棉纺产业周报：天气因素扰动，短期维持强势
长江期货棉纺产业周报 天气因素扰动，短期维持强势 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【长期研究|棉纺团队】 研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询号:Z0002826 研究助理：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 2023-5-5 01周度观点 1整体观点：短中期偏强，关注突入其来的宏观风险，叠加淡季6、7、8月，新疆棉过剩问题将会突显，棉价或出现回落，内需方面，整体下半年将会比上半年好，美联储5月加息封顶，后面或转而降息，所以长线看涨。目前盘面偏强，在炒作新疆棉减产预期、抢收，尤其是新疆天气担忧，低温、冰雹、需要补种，周末天气灾害预警，阿克苏、巴州地区降温，预计短期盘面维持强势。 2策略建议：操作上，皮棉加工企业，提前做好对冲套保准备，可逢高进行对冲套保；纺织用棉企业，结合自身库存，可进行库存套保；投机者，建议暂时观望。 3风险因素：需求持续性不及预期、宏观环境不确定性； 01行情回顾 本周花纱价格强势上行，主要是供应端天气扰动，在五一节假日期间至今新疆天气恶劣，南北疆普遍出现降温降雨降冰雹及大风天气，至周六北疆部分地区有所回温，而南疆库尔勒地区再度降雪，恶劣天气影响下郑棉大幅上涨，此次棉花受灾地区较广，关注后期重播、补种情况。 数据来源：IFIND，长江期货 01宏观面：4月PMI三大指数出现回落 国家统计局公布数据显示，中国4月制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI产出指数分别为49.2%、56.4%和54.4%，低于上月2.7、1.8和2.6个百分点，三大指数不同程度回落，但总体产出继续保持扩张，企业生产经营活动延续恢复发展态势。 4月财新中国制造业PMI录得49.5，低于上月0.5个百分点，时隔两个月再度收缩。 美联储如期加息25个基点至5.00%-5.25%区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点。 欧洲央行如期加息25个基点，利率水平达2008年10月以来最高。欧洲央行重申将根据经济数据并基于通胀前景调整利率政策，并预计将于7月停止资产购买计划再投资。欧洲央行行长拉加德明确表示不会暂停加息，强调通胀前景仍存在重大上行风险。而有消息人士称，部分欧洲央行决策者预计未来还将加息2-3次。 美国上周初请失业金人数增加1.3万人24.2万人，高于预期值24万人。至4月22日当周续请失业金人数减少3.8万人至180.5万人，预期为升至186.5万人。 欧元区4月服务业PMI终值56.0，预期56.6，初值56.6；综合PMI终值54.1，预期54.4，初值54.4。欧元区3月PPI环比降1.6%，预期降1.7%，前值降0.5%；同比升5.9%，预期升5.9%，前值升13.2%。 数据来源：华尔街、财经早餐、长江期货 01产业链:公路依旧坚挺铁路环比降幅超50% 2023年4月，出疆棉总计发运56.31万吨，环比下降20.45万吨，降幅27%。其中，通过公路发运46.27万吨，环比下降2.83万吨，同比增加32.24万吨。出疆棉铁路发运量总计10.04万吨，环比下降17.62万吨，同比下降3.87万吨。公路方面，与3月份相比，4月公路运价持续下跌，虽然在月底略有上涨，但整体涨幅不大。铁路方面，2023年4月份仍执行，2022年11月3日发布调整南疆各发站铁路运费棉花价差系数，60吨车皮原优惠25%，现在执行下浮17%；70吨车皮原优惠35%，现在执行下浮30%。北疆地区仍执行9月份下浮标准。 截至2023年5月3日，新疆地区皮棉累计加工总量623.26万吨，同比增幅17.29%。分区域来看，北疆地区皮棉加工量290.13万吨，同比增幅12.01%，南疆地区皮棉加工量322.4万吨，同比增幅22.94%,东疆地区加工量10.71万吨,同比增幅5.78%。 4月巴西棉花出口约6.1万吨，环比（7.6万吨）减少19.5%，同比（13.6万吨）减少55.1%。本年度 （2022.7-2023.4）巴西棉累计出口127.6万吨，同比（158.0万吨）减少19.2%。 2023年3月，日本服装进口额为3032.9亿日元，同比增长22.44%，环比增长46%。从数量上看，2023年3月服装进口量为8.61万吨，同比增长9.01%，环比增长53.22%。 数据来源：中国棉花信息网、长江期货 01全球供需平衡表：产量预期略有调增期末库存增加 据美国农业部（USDA）最新发布的4月份全球棉花供需预测报告，2021/22年度，全球棉花总产2525.9万吨，环比调增2.4万吨，增幅0.1%；全球消费量2532.0万吨，环比调增0.6万吨，增幅0.02%，全球期末库存1877.4万吨，环比调增2.5万吨，增幅0.1%。 2022/23年度全球棉花总产预期2523.9万吨，环比调增18.1万吨，增幅0.7%；全球消费量预期2398.8万吨，环比调增1.5万吨，增幅0.1%；全球期末库存2003.3万吨，环比增加18.8万吨，增幅0.9%。 数据来源：USDA长江期货 01国内供需平衡表：消费上调，期末库存下降 22/23年度，总需求方面，3月份以来，纺织市场“金三银四”旺季行情表现一般，纺企新订单仍显不足，但基本可延续至4月中下旬，开机维持高位，棉价下跌后适量补库，总体市场预期是否根本好转仍待继续观望。本月将纺棉消费上调5万吨至723万吨。 23/24年度，总供应方面，期初库存减少5万吨至640万吨。产量方面，3月底4月初新疆棉花春播自南向北陆续展开，目前正值播种初期，保持新疆棉花总产预计567万吨不变，内地产量仍为48万吨，全国总产保持在615万吨。进口方面，本月预测仍保持在180万吨。根据上述情况，年度总供应减少5万吨至1435万吨。 数据来源：USDA长江期货 01美棉出口：美棉签约环比增加 据美国农业部（USDA），4.21-4.27日一周美国2022/23年度陆地棉净签约52458吨（含签约58173吨，取消前期签约5715吨），较前一周增加19%，较近四周平均增加65%。装运陆地棉93894吨，较前一周增加4%，较近四周平均增加30%。净签约本年度皮马棉5602吨，较前一周增加48%；装运皮马棉5625吨，较前一周增加20%。新年度陆地棉签约6101吨，无新年度皮马棉签约。 当周中国对本年度陆地棉净签约量26558吨（含新签约26467吨，转签入91吨），较前一周增加159%；装运24313吨，较前一周增加2%。签约皮马棉1882吨，装运皮马棉2177吨。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 01美棉气候：西得州再迎及时雨水孟菲斯春播势头强劲 西南棉区：周三夜间西得州再度迎来大范围降雨，降雨量自0.3-30mm不等，有助于缓解当地的土壤干燥，并促进已播种棉田发芽。预计周四当地天气多云，日间最高气温在27-31℃，近期预报中仍会有雨，但预计周末的高温天气将影响土壤表墒。目前棉农正在急于利用有利天气进行播种，播种范围迅速扩大，但后续生长期间仍需要充足降雨，以保证棉株正常生长。得州东部及北部地区基本无旱情，温暖干燥的天气有助于棉种发芽，近期预报中仍有零星降雨，预计周末会有小到中雨。得州南部周四多云转阵雨，预计周末晴间多云，气温升高，有助于早播棉苗的发育。 中南棉区：孟菲斯地区棉农播种热情高涨，但周四晚间云 层进入三角洲地区北部，预计当地时间周五将有大范围暴风雨来袭，周末仍有间歇性降雨，播种进程将进一步受阻。 数据来源：中国棉花信息网、长江期货 01新疆地区：北疆西部、南疆西部部分区域有雨雪 5日白天到夜间，伊犁州山区、天山山区及北坡、南疆西部、巴州、哈密市等地的部分区域有微到小雨或雨夹雪转雪(高海拔山区为雪)，其中天山山区、阿克苏地区、巴州北部、哈密市等地的局部区域有中到大雨或雪，昌吉州东部山区局地有暴雪；东疆有6级左右西北风，风口风力10级左右；南疆塔里木盆地大部有6级左右偏东风，阵风8级左右，并伴有不同程度的沙尘天气； 影响预报与风险预警提示：未来三天，南北疆西部、天山 山区等地出现局地冰雹、短时强降水等强对流天气的可能性较大，南疆西部、巴州、东疆等地的雨雪及南疆盆地风沙天气，对农牧业生产、交通、旅游等有不利影响，需重点防范。 数据来源：中央气象台、中国棉花信息网、长江期货 01仓单量小幅增加，外盘基金持仓净多单减少 郑棉仓单：本年度仓单量小幅增加，仓单数量15918张，有效预报2281张，仓单总量18199张，较上周持平； CFTC持仓：截至4月25日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单-6529张，较前一周减少11036张；仅期货非商业性持仓净多单-5413张，减少9883张；商品指数基金净多单54928张，减少43张。 数据来源：IFIND、中国棉花信息网、长江期货棉纺产业服务中心 01棉花基差缩小棉纱基差缩小 本周花纱价格强势上行； 当前棉花基差98元，较上周缩小236元； 当前棉纱基差-70元，较上周缩小495元； 数据来源：wind、中国棉花信息网、长江期货 01内外棉价差扩大，内外棉纱价差扩大 内外棉价差：内外棉价差小幅扩大，目前价差423元，较上周扩大79元，国内棉花现货价格强势反弹； 内外棉纱价差：内外棉纱价差倒挂，价差扩大，目前价差-656元，较上周扩大272元。 数据来源：wind、中国棉花信息网、长江期货 01产业链负荷：维持高位 织厂开机整体维稳，部分放假织厂在假期恢复生产，目前开机指数维持在60.3% 数据来源：TEEB、长江期货 01产业链库存：库存处于低位 五一期间及节后，市场对于棉花、棉纱上涨预期较强，下游出现了一些补库，纯棉纱库存有所下降。 数据来源：TEEB、长江期货 01产业链利润：纱线利润持续不佳 利润方面，常规品种由于涨幅不及棉花，利润情况持续不佳。 数据来源：TEEB、长江期货 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦Tel/95579或4008888999 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇T2写字楼第27、28楼 Tel/027-85861133 长江证券承销
