一周集萃-玻璃与纯碱：浮法玻璃补库趋缓，纯碱需求偏弱运行

浮法玻璃补库趋缓,纯碱需求偏弱运行 一周集萃-玻璃与纯碱 研究中心2023年4月9日 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 玻璃：下游补库趋缓，高库存高供应下反弹高度有限 行情回顾 截止4月7日，玻璃2205合约收盘价为1703·元/吨，周环比上涨1.37%。 逻辑观点 供应方面，本周中周四湖北三峡新型建材股份有限公司二线600吨复产点火，江苏沐阳鑫达650吨冷修，日熔量净减500吨/天，周熔量111.39万吨，较上周上涨0.49%，综合产销约在99%，清明假期加上降雨，产销明显回落，较上周减少16%。库存方面，厂库库存6215.4万重箱，环比-3.30%，下游节后补库，市场交投好转，原片库存延续去库。需求方面，2023年3月底，深加工企业订单天数12.8天，较上期减少0.1天，环比降幅0.78%，房地产销售出现好转，中间商和深加工厂补库，原片企业经过这段时间的降库，目前库存压力已明显减少。 行情展望及操作建议 近期中下游补库动作趋缓，房地产销售好转带动需求复苏，但需求好转的可持续性有待观察，整体高供应高库存仍对玻璃上涨有压制作用，盘面反弹或有限，下周盘面或呈震荡运行，周度参考区间：1600-1750元/吨。 风险提示 房地产修复不及预期；玻璃产线冷修量超预期等 纯碱：短期无强驱动力，或存在弱反弹行情 行情回顾 截止4月7日，纯碱2209合约收盘价为2433元/吨，周下跌0.001%。 逻辑观点 供应方面，本周3条产线检修或减产：3日湖北双环因设备问题降负荷，4日安徽红四方装置检修，7日河南骏化设备问题降负荷，本周开工及产量均有所减少，因本周高产能碱厂检修于4日开始，预计下周产量及开工将有所回升。进口方面，上周末6万吨土耳其重碱到港，将分销至广东、福建及湖南三省，预计下半月完成分销。库存方面，周内纯碱厂家库存31.25万吨，环比+6.02万吨，涨幅23.86%，主要增量来源于轻碱，交割库库存无变化。需求方面，玻璃厂维持刚需补库为主，市场价格有差异，下游采购情绪谨慎；下周，光伏产能和浮法产能预期稳定，生产线无变动。市场情绪表现偏弱。短期无较强驱动。 行情展望及操作建议 下周部分企业装置检修完毕，开工回升，部分企业待发订单由于假期和降雨发货缓慢，下周需要发货，进口碱对于国内供应市场有一定补充，缓解国内供应偏紧局面。整体来看，市场情绪较弱，轻弱重稳，供需趋于紧平衡。远端09合约博弈较大，在在无强驱动情况下，盘面或将弱反弹后维持区间震荡，周度参考区间：2350-2500元/吨。 风险提示 装置检修超预期；浮白产线冷修超预期等 目录 01行情回顾 02玻璃基本面 03纯碱基本面 第一部分行情回顾 玻璃行情回顾 玻璃2305合约走势玻璃现货价格走势 3500 2500 2000 1500 1000 500 23-02-08 22-12-08 22-10-08 22-08-08 22-06-08 22-04-08 22-02-08 21-12-08 21-10-08 21-08-08 21-06-08 21-04-08 21-02-08 20-12-08 20-10-08 20-08-08 20-06-08 05-03 04-12 0 1400000 元/吨 张 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 04-04 03-14 0 3000 2500 2000 1500 1000 500 20-04-08 0 元/吨 1775 1560 1685 02-21 01-31 01-10 12-20 11-29 11-08 10-18 09-27 09-06 08-16 07-26 07-05 06-14 05-24 持仓量（右轴）收盘价 浮法玻璃：5mm：大板：市场价：沙河（日）浮法玻璃：5mm：市场价：华北地区（日） 浮法玻璃：5mm：市场主流价：中国（日） 数据来源：Wind广州期货研究中心 本周盘面在现货提涨刺激下延续上涨，但反弹将至前期小高点，持续性有待观察。 现货方面，房地产销售好转中间商和深加工厂补库放缓，无集中冷修下或下游明显转强下，高库存压制现货价格上涨。 纯碱行情回顾 纯碱2209合约重碱价格 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 800000 元/吨 张 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 03-27 03-13 02-27 02-13 01-30 01-16 01-02 12-19 12-05 11-21 11-07 10-24 10-10 09-26 09-12 08-29 08-15 08-01 07-18 07-04 06-20 06-06 05-23 05-09 04-25 04-11 0 4,000元 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 12/27 12/12 11/27 11/12 10/28 10/13 9/28 9/13 8/29 8/14 7/30 7/15 6/30 6/15 5/31 5/16 5/1 4/16 4/1 3/17 3/2 2/15 1/31 1/16 1/1 0 持仓量（右轴）收盘价2020202120222023 数据来源：Wind广州期货研究中心 本周产量及开工有所增加，盘面远月09合约博弈较大，下周部分待发订单由于假期和降雨出货，期价或将先反弹在走震荡行情。 现货价格方面，轻弱重稳，下游需求一般，碱厂价格阴跌，轻重碱价差拉大，重碱主流成交价在3000-3150元/吨之间，轻碱主流成交价在2750-2850元/吨之间。 第二部分玻璃基本面 基差&合约价差 玻璃基差（沙河均价-活跃合约）5-9合约价差 元/吨 400.00 200.00 0.00 元/吨 -200.00 -400.00 -600.00 -800.00 -1,000.00 2020 2021 2022 2023 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 12/27 12/12 11/27 11/12 10/28 10/13 9/28 9/13 8/29 8/14 7/30 7/15 6/30 6/15 5/31 5/16 5/1 4/16 4/1 3/17 3/2 2/15 1/31 1/16 1/1 1/1 1/16 1/31 2/15 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 7/30 8/14 8/29 9/13 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 -600.00 2020202120222023 400.00 200.00 元/吨 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 -800.00 -1,000.00 2020 2021 2022 2023 类型 类型 2023/4/7 2023/3/31 环比 同比 基 基差 -120.00 -95.00 -25.00 -36.00 差&价差 5-9合约 14.00 8.00 6.00 154.00 9-11合约 49.00 44.00 5.00 14.00 华东-华北 195.00 175.00 20.00 40.00 华中-华北 85.00 55.00 30.00 28.00 华南-华北 305.00 305.00 0.00 221.00 东北-华北 -5.00 -15.00 10.00 10.00 西南-华北 205.00 165.00 40.00 268.00 西北-华北 -135.00 -135.00 0.00 -76.00 9-11合约价差 1/1 1/16 1/31 2/15 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 7/30 8/14 8/29 9/13 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 数据来源：Wind、隆众资讯、广州期货研究中 现货价格：各区域价格上涨，西南地区价格涨幅居前 数据来源：隆众资讯、广州期货研究中心 区域 本周 上周 涨跌 涨跌幅 全国 1766 1734 32 1.85% 华北 1679 1629 51 3.11% 华东 1867 1830 37 2.03% 华中 1750 1696 54 3.20% 华南 1986 1980 6 0.29% 东北 1671 1660 11 0.69% 西南 1860 1804 56 3.09% 西北 1546 1539 7 0.46% 0 1/1 1/16 1/31 2/15 2020 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 1/1 元/吨 元/吨 1/16 1/31 2/15 分区价差 2020 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 西北-华北 元/吨 12/27 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 1/1 1/16 1/31 2/15 2020 3/2 3/17 4/1 4/16 2021 5/1 5/16 5/31 6/15 6/30 2022 7/15 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 东北-华北 元/吨 12/27 1/1 华中-华北 元/吨 1/16 1/31 2/15 2020 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 华东-华北 500 400 300 200 100 0 -100 -200 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 西南-华北 300 200 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 100 -100 -200 -300 8 数据来源：隆众资讯、广州期货研究中心 1/1 1/16 1/31 2/15 2020 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 1/1 华南-华北 元/吨 1/16 1/31 2/15 2020 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 体 12/27 各燃料产线均盈亏不一，但整体利润好转 元/吨 不同工艺成本浮法玻璃成本Mysteel燃天然气利润 Mysteel燃石油焦利润 2,300 1,800 1,300 800 2,000 1,500 1,000