海外市场速览：港股有望进入震荡底部抬高阶段

美国6月消费总体趋弱，但结构仍强 7月18日，美国商务部普查局公布了美国6月零售销售数据。其中，美国6月零售销售同比+1.5%，低于前值+2%；环比+0.2%，市场共识为+0.55%，前值为+0.5%。 观察分项同比增速，同比下降的主要单项是家居（同比-2.4%）、建材（同比-3.2%）、加油站（同比-22.7%）；同比上升的主要单项是汽车及零部件（同比+5.3%）、医疗护理（同比+6.3%）、非实体店零售（主要是网购/邮购，同比+9.4%）、餐饮服务（同比+8.4%）。 分项环比增速方面，边际走弱比较明显的是建材（环比-1.2%）、食饮零售（环比-0.7%）、加油站（环比-1.4%）、文娱产品（环比-1%）；边际走强的单项主要是家居（环比+1.3%）、汽车（环比+0.3%）、服饰（环比+0.6%）、综合零售（环比+2%）、非实体店零售（主要是网购/邮购，环比+1.9%）。 总体上看，美国6月的零售消费虽然从总量上看比较弱，但是大权重可选消费单项，如汽车、餐饮服务、网购/邮购的的表现均比较强劲。因此，我们判断美国的消费需求仍然比较旺盛。 美国6月成屋销售不及市场共识 7月20日，全美地产经纪协会公布了美国6月成屋销售折年数，6月读数为41.6万套，较市场共识低5000套，较前值低1.4万套。同比-18.9%（共识-17.9%，前值-20.4%）；环比-3.3%（共识-2.1%，前值+0.2%）。总体来看，美国6月的地产销售表现较弱，这大概率说明5月份美国成屋销售的超市场共识数据只是一时波动，在高息环境下地产走弱的境况大概率并没有得到反转。 股票市场：港股有望进入震荡底部抬高状态 海外流动性方面，美元指数和10年美债收益率在上周快速下降之后于本周企稳并快速反弹。 受此影响，港股市场的估值面临压力，恒生指数在本周有所回撤。从行业格局上看，本周表现居前的行业主要是上游原材料和公用事业类，表现较弱的主要是TMT板块；除基本面有稳定小幅的下降之外，主要的价格下行压力来自于流动性的转弱。估值方面，我们的量化模型本周输出短线中性偏谨慎的信号。中长线角度来看，我们认为港股将逐渐进入震荡底部抬高的阶段，建议投资者逢低加仓，优先考虑盈利能力稳定，增速较快或ROE较高，且估值在PEG或PB-ROE框架合理范围内的个股，指数层面推荐恒生科技>恒生指数。 美股方面依然维持上涨趋势，但是风格转向金融、能源、公用事业、必选消费等，TMT板块的表现相对趋弱。基本面角度，标普500的EPS处于基本稳定的状态。目前，美股的估值水平仍处于历史绝对高位。 风险提示：经济周期下行的风险，国际政治局势的不确定性，国内货币政策的不确定性。 全球市场表现 全球主要指数与资产比较 图1：全球主要指数与资产比较 本周重点市场与宏观数据 图2：美国零售销售总额:季调:同比(%) 图3：美国零售销售总额:季调:环比(%) 图4：美国成屋销售折年数:同比 图5：美国成屋销售折年数:环比 港股数据 港股通各板块表现 图6：港股通各板块表现中位数（按申万一级行业划分） 图7：港股通各板块表现中位数排名（按申万一级行业划分） 图8：港股通各板块表现中位数（按GICS行业划分） 图9：港股通各板块表现中位数排名（按GICS二级行业划分） 港股分析师业绩预期调整情况 图10：港股通个股业绩调整幅度排名（FY2净利润） 图11：港股通各行业业绩调整幅度中位数（FY2净利润，申万一级行业） 图12：港股通各行业业绩调整幅度中位数（FY2净利润，GICS行业） 南向资金状况 图13：港股通净买入（人民币） 图14：港股通净买入（港币） 图15：个股南向资金流入与流出排名 图16：各行业南向资金净流入情况（申万一级行业，百万港元） 图17：各行业南向资金净流入情况（GICS行业，百万港元） 美股数据（S&P 500/NASDAQ 100成分股） 美股各板块表现 图18：美股各板块表现中位数 图19：美股各板块表现中位数排名 美股分析师业绩调整情况 图20：美股个股业绩调整幅度排名（FY2净利润） 图21：美股各行业业绩调整幅度中位数（FY2净利润） 港股通个股内外资资金流向比较 图22：港股通个股内外资资金流向比较（申万一级行业） 图23：港股通个股内外资资金流向比较（申万二级行业）