棉花期货及期权周报

棉花期货及期权周报 Cotton&CottonYarnFuturesandOptionsWeeklyReport 摘要： 【行情复盘】 作者：生鲜软商品研究中心陈臻 刘浩文（实习生） 执业编号：F3084620（从业资格）Z0018730（投资咨询）联系方式：chenzhen1@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年7月15日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 本周棉花棉纱先扬后抑。棉花主力CF309合约周五报收于17125 元/吨，周环比上涨2.67%；棉纱主力CY309合约周五报收于24045元 /吨，周环比上涨2.23%。 【重要资讯】 上半周，市场持续上扬，尤其周三日间尾盘一度大幅跳涨，创近一年来新高。跳涨主要由于消息面传出国内棉花实际库存远低于账面库存，引发资金博弈。并且上半周上涨是延续之前一周趋势性上涨行情。除了库存问题之外，还有三方面因素同样推动上半周价格上扬：其一，7月正值棉花打顶期，新疆此前爆发冰雹，影响棉花生产；其二，7月USDA公布之前，市场普遍预计2023/24年度期末库存将低于6月预测值，引发外盘上涨；其三，美元指数下跌。 从周四起，市场震荡回调。本周四日凌晨，美国农业部公布7月USDA农产品供需平衡报告，2023/24年度全球棉花库存和产量均高于6月预测值，棉花消费量却低于6月预测值。其中，中国2023/24年 度的期初库存减少15万包，与近期市场预期方向一致；产量2700万 包，与6月预测相同；进口量预计增加25万包；国内消费量预计减 少50万包；出口量预计维持10万包不变；期末库存预计增长60万 包。周五公布的6月中国出口总额尤其服装出口总额均同比大幅下滑。6月中国出口贸易额录得2853.2亿美元，同比下降13%，环比增长0.6%。其中，中国对欧美发达经济体的贸易额依然处于下滑通道。具体到服装及衣着附件出口方面，中国6月出口总额录得154亿美元，同比大幅回落14.5%，环比增长16%。 【交易策略】 期货方面，利多利空因素交织，短期震荡。期权方面，近期利多与利空因素相互交织，短期内波动率扩大，可以做多波动率。 目录 一、市场行情3 1.1棉花&棉纱期货市场3 1.2成交量以及持仓量3 1.3持仓数据一览4 1.4棉花&棉纱现货市场5 二、基本面动态6 2.1现货及基差数据6 2.2仓单数据9 2.3下游开工及库存情况一览9 2.4替代品比价关系11 三、棉花期权11 3.1期权成交及持仓分析11 3.2波动率分析12 3.3期权策略12 一、市场行情 1.1棉花&棉纱期货市场 图棉花主力合约日K线图 数据来源：文华云节点、方正中期期货研究院整理 图棉纱主力合约日K线图 数据来源：文华云节点、方正中期期货研究院整理 表棉花主力合约收盘价及成交量 2023年7月14日 合约 收盘价 周涨跌幅 周成交量 持仓量 周持仓量变化 棉花 9月 17125 2.67% 2380918 471786 17312 1月 17060 2.06% 1159159 358948 43708 ICE2号棉花 82.70 1.47% 536 217 87 棉纱 9月 24045 2.23% 15223 4392 857 单位：元/吨 1.2成交量以及持仓量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 棉花主力合约周成交量 8,000,000 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 2020-01-10 2021-01-10 2022-01-10 2023-01-10 图棉纱主力合约周成交量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 棉花主力合约周持仓量 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 2020/01/10 2021/01/10 2022/01/10 2023/01/10 1.3持仓数据一览 图棉纱主力合约周持仓量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 图本周棉花主力合约多空持仓量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 图本周棉纱近月合约多空持仓量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 1.4棉花&棉纱现货市场 表棉花国内外现货价格及其指数周度变化 2023-07-14 2023-07-07 周度变化 棉花 国内现货 平均 17811.54 17400.00 412 新疆 17370.00 17140.00 230 浙江 18140.00 17620.00 520 山东 17650.00 17360.00 290 河北 17680.00 17320.00 360 河南 17990.00 17340.00 650 湖北 17880.00 17450.00 430 江苏 18060.00 17520.00 540 安徽 17810.00 17550.00 260 重庆 18150.00 17520.00 630 外棉 美国陆地棉 77.37 75.92 1 80.43 78.97 1 印度Shankar-6 92.00 92.00 0.00 指数 cotlook棉花展望指 数 91.90 90.85 1.05 CCINDEX328 17884.00 17419.00 465.00 CCINDEX227 16489.00 16143.00 346.00 CCINDEX229 18145.00 17668.00 477.00 国际 CNCottonSM 96.02 94.16 1.86 CNCottonM 94.30 93.83 0.47 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 表棉纱国内外现货价格及其指数周度变化 2023-07-14 2023-07-07 周度变化 棉纱 国内现货 棉纱21S 24600.00 24466.67 133.33 棉纱 25900.00 25850.00 50.00 人棉纱 17200.00 17300.00 (100.00) 指数 市场价:棉花:河南 24045.00 23520.00 525.00 纯棉普梳纱32支 23985.00 23890.00 95.00 纯棉精梳纱40支 27175.00 27045.00 130.00 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 二、基本面动态 2.1现货及基差数据 截至2023年7月14日，新疆地区棉花现货价格17370.00元/吨，周环比收窄475元/吨。 新疆地区棉花基差1,855.00元/吨，周环比收窄215元/吨。内外棉价差1842元，周环比扩大 760元/吨。 新疆棉花现货价格 25,000 20,000 2023-07-14, 17,370.00 15,000 10,000 5,000 0 图新疆棉花现货价格 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 棉花基差 20,000.00 1,200.00 18,000.00 1,000.00 16,000.00 800.00 14,000.00 12,000.00 600.00 10,000.00 400.00 8,000.00 200.00 6,000.00 0.00 4,000.00 2,000.00 -200.00 0.00 2023-03-03 -400.00 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 棉花基差 期货收盘价(活跃):棉花 图棉花基差 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 棉纱基差 35,000.00 7,000.00 30,000.00 6,000.00 25,000.00 5,000.00 20,000.00 4,000.00 15,000.00 3,000.00 10,000.00 2,000.00 5,000.00 1,000.00 0.00 0.00 棉纱基差（右轴） 棉纱期货收盘价 棉纱现货价格 进口棉纱到港价格指数 40,000.00 35,000.00 30,000.00 2023-07-13,21,965.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 纯棉精梳纱32支 纯棉普梳纱21支 纯棉普梳纱32支 美国棉花现货价 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 陆地棉中等级平均价 陆地棉标准级平均价 外棉到港价 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 FCIndexS FCIndexM FCIndexL 内外棉价差 25,000.004,000.00 2,000.00 20,000.00 0.00 15,000.00 -2,000.00 -4,000.00 10,000.00 -6,000.00 -8,000.00 5,000.00 -10,000.00 0.00 -12,000.00 内外棉价差CCIndex:3128B 棉纱内外价差 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 -1,000.00 -2,000.00 -3,000.00 -4,000.00 -5,000.00 -6,000.00 棉纱内外价差 2.2仓单数据 图棉花/棉纱各项数据 数据来源：棉纺织信息网方正中期研究院整理 棉花期货注册仓单数量 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2023 2022 2021 2020 2019 2018 截至2023年7月14日，交易所棉花期货注册仓单11,862.0000张。 01/02 01/16 02/07 02/21 03/06 03/20 04/03 04/20 05/07 05/21 06/04 06/18 07/06 07/22 08/05 08/19 09/02 09/16 09/30 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 图棉花期货注册仓单数量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 2.3下游开工及库存情况一览 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 13579111315171921232527293133353739414345474951 0 10 20 30 40 50 60 70 坯布开机率 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 13579111315171921232527293133353739414345474951 0 10 20 30 40 50 60 70 80 纱线开机率 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 123456789101112131415161718192021222324252627282930313233343536373839404142434445464748495051 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 粘胶短纤开机率 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 13579111315171921232527293133353739414345474951 0 20 40 60 80 100 120 涤纶短纤开机率 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 123456789101112131415161718192021222324252627282930313233343536373