股指期货周报

股指期货周报 2023-09-25 长江期货研究咨询部 李鸣执业编号F3058939 投资咨询资格编号Z0017029 张志恒执业编号F03102085 金融期货周度观点 周度观点 股指期货：谨慎观望 周内美国国债总额首次超过33万亿美元，再创新高；美联储9月暂停加息如约而至，偏鹰宣言直降降息预期，表示高利率会持续更久；美财政债务危机又警铃，美债利率对美股向下牵引力开始展现；A股上行力仍依托政策引导，多地解除地产限购政策，中国经济数据边际改善，中美成立经济领域工作组释放利好情绪，不过国庆节假在即，股指谨慎观望为主。 风险提示：地缘政治变化；美联储议息会议 01 周内宏观变动 中国代表指数周度涨跌 1.00% 全球代表指数周度涨跌幅 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% -4.00% 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% 0.00% -0.20% -0.40% -0.60% 上证综合指数深证成份指数沪深300指数中证1000指数上证50指数创业板指数中证500指数中小综指 01指数周度涨跌幅 资料来源：IFIND、长江期货 02周内宏观消息 数据 前值 预测值 公布值 美国至9月20日美联储利率决定(上限) 5.50% 5.50% 5.50% 美国8月成屋销售总数年化(万户) 407 410 404 美国8月新屋开工总数年化(万户) 144.7 144 128.3 美国8月营建许可总数(万户) 144.3 144.3 154.3 美国8月谘商会领先指标月率 -0.3% -0.50% -0.4% 欧元区8月CPI月率 0.60% 0.60% 0.60% 欧元区8月CPI年率终值 5.30% 5.30% 5.2% 英国至9月21日央行利率决定 5.25% 5.50% 5.25% 日本8月核心CPI年率 3.10% 3.00% 3.1% 日本至9月22日10年期国债收益率目标 0% 0% 0% 日本至9月22日央行利率决定 -0.1% -0.1% -0.1% 中国8月本年迄今全国发电装机容量年率 11.5% -- 11.9% 中国至9月20日一年期贷款市场报价利率 3.45% 3.45% 3.45% 政策、事件与发言 俄罗斯总统普京会见王毅。国常会：研究加快推进新型工业化有关工作，听取推动经济持续回升向好督查调研情况汇报。市场监管总局发布促进民营经济发展22条举措。俄罗斯政府：对汽油、柴油�口实施全面禁令，于9月21日开始实施。美联储主席鲍威尔：美联储已接近利率目标，今年或再加息，“软着陆”为首要目标但非基本预期。 资料来源：IFIND、华尔街见闻、金十数据、长江期货 3600 3400 IH基差 上证50股指期货:收盘价(主力合约) 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 4600 4400 IF基差 沪深300股指期货:收盘价(主力合约) 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 8000 90 7500 IC基差 中证500股指期货:收盘价(主力合约)70 7000 50 6500 30 6000 10 5500 -10 5000 -30 4500 -50 60 7300 IM基差 中证1000股指期货:收盘价(主力合约) 7000 40 6700 20 6400 6100 0 5800 5500 -20 03走势回顾 资料来源：IFIND、长江期货 04走势回顾 中证500股指期货:成交量 250000 上证50股指期货:成交量 中证1000股指期货:成交量沪深300股指期货:成交量 200000 150000 100000 50000 0 中证500股指期货:持仓量上证50股指期货:持仓量中证1000股指期货:持仓量沪深300股指期货:持仓量 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 资料来源：IFIND、长江期货 02 宏观数据指标 65 制造业PMI 财新PMI:综合产出指数 财新PMI:服务业经营活动指数 中国战略性新兴产业采购经理指数(EPMI):当月值 60 55 50 45 40 35 30 制造业PMI:生产经营活动预 期 中国台湾:制造业PMI:供应商 交货时间 制造业PMI:生产 70 制造业PMI:新订单 50 制造业PMI:新出口订单 30 制造业PMI:从业人员 制造业PMI:在手订单 10 制造业PMI:原材料库存 制造业PMI:产成品库存 制造业PMI:主要原材料购进 价格 制造业PMI:出厂价格 2023-07 制造业PMI:采购量 制造业PMI:进口 2023-06 2022-07 01国内经济表现较稳 8月份，制造业PMI为49.7，较上月上升0.4，预期49.2，前值49.3，表现好于预期，制造业景气水平持续改善。其中生产指数和新订单指数分别为51.9和50.2，较上月上升1.7和0.7个，均为近5个月以来的高点，尤其是新订单指数4月份以来首次升至扩张区间，表明制造业生产活动加快，市场需求逐渐转暖。 8月份，非制造业PMI为51，预期51.2，前值51.5，较上月下降0.5，表现不及预期，但整体仍保持扩张态势。建筑业商务活动指数为53.8，较上月上升2.6，景气水平回升，建筑业生产活动加快。其中，土木工程建筑业商 务活动指数为58.6，较上月提升4.6；新订单指数为52.6，升至扩张区间，表明基础设施项目建设施工进度加快，土木工程建筑业市场需求改善；业务活动预期指数为60.3%，持续位于高位景气区间，表明建筑业企业对近期市场发展预期向好。 资料来源：IFIND、长江期货 02工业增加值表现好于预期 58 规模以上工业增加值:当月同比 48 38 28 18 8 -2 -12 8月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，8月份，规模以上工业增加值比上月增长0.50%。1—8月份，规模以上工业增加值同比增长3.9%。 分三大门类看，8月份，采矿业增加值同比增长2.3%，制造业增长5.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长 0.2%。 分经济类型看，8月份，国有控股企业增加值同比增长5.2%；股份制企业增长5.7%，外商及港澳台商投资企业增长 0.8%；私营企业增长3.4%。 8月份，工业企业产品销售率为97.4%，同比下降0.7个百分点；工业企业实现出口交货值12266亿元，同比名义下降4.5%。 资料来源：IFIND、长江期货 03进口降幅收窄，内需有所回暖 50 进出口差额(人民币计价):当月值 进口总值(人民币计价):当月同比出口总值(人民币计价):当月同比 40 30 20 10 0 -10 -20 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 进出口差额(美元计价):当月值 进口总值(美元计价):当月同比出口总值(美元计价):当月同比 今年8月份，按人民币计价，我国进出口3.59万亿元，同比下降2.5%，环比增长3.9%。其中，出口2.04万亿元，同比下降3.2%，环比增长1.2%；进口1.55万亿元，同比下降1.6%，环比增长7.6%；贸易顺差4880亿元，同比收窄8.2%；按美元计价，今年8月份我国进出口5013.8亿美元，下降8.2%。其中，出口2848.7亿美元，下降8.8%；进口2165.1亿美元，下降7.3%；贸易顺差683.6亿美元，收窄13.2%。 今年前8个月，按人民币计价，我国进出口总值27.08万亿元人民币，同比微降0.1%。其中，出口15.47万亿元，增长0.8%；进口11.61万亿元，下降1.3%；贸易顺差3.86万亿元，扩大7.3%；按美元计价，今年前8个月我国进出口总值3.89万亿美元，下降6.5%。其中，出口2.22万亿美元，下降5.6%；进口1.67万亿美元，下降7.6%；贸易顺差5534亿美元，扩大0.8%。 资料来源：IFIND、长江期货 04社会消费表现比预期更好 8月份，社会消费品零售总额37933亿元，同比增长4.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额33820亿元，增长5.1%。 1—8月份，社会消费品零售总额302281亿元，同比增长7.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额271888亿元， 增长7.2%。 按消费类型分，8月份，商品零售33721亿元，同比增长3.7%；餐饮收入4212亿元，增长12.4%。1—8月份，商品零售269463亿元，同比增长5.6%；餐饮收入32818亿元，增长19.4%。 1—8月份，全国网上零售额95387亿元，同比增长12.1%。其中，实物商品网上零售额79821亿元，增长9.5%，占社会消费品零售总额的比重为26.4%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长8.4%、10.9%、9.2%。 资料来源：IFIND、长江期货 05社融表现较好，但主因政府债券融资 65000 社会融资规模增量:当月值 55000 45000 35000 25000 15000 5000 50000 金融机构:人民币贷款:当月增加 金融机构:人民币贷款:当月增加:企(事)业单位:中长期贷款 40000 30000 20000 10000 0 8月份社会融资规模增量为3.12万亿元，前值5282亿元，比上年同期多6316亿元，其中政府债券净融资1.18万亿元，同比多8714亿元。 8月末社会融资规模存量为368.61万亿元，同比增长9%。 8月份人民币存款增加1.26万亿元，同比少增132亿元。 8月份人民币贷款增加1.36万亿元，前值为3459亿元，同比多增868亿元。分部门看，住户贷款增加3922亿元，其中，短期贷款增加2320亿元，中长期贷款增加1602亿元；企（事）业单位贷款增加9488亿元，其中，短期贷款减少401 亿元，中长期贷款增加6444亿元，票据融资增加3472亿元。 8月货币供应量M2同比增长10.6%，M1同比增长2.2%，M2-M1剪刀差为8.4%，较上月持平。 资料来源：IFIND、长江期货 150 110 房屋施工面积:累计同比 房屋新开工面积:累计同比商品房销售面积:累计同比商品房销售额:累计同比 70 30 -10 -50 06整体投资不及预期 1—8月份，全国固定资产投资（不含农户）327042亿元，同比增长3.2%。其中，制造业投资增长5.9%，增速 比1—7月份加快0.2个百分点。 从环比看，8月份固定资产投资（不含农户）增长0.26%。1—8月份，民间固定资产投资169479亿元，同比下降0.7%。 分产业看，第一产业投资6928亿元，同比下降1.3%；第二产业投资102520亿元，增长8.8%；第三产业投资 217593亿元，增长0.9%。 分登记注册类型看，内资企业固定资产投资同比增长3.4%，港澳台商企业固定资产投资下降3.0%，外商企业固定资产投资增长2.7%。 资料来源：IFIND、长江期货 07货币缺口 20 15 M1同比-M2同比 M1(货币):同比 M2(货币和准货币):同比 10 5 0 -5 -10 400 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 社会融资规模存量:期末值 社会融资规模存量:期末同比 15 1、流动性存量变化 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 存款准备金率:大型存款类金融机构存款准备金率:中小型存款类金融 5 4.8 4.6 4.4 4.2 4 3.