棉纺产业周报：面临新棉上市，期价维持强势

长江期货棉纺产业周报 面临新棉上市，期价维持强势 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【长期研究|棉纺团队】 研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826 联系人：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 2023-9-25 01周度观点 1整体观点：最新宏观节奏定调为国内复苏与国外远期衰退预期，形成拉扯局面，内强外弱，从长远看，棉花为宽幅震荡趋势，如果远期海外衰退明显，不排除棉花远期有走弱的可能。从节奏上看，棉花关注9月加量抛储压力、9月内外天气状况、新花上市抢收预期、金九银十旺季需求。短期来看，随着棉价下跌，点价盘出现，给盘面支撑，新棉马上上市，收购预期较高，不排除棉价继续反弹。 2策略建议：皮棉加工企业建议暂时观望；纺织用棉企业建议积极在期货市场进行买入套期保值；投机者建议逢低做多。 3风险因素：需求持续性不及预期、宏观环境不确定性、新花上市抢收预期、天气情况。 本周花纱价格震荡偏弱运行，供应端北疆新棉产量预期仍不佳，而需求端旺季不旺，纺企开机仍有下降，叠加本周储备棉抛储力度仍较大，预计新棉开称前棉价维持震荡运行，关注新棉开称价格及收购预期情况。 02行情回顾 数据来源：IFIND，长江期货 03宏观面：美联储本月暂停加息 央行：9月，1年期LPR报3.45%，5年期以上LPR报4.2%，两个品种LPR均与上月持平。 交通运输部表示，目前，我国国际物流运行总体持续向好。全国港口外贸吞吐量增势较好。1-8月全国港口完成外贸货物吞吐量33.4亿吨，同比增长9.7%，比2019年同期也增长了16.9%。 美联储当地时间20日宣布，将联邦基金利率目标维持在5.25%至5.50%的区间不变，符合市场预期。 8月美国CPI同比增长3.7%，较上月的3.2%小幅回升，而核心CPI同比录得4.3%，环比下行0.4个百分点。 巴西央行宣布降息50个基点，将基准利率从13.25%降至12.75%。 CPI意外降温令英国央行加息压力大幅减轻。英国8月CPI同比上涨6.7%，低于低于预期值7%及前值6.8%，创18个月以来最低水平。核心CPI同比涨幅也从6.9%放缓至6.2%。 欧元区：8月，CPI同比增长5.2%，预期5.30%，前值5.30%；环比增长0.5%，预期0.60%，前值0.60%。 经中欧双方商定，第十次中欧经贸高层对话将于9月25日在北京举行。国务院副总理、中欧经贸高层对话中方牵头人何立峰与欧盟委员会执行副主席、对话欧方牵头人东布罗夫斯基斯将共同主持对话。(新华社) 数据来源：华尔街、财经早餐、长江期货 04产业链:国内内外需恢复较好 8月份，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为982亿元，同比增长4.5%，环比增长2.19%。1-8月累计零售额为8760亿元，同比增长10.6%。 2023年8月我国棉纱进口量19万吨，同比增加12万吨，增幅为155.8%;环比增加3万吨，增幅为18.75%。1-8月累计进口棉纱102万吨，同比增加18.3%。2022/23年度(2022.9-2023.8)累计进口棉纱134万吨，同比减少10.07%。 2023年8月我国棉花进口量18万吨，环比(11万吨)增加7万吨，增幅63.6%;同比(11万吨)增加7万吨，增幅62.3%。 巴基斯坦8月份的纺织品服装出口额达14.55亿美元，同降7.6%，环增10.95%;出口棉纱3.87万吨，同增67.61%，环增11.91%;出口棉布3.19亿吨，同增5.43%，环增15.05%。 8月美国服装及服装配饰零售额(季调)为262.01亿美元，同比增长1.31%，环比增长0.89%，第五个月环比为正，增幅较上月略缩窄。1-8月累计同比增长1.21%。 据印度商务部数据显示，7月印度棉花出口量为1.8万吨，环比（2.5万吨）减少27.6%，同比（1.1万吨）增加72.4%。2022/23年度（2022.8-2023.7）印度棉花累计出口总量约23.9万吨，同比（81.5万吨）减少70.6%，其中孟加拉为印度棉的主要出口目的地，出口量16.5万吨，占比68.9%，其次为越南（2.6万吨）占比10.7%，中国（2.4万吨）排在第三，占比10.1%，其他少量出口至阿联酋、印尼等地区。 数据来源：中国棉花信息网、长江期货 05全球供需平衡表：产量预期调减新年度期末库存再度下降 据USDA最新发布的9月份全球棉花供需预测报告，2022/23年度全球棉花总产预期2584.4万吨，环比调增10.9万吨；全球消费量2414.7万吨，调增9.3万吨；出口量805.2万吨，调减1.5万吨。因产量预期调增幅度不及消费叠加期初库存减少，全球期末库存2028.7万吨，环比调减20.8万吨。 2023/24年度全球棉花总产预期2446.8万吨，环比调减37.48万吨；同比减少137.3万吨，减幅5.3%；全球消费量预期2522.6万吨，环比调减23.07万吨；同比增加108.2万吨，增幅4.5%；出口量941.99万吨，环比调减12.73万吨；同比增加136.9万吨，增幅17.0%。因供应再度收缩叠加期初供应减少，全球期末库存降至1958.45万吨，环比减少35.57万吨；同比减少70.0万吨，减幅3.5%。 数据来源：USDA长江期货 06国内供需平衡表：进口、消费不同程度增加期末库存继续下降 2022/23年度，进口方面，考虑到8月份部分前期签约的棉花陆续到港，内外棉价差情况也较利于外棉进口，本月将年度进口量上调3万吨至138万吨，根据上述情况，年度总供应上调3万吨至1398万吨。总需求方面，本月将年度纺棉消费量上调6万吨至768万吨，根据上述调整，期末库存减少3万吨至583万吨。 2023/24年度，总供应方面，期初库存减少3万吨至583万吨。总需求方面，考虑到新年度国内新冠疫情的影响消退，经济增速相较本年度基本平稳，年度纺棉消费相对本年度稳中略增，本月上调7万吨770万吨，根据上述调整，年度总需求增加7万吨至817万吨。 数据来源：USDA长江期货 07美棉出口：陆地棉签约&装运量环比均增中国签 约量再度增加 据美国农业部（USDA），9.8-9.14日一周美国2023/24年度陆地棉净签约23995吨（含签约25061吨，取消前期 签约1066吨），较前一周增加57%，较前四周增加67%；装运陆地棉34178吨，较前一周增加28%，较前四周减少15%。净签约本年度皮马棉181吨，较前一周减少14%，装运皮马棉454吨，较前一周减少74%。新年度陆地棉签约1157吨，无新年度皮马棉签约。 当周中国对本年度陆地棉净签约量5897吨（新签约3924吨，转签入1996吨，取消前期签约23吨），较前一周增加49%；装运16488吨，较前一周增加24%。签约本年度皮马棉113吨，装运本年度皮马棉23吨。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 08美棉苗情：生长&采摘进度同比落后优良率环比持平 据美国农业部统计，至9月17日，全美吐絮率55%，同比落后3个百分点，较近五年平均水平领先3个百分点。其中得州吐絮率为52%，较去年同期落后2个百分点，较近五年平均水平领先6个百分点。全美采摘进度9%，较去年同期落后2个百分点，较近五年平均水平落后1个百分点。其中得州采摘进度为20%，较去年同期持平，较近五年平均水平领先2个百分点。 全美棉株整体优良率29%，较前一周持平，较去年同期低4个百分点。其中得州棉株优良率10%，较前一周上升1个百分点，较去年同期下降5个百分点。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 09储备棉：本周储备棉成交率70.85% 9月18日-9月22日储备棉销售第八周，合计上市储备棉资源10万吨，总成交7.09万吨，成交率70.85%。平均成交价格17407元/吨，折3128价格17865元/吨。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 10工商业库存：商业库存持续下降工业库存上升 8月底全国棉花商业库存163.06万吨，较上月减少69.69万吨，减幅29.94%，低于去年同期93.5万吨。 截至8月底纺织企业在库棉花工业库存量为78.84万吨，较上月底增加1.99万吨。纺织企业可支配棉花库存量为 125.32万吨，较上月底增加8.84万吨。 工商业库存合计241.9万吨，同比减少71.98万吨。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 11美棉气候：东南迎降雨中南棉区棉农采摘忙 中南棉区：孟菲斯周三夜间出现小到中雨，周四放晴。当地干燥的土壤吸收了雨水，户外采摘将很快恢复。预计本周末当地有雨，棉农正在延长工作时间，争取在降雨来临之前采摘更多棉田。 东南棉区：沿海地区近期有热带低压系统逼近，预计在向北移动过程中或将升级至热带气旋。预计外围雨带将在周五至周六给北卡罗莱纳州和弗吉尼亚州沿海地区带来降雨，预计降雨量高达125mm，棉区降雨量在13-50mm之间。当地棉株多处于吐絮期，需要晴朗高温天气助力棉铃发育，棉农担心近期的暴雨或给新棉带来不利影响。东南棉区其它地区预计维持晴天，周末预计日间最高气温在29-35℃，有助于棉铃充分吐絮。部分较为成熟的棉田已经开始喷施脱叶剂，预计未来几周采摘范围将逐步扩大 数据来源：中国棉花信息网、长江期货 12新疆地区：北疆西北部、南疆西部仍有雨雪天气 22日白天到夜间，北疆西部北部、天山山区及北坡、南疆西部、巴州、哈密市等地的部分区域有小雨(中高海拔山区为雪)，其中北疆西部北部、天山山区、喀什地区南部山区、和田地区、阿克苏地区、巴州等地的部分区域有中到大雨或雪，伊犁州南部东部山区、和田地区南部山区局地暴雨或雪;上述部分区域有5级左右西北风，风口风力9～10级;南疆盆地中东部有5级左右偏东风，伴有不同程度的沙尘天气。 影响预报与风险预警提示： 未来三天，全疆大部断续有降水天气，北疆西部、北部山区及天山山区的累计降水量大，山洪和地质灾害气象风险较高;海拔2500米以上的区域将出现雨转雪，局地有暴雪，雨雪天气将造成道路湿滑，部分路段结冰和能见度差，对旅游和交通出行有不利影响，需加强对旅游景区和独库公路等旅游线路的安 全管理。数据来源：中央气象台、中国棉花信息网、长江期货 13仓单量持续减少，外盘基金持仓净多单增加 郑棉仓单：本年度仓单量持续减少，仓单数量5032张，有效预报43张，仓单总量5075张，较上周减少690张； CFTC持仓：截至9月12日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单59063张，较前一周减少5809张；仅期货非商业性持仓净多单51382张，减少5028张；商品指数基金净多单64509张，增加660张。 数据来源：IFIND、中国棉花信息网、长江期货棉纺产业服务中心 14棉花基差扩大棉纱基差扩大 本周花纱价格震荡偏弱； 当前棉花基差1052元，较上周扩大75元； 当前棉纱基差1200元，较上周扩大30元； 数据来源：wind、中国棉花信息网、长江期货 15内外棉价差扩大，内外棉纱价差扩大 内外棉价差：内外棉价差小幅扩大，目前价差842元，较上周扩大33元，国内棉花现货价格维持强势； 内外棉纱价差：内外棉纱价差倒挂，价差扩大，目前价差-529元，较上周扩大148元。 数据来源：wind、中国棉花信息网、长江期货 16产业链负荷：两级分化 开机方面，坯布负荷有所提高，平均开机水平虽保持在五至六成，局但部有减产现象，纱线开机继续下降。 数据来源：TEEB、长江期货 17产业链库存：库存继续累积 库存方面，本周全棉布库存量下降速度明显较上旬减弱，库存出现回升迹象，纯棉纱走货整体成交有所走淡，纺企库存小幅累积。 数据