棉纺产业周报：临近新棉上市，棉价震荡调整
长江期货棉纺产业周报 临近新棉上市，棉价震荡调整 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【长期研究|棉纺团队】 研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询号:Z0002826 研究助理：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 2022-9-16 01周度观点 1整体观点：USDA发布9月月报，数据显示美国2022/23年度产量调增至301万吨左右，环比增幅达10%，符 合市场预期。纯棉纱市场行情变化尚可，交投气氛较好。市场仍然以中低支纱走货为主，部分品种如C32S近期去化较快，库存较低，价格偏稳。全棉坯布市场出货一般，织厂小单接入居多，但大单偏少。部分织厂表示当前行情并不乐观，现货价客户不接受，降价织厂亏本，国庆放假安排尚未下达，预计仍有放假想法。新年度籽棉即将拉开收购大幕，新疆轧花厂虽然收购积极性比去年略差，但是抢收预计仍将进行。进入9月，旺季不旺，内外需继续偏弱，从长远，由于美联储加息+缩表，全球经济下行，走向衰退，预期棉花消费逐步下调，长远看，棉价依然保持下行趋势，整体看，目前棉花市场存在较大的不确定性，建议观望为宜。预计棉价运行区间13000-17000。 2策略建议：操作上，皮棉加工企业，提前做好对冲套保准备，可逢高进行对冲套保；纺织用棉企业，结合自身库存，可进行库存套保；投机者，建议在区间14000-14500做多，15000-15500区间做空。 3风险因素：美棉种植天气情况、需求持续性及爆发性不及预期、宏观环境不确定性； 01行情回顾 本周棉花主力震荡偏弱，棉花主力小幅下跌0.2%。本周市场波动较大，本周9月USDA报告发布，数据显示美国新年度产量环比增幅达10%，符合市场预期，但由于前期市场的下跌，该平衡表对市场没有形成负面影响。纯棉纱市场交投气氛尚可，走货成交相对较好，但从中秋前后对比看，下游订单相对有所减少。 数据来源：IFIND，长江期货 01宏观面：8月份国民经济持续恢复 8月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.2%，比上月加快0.4个百分点；环比增长0.32%。1-8月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.6%，比1-7月份加快0.1个百分点。8月份，社会消费品零售总额36258亿元，同比增长5.4%；1-8月份，社会消费品零售总额282560亿元，同比增长0.5%，1-7月份为下降0.2%。 美国劳工部数显示，美国8月CPI同比上升8.3%，高于市场预期的8.1%；环比则上升0.1%，市场预期会下降0.1%。剔除食品和能源的核心CPI同比上升6.3%，环比上升0.6%，也均高于市场预期。美国8月PPI环比下降0.1%，同比上涨8.7%，为2021年8月以来的最低同比增幅。剔除食品和能源的核心PPI在8月份环比上涨0.4%，涨幅高于预期；同比上涨7.3%，高于预期的7.1%。 美国上周初请失业金人数降至21.3万，连续第五周下降，表明劳动力需求依旧强劲。截至9月3日当周续请失业金人数为140.3万，仍处于历史低位。 欧元区7月工业产出环比降2.3%，为2020年4月以来最大降幅，预期降1%，前值升0.7%；同比降2.4%，预期升0.4%，前值升2.4%。 01产业链:8月服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额环比基本持平 据国家统计局网站消息，2022年8月份，社会消费品零售总额36258亿元，同比增长5.40%。2022年1-8月份， 社会消费品零售总额282560亿元，同比增长0.50%。8月份，服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额为963亿元，同比增长5.10%，环比下降0.10%。1-8月累计零售额为8206亿元，同比下降4.40%。 根据数据显示，印度7月份棉纱(HS:5205项下)出口总量为3.54万吨，同比下降69.24%，环比下降7.33%。2021-22财年(8-7月)的棉纱出口总量为107.35万吨，同比下降5.19%。主要出口国及出口量占比如下：出口至孟加拉达46.07万吨，同比增长44.90%，占比为42.92%;出口至中国达14.40万吨，同比下降50.47%，占比为13.42%。 2022年7月，美国批发商服装及服装面料销售额为141.22亿美元，同比增长1.77%，环比下降2.39%。美国批发商服装及服装面料库存量为406.77亿美元，同比增长72.16%，环比增长5.21%。2022年1-7月，美国批发商服装及服装面料销售额为1026.82亿美元，同比增长8.38%。 7月希腊出口棉花3533万吨，环比（9569吨）减少63.1%，同比（1.5万吨）减少76.2%。2021/22年度希腊棉花累计出口约30万吨，同比（35.5万吨）减少15.5%。其中土耳其是主要出口目的地国，占出口总量的59%；其次是埃及，占比约16%，其他还包括印度尼西亚和孟加拉，占比分别在7%和5%。 01全球供需平衡表：产量期末库存调增消费调减 据美国农业部（USDA）最新发布的9月份全球棉花供需预测报告，21/22年度，全球棉花总产2519.2万吨；全球消费量2601万吨；全球期末库存1846.1万吨。 22/23年度，新年度全球棉花总产预期2578.9万吨，环比调增1.2%，同比调增2.4%；全球消费量预 期2582.8万吨，环比调减0.4%，同比调减0.7%；进口量971.3万吨，环比调增0.1%，同比调增4.3%；出口量970.6万吨，同比调增3.5%；全球期末库存1845.3万吨，环比调增2.4%。 数据来源：USDA长江期货 01国内供需平衡表：新年度消费环比回落 21/22年度，本年度接近尾声，数据较前期持稳。 总供应方面，期初库存下降2万吨至584万吨。产量方面，新疆棉花生长期天气条件总体适宜，利于棉花产量形成，内地部分地区虽然前旱后雨不利增产，但具体影响程度尚待明朗，本月保持全国总产592万吨预期不变。总需求方面，新年度疆棉禁令继续对棉花外需构成抑制，国内需求在疫情散点频发，以及经济减速之下，预计增长空间相对受限，本月将年度纺棉消费下调10万吨至730万吨； 数据来源：USDA长江期货 01美棉出口：美棉装运处于近五年同期低位 据美国农业部（USDA），9.2-9.8日一周美国2022/23年度陆地棉净签约22748吨（含签约24562吨，取消前期签约1814吨）；装运陆地棉31978吨。净签约本年度皮马棉249吨；装运皮马棉295吨。新年度陆地棉签约5783吨，无新年度皮马棉签约。 截至2022年9月8日，美国累计净签约出口2022/23年度棉花182.8万吨，达到年度预期出口量的66.63%，累计装运棉花32.2万吨，装运率17.60%。其中陆地棉签约量为180.5万吨，装运31.9万吨，装运率17.67%。皮马棉签约量为2.3万吨，装运0.3万吨，装运率12.40%。 数据来源：USDA长江期货 01储备棉：成交市场冷清 7.13日-9.16日储备棉合计收储量257000吨，实际成交59480吨，成交率约23.1%。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 01美棉气候：中南&东南采摘工作稳步推进 据中国棉花信息网： 西南棉区：北部地区棉株已基本吐絮结束，棉农正在为采摘做好准备。目前得州土壤墒情仍不容乐观，冬季需要长时间的降雨天气来补充湖泊和地下水位。 中南棉区：中南棉区近日天气情况良好，未来10日内当地大部分地区将维持晴朗干燥天气，日间最高气温32- 37℃，有助于棉铃的最终成熟。密西西比洲地区部分成熟的棉田已开始采摘，路易斯安那州采摘范围也在逐步扩大。三角洲南部地区正在施用脱叶剂，预计采摘将很快开始。 东南棉区：棉农正在发育成熟的棉田施用脱叶剂，采摘工作将在未来7-10日内进展顺利。棉农正赶在下一轮降雨之前进行抢收，避免遭遇强降雨导致产量受损。根据 美国国家飓风中心（NHC）最新消息，预计降雨周六夜间至周日凌晨到达英属维尔京群岛和波多黎各，随后将转向北上，沿大西洋上行。 数据来源：中国棉花信息网、长江期货 01新疆地区：东疆及南疆局地持续35℃以高温 据中国棉花信息网： 南疆西部山区、昆仑山北坡等地的局部区域有小雨 （高山区为雪），山区局地中雨或雪；东疆有5级左右西北风，风口风力9～10级；南疆盆地东部有5级左右偏东风，局地伴有沙尘天气。全疆其它地区以晴或多云天气为主，风力不大。 重点提示：今天白天，东疆大风和南疆盆地风沙天气 对农牧业生产、交通出行、旅游等有不利影响，请相关部门提前预防，公众注意防范高空坠物和添衣保暖。 数据来源：中央气象台、中国棉花信息网、长江期货 01仓单量减少，外盘基金持仓净多单减少 郑棉仓单：仓单量大幅减少，仓单数量10625张，有效预报0张，仓单总量10625张，较上周减少811张； CFTC持仓：截至9月6日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单48276张，较前一周减少4396张；仅期货非商业性持仓净多单50712张，减少1055张；商品指数基金净多单69478张，减少4600张。 数据来源：IFIND、中国棉花信息网、长江期货棉纺产业服务中心 01棉花基差缩小棉纱基差扩大 本周棉花、棉纱价格震荡偏弱； 当前棉花基差1228元，较上周缩小11元； 当前棉纱基差7080元，较上周扩大490元； 数据来源：wind、中国棉花信息网、长江期货 01内外棉价差缩小，内外棉纱价差缩小 内外棉价差：内外棉价差小幅缩小，目前价差-4873元，较上周缩小30元，国内棉花现货价格仍维持弱势； 内外棉纱价差：内外棉纱价差出现倒挂，价差缩小，目前价差-5603元，较上周缩小173元。 数据来源：wind、中国棉花信息网、长江期货 01产业链负荷：小幅抬升 在传统消费旺季提振下，市场交投气氛尚可，走货成交相对较好，产业链整体负荷呈现小幅抬升。 数据来源：TEEB、长江期货 01产业链库存：持续去库 进入传统消费旺季，产销好转，去库速度有所加快，整体维持持续去库状态。 数据来源：TEEB、长江期货 01产业链利润：纱线利润有所好转 进入传统旺季，市场交投气氛尚可，走货成交相对较好，先买先用，利润尚可。 数据来源：TEEB、长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任
