海外市场速览：美股买入机会将至，港股底部位置清晰

美联储FOMC会议释放鹰派信号 当地时间9月20日，美联储宣布了9月FOMC会议的决议：维持联邦基金利率目标不变。然而，在新的一期经济预期汇总（SEP）中，美联储对市场释放了本次会议的主要信息： 1）大幅上调美国宏观经济预测。将2023、2024年的GDP增速预测从6月的1%、1.1%上调至最新的2.1%、1.5%，并将同期的失业率预期由6月的4.1%、4.5%下调至3.8%、4.1%。 2）维持2023年还将加息一次的预期。6月发布的点阵图已经显示美联储预期将在2023年将目标利率提高至5.5%-5.75%，潜在的最后的一次加息大概率会发生在11月的FOMC会议。随着11月的迫近，点阵图的可信度将变得更高。 3）将2024年降息次数预期从4次下调至2次。换而言之，如果按照美联储的预期，那么联邦基金利率在2024年间都将维持在5%以上。 鹰派信号给市场带来了一轮流动性“闪击” FOMC会议后，市场一度受到快速且强烈的冲击。其中，衍生品市场隐含的加息概率在会议后依然维持了美联储不会在2023年继续加息的判断，但同步将美联储2024年的降息次数判断从3次下调至2次。10年美债收益率快速突破，最高达到4.5%以上。美元指数也呈现出上涨趋势。 但是，在本周最后一个交易日，市场的紧张气氛有所缓和：衍生品市场隐含联邦基金利率预期回到2024年降息3次；10年美债收益率回落至4.4%。 我们认为，如果没有进一步的催化，那么10年美债收益率4.5%的位置将会是近2-3周的顶部，这个期限内利率回升并突破前高的概率不大。但是，如果将时间拉长至1个月以上观察，我们仍然相信美联储会在11月的FOMC会议上宣布加息，鉴于市场目前并没有对这个可能性进行充分定价，我们认为10年美债收益率仍有反弹的可能。 美股买入机会将至，港股底部位置清晰 在货币政策的影响下，本周美股有比较明显的下跌。目前，标普500和纳斯达克综指已经下跌至MA120——我们对本轮美股回撤的目标，纳斯达克100也已经接近这个位置。诚然，这是一个基于经验主义的技术面判断，因此，我们建议投资者在下周紧密跟踪，等待美股阶段性见底和10年美债收益率见顶的进一步确认信号，并在信号清晰后选择右侧介入。如果买入，那么止损位宜定在MA120的位置，对应标普5004340，纳斯达克10014600。 港股市场在本周前四个交易日有快速回撤，周五或受市场乐观情绪影响有所反弹。目前港股的基本面还没有迎来决定性的转变，因此，如果港股开始向上反弹，目前难以确定空间；但是，恒生指数16200点的底部目前来看是比较清晰的，这个价格包含3重含义：1）恒指1倍动态PB；2）技术图形震荡区间下轨；3）风险溢价模型95%多头胜率的强抄底信号位置。 风险提示：经济周期下行的风险，国际政治局势的不确定性，国内货币政策的不确定性。 全球市场表现 全球主要指数与资产比较 图1：全球主要指数与资产比较 本周重点市场与宏观数据 图2：美联储GDP预期变化 图3：美联储失业率预期变化 图4：美联储核心PCE通胀预期变化 图5：美联储联邦基金利率预期变化 港股数据 港股通各板块表现 图6：港股通各板块表现中位数（按申万一级行业划分） 图7：港股通各板块表现中位数排名（按申万一级行业划分） 图8：港股通各板块表现中位数（按GICS行业划分） 图9：港股通各板块表现中位数排名（按GICS二级行业划分） 港股分析师业绩预期调整情况 图10：港股通个股业绩调整幅度排名（FY2净利润） 图11：港股通各行业业绩调整幅度中位数（FY2净利润，申万一级行业） 图12：港股通各行业业绩调整幅度中位数（FY2净利润，GICS行业） 南向资金状况 图13：港股通净买入（人民币） 图14：港股通净买入（港币） 图15：个股南向资金流入与流出排名 图16：各行业南向资金净流入情况（申万一级行业，百万港元） 图17：各行业南向资金净流入情况（GICS行业，百万港元） 美股数据（S&P 500/NASDAQ 100成分股） 美股各板块表现 图18：美股各板块表现中位数 图19：美股各板块表现中位数排名 美股分析师业绩调整情况 图20：美股个股业绩调整幅度排名（FY2净利润） 图21：美股各行业业绩调整幅度中位数（FY2净利润） 港股通个股内外资资金流向比较 图22：港股通个股内外资资金流向比较（申万一级行业） 图23：港股通个股内外资资金流向比较（申万二级行业） 免责声明