养殖日报：出栏略有提升，生猪期价维持震荡

期货研究报告|养殖日报2024-09-03 出栏略有提升，生猪期价维持震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 生猪观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘生猪2411合约18170元/吨，较前交易日下跌85元/吨，跌幅 0.47%。现货方面，河南地区外三元生猪价格19.87元/公斤，较前交易日上涨0.34元/公斤，现货基差LH11+1700，较前交易日上涨425；江苏地区外三元生猪价格20.50元/公斤，较前交易日上涨0.82元/公斤，现货基差LH11+2330，较前交易日上涨905；四川地区外三元生猪价格19.90元/公斤，较前交易日上涨0.9元/公斤，现货基差LH2411+1730，较前交易日下跌985。 据农业农村部监测，9月2日“农产品批发价格200指数”为130.49，比上周五下降 0.22个点，“菜篮子”产品批发价格指数为133.21，比上周五下降0.24个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为27.47元/公斤，比上周五下降0.2%；牛肉61.18元/公斤，与上周五持平；羊肉59.18元/公斤，比上周五下降0.2%；鸡蛋10.65元/公斤，比上周五上升0.1%；白条鸡17.73元/公斤，比上周五上升0.2%。 昨日生猪期价震荡运行。综合来看，由于前期生猪价格下跌，导致集团可能会�现减少供应抗价的动作，但抗价也可能会导致刚反弹的消费重新走向疲软。从当前的生猪产能来看未来的生猪供应或将逐步修复，从时间来看四季度生猪有望走�供应缺口。短期的抗价虽然会导致现货价格的上涨，但同样会造成供应的后移利空远期合约。短期来看生猪或将偏强震荡，长期来看猪价或将维持震荡运行。 ■策略 中性 ■风险 无 鸡蛋观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘鸡蛋2410合约3664元/500千克，较前交易日上涨24元，涨幅 0.66%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格4.67元/斤，较前交易日下跌0.18元/斤，现 货基差JD10+1006，较前交易日下跌204；山东地区鸡蛋现货价格4.88元/斤，较前交易日上涨0.02元/斤，现货基差JD10+1216，较前交易日下跌4；河北地区鸡蛋现 货价格4.66元/斤，较前交易日下跌0.14元/斤，现货基差JD10+996，较前交易日下跌164。 近期市场资讯，9月2日，全国生产环节库存为1.06天，较前交易日下跌0.02，流通环节库存为1.34天，较前交易日下跌0.03。 昨日鸡蛋期价维持震荡。综合来看，节后将进入季节性消费淡季，不断减少的市场需求难以支撑蛋价高位，预计未来现货价格回调后企稳震荡。短期来看因鸡蛋期货主力2410合约已回调至成本线附近，盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。 ■策略 中性 ■风险 无 目录 生猪观点1 鸡蛋观点1 图表 图1:生猪周度自养利润丨单位：元/头4 图2:生猪饲料周度比价4 图3:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克4 图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头4 图5:周度猪粮比4 图6:生猪周度出栏价丨单位：元/千克4 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/只5 图8:日度蛋料比5 图9:鸡蛋饲料周度比价5 图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只5 图11:生猪主力期货丨单位：元/吨5 图12:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克5 图13:生猪现货河南价格丨单位：元/千克6 图14:鸡蛋现货河北价格丨单位：元/斤6 图15:鸡蛋现货山东价格丨单位：元/斤6 图16:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨6 图17:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨6 图18:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨6 图19:鸡蛋1-5合约价差丨单位：元/吨7 图20:鸡蛋5-9合约价差丨单位：元/吨7 图21:鸡蛋9-1合约价差丨单位：元/吨7 图22:生猪河南现货基差丨单位：元/吨7 图23:鸡蛋辽宁基差丨单位：元/500千克7 图24:鸡蛋河北基差丨单位：元/500千克7 图1:生猪周度自养利润丨单位：元/头图2:生猪饲料周度比价 2020202120222023202420202021202220232024 ,000 ,500 ,000 ,500 ,000 500 0 (500)1357911131517192123252729313335373941434547495153 ,000) 3,500 3 2 2 1 1 (1 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头 2020202120222023202420202021202220232024 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3,000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 (500) (1,000) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:周度猪粮比图6:生猪周度出栏价丨单位：元/千克 2020202120222023202420202021202220232024 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/只图8:日度蛋料比 蛋鸡综合养殖成本（日）蛋鸡综合养殖盈利（日）汇总 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 2021/1/1 2021/2/24 2021/4/19 2021/6/12 2021/8/5 2021/9/28 2021/11/21 2022/1/14 2022/3/9 2022/5/2 2022/6/25 2022/8/18 2022/10/11 2022/12/3 2023/2/2 2023/3/28 2023/5/21 2023/7/14 2023/9/6 2023/10/30 2023/12/23 2024/2/15 2024/4/9 2024/6/2 2024/7/26 -20 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 2021/1/1 2021/2/20 2021/4/11 2021/5/31 2021/7/20 2021/9/8 2021/10/28 2021/12/17 2022/2/5 2022/3/27 2022/5/16 2022/7/5 2022/8/24 2022/10/13 2022/12/1 2023/1/20 2023/3/18 2023/5/7 2023/6/26 2023/8/15 2023/10/4 2023/11/23 2024/1/12 2024/3/2 2024/4/21 2024/6/10 2024/7/30 0.5 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:鸡蛋饲料周度比价图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只 2020202120222023202420202021202220232024 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1357911131517192123252729313335373941434547495153 100 0 0 0 0 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0) 0) 8 6 4 2 (2 (4 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:生猪主力期货丨单位：元/吨图12:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2021202220232024 121416181101121141161181201221241261281301321341361 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 20202021202220232024 图13:生猪现货河南价格丨单位：元/千克图14:鸡蛋现货河北价格丨单位：元/斤 20202021202220232024202220232024 456.0 405.5 355.0 30 4.5 25 4.0 20 153.5 103.0 52.5 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 02.0 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 图15:鸡蛋现货山东价格丨单位：元/斤图16:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨 2022202320242021202220232024 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 -6000 121416181101121141161181201221241261281301321341361 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图17:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨图18:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 2021202220232024 121416181101121141161181201221241261281301321341361 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 2021202220232024 121416181101121141161181201221241261281301321341361 图