棉纺产业周报：期价维持强势

长江期货棉纺产业周报 期价维持强势 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【长期研究|棉纺团队】 研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826 联系人：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 2023-9-18 01周度观点 1整体观点：最新宏观节奏定调为国内复苏与国外远期衰退预期，形成拉扯局面，内强外弱，从长远看，棉花为宽幅震荡趋势，如果远期海外衰退明显，不排除棉花远期有走弱的可能。从节奏上看，棉花关注9月加量抛储压力、9月内外天气状况、新花上市抢收预期、金九银十旺季需求。短期来看，随着棉价下跌，点价盘出现，给盘面支撑，新棉马上上市，收购预期较高，不排除棉价继续反弹。 2策略建议：皮棉加工企业建议暂时观望；纺织用棉企业建议积极在期货市场进行买入套期保值；投机者建议逢低做多。 3风险因素：需求持续性不及预期、宏观环境不确定性、新花上市抢收预期、天气情况； 本周花纱价格震荡偏强运行，本周盘面受USDA报告、出口数据、加量抛储、宏观消息影响，整体维持震荡运行，产业基本面方面，虽进入金九银十旺季，但下游旺季不旺迹象较为明显，但即将面临新棉上市，市场收购预期较高。 02行情回顾 数据来源：IFIND，长江期货 03宏观面：国内8月金融数据超预期 中国8月金融数据“强劲反弹”，总体超出市场预期，新增贷款创历史同期峰值。8月人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元；社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元。8月末，社会融资规模存量为368.61万亿元，同比增长9%；广义货币（M2）余额286.93万亿元，增长10.6%。权威专家表示，8月新增人民币贷款同比多增幅度看似不多，却是在去年历史同期峰值基数上实现的，有利于改善市场预期。 国务院关税税则委员会发布对美加征关税商品第十二次排除延期清单，自2023年9月16日至2024年4月30日，对高岭土等124种商品，继续不加征我为反制美301措施所加征的关税。 美国8月通胀反弹，CPI同比上涨3.7%，略高于3.6%的市场预期，前值为3.2%；环比上涨0.6%，符合预期，前值为0.2%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国8月核心CPI同比上涨4.3%，预期4.3%，前值4.7%；环比上涨0.3%，预期及前值均为0.2%。 美国2022年经通胀调整的家庭收入同比下降2.3%，凸显出美国家庭生活成本上升带来的影响。美国人口普查局发布报告显示，2022年家庭收入中位数为74580美元，2021年为76330美元。 欧元区7月工业产出环比下降1.1%，预期降0.7%，前值升0.5%修正为升0.4%；同比下降2.2%，预期降0.3%，前值降1.2%。 数据来源：华尔街、财经早餐、长江期货 04产业链:8月PMI指数全面回升新订单增势明显 2023年8月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为46.53%，较上月回升8.45个百分点。8月前期市场淡季持续，中下旬企业新订单增多，开机率有所回升，但纱线价格上涨幅度有限，整体亏损情况仍较普遍。本月分项指标情况总体好转，其中新订单指数较大幅回升；开机率指数和生产量指数稳步回升；棉纱库存指数作为反向指标，本月降至枯荣线以下，反映企业成品库存去化；棉花库存指数稳中有升。 据印度农业部统计，截至9月8日，印度周度植棉面积为20.0万公顷，较上周（7.0万公顷）大幅增加186%，本周新增植棉面积主要在安德拉邦，当周植棉约18.9万公顷。截至同期印度新棉种植面积累计达1249.95万公顷（约18749万亩），同比（1266.62万公顷，约18999万亩）减少1.3%，处于近年中等偏高水平。具体从各棉区植棉情况来看，北部棉区新棉播种基本完成，本周面积无新增，累计植棉面积在162.48万公顷（2437万亩），同比增加2.8%。中部棉区播种面积在755.78万公顷（11337万亩），同比增加2.1%。南部棉区新棉播种面积在306.48万公顷（4597万亩），同比减少约11.5%。 2023年7月，美国棉制品进口量为14.89亿平方米，同比下降15.68%，环比增加11.73%。可以看出7月美国棉制品需求同比仍为负值，但降幅缩窄，来自各主要进口国的棉制品数量同比均下降，但环比均为正。具体各国进口数量以及同环比见表一。2023年1-7月，美国共进口棉制品91.36亿平方米，同比下降29.84%，主要进口国及占比为中国 （20.96%），越南（9.99%），印度（17.37%），巴基斯坦（14.51%）。 数据来源：中国棉花信息网、长江期货 05全球供需平衡表：产量预期调减新年度期末库存 再度下降 据USDA最新发布的9月份全球棉花供需预测报告，2022/23年度全球棉花总产预期2584.4万吨，环比调增 10.9万吨；全球消费量2414.7万吨，调增9.3万吨；出口量805.2万吨，调减1.5万吨。因产量预期调增幅度不及消费叠加期初库存减少，全球期末库存2028.7万吨，环比调减20.8万吨。 2023/24年度全球棉花总产预期2446.8万吨，环比调减37.48万吨；同比减少137.3万吨，减幅5.3%；全球消费量预期2522.6万吨，环比调减23.07万吨；同比增加108.2万吨，增幅4.5%；出口量941.99万吨，环比调减12.73万吨；同比增加136.9万吨，增幅17.0%。因供应再度收缩叠加期初供应减少，全球期末库存降至1958.45万吨，环比减少35.57万吨；同比减少70.0万吨，减幅3.5%。 数据来源：USDA长江期货 06国内供需平衡表：进口、消费不同程度增加期末库存继续下降 2022/23年度，进口方面，考虑到8月份部分前期签约的棉花陆续到港，内外棉价差情况也较利于外棉进口，本月将年度进口量上调3万吨至138万吨，根据上述情况，年度总供应上调3万吨至1398万吨。总需求方面，本月将年度纺棉消费量上调6万吨至768万吨，根据上述调整，期末库存减少3万吨至583万吨。 2023/24年度，总供应方面，期初库存减少3万吨至583万吨。总需求方面，考虑到新年度国内新冠疫情的影响消退，经济增速相较本年度基本平稳，年度纺棉消费相对本年度稳中略增，本月上调7万吨770万吨，根据上述调整，年度总需求增加7万吨至817万吨。 数据来源：USDA长江期货 07美棉出口：陆地棉签约&装运量环比均减中国签约量微幅增加 据美国农业部（USDA），9.1-9.7日一周美国2023/24年度陆地棉净签约15309吨（含签约22067吨，取消前期签约6759吨），较前一周减少21%，较前四周减少27%；装运陆地棉26807吨，较前一周减少33%，较前四周减少41%。净签约本年度皮马棉227吨，较前一周减少66%，装运皮马棉1701吨，较前一周增加68%。新年度陆地棉签约5738吨，无新年度皮马棉签约。当周中国对本年度陆地棉净签约量3969吨，较前一周增加8%；装运13290吨，较前一周减少42%。无新增签约本年度皮马棉，装运本年度皮马棉499吨。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 08美棉苗情：得州采摘进度处于近年领先水平优良率环比下降 据美国农业部统计，据美国农业部统计，至9月10日，全美结铃率98%，同比落后2个百分点，较近五年平均水平持平。其中得州结铃率为98%，较去年同期落后1个百分点，较近五年平均水平持平。全美吐絮率43%，同比落后5个百分点，较近五年平均水平领先1个百分点。其中得州吐絮率为41%，较去年同期落后8个百分点，较近五年平均水平领先2个百分点。全美采摘进度8%，较去年同期持平，较近五年平均水平领先1个百分点。其中得州采摘进度为19%，较去年同期领先3个百分点，较近五年平均水平领先5个百分点。 全美棉株整体优良率29%，较前一周下降2个百分点，较去年同期低4个百分点。其中得州棉株整体优良率9%，较前一周下降2个百分点，较去年同期下降6个百分点。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 09储备棉：本周储备棉成交率80.36% 9月11日-9月15日储备棉销售第七周，合计上市储备棉资源10万吨，总成交8.03万吨，成交率80.36%。平均成交价格17484元/吨，折3128价格17980元/吨。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 10工商业库存：商业库存持续下降工业库存上升 8月底全国棉花商业库存163.06万吨，较上月减少69.69万吨，减幅29.94%，低于去年同期93.5万吨。 截至8月底纺织企业在库棉花工业库存量为78.84万吨，较上月底增加1.99万吨。纺织企业可支配棉花库存量为 125.32万吨，较上月底增加8.84万吨。 工商业库存合计241.9万吨，同比减少71.98万吨。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 11美棉气候：西得州降雨持续旱情难见好转 西南棉区：周三夜间西得州仍有大范围降雨，各地降雨量在3-36mm不等，过去四天，部分地区累计降雨量已高达70mm。尽管本周降雨有助于缓解土壤干燥，但目前西得州大部分地区土壤墒情仍显不足，旱情难见好转。此外，迟到的降雨对棉株并无裨益，吐絮期的棉铃或因没有足够的积温无法充分成熟。预计当地仍有零星降雨，周末日间平均气温较低，棉农担忧凉爽潮湿的天气可能会减缓棉铃的发育。随着冷锋东移，得州中部和北部地区近期同样有雨，预计周六有小到中雨，这将阻碍户外作业。棉农迫切需要晴朗开放的天气，让棉铃免受降雨不利影响，并有充分时间可以进行采收工作。 中南棉区：在晴天加持之下，户外作业未曾中断。部分棉株 正处于吐絮期，棉农希望晴朗天气持续，可以保障棉铃成熟，并助力后续采摘工作按时顺利进行。 数据来源：中国棉花信息网、长江期货 12新疆地区：北疆及南疆局地持续有降水 15日白天到夜间，北疆西部、天山山区及北坡和塔城地区山区、阿勒泰地区山区、阿克苏地区北部、巴州北部、哈密市等地的部分区域有小雨（中高海拔山区为雪），其中伊犁州、博州西部、天山山区等地的局部区域有中到大雨或雪，局地暴雨或雪；上述部分区域和东疆有5级左右西北风，风口风力10级左右；南疆盆地有5级左右偏东风，伴有扬沙或沙尘暴天气。 影响预报与风险预警提示： 1.伊犁州山区、天山山区的累计降水量大，山洪和地质灾害气象风险较高；中高海拔山区将出现雨转雪，雨雪天气将造成道路湿滑，部分路段结冰和能见度差，对旅游和交通出行有不利影响，需加强对旅游景区和独库公路等旅游线路的安全管理。 2.未来三天，北疆、东疆断续有大风天气、风口风力大，南疆盆地有沙尘天气，对设施农业、交通出行、电力和通信设施等 有不利影响，需加强防范。数据来源：中央气象台、中国棉花信息网、长江期货 13仓单量持续减少，外盘基金持仓净多单增加 郑棉仓单：本年度仓单量持续减少，仓单数量5759张，有效预报6张，仓单总量5765张，较上周减少1145张； CFTC持仓：截至9月5日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单64872张，较前一周增加12958张；仅期货非商业性持仓净多单56410张，增加11560张；商品指数基金净多单63849张，增加2173张。 数据来源：IFIND、中国棉花信息网、长江期货棉纺产业服务中心 14棉花基差缩小棉纱基差缩小 本周花纱价格震荡偏强； 当前棉花基差881元，较上周缩小406元； 当前棉纱基差1195元，较上周缩小795元； 数据来源：wind、中国棉花信息网、长江期货 15内外棉价差缩小，内外棉纱价差扩大 内外棉价差：内外棉价差小幅缩小，目前价差809元，较上周缩小186元，国内棉花现货价格维持强势； 内外棉纱价差：内外棉纱价差倒挂，价差扩大，目前价差-677元，较上周扩大1