -100,000 -150,000 -200,000 -250,000 -300,000 -350,000 4,000元 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 12/27 12/12 11/27 11/12 10/28 10/13 9/28 9/13 8/29 8/14 7/30 7/15 6/30 6/15 5/31 5/16 5/1 4/16 4/1 3/17 3/2 2/15 1/31 1/16 1/1 0 8/23 7/23 6/23 5/23 4/23 3/23 2/23 1/23 12/23 11/23 10/23 9/23 8/23 7/23 6/23 5/23 4/23 3/23 2/23 1/23 12/23 11/23 10/23 9/23 8/23 7/23 6/23 净多单收盘价2020202120222023 数据来源：Wind广州期货研究中心 本周盘面期价震荡反弹，前期大跌以后近月合约收基差，带动远月合约补涨 现货价格方面，检修恢复，周内库存继续累库，现货短期供给仍处于紧缺状态但供给压力逐步缓解，下游进口碱到港，大部分碱厂协议挺价，但西北价格出现松动。主要集散区重碱主流价格稳价，报价3100元~3500元/吨左右，轻碱送到价2800-3100元/吨左右。 第二部分玻璃基本面 基差&合约价差 玻璃基差（沙河均价-活跃合约）1-5合约价差 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 元/吨 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 -300.00 -400.00 -500.00 12/27 12/12 11/27 11/12 10/28 10/13 9/28 9/13 8/29 8/14 7/30 7/15 6/30 6/15 5/31 5/16 5/1 4/16 4/1 3/17 3/2 2/15 1/31 1/16 1/1 -600.00 12/27 12/12 11/27 11/12 10/28 10/13 9/28 9/13 8/29 8/14 7/30 7/15 6/30 6/15 5/31 5/16 5/1 4/16 4/1 3/17 3/2 2/15 1/31 1/16 1/1 202120222023 500.00 400.00 元/吨 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 2021 2022 2023 类型 类型 2023/9/22 2023/9/15 环比 同比 基 基差 -51.00 -19.00 -32.00 -50.00 差 5-9合约 -267.00 -280.00 13.00 -241.00 & 9-1合约 149.00 164.00 -15.00 107.00 价 华东-华北 130.00 130.00 0.00 10.00 差 华中-华北 70.00 60.00 10.00 110.00 华南-华北 270.00 260.00 10.00 140.00 东北-华北 -10.00 -40.00 30.00 -50.00 西南-华北 190.00 180.00 10.00 170.00 西北-华北 -20.00 -70.00 50.00 -10.00 10-1合约价差 1/1 1/16 1/31 2/15 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 7/30 8/14 8/29 9/13 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 数据来源：Wind、隆众资讯、广州期货研究中 2020202120222023 现货价格：周度现货价格涨跌不一，华北华东降价促销，东北西北价格上涨 玻璃区域价格 元/吨 2023/9/22 2023/9/15 2023/8/25 周涨跌 周涨跌幅 月涨跌 月涨跌幅 华北 1980.00 1990.00 1960.00 -10.00 -0.50% 20.00 1.02% 华东 2110.00 2120.00 2100.00 -10.00 -0.47% 10.00 0.48% 华南 2250.00 2250.00 2170.00 0.00 0.00% 80.00 3.69% 华中 2050.00 2050.00 2030.00 0.00 0.00% 20.00 0.99% 西南 2170.00 2170.00 2100.00 0.00 0.00% 70.00 3.33% 东北 1970.00 1950.00 1890.00 20.00 1.03% 80.00 4.23% 西北 1960.00 1920.00 1890.00 40.00 2.08% 70.00 3.70% 数据来源：隆众资讯、广州期货研究中心 1/1 1/16 1/31 2/15 3/2 2020 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 1/1 元/吨 元/吨 1/16 1/31 2/15 分区价差：各地区相对华北价差走扩 3/2 2020 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 西北-华北 元/吨 12/27 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 1/1 1/16 1/31 2/15 3/2 2020 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 东北-华北 元/吨 12/27 1/1 华中-华北 元/吨 1/16 1/31 2/15 2020 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 华东-华北 500 400 300 200 100 0 -100 -200 西南-华北 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 数据来源：隆众资讯、广州期货研究中心 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 1/1 1/16 1/31 2/15 2020 3/2 3/17 4/1 4/16 5/