棉花期货及期权周报

棉花期货及期权周报 WeeklyReportonCotton&CottonYarnFuturesandOptions 摘要： 【行情复盘】 期货市场：本周郑棉先扬后抑。棉花主力合约CF401周二一度逼近 作者：生鲜软商品研究中心陈臻 执业编号：F3084620（从业资格）、Z0018730（投资咨询）联系方式：chenzhen1@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年9月23日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 17500元/吨，随后震荡回调，周五报收于17145元/吨，周环比下跌 0.81%。棉纱主力合约CY401报收于23285元/吨，周环比下跌0.24%。现货市场：本周五，新疆棉录得18150元/吨，周环比上涨60元/ 吨；美国陆地棉标准级/中等级价格分别录得81.2美分/磅和84.47美 分/磅，周环比均上涨0.81美分/磅。本周棉花和棉纱基差扩大，周五 录得1005元/吨和3540元/吨。 【重要资讯】 本周郑棉走势与美元指数呈反向趋势，郑棉先扬后抑，而美元指数先抑后扬。美联储9月议息会议总体偏鹰。维持联邦基金利率于5.25- 5.50%不变，点阵图显示2023年利率峰值维持在5.6%，这就意味着11- 12月还将加息一次，符合市场预期。2024年仅降息50BP而非6月点阵图100BP，并且大幅上修美国2023-2024年经济增速预期至2.1%和1.5%，超过市场预期。由于议息会议偏鹰，美元指数达到105.782，逼近年内新高。 从基本面来看，虽然年度中国进口棉花数量同比大幅回落，但是边际正在明显回升，大幅缓解供给压力。2023年1-8月累计进口85.77万 吨，同比降37%；2022年9月至20223年8月累计进口142.45万吨，同比降18%。2023年8月中国棉花进口量17.5万吨，环比增60%，同比增63%。 【交易策略】 9月底前以震荡思路为主，主力合约CF401将在16900-17600元/ 吨区间震荡，跌破17000元/吨时，是绝佳的逢低做多机会。 目录 一、市场行情3 1.1棉花&棉纱期货市场3 1.2成交量以及持仓量3 1.3多空持仓数据一览4 1.4棉花&棉纱现货市场5 二、基本面动态6 2.1现货及基差数据6 2.2仓单数据8 2.3下游开工及库存情况一览8 2.4替代品比价关系9 三、棉花期权10 3.1期权成交及持仓分析10 3.2波动率分析10 四、后市展望10 一、市场行情 1.1棉花&棉纱期货市场 图棉花主力合约日K线图 数据来源：同花顺期货通、方正中期期货研究院整理 图棉纱主力合约日K线图 数据来源：同花顺期货通、方正中期期货研究院整理 表棉花主力合约收盘价及成交量 2023年9月22日 合约 收盘价 周涨跌幅 周成交量 周成交量变化 持仓量 周持仓量变化 棉花 CF2311 17320 -0.72% 225124 (18196) 107899 -35365 CF2401 17145 -0.81% 1902878 134802 576804 -3361 ICE2号（主连） 85.94 -0.88% 72164 (13733) 125040 1989 棉纱 CY2401 23285 -0.24% 14717 (15935) 3436 -291 单位：元/吨 1.2成交量以及持仓量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 棉花主力合约周成交量 8,000,000 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 2020-03-27 2021-03-27 2022-03-27 2023-03-27 图棉花主力合约周成交量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 棉花主力合约周持仓量 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 2020/03/27 2021/03/27 2022/03/27 2023/03/27 1.3多空持仓数据一览 图棉花主力合约周持仓量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 图本周棉花棉花主力合约多空持仓量数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 1.4棉花&棉纱现货市场 表棉花国内外现货价格及其指数周度变化 2023-09-22 2023-09-15 周度变化 棉花 国内现货 平均 18194.62 18153.85 41 新疆 18150.00 18090.00 60 浙江 18170.00 18140.00 30 山东 18190.00 18200.00 -10 河北 18280.00 18200.00 80 河南 18220.00 18150.00 70 湖北 18200.00 18160.00 40 江苏 18210.00 18100.00 110 安徽 18250.00 18220.00 30 重庆 18220.00 18220.00 0 外棉 美国陆地棉（标准级） 81.20 80.39 0.81 美国陆地棉（中等级） 84.47 83.66 0.81 印度Shankar-6 98.90 92.00 6.90 指数 cotlook棉花展望指数 0.00 98.50 (98.50) CCINDEX328 18197.00 18166.00 31.00 CCINDEX227 16938.00 16905.00 33.00 CCINDEX229 18397.00 18343.00 54.00 国际 CNCottonSM 98.98 100.35 (1.37) CNCottonM 97.29 97.61 (0.32) 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 表棉纱国内外现货价格及其指数周度变化 2023-09-22 2023-09-15 周度变化 棉纱 国内现货 棉纱21S 25133.33 25133.33 0.00 棉纱 26825.00 26825.00 0.00 人棉纱 17650.00 17650.00 0.00 指数 市场价:棉花:河南 23285.00 23341.00 (56.00) 纯棉普梳纱32支 24485.00 24535.00 (50.00) 纯棉精梳纱40支 27665.00 27715.00 (50.00) 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 二、基本面动态 2.1现货及基差数据 截至2023年9月22日，新疆地区棉花现货价格18150元/吨，周环比上涨60元/吨。新疆 新疆棉花现货价格 25,000 2023-09-22, 18,150.00 20,000 15,000 10,000 5,000 0 地区棉花基差1005元/吨，周环比扩大200元/吨。内外棉价差1787元，周环比扩大120元/吨。 2020-09-16 2020-11-16 2021-01-16 2021-03-16 2021-05-16 2021-07-16 2021-09-16 2021-11-16 2022-01-16 2022-03-16 2022-05-16 2022-07-16 2022-09-16 2022-11-16 2023-01-16 2023-03-16 2023-05-16 2023-07-16 2023-09-16 图新疆棉花现货价格 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 2022-01-31 2022-02-28 2022-03-31 2022-04-30 2022-05-31 2022-06-30 2022-07-31 2022-08-31 2022-09-30 2022-10-31 2022-11-30 2022-12-31 2023-01-31 2023-02-28 2023-03-31 2023-04-30 2023-05-31 2023-06-30 2023-07-31 2023-08-31 2020-09-16 2020-11-16 2021-01-16 2021-03-16 2021-05-16 2021-07-16 2021-09-16 2021-11-16 2022-01-16 2022-03-16 2022-05-16 2022-07-16 2022-09-16 2022-11-16 2023-01-16 2023-03-16 2023-05-16 2023-07-16 2023-09-16 棉花基差 18,000 17,500 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 2023-05-18 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 2023-06-18 2023-07-18 2023-08-18 2023-09-18 棉花基差 期货收盘价(活跃):棉花 图棉花基差 美国棉花现货价 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 陆地棉中等级平均价 陆地棉标准级平均价 新疆棉花现货价格 25,000 2023-09-22, 18,150.00 20,000 15,000 10,000 5,000 0 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 进口棉纱到港价格指数 40,000.00 35,000.00 30,000.00 2023-09-21, 22,763.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 2020-11-04 2021-11-04 2022-11-04 纯棉精梳纱32支纯棉普梳纱21支纯棉普梳纱32支 棉纱内外价差 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 -1,000.00 -2,000.00 -3,000.00 -4,000.00 -5,000.00 -6,000.00 棉纱内外价差 2022-03-18 2022-04-18 2022-05-18 2022-06-18 2022-07-18 2022-08-18 2022-09-18 2022-10-18 2022-11-18 2022-12-18 2023-01-18 2023-02-18 2023-03-18 2023-04-18 2023-05-18 2023-06-18 2023-07-18 2023-08-18 2023-09-18 图棉花/棉纱各项数据 数据来源：棉纺织信息网方正中期研究院整理 2.2仓单数据 截至2023年9月22日，交易所棉花期货注册仓单5032张，周环比减少727张。 40000 35000 30000 25000 20000 15000 2018 2019 2020 2021 10000 2022 5000 2023 0 213244152692031122351627718291021112233142513244152671829 1 2 3 4 5 6 7 8 9101112 图棉花期货注册仓单数量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 2.3下游开工及库存情况一览 纱线开机率 80 70 60 50 40 30 20 100 13579111315171921232527293133353739414345474951 系列32022年2021年2020年2019年2018年 坯布开机率 70 60 50 40 30 20 10 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 2023年2022年2021年2020年2019年2018年 涤纶短纤开机率 120 100 80 60 40 20 0 135791